Rumores de mercado.

Parece cada vez más probable que el S&P 500 pruebe pronto su máximo histórico, ya que los inversores celebran un repunte históricamente rápido después de una liquidación en abril que empujó al índice de referencia de gran capitalización al borde de un mercado bajista.

Pero algunos estrategas del mercado advierten que los inversores no deberían dejarse llevar por una sensación de complacencia, ya que el máximo histórico del S&P 500 podría ser el próximo nivel de resistencia a tener en cuenta.

El S&P 500 venía de dos semanas consecutivas de ganancias después de que un informe de empleo de mayo más fuerte de lo esperado y el optimismo sobre las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China impulsaran al índice de gran capitalización a su nivel más alto desde febrero, manteniéndolo a una distancia cercana de un cierre récord.

Al cerrar en 6.038,81 el martes por la tarde, el S&P 500 estuvo solo un 1,7% por debajo de su máximo histórico de 6.144,15, alcanzado el 19 de febrero, según Dow Jones Market Data.

Puede parecer que ha pasado mucho tiempo desde que el S&P 500 alcanzó niveles récord, pero ese hito se produjo hace solo 77 días de cotización. Tras desplomarse casi un 19% desde su máximo de febrero hasta un mínimo de 4.982,77 el 8 de abril, el S&P 500 ha experimentado una potente recuperación en los últimos dos meses, gracias a la moderación de la postura del presidente Donald Trump sobre los aranceles radicales.

Si el repunte continúa al ritmo actual, el índice de gran capitalización podría registrar uno de los repuntes más rápidos de la historia hasta alcanzar un territorio récord tras una caída de al menos el 15%, según Dow Jones Market Data (ver el gráfico a continuación).

Sin embargo, algunos estrategas advierten que una ruptura hacia nuevos máximos está lejos de estar garantizada.

“Técnicamente, fue bastante fácil que el mercado se recuperara del mínimo de abril, simplemente porque fue una caída tan pronunciada, que no hubo resistencia para volver a donde estamos ahora”, dijo Mark Hackett, estratega jefe de mercado del Grupo de Gestión de Inversiones de Nationwide. “El problema es que ahora dependemos de los fundamentos del mercado para dar el siguiente paso al alza”.

Sin embargo, los riesgos básicos que provocaron el desplome del mercado bursátil en abril persisten. Hackett señaló las elevadas valoraciones de las acciones, la persistente incertidumbre comercial y las revisiones a la baja de las ganancias como preocupaciones clave que aún lastran el mercado bursátil. Incluso si el S&P 500 alcanza nuevos máximos a corto plazo, mantener ese impulso también podría ser difícil en ausencia de un "catalizador macroeconómico claro", afirmó.

Ver al S&P 500 rozando máximos históricos puede resultar desconcertante para algunos, sobre todo porque el panorama macroeconómico parece mucho más incierto hoy que en febrero. Entonces, ¿qué impulsa al alza al índice de gran capitalización ahora?

“Gran parte de lo que está sucediendo refleja un reposicionamiento, donde los inversores creen que la economía quizás no está tan mal como creen”, dijo Chris Maxey, estratega jefe de mercado de Wealthspire Advisors. “Con todos los datos sólidos que muestran que la economía se mantiene en expansión… cuanto más tiempo pasa, más posicionamiento se retira de la subinversión y regresa al mercado de valores”, declaró Maxey a MarketWatch por teléfono el lunes.

Los indicadores económicos recientes sugieren que las perturbaciones relacionadas con los aranceles no han sido lo suficientemente graves como para arrastrar a la economía a una situación de crisis, al menos por ahora. Por ejemplo, los empleadores estadounidenses crearon 139.000 puestos de trabajo en mayo , una cifra inferior a los 147.000 de abril, pero superior a las previsiones de los economistas de 120.000. Mientras tanto, la tasa de desempleo se mantuvo en el 4,2% el mes pasado, según informó la Oficina de Estadísticas Laborales el viernes. La opinión predominante en el mercado es que el mercado laboral muestra indicios de una desaceleración, pero la desaceleración aún no es suficiente para que la Reserva Federal recorte los tipos de interés en un futuro próximo .

Anthony Saglimbene, estratega jefe de mercado de Ameriprise, dijo que el repunte del mercado aún refleja cierta cautela por parte de los inversores, y que muchos adoptan un enfoque de "esperemos y veamos qué sucede".

“Creemos que los inversores finalmente han decidido que el mejor camino a seguir es reservar su juicio sobre lo que toda la situación comercial de la Casa Blanca y las disputas en Washington sobre un proyecto de ley de reconciliación significan en última instancia para el crecimiento y las ganancias”, dijo.

El sentimiento del mercado ha mejorado significativamente en los últimos dos meses. El Índice de Miedo y Avaricia de CNN , que analiza varios indicadores técnicos y de sentimiento, ha subido a una lectura de "avaricia", en torno a 64, desde el "miedo extremo" de principios de abril. Mientras tanto, el Índice de Volatilidad CBOE, también conocido como el “indicador del miedo” de Wall Street, se ha mantenido por debajo de su promedio a largo plazo de alrededor de 20, según datos de FactSet.

