La actualidad de los mercados

Los ingresos totales del periodo descendieron un 15%, hasta los 240 millones

Nieves AmigoBolsamania

 

 

 

 

 

 

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Enagás.Eduardo Parra - Europa Press - Archivo

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El beneficio neto de Enagás cayó un 22% en el primer trimestre, hasta los 92,9 millones de euros desde los 119,1 millones del mismo periodo de hace un año. El beneficio se ha visto lastrado por la menor remuneración sobre la red de transporte de gas en España por la entrada en vigor del nuevo periodo regulatorio (2021-26). La energética ha dicho que esta cifra está en línea con el objetivo establecido para el año (aproximadamente 380 millones de euros).

Los ingresos de la compañía cayeron un 15% en el periodo, hasta los 240 millones, mientras que el EBITDA descendió un 8,3% y el EBIT, un 11,1%.

El resultado de las sociedades participadas a 31 de marzo de 2021 asciende a 48,8 millones de euros (34,6 millones de euros en 2020) y supone un 38,1% del beneficio después de impuestos trimestral. En el resultado por puesta en equivalencia se incluye la contribución de Tallgrass Energy por un 30,2% y del 16% de TAP, que por primera vez contribuye por un trimestre completo en el P&L desde su puesta en operación a final de 2020.

La cifra de los flujos procedentes de operaciones (FFO) a 31 de marzo de 2021 fue de 187,1 millones de euros, un 5,6% superior a la obtenida en 2020.

El incremento del FFO se explica, entre otros efectos, por los dividendos recibidos de las sociedades participadas, que a 31 de marzo de 2021 han ascendido a 28,9 millones de euros. De dicha cantidad, 22,8 millones corresponden a la distribución de un dividendo por parte de Tallgrass Energy con cargo al ejercicio 2020.

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Enagás: más de seis años de movimiento lateral y sin visos de que nada cambie

La deuda neta al finalizar el primer trimestre del año 2021 ascendió a 4.277 millones de euros, con un coste financiero de la deuda del 1,8%. El ratio FFO/DN a 31 de marzo de 2021 se situó en 16,3%. En la evolución de la deuda bruta del primer trimestre del año se ha registrado un aumento de 121 millones de euros debido a la aplicación de la NIIF 16 (129 millones de euros) como consecuencia de la renovación del contrato de arrendamiento de fibra óptica.

La compañía ha subrayado su "sólida situación de liquidez", que a cierre del trimestre ascendía a 2.802 millones de euros entre tesorería y líneas de crédito no dispuestas.

El dividendo correspondiente al año 2020, que se propondrá en la próxima Junta General de Accionistas, que está previsto que se celebre en el mes de mayo, será de 1,68 euros brutos por acción, lo que supone un aumento del 5% anual.

Enagás ha informado de que ha sido evaluada en ESG por S&P Global Ratings con el score más alto (75/100) publicado hasta la fecha en España. La compañía ha remarcado que mantiene el liderazgo en los principales índices de sostenibilidad, destacando el Dow Jones Sustainability Index World, (líder mundial en Gas Utilities), en el que ha obtenido la clasificación Gold Class y la inclusión en la A List de CDP Cambio Climático. Adicionalmente, ha alcanzado la tercera posición mundial en el Índice de Igualdad de Género elaborado por Bloomberg.
https://www.bolsamania.com/noticias/empresas/beneficio-neto-enagas-cae-22-primer-trimestre--7877718.html

Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Tras una muy positiva semana, los mercados de valores europeos y estadounidenses se tomaron ayer lunes un respiro, lo que llevó a sus principales índices a cerrar en su mayoría con ligeros descensos. 

Las ventas afectaron igualmente a los bonos, lo que impulsó al alza sus rentabilidades, algo que fue muy bien “acogido” por el sector bancario, especialmente en las bolsas europeas y en la española en particular, lo que propició que ayer el Ibex-35 se desmarcara claramente de la tónica general, para cerrar la jornada con una ganancia superior al 1%. Cabe recordar que, a pesar de que en el último año el peso relativo del sector bancario en el Selectivo español ha disminuido sensiblemente, éste sigue siendo muy elevado. En sentido contrario, el repunte de los rendimientos de los bonos lastró ayer el comportamiento de los valores catalogados como de crecimiento, que presentan las valoraciones más exigentes, entre ellos los tecnológicos y los relacionados con las energías renovables, que se convirtieron durante la jornada en un lastre para los índices. Por lo demás, comentar que el dólar siguió cediendo posiciones frente al resto de principales divisas, lo que suele ser positivo para los precios de las materias primas minerales y el petróleo, hecho que entendemos terminará trasladándose al comportamiento de los valores relacionados con estos productos. 

