Buenas tardes. Cierre de la renta variable europea: Un poco de vaivén antes de un cierre plano Stoxx 600 -0,1%. DAX alemán +0,1%. CAC francés plano FTSE 100 británico -0,8% IBEX español -0,6%. FTSE MIB italiano -0,2%. Octubre y el cuarto trimestre suelen ser positivos, sobre todo en años de rally. Algunas estadísticas vía Scott Rubner: 1. Desde 1900, en 56 años el SPX ha subido más de un 10% en el cuarto trimestre. 2. En estos 56 años, 48 tuvieron una subida en el Q4 (86% de éxito). 3. Rentabilidad media del 4T en estos años: +5,8%; media: +4.6%. 4. Mejor T4: +17% en 1985; peor Q4: -28% en 1929. 5. Media global del cuarto trimestre desde 1900: +3,6% (tasa de éxito del 77%.) Los futuros del petróleo amplían sus pérdidas, el crudo estadounidense baja 4 dólares el barril El nasdaq 100 sube más de un 1% hasta el máximo de la sesión; el s&p 500 sube un 0,5% Dos cosas que pueden afectar Octubre es el peor mes estacional para el petróleo, Las cuotas de importación chinas fueron mucho más bajas en octubre (y China está de vacaciones esta semana) No hay una gran historia fundamental detrás de la caída, aunque se habla de debilidad macroeconómica por el aumento de las tasas. – ForexLive Arabia Saudí ha reiterado hoy que mantendrá su recorte voluntario de la producción hasta finales de año y el comité de seguimiento de la OPEP ha dicho que no recomendará ningún cambio de política. Son titulares que deberían ser alcistas, pero el petróleo está cayendo de todos modos, y de forma dramática. – Forex Live Fuente: serenity-markets.com Un saludo!
Nomura's Charlie McElligott, similar to Goldman Sachs and JPMorgan, thinks "there is a significant risk that FCIs (Financial Conditions Indices) continue to tighten until something breaks..." McElligott notes:
El petróleo pinta mal para la economía. Rusia y Arabia Saudí mantendrán recortes del petróleo.
Rusia y Arabia Saudí han confirmado que mantendrán los recortes adicionales en su oferta de petróleo hasta finales de 2023. Analizarán si es necesario aumentar o reducir la producción en el futuro.
Confirmado: Rusia y Arabia Saudí mantendrán recortes adicionales en la oferta de petróleo
Rusia y Arabia Saudí han anunciado oficialmente que continuarán implementando recortes adicionales en su oferta de petróleo durante los próximos meses y hasta finales de 2023. Esta medida tiene como objetivo apoyar la estabilidad y el equilibrio de los mercados petroleros.
Los indicadores técnicos de Estrategias de Inversión muestran que el petróleo sigue alcista en bolsa, lo que eso significa para las economías europeas al inicio del periodo de las calefacciones.
Según las declaraciones del viceprimer ministro ruso, Alexander Novak, Rusia seguirá reduciendo voluntariamente su suministro en 300.000 barriles diarios hasta diciembre de 2023. Este recorte adicional se suma a la reducción de medio millón de barriles al día que se lleva a cabo desde abril y que se extenderá hasta finales de 2024. En el próximo mes se realizará un análisis de mercado para evaluar la necesidad de profundizar los recortes o aumentar la producción.
Por su parte, Arabia Saudí ha confirmado que continuará con su recorte voluntario de un millón de barriles diarios hasta finales de diciembre de 2023. La producción de petróleo del país se mantendrá alrededor de 9 millones de barriles diarios durante los próximos meses. Al igual que Rusia, el Gobierno saudí revisará la situación en el próximo mes para considerar si es necesario ajustar aún más los recortes o aumentar la producción.
Estos recortes adicionales en la oferta de petróleo por parte de Rusia y Arabia Saudí son parte de los esfuerzos tomados por los países de la OPEP+ para garantizar la estabilidad y el equilibrio en los mercados petroleros. El análisis de mercado que se realizará en el próximo mes permitirá determinar si es necesario tomar medidas adicionales para lograr este objetivo.
En conclusión, Rusia y Arabia Saudí han confirmado que mantendrán recortes adicionales en su oferta de petróleo hasta finales de 2023. Ambos países evaluarán la necesidad de ajustar los recortes o aumentar la producción en base a un análisis de mercado que se realizará en el próximo mes. Estas medidas tienen como objetivo apoyar la estabilidad y el equilibrio de los mercados petroleros.
