Acciones IBEX 35, Mercado Continuo, BME Growth (MAB): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión

 

El Banco de España ha cifrado la exposición al riesgo de la banca española a las zonas afectadas por la DANA en 20.000 millones de euros, de los cuales 13.000 millones de euros corresponden a hogares y 7.200 millones corresponden a empresas.

El director general de Estabilidad Financiera del organismo, Ángel Estrada, ha señalado que los municipios afectados concentran unos 472.000 titulares de créditos, de los que 150.000 son titulares de hipotecas. En torno a estas últimas cifras, el Banco de España ha matizado que, en muchas ocasiones, los préstamos hipotecarios pueden tener más de un titular, por lo que la extrapolación a número de crédito hipotecario no es automática.

El Banco de España también ha resaltado la importancia de que estas cifras son exposiciones al riesgo, pero estas cantidades no tienen por qué materializarse en pérdidas. Es decir, no son pérdidas efectivas.

De hecho, Estrada ha señalado, durante la presentación del Informe de Estabilidad Financiera de otoño de 2024, que el impacto final va a depender de las medidas que se pongan en marcha y cómo se implementen. Ha señalado que el impacto de la DANA, no obstante, es "no sistémico" y es "absorbible" por parte del sistema bancario español.

Ha explicado que en primer lugar será el Consorcio de Compensación de Seguros (CCS) el que primero absorba una parte de las pérdidas por la DANA en el caso de hogares y empresas aseguradas.

Para las personas no aseguradas, el Gobierno ha anunciado hoy una batería de medidas que también absorban pérdidas en apoyo de renta de hogares y trabajadores a través de, por ejemplo, ERTEs o ayudas directas. También ha trasladado la posibilidad de que se fragüen acuerdos en el mercado de alquileres, entre inquilinos y propietarios, para que "todos contribuyan a la recuperación lo más rápido posible".

"Hasta que no sepamos cuál es el alcance de estas ayudas es difícil saber el impacto económico", ha trasladado Estrada, que no ha descartado que la banca también tenga que apoyar a los municipios afectados. "Nosotros ahora solo tenemos información de exposiciones. Cuando tengamos una idea de todas las medidas tendremos una estimación del impacto económico, aunque el objetivo es minimizarlo y que la recuperación sea lo más rápida posible", ha insistido.

Estrada ha valorado también las moratorias hipotecarias que el sector bancario y el Gobierno han pactado al señalar que se trata de una medida que "puede ser eficaz", pero ha pedido que estén basadas en un Real Decreto, que cuenten un soporte legal porque el tratamiento que tendrán en términos de coste para las entidades será "menor".

Igualmente ha pedido que la duración de las moratorias sea algo "flexible" que se vaya analizando en función del impacto y de las necesidades que tengan los afectados por la DANA.

DISTRIBUCIÓN DEL EFECTIVO

Estrada también ha destacado el "esfuerzo especial" que está realizando el propio Banco de España con las empresas privadas en la distribución del dinero en efectivo en las zonas afectadas para que no se produzca ningún tipo de problema en esta cuestión.

El Banco de España ha recordado que lleva en torno a cinco o seis años analizando los riesgos climáticos, tanto los de transición como los físicos, si bien la catástrofe que ha provocado esta DANA "ha excedido todo lo previsible".

Ha explicado que, en un principio, el foco estuvo sobre los riesgos de transición, pero que en los últimos trimestres, se estaban centrado en los riesgos físicos. Sin embargo, ha lamentado que estos riesgos "se están materializando mucho antes de lo que pensábamos".

De hecho, Estrada ha recordado un informe sobre riesgos climáticos que publicó en 2023 la Autoridad Macroprudencial Consejo de Estabilidad Financiera (Amcesfi) donde se recogían datos sobre zonas potencialmente inundables en España. "Probablemente los edificios que se han visto afectados en esta DANA están fuera de las zonas que inicialmente se consideraban inundables", ha señalado.

