Acciones IBEX 35, Mercado Continuo, BME Growth (MAB): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión

 

El Gobierno tiene previsto reunirse este viernes con representantes del sector bancario para abordar el nuevo impuesto temporal anunciado por el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, que tendrá una duración de dos años y buscará recaudar 1.500 millones anuales.

Así lo ha confirmado la vicepresidenta primera y ministra de Asuntos Económicos y Transformación Digital, Nadia Calviño, en rueda de prensa tras la cuarta reunión de la Conferencia Sectorial para la Mejora Regulatoria y el Clima de Negocios con los representantes de las comunidades autónomas, las ciudades de Ceuta y Melilla y la Federación Española de Municipios y Provincias (FEMP).

Según ha avanzado la vicepresidenta primera, a la reunión están invitados las patronales del sector, las principales entidades financieras y representantes del Banco de España. Cabe recordar que este nuevo impuesto, al igual que el planteado para las energéticas, irá dirigido a las empresas que facturen más de 1.000 millones de euros al año.

Aunque aún se desconoce el detalle de este tributo que el Gobierno prevé impulsar a través de una proposición de ley, el diario 'El País' ha adelantado que el Ministerio de Hacienda estaría estudiando imponer un impuesto del 5% sobre las comisiones e intereses que carga la banca a los clientes.

Se trata, según han confirmado fuentes de Hacienda a Europa Press, de una opción que se está barajando, pero se sigue trabajando y diseñando, por lo que no hay nada concretado.

"Estamos trabajando en la articulación detallada y creo que el Ministerio de Hacienda tiene una amplia experiencia en cómo articular este tipo de contribuciones de una manera que no sea repercutida sobre los ciudadanos", ha afirmado Calviño.

Con todo, la vicepresidenta se ha mostrado convencida de que las entidades financieras "arrimarán el hombro" y contribuirán a que se pueda frenar la inflación.

"Creo que cualquier empresa con responsabilidad social, y me consta que las empresas financieras de nuestro país tienen un fuerte compromiso público desde el punto de vista de la responsabilidad social, están interesadas en que en este momento en arrimar el hombro", ha subrayado la titular económica del Gobierno

EL SECTOR, EN CONTRA

No obstante, algunos representantes del sector ya han mostrado públicamente su posición en contra sobre este tema. El presidente del BBVA, Carlos Torres, ha afirmado que el impuesto a la banca puede acabar "afectando negativamente" al consumo, inversión y recaudación, y defiende que "la mejor forma de recaudar más impuestos es que la economía crezca".

Por su parte, la presidenta de la Asociación Española de Banca (AEB), Alejandra Kindelán, ha subrayado que el nuevo impuesto "dificulta la capacidad de los bancos para financiarse" en el mercado y, por consiguiente, la de dar crédito a las familias y empresas, al tiempo que ha señalado que la reacción del mercado a la nueva tasa refleja "cómo se ve afectada la confianza en el sector y en el país por medidas como esta".

Además, el portavoz de la Asociación Española de Banca (AEB), José Luis Martínez Campuzano, ha criticado "la improvisación jurídica" de este impuesto, que "distorsiona el mercado".

CECA, de su lado, ha señalado que el nuevo tributo es una medida que "no contribuye a armonizar los regímenes fiscales" dentro de la Unión Bancaria, si bien ha recalcado la necesidad de conocer los detalles de la medida "para poder hacer una valoración más informada" 

 

Los bancos cotizados en Bolsa han recuperado en una semana el grueso de la capitalización perdida tras el anuncio del nuevo impuesto a la banca, ante los rumores de que el Banco Central Europeo (BCE) aplique finalmente una subida de 50 puntos básicos en su reunión de esta semana, en lugar de los 25 puntos básicos anunciados hace un mes, para combatir la inflación.

En concreto, Santander, BBVA, CaixaBank, Bankinter, Sabadell y Unicaja Banco han recuperado en conjunto alrededor de 4.000 millones en capitalización bursátil en la jornada de hoy con respecto al 12 de julio, cuando estas entidades perdieron 5.300 millones de euros de valor en Bolsa.