Buenas noches. Cierra una sesión alcista para los índices americanos (por fin): SPX +0.88%, NDX +1.56% y Dow +0.44% (más rezagado por la caída de la energía, que fue el peor sector). Esto ocurrió después de una considerable caída de los rendimientos del Tesoro americano, especialmente el de 30 años, que reaccionó de forma rápida al tocar el nivel psicológico del 5%. Como datos importantes a mencionar, unos datos de PMI e ISM en línea con lo esperado, con unos datos de inflación algo preocupantes. El dato de empleo ADP, que se suele interpretar como un adelanto de las nóminas, fue malísimo, y eso hizo arrancar con buen pie a los índices. A destacar la gran caída del petróleo WTI, más de un 5%, sin aparentemente ningún dato fundamental que lo respalde. A tener en cuenta que octubre tiene peor estacionalidad en este activo y que China está de vacaciones, por lo que la demanda es menor. También en el petróleo existe la teoría de que el Gobierno ha impulsado el precio en los últimos meses para obtener unos niveles de IPC elevados, ya que el último dato de IPC que se conocerá antes de las elecciones será en octubre de 2024, y de esa forma mostrar un interanual inferior. Es una teoría con lagunas, como por ejemplo los niveles de reserva en mínimos desde 1983. ¿Cómo va a bajar el precio ante las reducciones de oferta? Desde mi punto de vista, pienso que algo que también ha influido es la caída de la demanda de gasolina, donde también afecta unos precios nunca antes tan elevados para estas fechas. En el mercado SPX, muchos factores alineados para un posible rebote en el corto plazo: el mayor número de valores en mínimos desde octubre de 2022, el 93% de ellos por debajo de su media móvil de 50 días y unos niveles de cortos en máximos desde marzo y a niveles de septiembre y octubre. Veremos si los datos de Nóminas del viernes son desencadenantes para ello; a partir de la semana que viene, la estacionalidad mejora. (Reuters) – Los precios del petróleo se derrumbaron más de un 5% el miércoles, debido a que la destrucción de la demanda de combustible y un panorama macroeconómico más sombrío ocuparon un lugar central en las operaciones del día. (Reuters) – Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo bajaron el miércoles desde máximos de 16 años, después de que los retornos a 30 años superaron el 5%, ya que los inversores temen que la Reserva Federal mantenga las tasas más altas durante más tiempo en su lucha por reducir la inflación. JPM señala que, en la última década, los grandes movimientos hacia rendimientos más altos se han situado en el rango de 50-150 puntos básicos, con una duración de 2-3 meses. Estamos bastante arriba en la “distribución” y la duración media debería llegar pronto a su fin. “La cotización de LVMH ha caído más de un 20% desde su máximo, y ahora se encuentra más de un 5% por debajo de su PER medio de 10 años. Sostenemos que el sector está descontando un debilitamiento significativo de la demanda, pero hemos recogido comentarios constructivos de la actualidad durante las Semanas de la Moda de Milán y París. Creemos que la corrección del sector es exagerada y LVMH es nuestra principal opción. Preferimos las empresas que están impulsando el gasto en marketing para sostener la demanda y moderando las subidas de precios para evitar la resaca post-YOLO. LVMH está haciendo ambas cosas”. (Sanford Bernstein) Analista de Fitch: Después de la destitución del presidente de la cámara de EE.UU., la avanzada en las negociaciones de financiación gubernamental probablemente permanecerá tensa. Analista de Fitch: El cierre del gobierno de EE.UU. no afectará la calificación soberana estable AA+ de EE.UU. La mayor caída del petróleo en un día desde septiembre de 2022. Albert Edwards, SG: “La resistencia actual del mercado de renta variable ante el aumento de los rendimientos de los bonos me recuerda mucho a los acontecimientos de 1987, cuando el optimismo de los inversores en renta variable fue finalmente aplastado. Además, las turbulencias monetarias de 1987 contribuyeron a agravar los temores de recesión en un mercado de renta variable que se preparaba para el inicio de un nuevo ciclo económico. Al igual que en 1987, cualquier indicio de recesión sería un golpe devastador para la renta variable. Pero podría ser peor: afortunadamente no estamos en el mes estacionalmente más arriesgado del año…” Fuente: serenity-markets.com Un saludo y a por el jueves!