Al respecto, ha explicado que actualmente los precios de las viviendas en zonas inundables son "más bajos" que en otros lugares y que tradicionalmente las tasaciones, que se tienen en cuenta para fijar los precios, no estaban recogiendo estos riesgos, una situación que está cambiando. "Estamos viendo que algunos elementos relacionados con los riesgos climáticos sí están empezando a ser recogidos en las tasaciones", ha señalado al respecto 

 

El sector financiero y asegurador español custodió cuatro billones de euros de familias, empresas, organizaciones e instituciones españolas en distintos instrumentos de ahorro e inversión en 2023, una cifra que equivaldría a 1,5 veces la riqueza financiera de las familias españolas a cierre del año pasado, según los datos de la Memoria Social del Sector Financiero 2023, presentada por hoy por el Centro de Finanzas Responsables y Sostenibles de España (Finresp), junto a sus organizaciones fundadoras, AEB, CECA, Inverco, Unacc y Unespa.

El centro señala que su actividad representó más del 5% de la economía española en términos de valor añadido bruto y empleó a más de 200.000 personas. Además, defiende que su contribución a la economía nacional se reflejó en una gestión de activos financieros por valor de 5,2 billones de euros en 2023, una cantidad superior al PIB de países como Alemania, India o Japón.

Durante la presentación del documento, el presidente de la organización y director general de CECA, José María Méndez, ha realizado una intervención inicial en la que ha hecho mención a la catástrofe sufrida a causa de la DANA en el este peninsular, y en especial en la Comunidad Valenciana, lamentando la pérdida de vidas humanas y mostrando la disposición del sector financiero a colaborar para apoyar a las comunidades afectadas.

"Nuestras entidades están llevando a cabo valiosas iniciativas solidarias y desde las asociaciones estamos colaborando con las autoridades en la puesta en marcha de medidas normativas que mitiguen el impacto de la DANA en familias y pymes. Tras una noche larga de trabajo, hoy mismo se está aprobando un Real Decreto-Ley que da cobertura a las iniciativas de las asociaciones bancarias en el ámbito de las moratorias, avales y extensión del Código de Buenas Prácticas", ha indicado Méndez.

Asimismo, ha hecho especial mención también a la "rápida" respuesta del sector asegurador y al papel del Consorcio de Compensación de Seguros, que están trabajando "de manera incansable" por hacer frente a los daños y posibilitar cuanto antes que las comunidades afectadas salgan adelante en esta situación "tan dolorosa".

CASI 451.000 MILLONES DE EUROS EN NUEVA FINANCIACIÓN

Entre las magnitudes que se detallan en la Memoria Social del Sector Financiero 2023, se encuentra la concesión de 450.985 millones de euros en nueva financiación para hogares y empresas en 2023. De esta cantidad 56.242 millones estuvieron destinados a la vivienda. Así, en España se formalizaron más de 380.000 hipotecas el pasado año, lo que supone cerca del 60% del total de transacciones de compraventa de vivienda.

En cuanto al ámbito asegurador, la memoria señala que en 2023 tramitaron 193 millones de siniestros, suponiendo una media de 528.767 percances al día y 54.490 millones de euros desembolsados en 2023, un 10% más que en 2022. Además, en España se formalizaron más de 101 millones de contratos de seguros y los capitales cubiertos por todos los seguros que hay en vigor en el país equivalieron a diez veces el producto interior bruto (PIB) de España.

El sector de la gestión de inversiones alcanzó los 630.000 millones de euros (un 11% más que en 2022) en activos gestionados a través de fondos de inversión en 2023, un 11% más que en 2022, con 23 millones de cuentas partícipes. De la misma forma, los planes de pensiones sumaron 122.400 millones de euros, reflejando un aumento del 6% con respecto al año anterior. Combinadas, ambas cifras equivalen a la mitad del PIB español.

En cuanto a generación de empleo, el sector daba trabajo al cierre de 2023 a más de 202.000 personas, de las cuales un 94% contaba con contrato indefinido. Esta tasa se sitúa 10 puntos por encima de la media española, según resalta Finresp.

En este sentido, además, destaca la diversidad e igualdad en las entidades financieras, con un 52,8% de mujeres en plantilla, frente a la media de las empresas españolas del 46,7%. Asimismo, las mujeres ocupan ya el 26% de los puestos en los órganos de gobierno, reflejando un aumento de su presencia en cargos directivos desde el 21% de 2021.

