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Algunos de los principales actores de Wall Street pronostican una pausa en el rally que ha llevado al S&P 500 a nuevos récords este año, lo que deja a los inversores intentando determinar si deben asegurar algunas de las impresionantes ganancias o mantener el rumbo.
Entre los más recientes se encuentra Goldman Sachs, cuyos analistas afirmaron el miércoles que un pico esperado en el segundo trimestre en el crecimiento de EE.UU. podría estar ligado a un menor rendimiento de las acciones. Morgan Stanley advirtió a principios de esta semana que las acciones se enfrentarían pronto a vientos en contra. Este mes, Deutsche Bank ha previsto un retroceso de hasta el 10% en el S&P 500 a medida que el crecimiento se desacelere, y BofA Global Research ha respaldado un objetivo de fin de año para el índice de aproximadamente un 8% por debajo de los niveles actuales.
Un periodo comparativamente largo sin una caída seria de las acciones también ha inquietado a algunos inversores. El S&P 500 ha bajado al menos un 5% cada 177 días naturales, según Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA. El último avance del mercado ha durado 211 días sin tal caída.
«No me sorprendería ver algún tipo de retroceso sin otra razón que la de que la gente empiece a pensar que esto se está sobrepasando un poco», dijo Robert Pavlik, gestor senior de carteras de Dakota Wealth.
La oleada de advertencias plantea un dilema para algunos inversores. Aunque a muchos les gustaría proteger las ganancias de la carrera del 85% del mercado desde el mínimo pandémico del año pasado, los retrocesos del año pasado han sido difíciles de programar y han ido seguidos de fuertes repuntes, lo que refuerza los argumentos para aguantar y comprar más cuando las acciones caen.
Según Stovall, los dos descensos significativos del S&P desde marzo de 2020 han supuesto una caída media de alrededor del 8%, que ha durado 12 días y ha tardado 45 días en recuperar el terreno perdido. En ambos casos, el mercado volvió a alcanzar nuevos máximos semanas después, un patrón que algunos han atribuido al estímulo monetario y fiscal sin precedentes que impulsó la confianza de los inversores.
«Desde el mercado bajista de marzo del año pasado, las compras en las caídas se han visto recompensadas con creces», dijo Randy Frederick, vicepresidente de operaciones y derivados de Charles Schwab.
Desde los mínimos de la Gran Crisis Financiera, el índice ha subido un 511%, a pesar de cinco caídas del 10% o más y de la caída del 34% del pasado marzo, lo que ofrece a los inversores otro argumento para comprar y mantener.
Sin embargo, algunos se preparan para posibles turbulencias, reflejando preocupaciones que van desde el aumento de los casos de COVID-19, y las preocupaciones de que la mayoría de los beneficios económicos de los estímulos fiscales masivos ya han sido descontados. El jueves, algunas fuentes dijeron que la Casa Blanca propondrá casi duplicar los impuestos sobre las ganancias de capital para los ricos.
Las acciones iban camino de bajar esta semana, pero el S&P 500 sigue subiendo un 10% en 2021.
En los mercados de opciones, la media móvil de un mes entre las opciones de venta abiertas y las opciones de compra abiertas, una medida del sentimiento, es la más bajista en aproximadamente un año, lo que indica una demanda de protección frente a un descenso de las acciones.
Los datos de las opciones también muestran un descenso de la demanda de posiciones alcistas. El sesgo de las opciones de compra a dos meses del S&P, una medida basada en las opciones de la demanda de los inversores por las subidas, ha caído bruscamente desde principios de abril.
Una de las preocupaciones es la valoración comparativamente rica de las acciones, con el S&P 500 cotizando a 22,3 veces las estimaciones de ganancias futuras, en comparación con un promedio histórico de 15,4 veces, según Refinitiv Datastream.
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