Parece una maldición: en cuanto en el mercado hay un consenso generalizado sobre algo, ocurre justo lo contrario. Hasta tal punto que personalmente me siento más incómodo cuando coincido con la mayoría que cuando difiero.El penúltimo fracaso del consenso ha sido sonado. Creo que pocas veces ha habido una opinión tan generalizada respecto a un activo financiero, como la que ha habido a favor de la renta fija este año. Y reconozco haberme contagiado, aunque afortunadamente le dimos más peso a la de corto y medio plazo que a la de largo, que es la que más ha sufrido. Pero lo habríamos hecho mucho mejor si hubiéramos respetado al 100% nuestra opinión de que el consenso es más un indicador contrario que un indicador a seguir. Pero hay que reconocer que esta vez el consenso tenía argumentos muy sólidos. Además, no se equivoca siempre. El problema es que, aunque los argumentos del consenso sean sólidos, al final siempre se equivoca. Es como si fuera una ley física, tipo la de la acción y la reacción.El primer argumento a favor era la histórica caída que habían sufrido los bonos en 2022 (afortunadamente esa sí que la evitamos al 100 %). Al ser histórica tenía que ser una gran oportunidad de compra. Ciertamente las caídas históricas suelen ser grandes oportunidades para hacer cartera. El otro argumento era todavía más sólido. De hecho, se ha cumplido. Era que a lo largo de 2023 bajaría la inflación. Y, si fue la inflación lo que dañó la cotización de los fondos de renta fija en 2022, que se redujera haría que subieran en 2023. Y la inflación efectivamente ha bajado. Ha pasado del 6,8% al 3,5% actual (medida por el PCE, que es el instrumento preferido por la Fed). También está bajando la subyacente, que ha caído del 6,10% al 3,70%. ¿Cómo es posible, entonces, que, bajando la inflación en Norteamérica, tanto la general como, mucho más importante, la subyacente, estén subiendo ahora los tipos de interés de los bonos de largo plazo?. Y bajando el precio, puesto que existe una relación inversamente proporcional entre el precio de los bonos y su tipo de interés.TE PUEDE INTERESAREl mercado redirige su mirada hacia renta fija, macroeconomía y bancos centralesEC BrandsTeóricamente, el origen del varapalo ha sido el inesperado cambio de opinión que han tenido los miembros de la Reserva Federal. Justo cuando habían decretado una pausa en la subida de tipos, precisamente porque la inflación se estaba controlando, se descuelgan con unas predicciones de inflación y tipos de interés mucho más altas que las que daban anteriormente. El famoso "tipos altos y alta inflación por un largo periodo de tiempo" (frente a "tipos altos temporalmente, pero descenso paulatino cuando baje de la inflación"). No tiene mucha lógica que el mercado "compre" esta idea cuando la inflación está bajando. Y la Fed tiene un historial de predicciones nefasto. Pero la ha comprado. Luego está la explicación especulativa. Nunca había habido tanto volumen de posiciones especulativas apostando contra el precio de los bonos. No tienen los bonos físicamente, los obtienen a crédito y los venden por adelantado, para embolsarse la diferencia si bajan (lo que se llama "ponerse cortos" en un activo). Lógicamente esto añade presión vendedora (si le interesa la cuestión lo explicamos con detalle en el próximo número de nuestra News Letter "Los Cuadernos Del Mercado"). Luego está la teoría "conspirativa". Yo no soy muy de teorías de la conspiración, pero he de reconocer que últimamente veo como algunas resultan ser ciertas. No deja de ser curioso que personas muy influyentes cuenten a los cuatro vientos su estrategia y hasta donde piensan que pueden subir los tipos de interés de largo plazo. Nunca sabremos si su intención es ayudar a los inversores dándoles consejos gratuitos, o ayudar a que su teoría se convierta en realidad. Les puedo asegurar que no sería la primera vez que ocurre en los mercados. Se llama "calentar" una posición. Les puedo asegurar que no sería la primera vez que ocurre en los mercados. Se llama "calentar" una posición Luego hay otra teoría "conspiranoica", que es que