EDUCACIÓN, INCLUSIÓN FINANCIERA Y APOYO A LAS ZONAS RURALES

Por otro lado, Finresp destaca que, gracias a diversas medidas de inclusión financiera para el ámbito rural, la población sin acceso a servicios bancarios en su municipio se redujo un 12,7% en 2023.

Como resultado, de los 8.131 municipios que existen en España, dos de cada tres cuentan ya con algún punto de acceso presencial a los servicios bancarios, es decir, 5.456 municipios en los que habita el 99,1% de la población. En España, la ratio de los habitantes por oficina bancaria es de 2.657, siendo el país con la tercera red más densa de la zona euro, por detrás de Bulgaria y Francia.

De la misma forma, la industria del seguro contaba con una red de más de 680.000 colaboradores y prestadores de servicios, a los que se suman más de 74.000 puntos de atención al asegurado. Como resultado, en España hay 16,1 puntos de atención del seguro por cada 10.000 habitantes.

En cuanto a la educación financiera, en 2023 las entidades financieras y sus asociaciones llevaron a cabo más de 12.900 actividades de capacitación y sensibilización en el marco de 481 proyectos, formando a 3,5 millones de personas.

FINANZAS SOSTENIBLES

En el ámbito de las finanzas sostenibles, en España se emitieron un total de 29 bonos vinculados a la sostenibilidad por valor de 16.399 millones de euros en 2023. Por volumen, el 26% fue emitido por entidades del sector financiero. Asimismo, la concesión de préstamos mayoristas sostenibles alcanzó los 39.322 millones de euros, duplicando la financiación verde otorgada por el Instituto de Crédito Oficial (ICO) en el marco del Plan de Recuperación del Gobierno de España.

Por otro lado, en 2023, las aseguradoras desembolsaron 2.419 millones de euros para cubrir más de 1,3 millones de siniestros climáticos, lo que supone una media de 3.596 al día.

En cuanto a las inversiones, el patrimonio gestionado de manera sostenible o con criterios de sostenibilidad se situó a finales de 2023 en 118.276 millones de euros en fondos de inversión, un 13% más que en 2022, y 43.789 millones de euros en planes de pensiones, 50% más. Más de 11,5 millones de cuentas de ahorradores en planes de pensiones y partícipes en fondos de inversión canalizaron sus inversiones y ahorros con criterios de sostenibilidad el pasado año 

 

El mercado español de fusiones y adquisiciones registró hasta octubre un total de 2.647 acuerdos, un 2% más frente al mismo periodo de 2023, mientras que el capital movilizado ascendió hasta los 81.352 millones de euros, un 19% más, según el informe mensual de TTR Data.

Solo en el mes de octubre se registró un total de 248 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de aproximadamente 5.019 millones de euros.

En términos sectoriales, el sector inmobiliario ha sido el más activo del año, con un total de 501 transacciones, seguido por el sector de Internet, software y servicios tecnológicos, con 260.

Por lo que respecta al mercado transfronterizo, hasta octubre las empresas españolas han elegido como principales destinos de inversión a Portugal y Estados Unidos, con 59 y 52 transacciones, respectivamente.

Por otro lado, Estados Unidos y Francia, con 164 y 151 transacciones, respectivamente, son los países que mayor número de inversiones han realizado en España. Por importe destaca Estados Unidos, con 11.182 millones de euros.

PRIVATE EQUITY Y VENTURE CAPITAL

Hasta el mes de octubre se han contabilizado un total de 327 transacciones de private equity por 24.318 millones de euros, lo cual supone un descenso de aproximadamente el 5% en el número de transacciones, y un alza de aproximadamente el 43% en el importe de las mismas, respecto al mismo periodo del año anterior.

Por su parte, en el mercado de venture capital se han llevado a cabo 496 transacciones con un importe agregado de 2.697 millones de euros, lo que implica un descenso de aproximadamente un 11% en el número de transacciones y un descenso del 1% en el importe de las mismas, en términos interanuales.

