El dólar repunta desde mínimos de dos meses y medio tras las actas de la Fed
El dólar repunta desde mínimos de dos meses y medio, ya que las minutas de la última reunión de la Reserva Federal dejaron entrever que los tipos de interés seguirán siendo restrictivos durante un largo tiempo, incluso cuando el ciclo de subidas parece haber llegado a su fin.
El índice dólar, que mide el desempeño del billete verde frente a una cesta de seis divisas, subía un 0,2% a 103,78, alejándose de su nivel más bajo desde finales de agosto, de 103,17, que tocó el martes. El índice ha bajado un 2,6% en noviembre y se encamina a su peor resultado mensual en un año.
Los riesgos geopolíticos vuelven a estar en el punto de mira de los inversores
El entorno de inversión se ha tensado en las últimas semanas. Además de la guerra entre Ucrania y Rusia, el ataque de Hamás contra Israel ha añadido otro conflicto geopolítico con potencial para una nueva escalada, cuyos efectos son difícilmente previsibles en estos momentos.
La conmoción por el ataque sorpresa aún reverbera en los mercados y el riesgo de que el conflicto se agrave sigue latente. Al igual que en la década de 1970, una guerra en Oriente Medio podría aumentar la aversión al riesgo, hacer subir bruscamente los precios de las materias primas y contribuir a relegar a un segundo plano, al menos temporalmente, los factores que hasta ahora han dominado los precios de los activos (política monetaria, riesgo de recesión, temporada de resultados empresariales).
De cara al futuro, es probable que el impacto de la política monetaria restrictiva se deje sentir cada vez más en forma de desaceleración económica o recesión. La reciente subida del dólar y los tipos de interés significativamente más altos en EE.UU. pueden pasar factura y provocar una ligera recesión en el país hacia mediados del año próximo. Así lo indican también los recientes y débiles índices de gestores de compras (PMI). Sin embargo, el crecimiento de EE.UU. en el tercer trimestre (+1,2%) fue sorprendentemente fuerte y contrasta con la actividad mucho más débil en Europa (-0,1%). Lo que ambas regiones tienen en común, sin embargo, es que los bancos centrales han mantenido sin cambios sus tipos de interés oficiales y - a juzgar por la última política de comunicación de las autoridades monetarias - es probable que los mantengan en niveles restrictivos durante algún tiempo.
El nerviosismo en los mercados de renta variable volvió a crecer en octubre
¿Subida disruptiva de los tipos de interés?
Como resultado de esta retórica de "más altos por más tiempo", los tipos de interés en el extremo largo de la curva de rendimientos han subido significativamente desde el verano y actualmente se encuentran alrededor de 120 pb por encima de los niveles de mayo de este año. En octubre, la deuda pública estadounidense a diez años superó incluso el 5% por primera vez desde 2007, aunque sólo temporalmente. La subida de los rendimientos nominales, que se componen de los tipos de interés reales y las expectativas de inflación, se debió principalmente al aumento de los tipos de interés reales. Esto se debe, entre otras cosas, a que la volatilidad inusualmente elevada de los mercados de renta fija en ausencia de un marco coherente de política monetaria está dando lugar a una prima de riesgo en los tipos de interés reales, lo que probablemente tendrá consecuencias económicas y pondrá a prueba las estructuras de financiación de las empresas. En un contexto de subida de los tipos de interés reales, también es probable que aumenten las primas de riesgo. Sin embargo, el crecimiento económico se está ralentizando sólo moderadamente y el entorno para nuevas emisiones de deuda sigue siendo sólido. Esto tiende a favorecer una ampliación constante de las primas de riesgo.
La volatilidad de los bonos estando siendo inusualmente alta
El posicionamiento defensivo da sus frutos
Por clases de activos, seguimos infraponderados en renta variable. Ha sido sorprendente que no se haya producido un movimiento importante de aversión al riesgo como consecuencia de la escalada del conflicto en Oriente Medio. Sin embargo, el precio del oro (que subió un 5% en una semana), la fuerte demanda de liquidez en dólares y el franco suizo muestran que la incertidumbre geopolítica está desempeñando ahora un papel más importante que en el pasado reciente. La incertidumbre en los mercados financieros es elevada y parece poco probable un repunte a finales de año.