China y Arabia Saudita están vendiendo bonos norteamericanos de forma masiva - lo cual es cierto -, y esto hace que baje el precio y suban los tipos de interés (insisto, cuando baja el precio de los bonos, sube el tipo de interés y viceversa). Pero ¿están vendiendo porque piensan que va a subir la inflación en Norteamérica o lo hacen para presionar políticamente, dada la cada vez mayor tensión de ambos con EEUU? (esta sería la parte "conspiranoica", pero he de reconocer que tiene cierto fundamento) Otra explicación es la que dimos desde Nextep en su día, cuando decíamos que no habría recesión en EEUU por el inmenso nivel de gasto público inyectado en dicha economía. Y comentábamos la posibilidad de que la inversión de la curva de tipos se corrigiera no con una recesión, sino con la subida o mantenimiento de los tipos de largo plazo y la bajada de los de corto y medio plazo. Ahora solo faltaría que bajaran los últimos, cosa que no descartamos en absoluto (cuando se tranquilicen las aguas).Lo que es cierto es que algo raro ocurre y que no está relacionado con la situación económica y financiera, porque, diga lo que diga el relato, el dato es que la inflación está bajando. Dicho esto, nunca recomendaremos enfrentarse al mercado más de lo necesario. Incluso cuando parece que se ha vuelto loco. Y no lo hacemos porque puede haber cosas que se nos escapan. Además, si lo que está ocurriendo entre bambalinas te va a permitir comprar el bono americano al 6% en lugar del que ya era un atractivo 4%, o el español al 5% en lugar del 3%, pues bienvenida sea la rectificación. Además de aprender que en los mercados el consenso se equivoca más que acierta, invirtiendo también se aprende humildad, para reconocer que hay cosas que desconoces. Y que en los mercados es mejor saber rectificar a tiempo. https://blogs.elconfidencial.com/mercados/telon-de-fondo/2023-10-04/que-esta-pasando-con-los-fondos-de-renta-fija_3747364/
"The time to buy is when there's blood in the streets".[Nathan Rothschild]
* Suncor Energy SU.TO dijo el miércoles que adquiriría las operaciones canadienses de TOTALENERGIES TTEF.PA por 1.470 millones de dólares canadienses (990,3 millones de euros).
* CASINO CASP.PA anunció el jueves que había firmado un acuerdo de "bloqueo" sobre la reestructuración de su deuda con sus principales acreedores, entre ellos el multimillonario checo Daniel Kretinsky, con el fin de evitar la quiebra.
* RENAULT RENA.PA dará el mes que viene detalles de su futura entidad eléctrica a inversores y analistas financieros, culminación de su trabajo de promoción con vistas a una salida a bolsa que podría valorar "Ampère" en hasta diez mil millones de euros.
* Los representantes de VIVENDI VIV.PA, principal accionista de TELECOM ITALIA TLIT.MI , comunicarán al ministro italiano de Economía que siguen siendo escépticos sobre el plan de venta de la red de la empresa de telecomunicaciones, respaldado por el Gobierno, según fuentes conocedoras del asunto.
* ALSTOM ALSO.PA espera ahora un flujo de caja libre negativo para todo el año del orden de 500 a 700 millones de euros.
* El fabricante de motores aeronáuticos CFM International, propiedad de GE Aerospace GE.N y SAFRAN SAF.PA , anunció el miércoles que el número de motores sospechosos de contener piezas falsamente documentadas procedentes de un distribuidor británico había aumentado a 126.
* SCOR SCOR.PA - La reaseguradora anunció el miércoles que adquiriría 9.000.000 de acciones propias tras el ejercicio parcial de la opción de compra concedida por Covea en 2021, y que posteriormente vendería estas acciones a BNP Paribas Cardif.
* SMA SOLAR TECHNOLOGY S92G.DE sube un 15,5% antes de la apertura, tras elevar de nuevo sus perspectivas para el año fiscal gracias a una evolución "muy positiva" en el tercer trimestre. La empresa espera unas ventas de 555-565 millones de euros en el tercer trimestre, frente a los 252 millones de hace un año.
* METRO BANK MTRO.L está estudiando la forma de captar hasta 600 millones de libras en financiación de deuda y capital, según dijeron personas familiarizadas con la situación.