En el segmento de compra de activos, se han registrado 711 transacciones por un importe de 11.938 millones de euros, lo cual representa un descenso de aproximadamente un 1% en el número de transacciones, y un aumento de aproximadamente un 64% en el importe de éstas, en términos interanuales.

TRANSACCIÓN DEL MES

En octubre de 2024, TTR Data ha seleccionado como transacción destacada la adquisición del 88% de la británica Electricity North West por parte de Iberdrola.

La transacción, valorada en aproximadamente 2.462 millones de euros, ha estado asesorada por la parte financiera por KPMG España. Por la parte legal, la transacción ha sido asesorada por Ashurst, Clifford Chance, y Garrigues.

RANKING

El informe también incluye los rankings de asesoramiento financiero y jurídico de 2024 en el mercado transaccional, de private equity, venture capital y mercado de capitales.

El ranking de asesores legales, por número de transacciones, lo lidera en el transcurso de 2024 Cuatrecasas España, con 153 acuerdos, seguido de Garrigues España, con 128 transacciones. Por importe, lideran en el transcurso del año Uría Menéndez España y Garrigues, con 29.454 millones y 28.515 millones de euros, respectivamente.

En cuanto al ranking de asesores financieros, lideran por número de transacciones Banco Santander y Norgestión, con 16 transacciones cada uno, mientras que por importe lidera J.P. Morgan, con 17.474 millones de euros 

 

La capitalización bursátil de las cotizadas en España aumentó un 12% en septiembre -equivalente a 133.500 millones de euros-, hasta situarse en los 1,261 billones de euros, en comparación con el mismo mes de 2023, según las estadísticas de Bolsas y Mercados Españoles (BME).

El avance mensual respecto a agosto ha sido de un 2,3% -equivalente a casi 28.400 millones-, destacando el aumento del valor bursátil de las empresas dedicadas a los bienes de consumo con un crecimiento mensual de un 6,4% -lo que supone un alza de 11.800 millones de euros-, hasta situar su monto total en 195.130 millones.

En este apartado ha resaltado especialmente Inditex, la cotizada más grande de la Bolsa española: ha pasado de valer 152.650 millones en agosto a 165.620 millones de euros al cierre de septiembre.

Asimismo, también ha destacado el avance del sector de tecnología y telecomunicaciones, que ha subido un 5,6% en septiembre -equivalente a 4.500 millones de euros-, hasta situar su importe total en 85.230 millones.

También ha registrado un notable desempeño en el mes el sector petrolero y energético, pues ha elevado un 4,3% su peso en el mercado español -equivalente a 7.000 millones de euros- y ahora ostenta una posición acumulada de 170.160 millones.

Por su parte, el sector financiero, el de mayor peso e influencia en el mercado español, apenas ha registrado cambios en el mes: ha subido un 0,8% en septiembre, situando su peso bursátil en 222.300 millones de euros.

Así, según las estadísticas de BME, las empresas con mayor capitalización al cierre de septiembre eran Inditex, con los citados 165.620 millones; Iberdrola, con 88.400 millones de euros; Banco Santander, con 71.280 millones; BBVA, con casi 56.000 millones, y CaixaBank, con 39.000 millones.

Respecto a la evolución del mercado, el Ibex 35, el principal indicador de la Bolsa, concluyó septiembre con una notable revalorización de un 4,17%, hasta situarse en los 11.877,3 puntos, máximos de 2010 en un periodo marcado por los recortes de tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE) y la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos.

Cabe destacar que el selectivo español firmó así su tercer mes consecutivo de subidas, una racha que se vio interrumpida en octubre al decaer un 1,72% 

 

BBVA y Santander han sido reconocidos como dos de las mejores bancas privadas del mundo, según los galardones que concede la revista 'The Banker', propiedad de 'Financial Times'.

Por un lado, Santander ha sido elegida como 'Mejor Banca Privada' en España. Se trata del tercer año consecutivo que la entidad recibe este reconocimiento a las ventajas de su modelo de asesoramiento especializado, su estrategia de crecimiento y la propuesta de valor única que el banco ofrece a sus clientes.

