Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento

Es la misma operativa sucia, poco transparente y que deja a los mismo beneficiarios de siempre Serratosa y compañia.

3 M de deuda, la misma deuda, que hace poco anunciaron, para sus empresas satelites, para la
compra de terrenos.

Estoy de acuerdo. No veo a nadie ajeno al grupo aceptando acciones de subgen como forma de pago. 

https://www.infoclm.es/toledo/2025/12/23/paso-clave-para-el-meta-data-center-en-talavera-los-detalles/
Paso hacia el data center de Talavera a ver si esto supone un catalizador y nos lleva a nominal

 

Es necesario denunciar el modus operandi de una dirección encabezada por Serratosa, que parece haber perfeccionado el arte de la distorsión corporativa. Estamos ante una gestión que utiliza los documentos estratégicos y sus supuestas valoraciones como herramientas de marketing de ficción, diseñando proyecciones a años vista para ocultar una incapacidad manifiesta de generar valor real. La estrategia es cíclica: alimentar la expectativa con promesas como sacar a cotizar 4D Medica por 40 millones, que será la siguiente gran inconsistencia, mientras la operativa diaria destroza cualquier PowerPoint y nos devuelve a una realidad donde la empresa no vale lo que dicen ni en el mercado ni en sus libros, de no ser por sus maniobras contables.

Llevo un año cuestionando los libros de esta empresa y a todos sus supuestos expertos independientes, del primero al último que colabora con ellos. Durante más de doce meses, he señalado las contradicciones de una contabilidad que no reflejaba la realidad, y día tras día, el mercado me ha terminado dando la razón. Mis números se han confirmado frente a unas valoraciones oficiales que caen por su propio peso ante anuncios como la venta de acciones a 0,07€ de Subgen. Es la prueba final de que los 60,5 millones de valoración que defienden en la página 15 no son más que un envoltorio vacío, al igual que el resto de páginas.

Una empresa solo puede sostener una subida en bolsa en base a sus fundamentales, y los de esta compañía a fecha actual demuestran que no es capaz ni de cubrir sus gastos operativos básicos. La realidad es de una asfixia financiera que intentan camuflar con nuevas promesas. Mañana vendrán con el anuncio de que Arcano pone 10, 15 o 20 millones, o incluso os propondrán pagarés con rentabilidades anuales para invertir en la nueva Substrate AI Labs, pero será la misma situación de siempre: otra ampliación de capital encubierta para pedir a los minoristas que vuelvan a comprar papel en el mercado.

La dirección sigue ocultando la realidad de sus ampliaciones de capital a medida y sus colocaciones, mientras mantiene una opacidad total sobre los movimientos de dinero entre empresas del grupo y socios amigos. El flujo de caja es un colador donde el dinero de los inversores entra para ser absorbido por una red de contratos de servicios y proyectos que solo parecen beneficiar a quienes manejan la pluma. Es un modelo donde la empresa es el medio y el inversor la mercancía, haciendo desaparecer de su contabilidad los más de 100 millones obtenidos entre ampliaciones y la escisión de Subgen.

Atentos, porque vais a ver muy pronto la maniobra hacia Substrate AI Labs; es el movimiento final para desplazar lo poco que queda de valor. Estoy tan convencido de que este es el guion que os invito a cenar a todos los de este foro si este año no se cumple lo que digo. El mercado, a 0,07€, ya ha dictado sentencia. Dejad de comprar promesas y empezad a mirar los hechos: la dirección no construye tecnología, gestiona una maquinaria de emisión de papel que vive de vuestro capital. Si mañana sube, no os dejéis llevar, porque el guion ya está establecido para haceros creer de nuevo en otro PowerPoint.

Solo la entrada de flujo de caja REAL puede cambiar esta empresa, no sus presentaciones. En lugar de seguir inyectando capital, ahorrad para las posibles acciones legales que vendrán. 

