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Rumores de mercado.

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Rumores de mercado.
Rumores de mercado.
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#1441

¡Empiezan a aparecer las primeras señales de recesión!

Top 25
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Los aranceles del presidente Trump han generado temores de que el crecimiento económico de Estados Unidos pueda desacelerarse sustancialmente en 2025. En este momento, este sentimiento se ha reflejado en gran medida en datos de encuestas débiles , pero otro indicador ya está enviando señales de advertencia.

Se espera que los envíos entrantes al Puerto de Los Ángeles sean aproximadamente un 36% más bajos que el año anterior en la semana que finaliza el 10 de mayo.

El puerto es un punto clave para las importaciones procedentes de China. Los economistas creen que la disminución en las llegadas previstas de contenedores marítimos probablemente sea una señal temprana de la desaceleración de la actividad comercial entre Estados Unidos y China, ya que el arancel del 145 % impuesto por Trump a China lastra el comercio. También podría ser una señal temprana de una futura desaceleración del crecimiento económico.


Aditya Bhave, economista senior de Estados Unidos del Bank of America, escribió en una nota a sus clientes que la caída esperada en las llegadas de envíos al puerto durante las próximas semanas muestra el probable fin de los aranceles "adelantados" por parte de empresas y consumidores y el comienzo de un "retroceso más amplio" en el comercio con China.



 

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1442

⚠️Trumpada: EEUU entra en recesión.

Top 25
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 La primera economía del mundo se congela. El Producto Interior Bruto (PIB) de Estados Unidos se contrae un 0,3% en el primer trimestre de 2025, muy por debajo tanto de las expectativas del mercado, que anticipaba una modesta expansión del 0,4%, y de la expansión del 2,4% registrada en el cuarto trimestre del año pasado. 

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1443

Las acciones han subido junto con más apuestas sobre una recesión en EE.UU.

Top 25
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Las acciones han subido considerablemente desde sus mínimos de hace tres semanas.


 Quizás los inversores no crean que la actual turbulencia en la política comercial dañará demasiado la economía y, por ende, las ganancias corporativas.


Pero está claro que otros no están tan seguros.


El gráfico a continuación muestra las apuestas sobre una recesión en EE. UU. en 2025 en Polymarket. Y ahora ha vuelto al 63%, casi tan alto como cuando las acciones sufrieron su desplome a principios de abril.




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#1444

Wells Fargo dice que las bolsas podrían volver a probar los mínimos

Top 25
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La continua incertidumbre probablemente obligará al S&P 500 a volver a probar los mínimos observados el mes pasado, según Wells Fargo.


“Nos siguen haciendo la pregunta, absolutamente racional: ‘¿Hemos visto el fondo de las acciones?‘. Por mucho que nos gustaría responder con un rotundo ‘¡sí!’, simplemente no es así”, declaró Scott Wren, estratega sénior de mercados globales del Wells Fargo Investment Institute, en una nota publicada el miércoles. “Las preocupaciones sobre aranceles y crecimiento son los principales impulsores del mercado en este momento, pero es probable que surjan otros problemas que generen obstáculos en los próximos meses”.


El S&P 500, que representa aproximadamente el 80% del valor de todas las acciones estadounidenses, se encamina a recuperar las fuertes pérdidas provocadas por el anuncio de aranceles “recíprocos” del presidente Donald Trump a principios de abril. Las acciones han subido hasta el momento el jueves , impulsadas por los sólidos informes de ganancias de los gigantes tecnológicos Meta Platforms.y Microsoft.Después de caer más de un 13% en apenas cinco días hace menos de un mes, el S&P 500 ahora ha bajado un poco más de un 4% en 2025.

Los esfuerzos del presidente por reformular 80 años de política comercial estadounidense de posguerra llevaron al S&P 500 a un mínimo de aproximadamente 4.385 el 7 de abril, empujando al índice a un breve mercado bajista, o una caída del 20% o más desde su máximo histórico alcanzado en febrero.

“No nos sorprendería que el SPX volviera a probar sus mínimos, ya que las incertidumbres adicionales crean vientos en contra”, dijo Wren.