* PRYSMIAN PRY.MI dijo el jueves en su primer plan estratégico que su beneficio básico crecería en torno a un 34% para 2027, hasta unos 2.000 millones de euros, ya que el mayor fabricante de cables del mundo busca beneficiarse de las tendencias globales en la transición energética y la transformación digital.
Ni tan arrepentido ni encantado de haberme conocido
El Ibex 35 rebota después de tres días en rojo mientras vigila los bonos y el petróleo
Apertura al alza del Ibex 35, que busca el rebote después de tres días consecutivos a la baja. Los inversores siguen vigilando de cerca los intereses de la deuda, mientras el petróleo repunta ligeramente tras la fuerte caída de ayer.
El IBEX 35 sube un 0,54% en la apertura hasta situarse en 9.151,70 puntos. El selectivo madrileño viene de tres días consecutivos a la baja, lo que le ha llevado a acumular en este tortuoso inicio de octubre un descenso de un 3,45%.
Al frente de los avances en la jornada de hoy se encuentra Inmobiliaria Colonial, con un alza del 2,05%, mientras que Grifols sube un 1,65%. Entre los pocos valores que se encuentran en negativo, ArcelorMittal cede un 0,29%, y ACS se deja un 0,18%.
Endesa ha finalizado este miércoles el carbón de la central térmica de As Pontes de García Rodríguez (A Coruña) y pone fin a los 47 años de producción eléctrica de manera ininterrumpida en este complejo energético de 1.400 MW.
“El desmantelamiento será un trabajo que servirá de puente de cara a la instalación de los futuros proyectos de renovables que se instalarán en la zona”, ha añadido. Endesa tiene en desarrollo más de 1.000 MW en Galicia, de los cuales, 600 de ellos tienen la declaración de impacto ambiental (DIA) aprobada.
El sector farmacéutico atrae la atención de los inversores hoy después de que el diario El Economista haya desvelado que la familia López-Belmonte, fundadora y accionista de referencia de Laboratorios Rovi ha comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que ha rebasado el umbral del 3% de los títulos de Almirall. Se convierten así en los terceros accionistas de la compañía.
El sector de la construcción y las infraestructuras podría hoy registrar movimientos después de que el primer ministro británico Rishi Sunak haya cancelado el tramo norte del costoso proyecto ferroviario de alta velocidad HS2. No obstante, en principio ACS y Ferrovial han salvado sus principales contratos, según señala el diario Expansión.
Mientras, el diario El Confidencial publica hoy que ACS ha llevado a cabo una reordenación societaria de Clece, la compañía holding que agrupa las actividades de limpieza, mantenimiento integral, servicios sociales, aeroportuarios y atención sanitaria, tras recibir ofertas por su división de servicios y residencias de mayores.
En el Mercado Continuo, uno de los protagonistas es Opdenergy, tras conocerse que Indumenta Pueri, el holding controlado por la familia Domínguez de la Maza, venderá su participación en la compañía (6,09% del capital social) en la oferta pública de adquisición (OPA) de acciones voluntaria convocada por Antin.
Los inversores conocen esta jornada la balanza comercial de agosto de Alemania, con una menor caída del superávit de la esperada tras caer tanto las importaciones como las exportaciones. Mientras, en España y en Francia se publicará la producción industrial de agosto. Otras referencias serán los datos de PMI de la construcción de septiembre, de Francia, Alemania, el conjunto de la eurozona, Reino Unido. En EEUU destacarán la balanza comercial de agosto, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo y el informe Challenger de despidos de septiembre.
Todas las miradas están puestas ya en el informe de empleo de EEUU que se conocerá el viernes, y en el que los inversores buscarán nuevas pistas sobre el futuro de la política monetaria de la Reserva Federal.
De momento, hoy las bolsas europeas se inclinan por los avances: El DAX sube tímidamente, hasta los 15.108,15 puntos, el FTSE-100 avanza algo más de una décima, hasta los 7.420,22 puntos, el CAC 40 se anota un 0,18%, el EURO STOXX 50 sube un 0,13%, hasta los 4.105,25 puntos mientras el FTSE MIB abr en los 27.497 puntos tras subir un 0,29% en la apertura.
Ayer Wall Street logró finalmente cerrar con avances liderado por el Nasdaq, que se anotó un 1,35%. Los futuros apuntan a esta hora, no obstante, a una ligera corrección en la jornada de hoy.