Señalar, no obstante, que no damos demasiada relevancia a lo acontecido  ayer en las bolsas occidentales, ya que es normal que, tras varias semanas consecutivas de alzas en los mercados de renta variable europeos y estadounidenses, lo que ha llevado a los principales índices de estos mercados a marcar sucesivamente nuevos máximos anuales y, en muchos casos, máximos históricos, muchos valores presenten niveles elevados de sobrecompra. Es por ello que sesiones como las de ayer es muy factible que se sigan repitiendo en el corto plazo, aunque seguimos pensando que el fondo de los mercados es bueno y que las bolsas seguirán subiendo, al menos por un tiempo. El hecho de que el proceso de vacunación en la Europa continental esté cogiendo ritmo –en Alemania, Francia e Italia ya se ha vacunado al menos con una primera dosis al 20% de la población adulta– juega a favor de los activos de riesgo de la región, como también lo hacen las políticas monetarias y fiscales expansionistas que están implementando los bancos centrales y los gobiernos, políticas que han inundado de liquidez el sistema. Esperamos que en gran medida esta liquidez acabe acudiendo a las bolsas ante la falta de alternativas de inversión atractivas. 

Hoy esperamos una apertura entre plana o ligeramente a la baja de las bolsas europeas, con los inversores a la espera de conocer los resultados que a lo largo del día van a dar a conocer muchas empresas cotizadas, tanto en las principales plazas europeas –entre otras Enagás (ENG), Kering, Danone, ASM International, BHP Group o Rio Tinto– como en Wall Street –Abbott Laboratories, Johnson & Johnson, Philip Morris, Netflix o Procter & Gamble–, resultados que serán en gran medida los que “muevan” las bolsas durante la jornada. Por lo demás, habrá que seguir atentos a lo que haga el dólar estadounidense, que está luchando por mantener un importante soporte, y los precios de los bonos, ya que, de seguir repuntando las rentabilidades de los mismos, los valores de crecimiento podrían seguir muy presionados en las bolsas. 

Por último cabe señalar que ayer el presidente de Estados Unidos, Biden, se reunió con un grupo de representantes republicanos y demócratas con el objeto de sacar adelante su plan de infraestructuras. Lo más factible, dada la marcha de las negociaciones bipartidistas, es que se trocee el plan propuesto por Biden, que era de un importe inicial de aproximadamente 2,2 billones de dólares, separando lo que en él había propiamente relacionado con las infraestructuras (entre unos 600.000 y 800.000 millones de dólares), y dejando para más adelante la parte del mismo más ideológica para que sea aprobada sólo por los representantes demócratas en el Congreso. 

Por último, señalar que hoy es factible que se conozca la decisión de la Agencia Europea del Medicamento (EMA) con relación a la vacuna contra el Covid-19 desarrollada y comercializada por Johnson & Johnson, vacuna que, como hemos señalado en alguna ocasión, es clave para acelerar el proceso de inmunización de la población en la Europa continental, ya que presenta ventajas logísticas importantes, además de ser la única que requiere de una sola dosis. La decisión que adopte la EMA será, por tanto, muy importante para que los países de la Unión Europea (UE) puedan o no alcanzar el objetivo de tener vacunada al 50% de la población adulta a principios del verano y al 70% al final de esta estación del año. 
https://consensodelmercado.com/es/noticias-destacadas/pese-a-la-sobrecompra-de-muchos-valores-las-bolsas-seguiran-subiendo-al-menos-en-un-tiempo

Buenos días

INVERSIÓN EN WALL STREET

Parece que la conocida frase “sell in may and go away” este año estará más presente que nunca y es un buen momento para salir pero no totalmente, según Jay Woods de DriveWealth Institutional.