Precisamente hace una semana, el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, anunciaba en el Debate sobre el estado de la Nación una serie de medidas contra el impacto de la inflación, entre las que se incluía un impuesto extraordinario y temporal para las grandes entidades financieras por el posible aumento de sus beneficios como consecuencia de la subida de tipos de interés, especialmente la anunciada por el Banco Central Europeo.

Esto llevó a la banca cotizada a perder 5.300 millones de euros de capitalización bursátil ese mismo día, frente a la sesión anterior. La más afectada fue CaixaBank, que cayó un 8,63% y perdió algo más de 2.050 millones de euros, seguida por Sabadell, que perdió un 7,44% y en torno a 276 millones de euros en capitalización, y Bankinter, que cayó un 5,08%, que supuso 233 millones de euros menos en capitalización bursátil.

De su lado, Santander perdió ese mismo día 1.571 millones de valor bursátil, al retroceder en Bolsa un 3,65%, mientras que BBVA perdió 1.032 millones de capitalización, tras caer un 3,77%. Por último, Unicaja Banco se dejó en el Continuo 170 millones de capitalización (-7,67%).

En cambio, hoy la banca ha liderado prácticamente las subidas en el Ibex 35 ante los rumores de que el BCE opte por una subida de 50 puntos básicos, en lugar de los 25 puntos básicos anunciada hace un mes, debido al repunte de inflación en la eurozona.

Eurostat ha publicado este martes que la tasa de inflación interanual de la zona euro se situó en junio en el 8,6%, frente al 8,1% registrado en mayo, en lo que supone el mayor encarecimiento de los precios en la región del euro de toda la serie histórica y más de cuatro veces la meta de estabilidad de precios del 2% del BCE.

Así, el Ibex 35 de bancos ha avanzado un 4,8% en la sesión de hoy, especialmente CaixaBank, que ha registrado un alza del 7,22% y le ha llevado a recuperar 1.800 millones de euros en cotización con respecto al martes 12 de julio. Banco Sabadell se ha revalorizado un 6,34% (con 275 millones de euros más de capitalización); seguido por Bankinter, (+4,49% y 122 millones de euros más de capitalización); Banco Santander (+4,17% y 773 millones más de capitalización) y BBVA (+3,91% y 875 millones más de valor bursátil).

Por su parte, Unicaja Banco, que cotiza en el mercado continuo, pero no en el Ibex 35, ha avanzado un 4,42% y ha recuperado 213 millones en capitalización, hasta los 2.161 millones de euros.

Con respecto a la jornada de ayer, la banca ha recuperado 4.811 millones de euros, en particular, Santander, cuya capitalización había caído hasta los 40.000 millones. En el día de hoy, ha ganado 1.688 millones de euros; CaixaBank ha ganado 1.588 millones de euros; mientras que BBVA ha recuperado 1.025 millones de euros 

 

El indicador de estrés de los mercados financieros en España se situó en niveles de riesgo alto a principios de julio, aunque aún se encuentra "lejos" de los valores alcanzados en otros momentos de crisis como 2008, 2012 o el inicio de la pandemia, según se recoge en el boletín correspondiente al segundo trimestre de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

En concreto, el indicador ha recogido las tensiones que experimenta en los últimos meses el entorno financiero, que le llevó a marcar su primer máximo anual de 0,47 en marzo, como consecuencia del inicio de la guerra entre Rusia y Ucrania.

El segundo máximo se ha alcanzado a principios de julio, hasta un nivel de 0,50, en un momento en el que se está descontando un giro "más abrupto" de la política monetaria y un escenario "de menor crecimiento".

Este máximo de julio ha provocado que el indicado de estrés se sitúe en un nivel de riesgo alto (por encima de 0,49), aunque "queda lejos de los valores alcanzados en 2008, 2012 y principios de la pandemia", señala el supervisor.

La CNMV también apunta a que todos los segmentos evaluados (mercado de divisas, renta variable no financiera, tipo de cambio, correlación, mercado de bonos, intermediarios financieros y mercado de derivados) presentan aumentos "notables" en el nivel de estrés durante el primer semestre del año, generalmente originados por los indicadores de volatilidad.