Repunte en las bolsa asiáticas, con el índice Nikkei 225 de Tokio cerrando con una subida del 1,80% hasta los 31.075 puntos. Un día más las principales bolsas chinas han permanecido cerradas por festivo.
En los mercados de materias primas, los precios del petróleo suben ligeramente, recuperando parte del terreno perdido en la sesión anterior, después de que un panel de la OPEP+ confirmara los recortes de producción para limitar la oferta, aunque la incertidumbre sobre la demanda limitaba las ganancias.
El Brent de referencia en Europa avanza un 0,7% hasta 86,45 dólares el barril, mientras que el West Texas Intermediate estadounidense sube un 0,61%, en 84,73 dólares el barril. El miércoles, el Brent cerró con una caída del 5,62% a 85,81 dólares el barril. El WTI cerró con una caída del 5,61% a 84,22 dólares.
Las reservas de crudo de EEUU cayeron la semana pasada a su nivel más bajo este año por la fuerte demanda de exportaciones, mientras que los inventarios de gasolina aumentaron mucho más de lo esperado por la débil demanda, informó el miércoles la Administración de Información Energética.
En la renta fija, el bono español se mantiene por encima del 4%, aunque la rentabilidad baja a primera hora de la mañana hasta situarse en el 4,026%. La prima de riesgo respecto a su homólogo alemán se sitúa en el entorno de los 110 puntos. El Tesoro Público espera colocar este jueves entre 5.500 millones y 6.500 millones de euros en una nueva emisión de deuda a largo plazo. En concreto, el organismo ofrecerá a los inversores una nueva referencia de bonos del Estado a 5 años, con cupón del 3,5%; Obligaciones del Estado, con una vida residual de 9 años y 10 meses, con cupón del 2,35% y Obligaciones del Estado con una vida residual de 18 años 10 meses ('Bonos verdes'), con cupón del 1%.
Al otro lado del Atlántico, la rentabilidad del bono estadounidense de deuda a diez años se aleja del 5% y se relaja a primera hora de la mañana hasta situarse en el 4,724%.
El euro sube un ligero 0,04% frente al dólar hasta dejar el tipo de cambio en 1,0511 dólares por cada moneda comunitaria.
Malos datos de producción industrial en España y de exportaciones en Alemania. Menos dinerito en los bolsillos=menos consumo=menos ventas de las empresas=menos producción. "Por querer controlar la inflación nos llevan a la recesión" .
Ni tan arrepentido ni encantado de haberme conocido
La postura de la OPEP favorece nuevas subidas del precio del crudo
El economista jefe de la petrolera Equinor afirmó el miércoles que los precios mundiales del crudo podrían subir a 100 dólares el barril si el grupo de productores de petróleo de la OPEP decide esta semana mantener los recortes de la oferta. El comité ministerial de la OPEP+ celebrado el miércoles no introdujo cambios en la política de producción de petróleo del grupo, después de que Arabia Saudí y Rusia dijeran que mantendrían los recortes voluntarios de la oferta para sostener el mercado.
Por otro lado, los inventarios de crudo en EEUU cayeron la semana pasada a su nivel más bajo de este año por la fuerte demanda de exportaciones, mientras que los de gasolina aumentaron mucho más de lo esperado debido a la débil demanda. Las existencias de crudo cayeron en 2,2 millones de barriles en la semana al 29 de septiembre, a 414,1 millones de barriles, su nivel más bajo desde diciembre de 2022.
Fuente.- Estrategias de Inversión
#30897
El impacto de las recesiones en los mercados financieros
La magnitud y la rapidez de la subida de los tipos de interés oficiales estadounidenses aumentan el riesgo de un crecimiento negativo en 2024. No son buenas noticias para la renta variable mundial, aunque algunos sectores deberían resistir mejor que otros.
En un momento en que el mundo financiero se pregunta sobre la probabilidad y el momento de una recesión en Estados Unidos, los expertos de Deutsche Bank Research han publicado un estudio sobre las recesiones (dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo) a lo largo de más de un siglo, su frecuencia y su impacto en la renta variable y la renta fija.