Con las acciones en máximos históricos, Woods recomienda salir para aprovechar la re apertura económica. Muchos inversores han tenido excelentes ganancias para este año y pueden permitírselo, aunque no debemos vender todo.

"Vende en mayo y vete", aconseja la máxima comercial. Pero con las acciones en máximos históricos, un operador de la Bolsa de Valores de Nueva York recomienda la estrategia con un giro.

En una entrevista con Yahoo Finance, Woods recordó mayo de 2020 cuando las acciones apenas comenzaban su ascenso meteórico. "'Vende en mayo y vete' fue una expresión sobre la que bromeé el año pasado, como, ¿adónde vamos a ir?"

Este año, está recomendando a los inversores que salgan y disfruten de la reapertura de las economías del mundo, especialmente porque muchos inversores tienen buenas ganancias para el año y pueden permitírselo. Pero definitivamente no está aconsejando a los inversionistas que vendan todo, solo juegue un poco a la defensiva si es necesario y disfrute del aire fresco.

"Este año, la gente está lista para irse. No puedo esperar. Estoy a un día de mi primera vacuna", dijo Woods, refiriéndose a la vacuna COVID-19. "Y mayo parece ser el momento en que la gente realmente, tal vez, se aproveche de estos logros".

Explicación de la estacionalidad en los mercados

El axioma completo era originalmente: "Vende en mayo y vete, y vuelve el día de St. Leger". Esto tiene sus raíces en la City de Londres. Los profesionales financieros se iban de vacaciones en mayo durante aproximadamente cuatro meses para escapar del calor del verano y regresar para el derbi de St. Leger a mediados de septiembre. Los inversores y banqueros de EE. UU. Se apropiaron del aforismo y lo modificaron a su forma actual.

Muchos inversionistas todavía dejan sus escritorios para el verano. El volumen se seca, la liquidez tiende a disminuir y las tendencias bajistas del verano se convierten en una profecía auto cumplida, hasta cierto punto. La probabilidad de que los mercados sigan patrones predecibles basados en el calendario se llama estacionalidad, lo que representa hasta un tercio del movimiento de precios de un mercado.
Si bien a veces es un indicador poderoso, fácilmente puede haber factores primordiales. Se dedican libros y sitios web completos al estudio, como The Stock Trader's Almanac, que se publica desde 1967. El autor, Jeff Hirsch, ha combinado la estacionalidad con otros indicadores técnicos para producir una estrategia comercial sólida a lo largo del tiempo.

Woods tiene en cuenta las ganancias actuales de los índices en lo que va de año y ve la posibilidad de que se enfríe un poco.

"Podríamos ver una pausa en este mercado. Parece demasiado obvio, pero ahora mismo viendo a dónde hemos ido y cuán fuerte ha sido este repunte, una pausa estaría bien”. Y agrega el factor de estacionalidad donde abril ha sido el segundo mes más fuerte en los últimos 20 años. “Ahora estamos entrando en esa desaceleración. No lo vimos el verano pasado, lo cual fue genial. Pero este verano, la justificación dictaría que nos vamos a ir", dijo Woods.

Los patrones de estacionalidad también funcionan durante períodos de tiempo más prolongados. Callie Cox, estratega senior de inversiones de Ally Invest, analizó por separado lo que sucede en el segundo año de un incipiente mercado alcista para Yahoo Finance.

"Es típico que el mercado alcista pierda un poco de fuerza en el segundo año. Y eso se remonta a las bajas expectativas, al tipo de alto crecimiento. Las expectativas comienzan a aumentar y dificultan al mercado... ya superó las expectativas de todos. Y eso deja una mayor posibilidad de decepción. Y para ser claros, nuevamente, no estamos pidiendo pesimismo. Simplemente creemos que el mercado debe tomar un respiro en el próximo trimestre o dos". dijo Cox.

Cuando se le preguntó qué medidas podría tomar un inversor para cerrar sus inversiones a medida que nos acercamos a los meses de verano, Woods destaca la importancia de una cartera diversificada y agregó: "Con ganancias en todos los ámbitos es posible que desee relajarse si esa es su prerrogativa. Pero a largo plazo, estas tendencias son fenomenales".

Fuente.- Estrategias de Inversión

Tras cerrar ayer en la mayoría de los casos en negativo, las principales bolsas europeas inician la sesión en positivo, una jornada marcada por los resultados empresariales tanto a uno como a otro lado del Atlántico.