A principios de julio destacaba el alto nivel de estrés tanto en segmentos de elevada ponderación en el indicador total, como en el mercado de bonos o intermediarios financieros, ambos en un nivel de 0,74; como en otros segmentos de menor relevancia, como el de derivados o tipos de cambio, por encima de 0,80 en los dos casos.

RIESGOS PARA LOS PRÓXIMOS MESES

La CNMV señala que los riesgos más importantes en este entorno financiero son, por un lado, la "gran incertidumbre" sobre la persistencia en el tiempo de niveles "tan altos" de inflación y sobre la intensidad de la respuesta de la política monetaria de los bancos centrales.

Esto se une a las dudas sobre la duración de la guerra en Ucrania y sobre las posibles restricciones futuras en el suministro de energía en algunos países, lo que están generando "importantes riesgos a la baja" para la actividad económica de las principales economías.

En el plano estrictamente financiero, la CNMV llama a tener en cuenta el impacto de la elevada inflación sobre el rendimiento de los activos, al reducirse la rentabilidad real, así como el repunte de las rentabilidades en renta fija sobre los tenedores de deuda, y la consecuente caída en precios.

También indica el riesgo de un endurecimiento de las condiciones de financiación --algo que parece que ya se ha iniciado, tanto en España como en la eurozona, según indicaba ayer una encuesta del Banco de España-- y el aumento de la volatilidad en los mercados como consecuencia de la incertidumbre económica.

IMPACTO EN EL IBEX 35

El boletín señala que el principal selectivo español, el Ibex 35, retrocedió un 7,1% en el primer semestre del año, si bien es la "menor caída" en Europa entre los grandes índices tras el británico FTSE100.

Sin embargo, este mejor comportamiento relativo "no es suficiente para cerrar la brecha acumulada tras tres ejercicios de evolución relativa peor a la de sus semejantes europeos".

La CNMV explica que la menor caída del índice español es producto de la mejor evolución relativa del sector de la energía, del sector bancario (junto a su mayor peso en el índice), que se vislumbra en un contexto de subidas de tipos de interés, y la menor presencia de compañías cíclicas y ligadas al sector tecnológico.

Además, el índice español se beneficiaría de la mejora de las perspectivas de recuperación de las economías latinoamericanas debido a la gran exposición de las grandes compañías cotizadas a esta área.

La CNMV destaca, asimismo, el mejor comportamiento relativo de las compañías de menor tamaño cuyo retroceso ha sido inferior en el año. En concreto, el Ibex Small Caps retrocedió un 3,1% en el primer trimestre.

MERCADO DE RENTA FIJA

En cuanto a los mercados de deuda, la CNMV señala que durante el periodo han reaccionado con incrementos notables en los rendimientos de los activos a largo plazo. En España, el aumento de la rentabilidad del bono a diez años ha sido del 1,86 puntos porcentuales, lo que implica que el nivel se ha elevado hasta el 2,46% a finales de junio.

En este contexto, las primas de riesgo de crédito se han incrementado en el primer semestre del año, particularmente en los momentos en los que los mercados han descontado giros más intensos en la política monetaria y mayor deterioro en el crecimiento.

La CNMV recuerda que el dispar aumento de estas primas de riesgo en la zona euro en junio propició una reunión extraordinaria del Consejo de Gobierno del BCE el 15 de junio en la que se acordó acelerar el diseño de una herramienta para limitar la fragmentación de los mercados, con el fin de no perjudicar el mecanismo de transmisión de la política monetaria.

Esta comunicación facilitó la normalización de las primas de riesgo hasta niveles ligeramente superiores a los de inicio del año, de 32 puntos básicos en el caso de España 

 

La rentabilidad anualizada de los recursos propios de las entidades financieras españolas continuó en máximos históricos, situándose en el 10,56% a finales del primer trimestre del año, excluyendo el impacto del reconocimiento, en el primer trimestre de 2021, del fondo de comercio a raíz del proceso de fusión de CaixaBank y Bankia, que generó un valor de la rentabilidad "muy elevado".

Así se recoge en la estadística supervisora de las entidades de crédito correspondiente al primer trimestre de 2022 publicada este miércoles por el Banco de España.