La subida de los tipos de interés hace que los mercados de renta fija sean cada vez más atractivos en comparación con otros activos de inversión. Los temores de recesión han remitido, pero no han desaparecido por completo. Mucho más importante es cómo reaccionaría la Reserva Federal ante tal recesión. Y en este sentido, no esperamos un ciclo típico (medio) de recortes de los tipos de interés de 500 puntos básicos. Más bien, es probable que la Fed recorte los tipos sólo moderadamente y durante un periodo de tiempo más largo. Consideramos atractivos los actuales niveles de rentabilidad y seguimos sobreponderados en renta fija, centrándonos en bonos de alta calidad en el espectro de vencimientos a corto y medio plazo. Desde JSS SAM creemos que es demasiado pronto para aumentar significativamente la duración. La baja prima por plazo exige cautela. Existe el riesgo de que la narrativa cambie de "más altos durante más tiempo" a "más altos durante mucho más tiempo". Seguimos infraponderando el extremo inferior del espectro de calificación de los bonos. Dada la heterogénea composición de los bonos de los mercados emergentes, la selección es clave para el éxito de la inversión. Nos siguen gustando los bonos de mercados emergentes en divisa local, a pesar de que el margen de recortes de tipos por parte de los bancos centrales regionales se ha reducido en los últimos meses.
Los flujos de entrada en el sector de las materias primas, como consecuencia de las recientes tensiones relacionadas con la crisis, han provocado una gran volatilidad y una subida temporal de los precios del petróleo. Sin embargo, el oro también se ha beneficiado recientemente de su condición de activo refugio.
En el tercer trimestre, las importaciones y exportaciones de la UE disminuyeron un 4,6% y un 1,2% en comparación con el segundo trimestre, un superávit de 18.000 millones
En una jornada sin Wall Street, que permanecerá cerrado por el día de Acción de Gracias, tendremos los PMI manufactureros, de servicios y compuestos de Alemania, Francia, Eurozona y Reino Unido, además de las actas de la reunión de política monetaria del BCE.
* ESSILORLUXOTTICA ESLX.PA - El grupo y MONCLER MONC.MI han anunciado un acuerdo de licencia exclusiva por el que el grupo francés diseñará, fabricará y distribuirá gafas Moncler hasta 2028.
* SAFRAN SAF.PA - Italia ha bloqueado la adquisición por 1.800 millones de dólares del negocio de sistemas de control de vuelo de Collins Aerospace, porque podría haber amenazado el suministro a las fuerzas armadas, dijo el miércoles el presidente del Consejo, Giorgia Meloni.
* STELLANTIS STLAM.MI - El fabricante de automóviles comunicó el miércoles que recompraría acciones del grupo chino Dongfeng por valor de 934 millones de euros, como parte del programa de recompra de acciones anunciado el año pasado. El grupo dijo que tenía previsto cancelar estas acciones.
* NOVO NORDISK NOVOb.CO - El Presidente Emmanuel Macron anunciará el jueves una inversión de 2.100 millones de euros del grupo farmacéutico danés en su centro industrial de Francia.
Ni tan arrepentido ni encantado de haberme conocido
Buenos días. Apertura en video por Cárpatos 23-11-2023 Análisis a fondo en la apertura. Bolsas, economía y mercados. Pueden ver el video pinchando en el siguiente enlace: https://youtu.be/mEp7YIudgHI Un saludo!
Buenos días. Valores y noticias a destacar en la apertura española QatarEnergy es la empresa a la que Endesa tendrá que pagar 570 millones de dólares tras un laudo arbitral por una disputa sobre un contrato de GNL, según tres fuentes (Reuters) Hoy Endesa presenta su nuevo plan estratégico Fuga de ricos a Portugal tras el aval del Constitucional al impuesto a grandes fortunas (El Economista) FCC recibe órdenes de aceptación de su auto-OPA por el 0,67% del capital, lejos del 7% objetivo (Cinco Días) ACS lanza obras de edificación por más de 1.300 millones en EE UU (Cinco Días) Endesa ajusta beneficio y dividendo pero dará al menos 5.000 millones hasta 2026 (Expansión) A3media pagará dividendo el próximo 13 de diciembre BNP lleva a sus grandes clientes españoles a Luxemburgo (Expansión) Las acciones de Endesa, Sabadell e IAG se anotan las tres mayores caídas en la apertura del Ibex, con descensos del 0,7% al 2,1%. (Expansión) Fuente: serenity-markets.com Un saludo!
Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy
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Zona euro: El PMI compuesto se contrae menos de lo esperado en noviembre
Según S&P Global, el índice compuesto de gestores de compras, que incluye los sectores manufacturero y de servicios, se situó en 47,1 frente a un consenso de 46,9. En octubre se había situado en 46,5. El PMI de servicios se situó en 48,2, frente a los 47,8 de octubre. El PMI manufacturero pasó de 43,1 a 43,8 entre octubre y noviembre, y estaba previsto en 43,4.
Ni tan arrepentido ni encantado de haberme conocido
Buenos días. PMI servicios de la Eurozona: 48,2 en noviembre frente a 48,1 previsto – PMI Servicios Nov P: 48,2 (est 48,1; prev 47,8) – PMI compuesto noviembre P: 47,1 (est 46,8; prev 46,5)
Alemania – PMI Servicios Nov P: 48,7 (est 48,5; prev 48,2) – PMI compuesto noviembre P: 47,1 (est 46,3; prev 45,9) PMI manufacturero alemán de noviembre: 42,3 frente a 41,2 previsto Las bolsas europeas registran ligeros cambios en la apertura de hoy Eurostoxx plano Alemania DAX plano Francia CAC 40 +0,1%. REINO UNIDO FTSE +0,1% España IBEX -0,1% Italia FTSE MIB plano Francia PMI manufacturero nov P: 42,6 (est 43,3; prev 42,8) – PMI Servicios Nov P: 45,3 (est 45,5; prev 45,2) – PMI compuesto noviembre P: 44,5 (est 44,9; prev 44,6) Confianza manufacturera francesa nov: 99 (est 98; prev 98; prevR 99) – Confianza empresarial: 97 (est 98; prev 98) – Indicador de perspectivas de producción: -11 (est -9; prev -10) – Perspectivas de producción de las empresas: 6 (est 7; prev 5) UBS predice una bajada de tipos antes de lo previsto mientras los operadores ignoran a los bancos centrales. ForexLive Goldman Sachs eleva la previsión de crecimiento del PIB real del Reino Unido para 2024 del 0,6% anterior al 0,7%. Fuente: serenity-markets.com Un saludo!
La actividad del sector privado en el conjunto de la zona euro volvió a contraerse en noviembre, por sexto mes consecutivo, reforzando aún más el escenario de recesión, según mostraron el jueves los primeros resultados de la encuesta mensual PMI.
El índice PMI compuesto preliminar que mide la actividad global en la eurozona, publicado por HCOB, subió hasta 47,1, frente a 46,5 en octubre.
Pero el Hamburg Commercial Bank señala que estos datos siguen apuntando a un segundo trimestre consecutivo de contracción del PIB de la eurozona, sinónimo de recesión técnica en la región.
Este es el escenario que el Banco Central Europeo intenta evitar a toda costa", señala Cyrus de la Rubia, economista jefe del banco alemán.
En detalle, el índice "flash" PMI HCOB que mide la actividad en el sector servicios subió a 48,2, tras 47,8 en octubre, al igual que el PMI manufacturero, que se situó en 43,8, frente a 43,1 en octubre.
No obstante, la economía de la eurozona sigue sumida en la crisis, según el informe, que cita unas condiciones "muy desfavorables" en las dos mayores economías de la eurozona, Alemania y Francia.
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El petróleo baja más de un 1% ante la incertidumbre por el retraso de la reunión de la OPEP
Los precios del petróleo caen más de un 1% en las primeras horas del jueves, ampliando las pérdidas de la sesión anterior, después de que la OPEP+,por sorpresa, pospusiera su próxima reunión, lo que ha llevado a especular con que los productores podrían recortar la producción menos de lo previsto.
Los futuros del Brent bajan un 1,09%, a 81,09 dólares el barril, tras caer hasta un 4% el miércoles. El crudo estadounidense West Texas Intermediate bajaba un 0,91%, a 76,41 dólares, tras caer hasta un 5% en la sesión anterior.