Además, revista ha reconocido también a Santander 'Mejor Banca Privada' en México, un galardón que ha recibido de forma ininterrumpida durante los últimos cinco años. Asimismo, el banco ha recibido una mención especial como mejor banca privada en Latinoamérica y Polonia.

Por otro lado, BBVA ha sido reconocida como la 'Mejor Banca Privada' en Perú, destacando la implementación de tecnología para aumentar la eficiencia y mejorar la experiencia del cliente.

En concreto, la publicación resalta la incorporación de Inteligencia Artificial Generativa (GenAI) en el análisis de dato, lo que ayuda a los profesionales de BBVA a anticipar las necesidades de los clientes y a realizar recomendaciones con mayor información 

 

El Ibex 35, el principal indicador del mercado español, ha echado el cierre a la semana con una caída acumulada de un 2,46%, hasta situarse en los 11.551,6 puntos, en un periodo marcado por la contundente victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos y el nuevo recorte de tipos por parte de la Reserva Federal (Fed).

Según los datos del mercado consultados por Europa Press, el importante descenso de esta semana ha hecho que el selectivo nacional se aleje con decisión de los máximos anuales, ubicados en el entorno de los 12.000 enteros. La sesión del viernes ha concluido con un leve descenso del 0,16%.

La semana ha estado especialmente condicionada por la sesión del miércoles, día de la victoria electoral de Trump, en la que el índice español se dejó un 2,9% en su peor sesión desde la crisis bancario de marzo de 2023.

En ese sentido, el analista de mercados Manuel Pinto ha valorado la semana como "histórica", en tanto que el nuevo mandato de Trump ha permitido a Wall Street impulsarse a nuevos máximos históricos.

Caso distinto es el del Viejo Continente, con la totalidad de los índices de referencia en 'rojo', mientras que, centrando la mira en España, Pinto ha comentado que las caídas se explican por las correcciones de los bancos, que sufren las consecuencias que las políticas proteccionistas de Trump podrían ocasionar en la economía europea, así como los recortes de tipos del BCE para intentar compensar esa falta de crecimiento.

"Además, las grandes entidades del sector suman la devaluación de las divisas emergentes [como factor bajista]", ha agregado en referencia a firmas como el BBVA.

Sobre la presentación de resultados empresariales, Pinto ha diferencia entre ganadores y perdedores: en el caso de Telefónica, la devaluación de las divisas, la alta competencia y el litigio en Perú han generado un desplome en sus beneficios [...] Respecto a Rovi, las malas perspectivas de cara a los próximos meses no han tenido una buena acogida entre los inversores y sus acciones bajaron en dobles dígitos el día de la presentación".

En el lado de los ganadores, ha mencionado a IAG y Arcelormittal, ya que en la primera se ha logrado mejorar su margen gracias a la reducción en el precio del combustible y a las eficiencias operativas, mientras que en la segunda las ventas fueron mejor de lo esperado y, junto con Acerinox, podría aprovechar el nuevo entorno que se abre con la victoria de Trump ante las políticas proteccionistas de los aranceles sobre los metales provenientes de China.

Dentro del apartado de bancos centrales, la Fed decidió bajar los tipos de interés en 25 puntos básicos, hasta un rango objetivo del 4,50% al 4,75%; además, el presidente del banco central, Jerome Powell, ha detallado que no tiene intención de dimitir ante la llegada de Donald Trump y que, en todo caso, no se le puede destituir.

El Banco de Inglaterra también ha recortado los tipos en cuarto de punto, hasta dejarlos en el 4,75%.

Ante esta coyuntura, los mejores valores del Ibex 35 en la semana han sido IAG (+10,77%); Acerinox (+10,74%); Grifols (+6,66%) y ArcelorMittal (+6,17%); por contra, los peores componentes en el cómputo semanal han sido Rovi (-19,15%); Puig (-5,84%); Acciona (-5,48%); Naturgy (-4,84%); Banco Sabadell (-4,77%); Fluidra (-4,77%) e Iberdrola (-4,45%).