La publicación también destaca que la ratio de préstamos dudosos del total de entidades de crédito cayó ligeramente respecto al trimestre anterior, situándose en el 2,84%. Por tipo de entidad, la ratio de dudosos de las entidades significativas bajó al 2,95%, y la de las entidades menos significativas permaneció relativamente estable, situándose en el 2,00%.

Por otro lado, las ratios de capital del total de entidades de crédito disminuyeron ligeramente en el primer trimestre de 2022: la ratio de capital de nivel ordinario (CET1) se situó en el 13,36%; la ratio de Tier 1, en el 14,92%, y la ratio de capital total, en el 17,08%.

Por tipo de entidad, la ratio de capital total de las significativas se situó en el 16,75% y la de las entidades menos significativas en el 22,65%.

El coste del riesgo aumentó hasta el 1,09% en el primer trimestre de 2022, con respecto al 0,97% del trimestre anterior.

La ratio de apalancamiento agregada cayó, al situarse en el 5,75% entre enero y marzo, frente al 5,81% en el primer trimestre de 2021), una disminución que fue consecuencia del aumento del importe de la exposición total, según explica el Banco de España.

En este sentido, el supervisor explica que el importe de esta exposición registrará un aumento en el segundo trimestre, puesto que el Banco Central Europeo no ha prorrogado más allá de marzo de 2022 la medida supervisora que permitía a las entidades de crédito excluir de sus ratios de apalancamiento las exposiciones frente a bancos centrales.

"Por tanto, a partir del 1 de abril de 2022, las entidades incluirán de nuevo las las exposiciones frente a los bancos centrales en la ratio de apalancamiento, ocasionando una disminución de la misma", agrega.

La ratio crédito-depósitos continuó estable, situándose en el 100,66% en el primer trimestre de 2022, frente al 100,01% del trimestre anterior, manteniéndose en sus menores niveles desde el primer trimestre de 2017.

MORATORIAS Y CRÉDITOS ICO

El Banco de España también recoge datos sobre el total de préstamos y anticipos sujetos a medidas relacionadas con el Covid-19 de las entidades significativas. Al respecto, señala que en el primer trimestre, el volumen de estos préstamos se situó en 113.800 millones de euros, frente a los 116.200 millones de euros registrados en el trimestre anterior.

Esta disminución tuvo su origen, en gran medida, en los préstamos y anticipos nuevos sujetos a programas de garantías públicas en el contexto de la crisis de la Covid-19, que descendieron hasta un importe de 102,1 millones de euros, lo que supone un 4,48% del total de préstamos y anticipos de estas entidades, desde 103.600 millones de euros en el cuarto trimestre de 2021.

En cuanto a las entidades menos significativas, el importe de los préstamos y anticipos nuevos sujetos a programas de garantías públicas en el contexto de la crisis de la COVID-19 se situó en 5.600 millones de euros, lo que supone un 4,52% del total de préstamos y anticipos de estas entidades 

 

La agencia de calificación crediticia Moody's ha explicado que la subida de tipos de interés prevista para este jueves por parte del Banco Central Europeo (BCE) beneficiará más a los bancos situados en el sur de Europa que a los del norte, mientras que sucederá lo mismo con la herramienta antifragmentación, según se desprende de un informe publicado este miércoles.

Moody's considera que, después de septiembre, el BCE seguirá subiendo el precio del dinero, y que eso beneficiará a los márgenes de intereses netos y a la rentabilidad.

Los bancos de España, Italia y Portugal verán mayores beneficios que los de Francia, Alemania o Bélgica. Esto se debe a que los bancos del sur de Europa tienen una mayor proporción de préstamos ligados a intereses variables, por lo que la subida del precio del dinero elevará sus ingresos.

Los bancos de los países del sur también disponen de unos menores ratios de préstamos frente a depósitos y unos mayores colchones de liquidez, por lo que recibirán mayores beneficios de los rendimientos más altos de sus activos líquidos.

Según Moody's, la herramienta antifragmentación también beneficiará a los bancos del sur, ya que tienen en cartera un mayor volumen de bonos soberanos domésticos, que son los susceptibles a la volatilidad de las primas de riesgo.