Te doy toda la razón y es la jodida realidad q vivimos en "nuestra" acción. Yo también espero un buen maquillaje hoy o mañana en los resultados, meterán los 3 millones de alguna manera en los beneficios, q también diré, si has vendido una parte de tu filial, de la q aún posees un % considerable y te han pagado esos 3 millones y la totalidad de substrate vale ahora mismo unos 9..... Pues aúnq sea humo, engañan de puta madre. Yo creía en el proyecto, sobre todo cuando no os leía,y solo espero q aprovechen q algún politicucho se quiera hacer la foto con una empresa española (con golfos españoles) y además de la subvención, les den un crédito a fondo perdido, por el empleo y tal. Jajaja . Un saludo a todos 

Como he comentado en otras ocasiones, mi labor en el sector informático no es la de auditor. Sin embargo, los profesionales de este campo compartimos un rasgo común: somos analistas por naturaleza. Tendemos a diseccionar situaciones y datos de forma objetiva, priorizando la lógica frente a la subjetividad de los sentimientos. 

Tengo unos 50 Millones de pasta localizados, se como se han ido, y a donde se han ido, pero me sigue faltando pasta, en este punto, necesito ayuda para buscar la pasta que me falta. 

Lo público para que lo veáis, y lo voy a separar para que se vea claramente ¡A donde se va! ¡Y quien se lo lleva! Si yo lo hago, esto un auditor, lo ve a la legua, me la pela que sea a mercado, es un vacío continuo de la empresa.

Si alguno me ayuda, se lo agradezco. 

Mi hermano es auditor externo. Aúnq siempre está con mucho lío, le voy a mandar todo lo q Pones, aúnq siempre acaba echándome la bronca por las mierdas q compro. Día, Berkley, deoleo. Vamos de lo bueno a lo mejor 

No escribo esto como analista, asesor financiero, ni experto legal. Escribo como accionista directamente afectado. Mi preocupación es sencilla: se está utilizando mi dinero —y el de otros minoritarios— en una operativa que, según la información pública y auditada, no se traduce en generación de caja ni en creación de valor para la sociedad cotizada.

Ante esta situación, ejerceré todas las acciones que el ordenamiento jurídico permita, por todas las vías posibles, con un único objetivo: la restitución íntegra del perjuicio económico causado.

Lo que sigue no son opiniones ni juicios de intención. Es un análisis basado exclusivamente en información pública, cuentas auditadas y hechos verificables, diferenciando de forma expresa entre lo demostrable y lo sospechoso, para que cada lector saque sus propias conclusiones.

2024 – DINERO DEMOSTRABLEMENTE SALIENTE HACIA SUBGEN AI

Esta es la vía de evacuación de capital donde el accionista minoritario pierde control:

Créditos y líneas de caja a Subgen AI y vinculadas: 23.762.823 €. Transferencias directas de efectivo y créditos hacia la matriz internacional. (Fuente: Memoria 2024, Nota 23).

Pagos por servicios con Subgen AI y vinculadas: 5.738.788 €. Facturación de la matriz a la filial. (Fuente: Nota 23.2).

Gastos financieros con Subgen AI y vinculadas: 1.711.100 €. Intereses generados con la propia matriz. (Fuente: Estados Financieros 2024).

Compra de propiedad intelectual a SOCIOS (Zonavalue/Kau Markets): 12.600.000 €. Algoritmos pagados parcialmente en acciones, blindando el control de los socios. (Fuente: Nota 6).

Adquisición de sociedades “vaciadas” (Binit, Deltanova): 2.100.000 €. Activos terminan en Subgen Londres con sobreprecios a antiguos dueños vinculados. (Fuente: Nota 9).

TOTAL FLUJO SUBGEN 2024: ≈ 44,0 M€

2024 – FLUJOS DIRECTOS A INSIDERS Y SOCIEDADES VINCULADAS

Pagos que terminan directamente en el entorno privado de los administradores (Serratosa/García):

Alquileres a ZONA VALUE S.L. (patrimonial privada): 1.458.000 €. No es la filial del grupo, es la inmobiliaria de los dueños. (Fuente: Nota 23.3).

Sueldos y Alta Dirección: 1.854.727 €. Remuneraciones y cargas sociales. (Fuente: Nota 24).

Operación CUARTA DIMENSIÓN (vinculada): 2.722.907 €. Pagos a sociedad directa de los dueños. (Fuente: Nota 23.1).

Marketing y Red Zonavalue: 3.650.000 €. Facturación desde el entramado privado de los socios. (Fuente: Cuenta de PyG).

Comisiones de asesoría financiera: 1.200.000 €. Cobros de Kau Markets EAF por captación de capital. (Fuente: Patrimonio Neto).

Saldos otros INSIDERS: 850.000 €. Pagos a Digital Lawyer, Baolvet, PS Vet y otras sociedades vinculadas. (Fuente: Nota 23.2).