A propósito de las grandes plazas europeas, Fráncfort ha restado un 0,21% en la semana; Londres un 0,3%; París un 0,95% y Milán un 2,48%. A la contra, los índices de Wall Street se anotan avances acumulados en la semana del 5%.

"En Europa la situación es preocupante debido a los próximos aranceles", ha comentado Pinto, para seguidamente citar a los sectores del lujo y las automovilísticas como los más perjudicados en la zona común, mientras que las empresas de defensa se encuentran entre las más positivas.

En el ámbito de las materias primas, el barril de Brent se situaba al cierre de este viernes en los 73,7 dólares, un 0,8% más en la semana, mientras que el West Texas Intermediate (WTI) alcanzaba los 70,26 dólares, un 1,1% más.

Respecto a la deuda, el rendimiento del bono español con vencimiento a 10 años ha cerrado en el 3,102%, con la prima de riesgo respecto al bono alemán en los 74 puntos.

En el mercado de divisas, el euro se depreciaba un 1,25% en la semana frente al dólar por el nuevo diferencial de perspectivas de tipos entre el Banco Central Europeo (BCE) y la Fed, hasta cruzarse en un tipo de cambio de 1,07 'billetes verdes' por cada unidad de la divisa comunitaria.

Por su parte, la onza de oro troy se abarataba un 1,85% desde el pasado viernes y se negocia en el entorno de los 2.700 dólares, mientras que el bitcoin ha subido un 10% y se ha instalado en la cota de los 76.000 dólares, nuevos máximos históricos 

 

El indicador de estrés de los mercados financieros españoles se ha mantenido en un nivel de riesgo "bajo" en el tercer trimestre, a pesar de que en agosto experimentó un ligero ascenso por las caídas bursátiles que se registraron en los primeros días del octavo mes en todo el mundo, según el boletín trimestral que ha publicado este martes la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

El supervisor explica que este indicador proporciona una medida en tiempo real del riesgo sistémico en el sistema financiero español que oscila entre cero y uno. Para ello evalúa el estrés en seis segmentos del sistema financiero y lo agrega, con lo que se obtiene una única cifra que tiene en cuenta la correlación entre dichos segmentos.

Las estimaciones econométricas indican que valores del indicador por debajo de 0,27 corresponden a periodos de estrés reducido, mientras que valores entre 0,27 y 0,49 corresponden a periodos de estrés intermedio y por encima de 0,49, a periodos de estrés elevado.

De esta forma, explica que durante el último trimestre el riesgo se ha mantenido por debajo de 0,27, hasta situarse en la primera semana de octubre en 0,20. Tan solo a principios de agosto, el indicador de estrés se incrementó hasta un nivel de riesgo medio (0,30), tras el "notable" descenso que se produjo en las cotizaciones bursátiles a nivel mundial.

De manera individual, el segmento que ha alcanzado los mayores niveles de riesgo ha sido el de los mercados monetarios (o renta fija a corto plazo), que se ha situado alrededor de 0,60 en todo el periodo, alcanzando de forma puntual máximos de 0,65.

Por el contrario, en el mercado de bonos (renta fija a largo plazo), con la relativa estabilización de los tipos de interés, se redujo el nivel de estrés levemente, oscilando entre 0,35 y 0,50.

La CNMV señala que la evolución reciente de los mercados tanto en España como en el resto del mundo ha estado condicionada por el cambio de orientación de las políticas monetarias y las perspectivas al respecto en los próximos meses, así como por la reciente intensificación del conflicto geopolítico en Oriente Medio, cuyo desarrollo y efectos sobre la actividad económica son "difíciles de evaluar".

Explica que la inflación ha mostrado durante la mayor parte del ejercicio un "comportamiento positivo", acercándose a los objetivos de los bancos centrales, provocando rebajas de tipos. Sin embargo, la CNMV cree que la escalada de tensión en Oriente Medio podría afectar al precio de la energía y las materias primas "generando nuevos repuntes de precios" y posponiendo nuevas rebajas de tipos.