A cierre de 2021, los bancos italianos tenían 300.000 millones de deuda soberana doméstica, mientras que los españoles contaban con 246.000 millones; los portugueses, con 42.000 millones; y los griegos, con 30.000 millones 

 

La consejera delegada de Bankinter, María Dolores Dancausa, no ha descartado que su entidad batalle jurídicamente por el nuevo impuesto a la banca anunciado por el Gobierno, si bien se ha mostrado prudente ante la falta de detalles de la nueva medida.

En la presentación ante la prensa de los resultados del primer semestre del banco, Dancausa ha puntualizado que la cuestión sobre el impuesto "no se trata de dar batalla o de arrimar el hombro", sino de "entender bien cómo lo van a hacer, si se puede hacer y si es legal hacerlo".

"Desde luego la imposición de este impuesto extraordinario nos parece absolutamente injusta, entonces sí que vamos a valorar todas las posibilidades antes de poder asumirlo. Pero si hay que hacerlo lo haremos", ha señalado la directiva.

Sin embargo, ha indicado que, en caso de haber "resquicios" para no asumir la nueva tasa extraordinaria y temporal porque "jurídicamente nos asiste el derecho, como es un impuesto absolutamente injusto, lo pelearemos", ha asegurado, si bien ha mantenido la prudencia al no conocer todavía el anclaje técnico de la tasa.

El Ejecutivo prevé que este impuesto tenga una duración de dos años y que suponga una recaudación de 1.500 millones anuales. La vicepresidenta del Gobierno y ministra de Asuntos Económicos y Transformación Digital, Nadia Calviño, se reunirá este viernes con los representantes del sector bancario español para abordar esta nueva medida, así como otras cuestiones como la situación macroeconómica o la inclusión financiera.

Esta declaración va en línea de la adelantada por el director financiero del banco, Jacobo Díaz, en la presentación ante analistas que ha tenido lugar de forma previa a la rueda de prensa. Díaz también ha incidido en que la medida de es "injusta" y ha defendido que Bankinter "ha pagado siempre sus impuestos" como "cualquier otra empresa española". Igualmente, ha afirmado que el sistema bancario español tiene un Impuesto de Sociedades más alto, de un 30%, en lugar del 25% que soportan otras compañías.

En este sentido, tanto Dancausa como Díaz han señalado que el sector no solo paga impuestos, sino que también contribuye a otras cuestiones, como el Fondo de Garantía de Depósitos o el Fondo Único de Resolución.

En total, Dancausa ha cifrado en 170 millones de euros el pago por Sociedades que Bankinter realizó en 2021, mientras que las aportaciones a los fondos de resolución y garantía supusieron 100 millones de euros. A esto, se suman otros 25 millones de euros por el cargo de los depósitos de la clientela, así como el impacto por el Impuesto de Actos Jurídicos Documentados (IAJD) que la banca comenzó a asumir desde 2018 para los nuevos préstamos hipotecarios.

Por su parte, Díaz ha defendido que el 50% del beneficio después de impuestos del banco se utiliza en la actualidad para reforzar la posición de capital del banco y que "cualquier impuesto adicional será una tensión más" en las ratios de capital.

Asimismo, ha afirmado que el sector "ha respondido muy bien" en las últimas dos crisis y ha considerado que hay una "muy buena oportunidad" para tener un sector financiero que ayude a proteger la economía española.

Por otro lado, Dancausa ha señalado su intención de mantener la previsión de lograr un beneficio neto de 550 millones de euros en 2023, a falta de conocer cómo se aplicará el impuesto de la banca y el impacto sobre su entidad, si bien no cree que la medida vaya a afectar a la remuneración de los depósitos. En este sentido, ha afirmado que el banco "no va a hacer una subida de precios".

"¿QUÉ HA HECHO MAL EL SECTOR?"

Dancausa ha afirmado que el anuncio de Pedro Sánchez del nuevo impuesto en el Debate sobre el estado de la Nación crea una "incertidumbre innecesaria, sin el menor aviso y sin el menor debate".