Sin embargo, el creciente optimismo podría ser un obstáculo para futuras ganancias de la renta variable. «El contrarianismo ha sido siempre la mejor filosofía de inversión desde la pandemia, pero el nivel de pesimismo ya no respalda [una mayor subida de las acciones]», declaró Hackett a MarketWatch en una entrevista telefónica el lunes.

El sentimiento de los inversores suele considerarse un indicador contracorriente del mercado bursátil, lo que sugiere que podría ser un buen momento para ir en la dirección opuesta. Un optimismo extremo suele preceder a una caída del mercado bursátil; por el contrario, un sentimiento bajista extremo podría ser una señal para comprar.

El sentimiento bursátil no se encuentra en un extremo alcista en este momento. De hecho, el optimismo de los inversores individuales se estancó la semana pasada, según una encuesta reciente de la Asociación Americana de Inversores Individuales.

Las acciones estadounidenses cerraron al alza el martes, mientras los inversores aguardaban la publicación del índice de precios al consumidor de mayo el miércoles por la mañana. Los economistas encuestados por el Wall Street Journal prevén un aumento del 0,2% en la inflación general el mes pasado. Esto elevaría la tasa del IPC general de 12 meses al 2,4%, desde el 2,3% del mes anterior. Se prevé que la inflación subyacente, una medida más vigilada que excluye los volátiles costos de los alimentos y la energía, aumente un 0,3% mensual y un 2,9% anual.

El miércoles , el Promedio Industrial Dow Jones cayó 1 punto, o 0%, a 42.866, el S&P 500 bajó 17 puntos, o 0,27%, a 6.022, y el Nasdaq Composite cayó 99 puntos, o 0,5%, a 19.616.

Los futuros indican una apertura a la baja para las acciones estadounidenses debido a que el apetito por el riesgo se ve frenado por una mayor incertidumbre comercial y las crecientes tensiones en Oriente Medio.

El S&P 500 ha subido un 20,9% desde los mínimos de abril ya que los inversores expresaron alivio de que los aranceles de Trump no serían tan generalizados y draconianos como se propuso originalmente.

Pero el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dijo a los periodistas el miércoles por la noche que su administración enviaría cartas en los próximos días para imponer regímenes arancelarios a los socios comerciales que tendrían que "tomarlo o dejarlo".

“Hay un estado de ánimo más pesimista en juego ya que los aranceles vuelven a ser el tema de conversación y los países se preparan para el castigo si no cooperan con Estados Unidos”, dijo Matt Britzman, analista senior de acciones de Hargreaves Lansdown.

Mientras tanto, crece la preocupación de que Israel pueda atacar pronto a Irán, ante el estancamiento de las conversaciones nucleares entre Washington y Teherán, y después de que Estados Unidos anunciara la retirada de parte de su personal de países de Oriente Medio. Dicho esto, los precios del petróleo, que subieron considerablemente el miércoles tras la noticia, están cayendo el jueves.

Las acciones subieron inicialmente en la sesión del miércoles después de que un informe de precios al consumidor más bajo de lo esperado redujera los temores sobre las presiones inflacionarias inducidas por los aranceles. La atención de los operadores se centrará ahora en los datos de precios al productor del jueves, que se publicarán a las 8:30 a. m., hora del este, para ver si la inflación se está extendiendo a lo largo de la cadena de suministro.

George Saravelos, de Deutsche Bank, ha insistido en que el realineamiento geopolítico impulsado por la administración Trump podría contribuir a debilitar el valor del dólar estadounidense. En otras palabras, no es solo la guerra comercial la que ha depreciado el dólar frente a la mayoría de sus principales rivales este año, según Saravelos.

A medida que Estados Unidos ha comenzado a retirar su paraguas protector de sus aliados tradicionales en Europa, los inversores allí ven menos razones para tener dólares.

El jueves, Saravelos volvió con otra nota, haciendo referencia a un informe del Financial Times que indica que el Pentágono ha iniciado una revisión del acuerdo de 2021 sobre el submarino nuclear Aukus con el Reino Unido y Australia. Según Saravelos, decisiones como esta podrían reducir aún más el interés de los inversores extranjeros por invertir en dólares.

En este contexto, la noticia reciente de que Estados Unidos está reevaluando su participación en el pacto de defensa AUKUS es de gran relevancia para el dólar, en nuestra opinión. Una alineación geopolítica más débil entre Estados Unidos y sus aliados socava las entradas de capital estadounidense, afirmó.

Saravelos afirmó que los indicadores de flujo de alta frecuencia de Deutsche Bank muestran un mercado de compra efectivo en el dólar, razón por la cual el dólar no se ha recuperado junto con las acciones estadounidenses. Concluyó que el repunte de las acciones estadounidenses ha sido impulsado principalmente por inversores nacionales, principalmente minoristas.

Los futuros sugieren un inicio a la baja para las acciones el jueves. Pero el panorama técnico a corto plazo parece positivo, según este gráfico proporcionado por Michael Kramer, fundador de Mott Capital Management.

A menudo, aunque no siempre, ocurre que el «patrón de cuña ascendente» creado por el S&P 500 da como resultado una ruptura alcista.