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Re: Fluidra (FDR): Seguimiento del valor
Intermoney | Fluidra (FDR) ha presentado unos resultados del 2T’24 que han estado en línea con nuestras estimaciones y las del consenso a nivel ventas, algo por encima a nivel EBITDA y margen, pero por debajo a nivel beneficio neto, por unos mayores gastos de reestructuración, M&A e integración derivados del Programa de Simplificación. Reducen la deuda neta en €150mn hasta los €1.151mn (2,5x dn/ebitda).
- Ingresos de €644mn, +2% yoy. En línea con nuestras estimaciones (€644mn) y las del consenso (€638mn), con un mejor comportamiento de Norteamérica (+8% yoy) que el Sur de Europa (-5% yoy), donde la demanda sigue débil.
- EBITDA de €178mn, +7% vs 2T23, con un margen del 27,6% (+120pb vs. 2T23). Ligeramente mejor que nuestras estimaciones (€173mn) y las del consenso (€174mn), con un margen mejor (27,6% vs. 26,9% IMVe y 27,3% cons.). La actualización de los precios de venta de sus productos, así como la simplificación de costes, les permite mejorar el margen. El programa de simplificación de costes ha tenido un efecto positivo de alrededor de €6mn en el trimestre y de €16mn en el semestre. Para el año completo esperan alcanzar una mejora de €30mn.
- El beneficio neto se sitúa en €75mn (+19%), perjudicado por unos mayores costes de reestructuración e integración derivados del programa de simplificación de costes. Por debajo de nuestras estimaciones (€86mn) y las del consenso (€83mn). Reducen deuda neta hasta los €1.151mn (desde €1.300mn), lo que implica un endeudamiento de 2,5x EBITDA.
- Esperan cumplir el guidance anunciado, pero lo acotan tanto por la parte alta como por la baja: Ventas entre €2.025mn–2.125mn (prev. €2.000-2.150mn); EBITDA entre €450mn–€480mn (prev. €440-490mn) y BPA entre €1,12–€1,20 (prev. €1,07–€1,25)