A su vez, la actividad económica, que experimenta una evolución dispar entre regiones (EE.UU. muestra dinamismo en su actividad, pero tanto la zona euro como China presentan crecimientos débiles), podría verse debilitada en un contexto de ralentización de los niveles de actividad de la zona euro y elevado endeudamiento de las grandes economías.

Los mercados financieros han acogido "con ganancias de precios" este escenario económico. En el caso de la renta variable, la CNMV iondica que los principales índices acumularon ganancias "significativas" en el primer trimestre de este año, que se corrigieron en parte en el segundo y, finalmente, se han reanudado en el tercero, tras producirse los recortes de tipos por parte de los bancos centrales.

En concreto, los avances acumulados en el ejercicio se sitúan en la zona euro entre el 1,2% del francés CAC 40 y el 17,6% del Ibex 35, con un 10,6% en el Eurostoxx 50, mientras que los estadounidenses se revalorizan entre el 12,3% y el 21,2% y los japoneses algo más del 13%.

Sin embargo, recoge la percepción de que se pueden estar infravalorando "algunos riesgos" y de que podría existir una cierta "sobrevaloración" en algunos mercados. "De ser así, el desencadenamiento en el futuro de shocks no necesariamente financieros puede originar reevaluación de los riesgos de algunos activos, con las correspondientes correcciones de mercados, y dar lugar a nuevos episodios de volatilidad en el futuro".

Por otro lado, los mercados de deuda soberana a largo plazo han registrado descensos en sus rendimientos durante el tercer trimestre del año, que han sido de entre 35 y 50 puntos básicos en la zona euro y de 58 puntos básicos en el caso de EEUU, motivados por las rebajas de tipos y las perspectivas sobre su evolución en los próximos meses.

La CNMV expone que la evolución de estos rendimientos a lo largo de 2024 ha sido "irregular" a medida que las rebajas de tipo se fueron retrasando en el tiempo, frente a la expectativa de inicio de año que descontaba más recortes y que se produjeran antes.

Así, el descenso en las rentabilidades no se ha consolidado hasta materializarse dichas rebajas y ha tenido mayor impacto en los tramos más cortos de la curva, provocando cierto aplanamiento de esta. Al cierre del trimestre, el rendimiento de la deuda a 10 años se situaba por debajo del 3,8% en EEUU, mientras que en la zona euro oscilaba entre el 2% y el 3,5%. En España este rendimiento alcanzaba el 2,93%.

POSIBLE SOBREVALORACIÓN DE LAS 'BIG TECH'

Al igual que el Banco de España en su Informe de Estabilidad Financiera de otoño de 2024, la CNMV también ha recogido el episodio de volatilidad que sufrieron las bolsas mundiales en agosto y ha alertad de la posible sobrevaloración de las 'bigtech' estadounidenses.

La CNMV explica que el temor a una recesión económica en EEUU desató un episodio de turbulencias que provocó caídas significativas en los primeros días del mes de agosto. "La situación se revirtió rápidamente, pero intensificó las expectativas sobre una primera rebaja de tipos por parte de la Reserva Federal en septiembre, a la vez que puso de manifiesto algunos riesgos para la estabilidad financiera", explica.

Aunque, según explica el supervisor en el boletín, el detonante fue la "fuerte caída" de los índices japoneses unida al fenómeno de 'carry trade', el precedente de las caídas fue un dato "débil" de empleo del mes de julio en EEUU, que "defraudó las expectativas de los inversores que confiaban en la fortaleza económica del país y su crecimiento".

A esta situación se unió la caída de las grandes empresas tecnológicas, "cuyas cotizaciones son muy elevadas y alcanzan valoraciones muy exigentes". Las 'siete magníficas' (grupo compuesto por Apple, Amazon, Google, Facebook, Microsoft, Tesla y Nvidia) registraban una "fuerte revalorización" en el año, salvo Tesla, basado en las expectativas de crecimiento de la inteligencia artificial.

"Sin embargo, los inversores han comenzado a cuestionar sus elevados precios, puesto que los resultados de algunas compañías se han situado por debajo de las previsiones y los plazos para generar resultados serán más largos de lo inicialmente esperado", explica la CNMV.