Apertura con mayoría de caídas en las bolsas europeas, en una sesión en la que compañías del Viejo Continente como Kering, Danone, ASM International, BHP Group o Rio Tinto han dado o darán a conocer sus resultados.

El Dax sube un 0,06% y el FTSE Mib, un 0,04%; mientras que el Cac 40 cede un 0,26% y el FTSE 100, un 0,18%. El Euro Stoxx 50 recorta un 0,18%.

Danone mantiene su objetivo de volver a un crecimiento rentable en la segunda mitad de 2021 después de registrar una caída del 3,3% en las ventas del primer trimestre, ya que los confinamientos de COVID-19 continuaron afectando sus ventas de agua embotellada y alimentos para bebés.

Danone, el mayor productor de yogur del mundo, dijo que sus ventas comparables cayeron un 3,3% a 5.657 millones de euros (6.820 millones de dólares) en el primer trimestre, en comparación con las expectativas de una caída del 3,7% en un sondeo compilado por la compañía de 19 analistas.

El grupo automovilístico BMW obtuvo en el primer trimestre del año unos beneficios antes de impuestos de 3.757 millones de euros.  El fabricante alemán logró aumentar sus ventas entre enero y marzo "en todas las regiones del mundo, sobre todo en China", lo que permitió un aumento del 370% respecto al primer trimestre de 2020, marcado por la pandemia.

Los analistas entrevistados por Bloomberg preveían unos beneficios antes de impuestos de 1.800 millones de euros, mientras que los de Factset esperaban que fuera de 2.500 millones.

Las bolsas europeas también prestarán atención a los resultados empresariales que se conocerán en Wall Street, como los de Abbott Laboratories, Johnson & Johnson, Philip Morris, Netflix o Procter & Gamble.

Ayer, Wall Street cerró en rojo en una jornada marcada por las ventas en el sector tecnológico y la recogida de ganancias tras los récords de la semana pasada.

El Dow Jones  recortó un 0,36% o 123,04 puntos, hasta 34.077,63 unidades, y el S&P 500  descendió un 0,53% o 22,21 puntos, hasta 4.163,26 unidades. El Nasdaq  perdió un notable 0,98 % o 137,58 puntos, hasta 13.914,76 unidades.  

El presidente de EEUU, Joe Biden, se reunió ayer con un grupo de representantes republicanos y demócratas con el objeto de sacar adelante su plan de infraestructuras.

“Lo más factible, dada la marcha de las negociaciones bipartidistas, es que se trocee el plan propuesto por Biden, que era de un importe inicial de aproximadamente 2,2 billones, separando lo que en él había propiamente relacionado con las infraestructuras (entre unos 600.000 y 800.000 millones), y dejando para más adelante la parte del mismo más ideológica para que sea aprobada sólo por los representantes demócratas en el Congreso”, indican los analistas de Link Securities.

Fuente.- Estrategias de Inversión

No descubrimos nada nuevo si afirmamos que el sector de las telecomunicaciones vive, particularmente en Europa, un momento complicado. El excesivo celo regulador de la Comisión Europea y las malas decisiones estratégicas de algunos de los grandes operadores del Viejo Continente en el pasado, nos han llevado a una situación en la que la brecha frente a los gigantes americanos y asiáticos cada vez es mayor. 

 

Pero ¿tiene solución este gris panorama? 

La respuesta rápida es que sí, la respuesta buena es que es muy complicada . Los porqués son muchos y diversos, pero principalmente podemos citar tres: regulatorios, estratégicos y sociales.

En el tema regulatorio son varios los sectores que en los últimos años han “sufrido” la exacerbada defensa de la competencia por parte de los reguladores europeos. En algunas ocasiones, incluso con argumentos equivocados y reveses por parte de la propia Justicia Europea, como en el caso de la fallida compra de O2 por parte de Three en UK hace unos años.