Préstamos a terceros vinculados: 1.800.000 €. Créditos a largo plazo que drenan liquidez hacia el entorno directivo. (Fuente: Nota 10).

TOTAL INSIDERS 2024: ≈ 13,7 M€

2024 – ACTIVOS DE DUDOSA LIQUIDEZ Y DETERIOROS (DINERO PERDIDO)

Existencias (Stock de Software/Servicios): 4.102.500 €. Pago en efectivo a proveedores de la red de socios, inmovilizado como stock. (Fuente: Balance 2024).

Deterioro de activos financieros: 2.450.000 €. Dinero prestado a vinculadas que la empresa ya da por perdido. (Fuente: Nota 10.3).

Saldo de deudores varios: 1.259.000 €. Anticipos y préstamos a corto plazo a entidades del entorno. (Fuente: Balance 2024).

Gastos de emisión de capital: 1.150.000 €. Pagos a despachos vinculados por ampliaciones. (Fuente: Patrimonio Neto).

TOTAL PÉRDIDAS / ADICIONALES: ≈ 8,96 M€

2024 – CAJÓN DESASTRE (GASTOS NO DESGLOSADOS, SOSPECHOSOS)

No está demostrado que este dinero llegue directamente a los INSIDERS, pero es gasto de caja que no se ha podido imputar a proveedores no vinculados concretos. Parte de estos gastos, en especial los viajes (≈420.000 €), están relacionados con "Servicios Exteriores” o “Gastos de Viajes y Representación” , y los paga la filial española. Es sospechoso porque incluye desplazamientos, hoteles y servicios que podrían haber beneficiado indirectamente a los DIRECTIVOS, pero no para esta empresa. 

Suministros y servicios varios: 680.000 €. Operaciones generales que drenan caja.

Profesionales independientes: 940.000 €. Auditorías y abogados externos no vinculados directamente, pero recurrentes en la sociedad.

TOTAL CAJÓN DESASTRE: ≈ 2,04 M€

LA DEUDA Y EL FLUJO CIRCULAR DE LOS SOCIOS

La empresa debe 6,84 M€ en acreedores comerciales, muchos de ellos empresas vinculadas. Al mismo tiempo, los socios prestan 1,42 M€ al 8-10% de interés, cobrando unos 120.000 € anuales. Esto crea un flujo circular: primero facturan a la sociedad y vacían la caja, luego se presentan como salvadores, cobrando intereses sobre su propio dinero previamente extraído.

RESUMEN FINAL DE FLUJOS IDENTIFICADOS 2024

Transferencias a Subgen AI: 44,0 M€ (demostrable)
Pagos directos a INSIDERS: 13,7 M€ (demostrable)
Deterioros y activos perdidos: 8,96 M€ (demostrable)
Cajón Desastre: 2,04 M€ (sospechoso)

AGUJERO TOTAL 2024: >66 M€, dejando claro que la operativa de los DIRECTIVOS genera una pérdida efectiva para la sociedad que no se refleja en los ingresos de venta de tecnología.

2025 – ACTUALIZACIÓN DE ESTADOS INTERMEDIOS (30/06/2025)

Saldos con Subgen AI: ~23,5 M€. El drenaje hacia la matriz internacional sigue operativo.

Ampliaciones de capital: ~1,5 M€. La asignación a alquileres, marketing y asesores de INSIDERS se conocerá cuando se publiquen los resultados auditados.

Comentario analítico: hasta que no se publiquen las cuentas anuales de 2025, solo podemos confirmar que la estructura de envío de fondos sigue funcionando.

CONCLUSIÓN ANALÍTICA

Ratio de vaciado: La facturación real de Substrate AI por venta de tecnología es mínima comparada con los >66 M€ de flujo de caja hacia INSIDERS y Subgen.

Insolvencia Técnica Oculta: el fondo de maniobra se mantiene solo gracias a créditos fiscales y valoración subjetiva del software. Sin esos activos intangibles, la empresa estaría en quiebra inmediata.

Trampa del Autopréstamo: los 1,42 M€ prestados por socios al 10% no representan capital real, sino reciclaje de fondos previamente extraídos.

Efecto de Dilución Irreversible: cada euro que sale hacia Subgen o los socios se traduce en acciones emitidas, diluyendo al minoritario y reforzando el control político de los DIRECTIVOS.