Han analizado 60 recesiones británicas desde 1700, 34 recesiones americanas desde 1854, 11 recesiones alemanas, 13 francesas y 12 canadienses desde 1920, siete recesiones italianas desde 1980 y seis recesiones japonesas de "crecimiento negativo" desde 1990. Menos recesiones que en el pasado
Las recesiones son mucho menos frecuentes en los países desarrollados desde 1982. Estados Unidos, Alemania y Francia sólo han experimentado cuatro, mientras que Gran Bretaña y Canadá sólo tres.
Italia y Japón han experimentado seis recesiones en los últimos cuarenta años. En los cuarenta años anteriores (entre 1942 y 1982), Estados Unidos registró nueve recesiones y cuarenta años antes (entre 1902 y 1942) diez recesiones.
Desde 1982, las expansiones estadounidenses han durado una media de 8,6 años, y sólo el 8% del periodo ha estado en recesión (frente a los 2,8 años de prosperidad media y el 35% de recesión anteriores). La expansión más larga entre los países del G7 fue el periodo francés Trente Glorieuses, que terminó en 1974 con la primera crisis del petróleo.
Australia ocupa el segundo lugar, con un crecimiento que duró veintinueve años, entre 1991 y la llegada de Covid en 2020. Aunque los datos históricos son menos fiables, China no experimentó un trimestre negativo en su actividad entre 1976 y 2020...
Antes de la Segunda Guerra Mundial, los largos periodos de prosperidad eran infrecuentes, debido a la fuerte dependencia de las economías de la agricultura y los caprichos del clima. El auge de la industria tampoco cambió esta situación, mientras que las políticas económicas aún no eran procíclicas, sino más ortodoxas y favorables al equilibrio de los presupuestos públicos.
Más cerca de casa, los ciclos de crecimiento más largos se han visto favorecidos por déficits públicos crecientes y políticas monetarias expansivas. Por ejemplo, Estados Unidos y Gran Bretaña no han tenido un solo año de superávit presupuestario desde hace veinte años, y Francia desde... ¡1974 !
El efecto retardado de la subida de los tipos de interés
Según Deutsche Bank Research, los factores desencadenantes de la recesión son cada vez menos frecuentes, pero han reaparecido en los últimos tres años, empezando por el endurecimiento monetario. En los últimos 170 años, cuando los tipos de interés directores han subido 150 puntos básicos en un año o 250 puntos básicos en dos años, se ha producido una recesión en EE.UU. tres de cada cuatro veces en un plazo de treinta y seis meses.
Esta cifra es del 40% en Francia, Alemania y el Reino Unido. Y cada vez que la inflación subió más de 300 puntos básicos en menos de veinticuatro meses, se produjo una recesión en Estados Unidos en el 77% de los casos.
Otros factores que preceden a las recesiones son la inversión de la curva de rendimientos (los tipos largos pagan menos que los cortos) y la subida de los precios del petróleo. Las recesiones también pueden producirse tras el estallido de una burbuja especulativa, una pandemia, una guerra o una catástrofe natural.
En los mercados financieros, las recesiones son la principal fuente de caídas de la renta variable y subidas de la renta fija. En Estados Unidos, la mayoría de las veces el mercado toca fondo en medio de una recesión. La caída media de la renta variable es entonces del 21% y la media del 26%.
Las caídas más pronunciadas del S&P 500 desde su máximo se han registrado durante las recesiones, en 1932 (-90%), 2009 (-60%), 1938 (-55%), 1974 (-50%), etc.
Tras la Segunda Guerra Mundial, el mercado de renta fija estadounidense experimentó un declive estructural (tipos de interés al alza) durante treinta y cinco años. Pero desde que los rendimientos alcanzaron su punto máximo en 1980, los mínimos en los rendimientos a diez años (la subida de los bonos del Estado) se han producido la mayoría de las veces durante o justo después de las recesiones.
Sectores inmunes
Enfrente, hemos seleccionado siete empresas que no deberían sufrir una posible recesión en el futuro.
Tres sectores de importancia estratégica para los gobiernos tienen pocas probabilidades de sufrir una recesión en 2024: defensa (Dassault Aviation, Thales), sanidad (Euroapi, Novo Nordisk) y nuevas tecnologías impulsadas por el auge de la inteligencia artificial (Microsoft, Nvidia, Uber Technologies).