Asia se mantiene mientras crece la confianza en el rumbo de los tipos
Las bolsas asiáticas cotizan sin demasiada variación en la sesión del jueves, con los mercados manteniendo sus avances de la semana a medida que crece la confianza en que los tipos de interés bajarán en todo el mundo el próximo año.
El índice MSCI más amplio de acciones de Asia-Pacífico, que no incluye Japón, bajaba un 0,03% en un mercado poco activo, con Japón y Estados Unidos de festivo.
El índice bursátil de referencia de China CSI 300 perdía un 0,16% el jueves, mientras que el subíndice inmobiliario recuperaba las pérdidas anteriores y ganaba un 2,11%.
Los mercados japoneses permanecen cerrados por festivo nacional, después de que el Nikkei 225 subiera un 0,29% la víspera y se acercara a máximos de tres décadas. El índice Hang Seng de Hong Kong, sube un 0,53%, mientras que las acciones de Australia caen un 0,62%.
El volumen cae por el festivo en EEUU, tras unos datos que frenan la caída del dólar
Los mercados de divisas mostraban una actividad limitada el jueves por las vacaciones en Japón y Estados Unidos, y al dólar estadounidense le costaba mantener los ligeros avances que logró después de que los datos obligaran a los inversores a replantearse las previsiones del mercado sobre los tipos máximos de la Fed.
El índice del dólar subió en la víspera, rebotando desde un mínimo de 2 meses y medio, después de que los datos económicos mostraran que el número de estadounidenses que presentaron nuevas solicitudes de subsidio por desempleo cayó más de lo previsto la semana pasada. Sin embargo, el euro subía un 0,15% a 1,0902 dólares y el índice del dólar bajaba ligeramente a 103,71 en las primeras horas.
El Ibex 35 choca con el techo de los 9.900 puntos en una jornada huérfana de Wall Street
Apertura con pocos cambios para el Ibex 35, que duda en el asalto de los 9.900 puntos en una jornada en la que se espera menos actividad en los mercados internacionales debido al cierre por festivo de Wall Street.
El IBEX 35 baja un ligero 0,04% en la apertura hasta marcar 9.883,20 puntos. Las mayores caídas son para Endesa, que cae un 2,46% tras la presentación de su nuevo plan estratégico, mientras que IAG (Iberia) retrocede un 0,74%. En el lado de los avances destaca hoy Repsol, que sube un 0,83%, por el 0,76% que se anota Laboratorios Rovi.
El selectivo viene de haber alcanzado ayer nuevos máximos anuales (9.887,40 puntos), tras haber sumado ocho sesiones alcistas en los últimos diez días.
En lo que es más el corto plazo, el consejo de administración de la compañía ha acordado distribuir un dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2023 de 0,50 euros brutos por acción. El pago se realizará el próximo 2 de enero, aunque la fecha a partir de la cual las acciones de Endesa se negociarán sin derecho a recibirlo (ex date) será el 28 de diciembre.
Esta decisión se produce tras el laudo dictado por la Corte Internacional de Arbitraje de la Cámara de Comercio Internacional (ICC), por el que la energética deberá abonar unos 570 millones de dólares (unos 530 millones de euros) a QatarEnergy, compañía estatal de Qatar, por la revisión del precio de un contrato de aprovisionamiento a largo plazo de gas natural licuado (GNL).
Los inversores tendrán que estar atentos también a la cotización de ACS, después de que el diario Cinco Días haya publicado que el grupo que preside Florentino Pérez lanza obras de edificación por más de 1.300 millones de euros en EEUU. La empresa abre la segunda fase en el aeropuerto de San Diego y un hospital en Georgia, también ampliará una planta de Johnson & Johnson en Florida y gana un centro de innovación para la Universidad de Texas, señala este medio.
Habrá que ver también si Cellnex, que fue el valor más alcista en la jornada de ayer, continúa su rally. “El valor continúa recuperando terreno ante las noticias sobre desinversiones acometidas por la empresa. Sin embargo, después de mantenerse en rango lateral entre marzo y agosto, las manos fuertes tumbaron el precio aprovechando dichas noticias para encontrar precios más atractivos, ya que los fundamentales de la entidad siguen siendo positivos pese a su alta deuda”, señala el analista Diego Morín, de IG. Ahora, “veremos la llegada de nuevo a los 35 euros, nivel clave”.