Pérdida de ventaja competitiva: al mover la propiedad intelectual a Subgen Londres, Substrate España queda sin activos principales.

Riesgo de liquidación selectiva: los acreedores vinculados (6,84 M€) pueden decidir priorizar sus cobros privados, dejando al minoritario último en la cola.

Capitalización de I+D y coste de oportunidad: el dinero desviado a socios no se invierte en innovación real, condenando a la compañía a ser un “zombi financiero”.

Opacidad en subvenciones y fondos públicos: el dinero público se mezcla en la caja de la que se pagan alquileres y gastos a INSIDERS.

Blindaje mediante acciones liberadas: los socios obtienen control político y financiero sin poner dinero nuevo, diluyendo al minoritario.

Estructura de responsabilidad limitada: los activos valiosos están en Subgen Londres, las deudas en Substrate España.

Uso de la cotización como colateral: el prestigio de la cotización sirve para financiar sociedades privadas vinculadas.

Ingresos financieros ficticios: intereses contabilizados sobre préstamos a Subgen inflan el resultado sin entrar en caja.

Dependencia de proveedores vinculados: Zonavalue y Kau controlan canales de venta y soporte, perpetuando el drenaje de caja.

Conclusión final: Substrate AI no es un negocio de IA, sino una máquina de reciclaje de capital. El flujo > 66 M€ demuestra que los DIRECTIVOS obtienen beneficios privados mientras la empresa y el accionista minoritario pierden dinero real.
 

Dado que Subgen salió a cotizar a finales de 2025, apenas hay datos auditados de su operativa como filial internacional. Los semestrales de 2025 solo reflejaran un mes de actividad post-salida a bolsa, por lo que no permiten evaluar el retorno real del capital invertido ni la continuidad del drenaje hacia el entorno de los directivos. Este accionista minoritario considera que se ha producido un vaciamiento patrimonial y seguirá muy de cerca los resultados anuales de 2025 y los semestrales de 2026. Mientras tanto, se documentarán todos los flujos salientes demostrables y sospechosos para preparar todas las acciones legales necesarias, garantizando que cualquier decisión futura se base en datos completos y auditados, sin dejar margen a especulaciones. 

Parece que substrate tenga prohibido comunicar nada que no esté relacionado con imprimir papel. La noticia que ayer publica subgen como IP es de substrate y substrate no comunica nada. Dejan claro que substrate solo es el cajero automático en la que los minoristas ingresan y ellos lo sacan. Ni siquiera el más mínimo respeto por sus accionistas. En la vida he visto nada igual. Supongo que la semana que viene lo publicarán ya que tenían 4 días para cerrar la operación.

Del mismo modo, no han comunicado nada de los resultados de 2025. Probablemente porque no pueden hacerlo sin comunicarlo antes vía subgen. Y lo harán cuando a subgen le interese. Substrate si antes pintaba poco, ahora directamente es la ultima mierda
 

Yo por mi parte,explicame por MP que necesitas y cuenta con mi colaboración,ten en cuenta que soy un ignorante eso sí,gracias por todo.

Los gestores de Substrate AI pueden escudarse en que actúan “por el bien de la sociedad”, pero la realidad es otra cuando los beneficiados directos de esas decisiones son ellos mismos o sus estructuras externas, mientras la cotizada se vacía de liquidez. Este tipo de situaciones no es ajeno a los inversores internacionales: se puede cumplir la forma legal y, aun así, generar un resultado económico sistemáticamente perjudicial para el accionista minoritario.

Por eso la pregunta fundamental sigue siendo la misma, en cualquier mercado, y que repito una y otra y otra vez.

¿DÓNDE ESTÁ EL DINERO?

Durante tres años se han emitido acciones para adquirir empresas que posteriormente se escinden, se han realizado ampliaciones de capital masivas para captar EFECTIVO EN LA CAJA, y parte de esas adquisiciones se han pagado en EFECTIVO REAL. También se han comprado sociedades vinculadas a los propios directivos, se han firmado préstamos garantizados con más acciones y se ha diluido de forma constante al accionista minoritario.

Ese dinero no se ha traducido en retornos para la cotizada. Se ha utilizado para pagar servicios a partes vinculadas, salarios de alta dirección, alquileres a socios, compras de activos y otros conceptos donde el capital no retorna. El resultado es una empresa que consume caja año tras año y que, aun así, insiste en que necesita acudir de nuevo al mercado para poder sobrevivir.