Además, ha asegurado que "no solo vende mucho dar su merecido a los ricos, a las grandes empresas y a las grandes eléctricas, sino que lo más preocupante es que cada vez vende más la generación de odio entre ciudadanos, que deberían buscar concordia y unidad para afrontar los retos que tenemos delante".

"¿Por qué se pone de nuevo a la banca en el lado de los aparentemente culpables? ¿Qué tiene que ver el sector financiero con la inflación, qué ha hecho mal en esta ocasión el sector?", se ha preguntado la consejera delegada de Bankinter, que también ha recordado que su banco contribuyó al rescate de las antiguas cajas de ahorro "gestionadas por políticos y partidos de todos los colores" y que "la mala gestión" los llevó "al desastre" 

Banco de España ha mantenido la designación de otras entidades de importancia sistémica (OEIS) a Santander, BBVA, Sabadell y CaixaBank, así como sus colchones de capital asociado para 2023, excepto el del banco presidido por Ignacio Goirigolzarri, según ha anunciado este viernes el supervisor.

El Banco de España ha recordado que el requerimiento de colchón de capital de CaixaBank se eleva 0,125 puntos porcentuales, una medida que ya anunció en la anterior comunicación sobre la lista de OEIS en julio de 2021.

En concreto, el colchón exigible para CaixaBank pasa a ser de 0,5%. En el ejercicio anterior, el colchón exigible para la entidad ya se determinó que pasaría de 0,25% a 0,5%, debido al incremento de su nivel de importancia sistémica a consecuencia de la integración de Bankia en CaixaBank.

Sin embargo, se acordó en 2021 que el incremento de 0,25 puntos porcentuales del colchón de CaixaBank fuese exigido de manera gradual y lineal con un aumento efectivo de 0,125 puntos en 2022 --hasta situarse el colchón en 0,375% en 2022) y de 0,125 puntos adicionales en 2023 (hasta situarse en un colchón de 0,5%). El colchón de 0,5% exigible a CaixaBank en 2023 ha sido confirmado con la puntuación obtenida en 2022.

El supervisor explica que los colchones para estas entidades han sido fijados en términos de capital de nivel 1 ordinario calculado sobre el importe total de la exposición al riesgo en base consolidada, y de conformidad con los criterios mínimos de referencia establecidos por el Banco Central Europeo (BCE) en el ámbito del Mecanismo Único de Supervisión para la calibración de este instrumento macroprudencial.

Para ello, se ha dado una puntuación a las entidades: Banco Santander ha obtenido 4.258 puntos básicos en el ranking de importancia sistémica, seguido por BBVA con 2.032 puntos, CaixaBank con 1.243 puntos y Banco Sabadell con 467 puntos.

Así, en el caso del Banco Santander, que combina su designación de 'otra entidad de importancia sistémica' y de 'entidad de importancia sistémica mundial' (EISM), con un colchón de capital asociado del 1% --anunciada por el Banco de España en diciembre de 2021-- el colchón efectivo exigible en 2023 seguirá siendo del 1%.

Asimismo, BBVA y Banco de Sabadell mantienen sus colchones de capital para OEIS en el 0,75% y 0,25%, respectivamente.

Esta decisión ha sido previamente notificada al BCE, de conformidad con el procedimiento establecido bajo el artículo 5.1 del Reglamento (UE) 1024/2013, y a la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de acuerdo con el artículo 131.7 de la Directiva 2013/36/UE.

Asimismo, la propuesta fue comunicada con antelación a la Autoridad Macroprudencial Consejo de Estabilidad Financiera (Amcesfi), según lo establecido en el artículo 16 del Real Decreto 102/2019 y en la disposición adicional única del Real Decreto-ley 22/2018. Dado que esta decisión no implica cambios con respecto al ejercicio anterior, la Amcesfi no ha emitido una nueva opinión al respecto.

Las designaciones de entidades de importancia sistémica son objeto de revisión anual. La próxima decisión de OEIS, con efectos en 2024, será adoptada no más tarde del 1 de diciembre de 2023.

Igualmente, el Banco de España prevé que la decisión sobre las 'entidades de importancia sistémica mundial' para 2024 será previsiblemente anunciada en noviembre de este año en línea con las fechas y plazos habituales de ejercicios anteriores