En el Mercado Continuo, Atresmedia abonará a sus accionistas un dividendo de 0,18 euros brutos por acción el próximo 13 de diciembre a cuenta de los resultados del ejercicio 2023, según ha informado la compañía este jueves a la CNMV. La última fecha de negociación en la que las acciones se intercambiarán con derecho a percibir el dividendo será el 8 de diciembre, mientras que la fecha 'ex-date', a partir de la cual las acciones se negociarán sin derecho a dividendo, será el 11 de diciembre.
En la agenda macroeconómica, hoy los inversores conocerán los datos de los PMI manufactureros, de servicios y compuestos de Alemania, Francia, Eurozona y Reino Unido. “En principio se espera que estos índices confirmen que la actividad privada ha continuado contrayéndose en términos mensuales en noviembre en todas estas economías, aunque a un ritmo similar o ligeramente inferior al de octubre”, señala Juan J. Fernández-Figares, de Link Gestión. “Entendemos que los inversores ya cuentan con ello, por lo que no creemos que su publicación, salvo sorpresas muy negativas, vaya a tener impacto en las bolsas de la región”.
Además habrá que tener en cuenta la publicación también, pasado el mediodía, de las actas de la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE), en la que la institución presidida por Christine Lagarde decidió mantener sin cambios los tipos de interés.
A la espera de estas referencias, el DAX alemán sube un 0,06% en los 15.965 puntos, el CAC 40 francés suma un 0,19% en los 7.272 puntos, el FTSE 100 se anota un 0,11% en los 7.475 puntos, el FTSE MIB suma un 0,08% hasta los 29.181 puntos, mientras que el EURO STOXX 50 abre plano, subiendo un 0,02%, en los 4.352 puntos.
Hoy las bolsas europeas permanecerán huérfanas de la referencia de Wall Street, que estará hoy cerrado por el Día de Acción de Gracias. Ayer los principales índices neoyorquinos cerraron la sesión regular con avances de medio punto, con el Dow Jones anotándose un 0,53%. La actividad en EEUU regresará mañana, aunque solo se celebrará media sesión en el conocido como Black Friday que históricamente da el pistoletazo de salida a la temporada de compras navideñas.
Hoy ha permanecido también cerrada por festivo la Bolsa japonesa, mientras que en China el CSI 300 ha avanzado un 0,5%.
En los mercados de materias primas, los precios del petróleo siguen sin levantar cabeza y caen en la mañana de este jueves, extendiendo el castigo sufrido ayer, cuando se conoció que la reunión de la OPEP+, que une a la OPEP con otros países productores como Rusia, había sido reprogramada desde los días 25 y 26 de noviembre al 30 de noviembre.
Antes de conocerse el aplazamiento, Bloomberg News informó que la reunión de la OPEP+ podría retrasarse después de que Arabia Saudí expresase su descontento con otros miembros sobre sus cifras de producción.
De este modo, los futuros del petróleo Brent de referencia en Europa retroceden un 0,83% hasta los 81,28 dólares por barril, mientras que los futuros del West Texas estadounidense se pagan a 76,60 dólares, con un descenso del 0,65%.
En la renta fija, la rentabilidad del bono español de deuda a diez años amanece a la baja, situándose en el 3,558% que deja la prima de riesgo respecto a su homólogo alemán en 99,65 puntos, un día más por debajo del umbral psicológico de los 100 puntos.
El euro aprovecha el festivo en EEUU para subir un 0,22% frente al dólar hasta alcanzar un tipo de cambio de 1,0912 dólares por cada moneda única.
El PMI provisional compuesto francés cae a 44,5 en noviembre
El índice compuesto de actividad empresarial HCOB PMI de Francia elaborado por S&P Global cayó a 44,5 en noviembre, según los resultados provisionales del sondeo entre directivos de compras (PMI) publicado este jueves.
Un sondeo de Reuters entre analistas había previsto que este índice —que incluye la actividad del sector servicios y el de fabricación— se situara en 45,0 en noviembre.
En cuanto al sector manufacturero, el índice PMI cayó a 42,6 en noviembre, después de un nivel de 42,8 en octubre. Por último, el índice en el área de servicios subió al 45,3.