La postura de la Comisión Europea es que la reducción del número de operadores es perjudicial para el consumidor porque eleva los precios. Este es un argumento válido, pero, que sólo analiza la superficie del problema. Un exceso de competencia lastra las rentabilidades de los actores del mercado, les hace perder competitividad en un entorno globalizado y, en el medio plazo, les hace acometer grandes ajustes de personal o incluso cierres traumáticos. Por tanto, el regulador no debería fijarse únicamente en que haya competencia para analizar operaciones de concentración, sino también en la visión a medio y largo plazo que se quiere tener de Europa. Y en eso ha habido una clara falta de olfato estratégico por parte de Bruselas.

Así, nos encontramos hoy en día con operadores con un alto endeudamiento, una rentabilidad menguante y unas estructuras de personal muy grandes, que sistemáticamente ven como aparecen operadores pequeños en sus países que crecen de manera rápida y que son comprados por otros operadores pequeños o medianos. Y así la rueda sigue girando. Mientras tanto, las necesidades de inversión son, como siempre en el sector, ingentes. Los gobernantes siguen acudiendo a estos grandes operadores cuando hay problemas y quieren una “foto” para demostrar su “compromiso” con la digitalización y demás mensajes vacíos. Pero, a la hora de la verdad, no se apoya a los operadores para que sean rentables y sostenibles, y esto crea gigantes con pies de barro a los que los inversores les dan la espalda.

Habría que analizar, también, la diferente posición de la Comisión Europea en el plano regulatorio con los proveedores de redes de telecomunicaciones y con los usuarios de esas redes. La laxa regulación que han tenido que afrontar los gigantes tecnológicos americanos y asiáticos, les ha permitido apalancarse en las inversiones realizadas por los operadores de telecomunicaciones para crecer y hacerse con posiciones de cuasi monopolio, sin que los reguladores intervengan.

Pero ¿toda la culpa es de los burócratas europeos? 

No, no podemos dejar de lado la responsabilidad de los propios operadores en llegar a esta situación. Principalmente, por dos razones: en primer lugar, por un crecimiento durante la década del 2000 y parte de la de 2010, que conllevó operaciones corporativas a múltiplos muy altos y con un alto endeudamiento, que a la larga no han tenido los resultados esperados. Grandes proyecciones de crecimientos y rentabilidades que luego se quedaron en nada, y que, lo único que han conseguido es engordar el Pasivo de los operadores y su número de empleados, creando estructuras aún menos eficientes y con menos margen de movimiento por la presión de los bancos.

En segundo lugar, por no saber tener una visión única como industria y ser excesivamente cortoplacistas. Y hay dos ejemplos muy claros: por un lado, la “alegría” con la que algunos operadores abrieron sus redes a terceros para mejorar su negocio mayorista en el corto plazo, a costa de dar aire a futuros competidores que en el medio y largo plazo iban a crear turbulencias en el mercado. Por otro lado, por poner palos en las ruedas cuando las operaciones de consolidación las hacían “otros”. En UK actualmente tenemos un ejemplo de esto: Vodafone es, a nivel europeo, uno de los operadores que más defiende la consolidación, la necesidad de reducir el número de operadores, etc. Pero a nivel local, no deja de exponer quejas al regulador británico sobre la 'joint venture' entre Telefónica  y Liberty Global con sus filiales O2 y Virgin Media.

Evidentemente que, en un proceso masivo de consolidación, habrá geografías en las que la posición competitiva de algún operador se debilite y otras en que salga fortalecida, pero los operadores deberían tener la suficiente altura de miras y visión estratégica para saber que esto es necesario para la industria en su conjunto y beneficioso para ellas mismas. Pero se siguen viendo las operaciones de manera local y cortoplacista, y de esa manera es muy difícil avanzar como industria.

Por último, el aspecto social es un tema clave para frenar la transformación de las grandes empresas de telecomunicaciones. El avance de la tecnología, la capacidad de las empresas de automatizar cada vez más procesos y digitalizar el negocio, les hace necesitar cada vez menos personal para llevar a cabo su actividad. Pero unas reducciones drásticas de plantilla en estas empresas que abarcan tanta mano de obra serían traumáticas a nivel social e incluso peligroso. Por ello, las compañías han realizado salidas de personal más o menos ordenadas y “contenidas” en los últimos años que también suponen un freno a la evolución de dichas compañías ya que, se mantienen compromisos de pagos con los empleados que salen de la compañía mediante prejubilaciones o no se reduce todo el personal necesario.