Además, el supervisor indica que los mercados estarían comenzando a cuestionarse la posibilidad de que algunos riesgos se estén infravalorando y de que determinados mercados, compañías o sectores, como las 'big tech', "puedan estar sobrevalorados".

"Este contexto invita a pensar que desencadenamientos futuros de shocks --no necesariamente financieros (en este caso asociados a la peor expectativa de crecimiento en EEUU)- pueden dar lugar a una reevaluación de los riesgos de algunos activos y a nuevos episodios de volatilidad en el futuro", concluye la CNMV al respecto 

 

La gran banca española obtuvo un beneficio récord de 11.753 millones de euros en los nueve primeros meses por su actividad en el país, lo que supone un 29,8% más que en el mismo periodo del año anterior, según el informe elaborado por Neovantas con las cuentas de las entidades del tercer trimestre.

Teniendo en cuenta los resultados de los negocios en España de Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell y las cuentas de Bankinter (que no disgrega por regiones) y Unicaja (cuya actividad se desarrolla de manera íntegra en España), la consultora explica que el beneficio se ha basado, principalmente, en el margen de interés, apoyado por los elevados tipos de interés, y a pesar de los recortes que ha aplicado el Banco Central Europeo (BCE).

Así, el informe recoge que el margen de intereses se disparó, alcanzando los 23.488 millones de euros al final de este tercer trimestre por sus actividades en España, un 13,5% más que en el mismo período de 2023, mientras que los gastos de explotación siguieron ajustándose, haciendo que la ratio de eficiencia en todas las entidades que configuran la gran banca española siga disminuyendo y situándose alrededor del 40%.

Además, la morosidad siguió manteniéndose a niveles "muy bajos" (a cierre de agosto se situaba en el 3,44%, según el Banco de España), algo que podría seguir durante los próximos meses. En este punto, no obstante, recuerda la activación del colchón anticíclico por parte del Banco de España para que la banca se pertreche de capital para afrontar futuras crisis.

En cuanto a la rentabilidad, se situó de media por encima del 15% a cierre de septiembre en términos de RoTE, salvo Unicaja, que se colocó en el 6,8%. "Muchas entidades han batido las expectativas que barajaba el mercado y todas estarían cubriendo el coste de capital o estarían muy cerca de hacerlo, salvo Unicaja", señala la consultora.

RETOS DEL SECTOR PARA LOS PRÓXIMOS MESES

Sin embargo, el presidente de Neovantas, José Luis Cortina, avisa de que para mantener unos niveles de rentabilidad "atractivos" y una actividad que dinamice la economía española, la gran banca española "tiene que afinar aún más su gestión ante el futuro incierto de los próximos meses".

En concreto, hay dos aspectos que serán "relevantes" en la forma en la que la banca encare la gestión diaria: por un lado, los tipos de interés y, por el otro, el impuesto especial.

En lo que se refiere a los tipos, la consultora explica la política trazada por el que será nuevo presidente de EEUU, Donald Trump, puede suponer una inflación al aza en la eurozona, lo que podría llevar al BCE a modular sus bajadas de tipos. A su vez, esto podría suponer una "ralentización" del crecimiento económico en España y en el resto de Europa, incrementándose el paro, especialmente en España, impulsando la morosidad.

"Habrá que ver lo que hace el BCE en próximos meses para afrontar este dilema, mirando también a cómo se mueve la FED", añade Cortina.

Con respecto al impuesto temporal a la banca, la consultora afirma que es "injusto" que solo se aplique al sector bancario, una "pieza clave del puzzle económico de España" y que es "discriminatorio", perjudicando especialmente a CaixaBank, que es el mayor entidad en España, "en un momento de fuerte competencia creciente en el sector" y de incertidumbre por la macroeconomía.

Con este panorama, Neovantas cree que la banca debería apostar por mantener el dinamismo de su actividad comercial, poniendo énfasis en capatr clientes y retener los existentes. Además, señala que deberían potenciar los préstamos que sustenten el margen de intereses y en productos fuera de balance que ayude a impulsar las comisiones, manteniendo también el trabajo en el eje entre costes y eficiencia de las operaciones en todos los canales, "no solo en el digital"