Conviene recordar el origen de la estructura. Substrate AI era la matriz y controlaba Subgen AI y, con ello, sus desarrollos tecnológicos. Hoy, Substrate AI no tiene nada o prácticamente nada.
No tiene efectivo significativo, no controla las empresas operativas y su balance se apoya en promesas futuras: licencias, planes de desarrollo y proyectos que, de forma recurrente, terminan fuera de su perímetro real, ya les avise con la nueva empresa, la que irán viendo.

Mientras tanto, el EFECTIVO REAL y las sociedades operativas han salido de la cotizada española para acabar bajo la órbita de Subgen AI (hoy matriz, ayer filial), es decir, bajo el control de las mismas personas. El patrón constante es claro: Substrate entrega patrimonio y liquidez y recibe a cambio activos intangibles o sociedades que, una vez pagadas con el dinero del minorista, se trasladan o se redistribuyen. El valor no vuelve.

Así es como se engorda artificialmente Subgen AI: no mediante ventas orgánicas al mercado, sino a través de flujos de caja procedentes de la cotizada anterior, canalizados mediante licencias, proyectos y facturación cruzada. El flujo es siempre de salida.
Substrate AI pone el dinero, asume el riesgo y soporta la dilución; el valor generado se queda fuera.

Aquí entra un elemento clave que cualquier inversor sueco reconocerá: la pasividad del accionista minoritario.
Estos esquemas no se sostienen solo por la ingeniería societaria, sino porque los accionistas no exigen explicaciones formales, viven de la esperanza, pero… no pedirían explicaciones si se tratara de su propio negocio, con su propio dinero invertido, y ven que constantemente pierden valor. Esta es su empresa, es su inversión. Quejarse en foros no deja rastro. Los correos enviados a la compañía, sí. La falta de presión convierte al minorista en un cómplice pasivo del vaciamiento.

No se trata de hablar de fraude, sino de analizar incentivos y flujos de caja. La llamada “patada hacia adelante” no es una estrategia válida cuando el beneficio prometido nunca llega a la sociedad que aportó el capital. En cualquier mercado serio, el flujo financiero debe ser de ida y vuelta.

Aquí no lo es.

Substrate AI pone el efectivo y asume el riesgo; el valor generado se queda fuera, en manos de Subgen AI y su entorno.

El dato mata al relato. Los próximos resultados mostrarán si este esquema se detiene o si la cotizada continúa funcionando como un simple conducto de captación de capital para alimentar intereses externos.

La diferencia entre una mala gestión y una administración desleal es sencilla y universal:

quién se lleva la pasta.

Y mientras esa respuesta siga siendo siempre la misma, la pregunta seguirá en pie, tanto en España como en Suecia:

¿DÓNDE ESTÁ EL DINERO?

Accionistas minoritarios: es sencillo. Dejen rastro. No entienden la importancia de dejar rastro.

Envíen un correo a la dirección de relación con inversores de la compañía y pregunten formalmente:

¿Dónde está el dinero?

Da igual, eso lo hicieron a finales de año, ya lo puse aquí en un post, es un lavado de cara, para los resultados, se pública antes en el BORME.

Cuando publiquen resultados, no atiendas a los titulares de las noticias, no atiendas a la nota de prensa de los INSIDERS, mirar el único que no miente, el balance, el balance puede ocultar información, pero no mentir, si esta auditado. La clave está en el Flujo de Caja de Inversión, eso es lo que deberíais de mirar, para ver la salud financiera de la empresa. LA REALIDAD, LA REALIDAD que pone de manifiesto cada año que la empresa no gana dinero, pierde dinero, y se sostiene con las ampliaciones de capital

https://serenitymarkets.com/noticias-bolsa/substrate-ai-recibe-una-nueva-inversion-de-ascent-partners-para-impulsar-el-crecimiento-de-substrate-cloud

Estas noticias, las empresa las promueve como inversión, y la realidad económica es que son dilución para el accionista, TODOS LO SABEIS, a prestamistas con tipos usureros, que destrozan el precio de la acción, y después esa pasta se desvía de la empresa, y no vuelve, no volvió nada hasta hoy, solo se fue.

La realidad es esta, la empresa esta en perdidas, y eso es lo que dicen los informes auditados de la empresa, no los titulares de prensa. El dinero sale de los minoristas, y se va.