Ni tan arrepentido ni encantado de haberme conocido
Buenos días. La renta variable europea sube ligeramente en la apertura de hoy Eurostoxx +0,3%. Alemania DAX +0,1%. Francia CAC 40 +0,2% REINO UNIDO FTSE +0,2% España IBEX +0,5% Italia FTSE MIB +0,2% Apple mantuvo conversaciones con Duckduckgo para reemplazar a Google como motor de búsqueda predeterminado para el modo privado en el navegador Safari de Apple – Bloomberg Respecto a los PMI Construcción: Sólo Alemania tiene un resultado peor, pero todos siguen estando por debajo de los 50. El índice de gerentes de compras (PMI) en la construcción de Italia en la actualidad es de 49.8, superando las expectativas (el pronóstico era negativo) y mejorando con respecto al dato anterior que era de 47.7. El índice de gerentes de compras (PMI) en la construcción de Alemania en septiembre fue de 39.3, en comparación con el dato previo de 41.5.
El índice S&P 500 ha bajado un -7,84% desde que tocó techo el 31 de julio. Se trata de la tercera corrección superior al -7% desde que comenzó el mercado alcista el 13 de octubre de 2022. Ha habido 17 mercados alcistas en el S&P 500 desde 1957 (definidos por una ganancia superior al 25% tras una caída superior al 19%). Ni una sola vez en ninguno de estos 17 mercados alcistas el S&P 500 ha generado tres correcciones del -7% o más en su primer año. La corrección actual de más del -7% da credibilidad adicional a la idea de que este mercado alcista terminó el 31 de julio, y que no volveremos a los máximos antes de que se generen descensos adicionales – Milton W Berg CFA – España Producción Industrial ANS A/A Ago: -3,6% (est -2,4%, prevR -2,1%) – España Producción Industrial SA A/A Ago: -3,4% (est -1,88%, prevR -2,2%) – España Producción Industrial M/M Ago: -0,8% (est -0,3%, prevR 0,1%) Producción industrial francesa (M/M) ago: -0,3% (est -0,4%; prevR 0,5%) – Producción industrial (interanual): -0,5% (est -0,5%; prevR 2,5%) Refiriéndose a la gran volatilidad de los mercados soberanos y a la creciente sensibilidad de los inversores a los datos, los estrategas de Rabobank resumen que “todo tipo de cosas han empezado a romperse (el miércoles) en una frágil arquitectura financiera mundial: si una sola cifra en una serie de datos de tercera categoría puede hacer caer los rendimientos de los bonos 18 puntos básicos en una sesión, ¿cuál será el impacto de una sorpresa en el informe de empleo?”. Reuters Balanza Comercial Alemana SA (EUR) Ago: 16.6Bln (est 15.0B; prev R 17.7B) – Exportaciones SA (M/M): -1,2% (est -0,6%; prev R -1,6%) – Importaciones SA (M/M): -0,4% (est 0,5%; prev R -0,9%) Fuente: serenity-markets.com Un saludo!
Buenos días. Valores y noticias a destacar en la apertura española: Las acciones de Solaria, Grifols y Colonial se anotan las tres mayores subidas en la apertura del Ibex, con avances que oscilan entre el 1,3% y el 2% (Expansión) Saudí Telecom prevé notificar esta semana al Gobierno su ofensiva en Telefónica (El Economista) El sector papelero se agita en la Bolsa española con el incremento de la apuesta inversora de Miquel y Costas en Iberpapel. (Expansión) El ‘low cost’ amplía su amenaza sobre las grandes telecos El 41% de los usuarios que cambien de operador móvil se irán al bajo coste (Cinco Días) Los dueños de Rovi entran en Almirall con un 3% y serán el tercer accionista (El Economista) España, Portugal y Marruecos organizarán el Mundial 2030, pero el torneo empezará en Sudamérica (Reuters) Antin saca adelante la opa a Opdenergy tras el respaldo de Pueri (Expansión) Europa abre la puerta a prohibir el cobro por la maleta de cabina (Cinco Días) Los neobancos capturan un 30% de cuota de mercado en España (Expansión) Fuente: serenity-markets.com Un saludo!
Buenos días. Apertura en video por Cárpatos 5-10-2023 Los bonos dan un respiro, pero la FED sigue siendo muy poco de fiar. El mercado de bonos está roto y ellos echan gasolina al fuego. Análisis a fondo en apertura. Bolsas, economía y mercados. Pueden ver el video en el siguiente enlace. https://youtu.be/uQYeAwNDxfA Un saludo!
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