En definitiva, todos tienen su cuota de responsabilidad en la situación actual, unos más que otros, y todos tienen en su mano una parte de la solución. El tiempo dirá si se impone la visión estratégica y global, o la local y cortoplacista que ha imperado hasta ahora. Mientras tanto, seguiremos “disfrutando” de cinco o seis grupos de telecomunicaciones en España que manejan más de una veintena de marcas y que, muchas veces, más que ayudar al consumidor le sumergen en un mar de tarifas y ofertas que, a la larga, no son beneficiosas. Por el camino, la brecha tecnológica entre Europa y el resto del mundo desarrollado se irá agrandando por la lentitud de las reformas y nuestras empresas cada vez serán menos importantes a nivel global.

Fuente.- Estrategias de Inversión

Buenos días

JEFFERIES APUESTA POR COMPRAR EL VALOR

La compañía de energías renovables vuelve a gustar al mercado. Tanto los analistas como los inversores vuelve a apostar por el valor que borra todas sus pérdidas cosechadas en lo que va de año. La recuperación del último mes, progresiva, alcanza ya el 6,5% mientras se muestra en equilibrio en 2021. 

 

  Iberdrola sigue haciendo valer su toque de sostenibilidad. A pesar de llevar un trimestre en negativo, la apuesta de los inversores vuelve al valor al que los expertos del mercado vuelven a encontrar grandes posibilidades, no solo futuras sino también presentes. 

Es el caso de Jefferies, la firma norteamericana que aconseja la compra de Iberdrola y coloca su precio objetivo en los 12,7 euros por acción. Señalan sus analistas que junto con la alemana RWE es su valor favorito del sector de las energías verdes. En especial porque considera que Iberdrola presenta bajo riesgo en su camino hacia la transición energética. La otra recomendación de este mismo mes se la apunta JP Morgan que eleva su precio objetivo hasta los 11,40 euros por acción desde los 11 anteriores. Y ayer mismo, UBS elevaba hasta los 13,4 desde los 13,2 anteriores su precio objetivo, lo que le otorga un potencial al valor del 16%

El único punto negativo ahora mismo que se ve en el horizonte es esa llegada de la que ya les hemos hablado de posiciones cortas al valor por encima del medio punto que la CNMV publica, un año después de que se alejara de él Bridgewater Associates, en concreto en marzo del pasado año. Ahora quien se posiciona es el fondo americano AQR Capital Management que atesora un 0,50% de su capital, apostando a la baja sobre Iberdrola 

En cuanto a noticias, destacar que la compañía ha recortado su producción total en el primer trimestre del año un 0,8% con respecto al mismo periodo del año anterior, hasta los 42.952 Gwh, pero ha incrementado su producción renovable un 13,3% con un incremento sustancial de la eólica marina, la denominada offshore del 25,8%. 

En su gráfica sobre el valor vemos que avanza de forma más que decidida en el último mes para recuperar en su cotización un 6,5%. Desde los mínimos del ejercicio avanza un 16% mientras que le separa de los máximos del ejercicio un 6,8%. En el cómputo anual, hasta la fecha apenas gana el valor, manteniendo su equilibrio con el mercado medio punto porcentual. 

Mientras, desde la compañía se vuelcan en su alianza con Mapfre, en un vehículo inversor por el que apuesta claramente Iberdrola, con un 20% del mismo frente al 80% de la aseguradora, con rentabilidades en el proyecto de entre el 5 y el 8% anuales en sus plantas de energía verde con capacidad de producción total que alcancen los 1000MW. Y decimos que la eléctrica apuesta por ello porque su presidente, Ignacio Galán acaba de defender esa unión al entender que el coste de este tipo de energías es tan elevado que requiere la unión de las compañías para enfrentarlo. 

José Antonio González, analista técnico de Ei destaca que Iberdrola “lanza un ataque a la zona de relevancia técnica comprendida en torno a los 11,535 / 11,355 euros por acción y que ahora funciona como resistencia. Sin excesos acumulados en osciladores de precios, la consolidación por encima de los niveles citados abre la puerta a un escenario de continuidad alcista con objetivo en los máximos anuales de los 12,395 euros por acción”.

 Iberdrola en gráfico diario con Rango de amplitud medio en porcentaje, oscilador MACD y volumen de contratación