Un problema que podría afectar a las acciones en los próximos meses, además del comercio, incluye posibles obstáculos para impulsar la aprobación de la legislación presupuestaria republicana en el Congreso antes del Día de los Caídos. Si bien Wren señaló que un acuerdo comercial plenamente desarrollado con Europa o China podría ser un impulso para el S&P 500 a corto plazo, la historia también sugiere que dicho acuerdo tomará más tiempo del que la Casa Blanca ha admitido.

No se han firmado acuerdos comerciales de este tipo entre Estados Unidos y sus socios comerciales globales. A principios de esta semana, China negó rotundamente las declaraciones de Trump y miembros de su administración que sugerían que Estados Unidos y Pekín estaban en conversaciones para forjar un acuerdo.

“Creemos que, a corto plazo, el SPX podría permanecer mucho tiempo en un rango relativamente amplio, entre 5.000 y 5.500”, afirmó Wren. “El SPX se ha mantenido justo por encima del límite superior de ese rango durante los últimos días de negociación, pero parece que se necesitará un catalizador para impulsar el mercado notablemente al alza”.

Si bien Wren pronostica que la incertidumbre continuará, sugirió aprovechar la reciente recuperación del mercado para reasignar inversiones a sectores como tecnologías de la información, servicios de comunicación, finanzas y energía. En cuanto a bonos, indicó que se inclina por instrumentos de renta fija de duración intermedia con vencimientos entre tres y siete años.






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#1445

3 Predicciones del mercado para mayo

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Qué nos depara mayo? Aquí están mis tres predicciones de mercado para el nuevo mes.

Duplicando los rendimientos del Tesoro del 4%

Inicialmente proyecté que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años bajaría al umbral del 4% en abril. Creo que esto ocurrirá este mes.

El miércoles, la lectura inicial del PIB del primer trimestre mostró un crecimiento negativo del 0,3%. Esto representa una disminución significativa en comparación con el crecimiento del 2,4% del cuarto trimestre. Gran parte de la contracción se debió al aumento de las importaciones , ya que los consumidores finales se anticiparon a los aranceles. Las importaciones de bienes se dispararon a una tasa anual de poco más del 50% durante los primeros tres meses del año. Esto debería revertirse en el segundo trimestre.


Los rendimientos deberían bajar a medida que la inflación continúa enfriándose. Si bien los aranceles podrían impulsar algunos precios al alza, el petróleo cayó recientemente por debajo de los 60 $/barril, lo que presionará a la baja los precios de los combustibles.

 Además, el índice de precios PCE subyacente, la métrica de inflación preferida por la Fed, registró una lectura alentadora el miércoles. Se mantuvo estable intermensualmente en marzo. Esta cifra fue inferior al consenso del +0,1 % y al +0,5 % de febrero.


Según informes , el Tesoro de EE. UU. también está considerando un posible programa de recompra de bonos que, en igualdad de condiciones, debería contribuir a la baja de los rendimientos. Además, el mercado laboral parece estar deteriorándose. Ayer, el informe de empleo de ADP mostró que solo se crearon 62.000 puestos de trabajo en abril, la mitad del consenso de 125.000.


Esta mañana, Challenger informó de poco más de 105.000 anuncios de recortes de empleo durante abril. Si bien la cifra fue inferior a la de marzo, aumentó más del 60 % interanual. A principios de semana, las vacantes de marzo se situaron en 7,192 millones, frente a los 7,48 millones del mes anterior. Si el panorama laboral continúa deteriorándose, aumentará la presión sobre el " doble mandato " de la Reserva Federal. Si la inflación también sigue bajando, el presidente Powell podría volver a recortar los tipos de interés este verano. Esto debería reducir los rendimientos.


Al menos tres acuerdos comerciales anunciados en mayo:


Espero ver avances significativos en mayo en los acuerdos comerciales con la excepción de China. Mi proyección es que se anunciarán al menos tres acuerdos importantes o, al menos, marcos suficientes para suspender los aranceles en estos países mientras se ultiman los detalles de los nuevos acuerdos comerciales. Esto debería aliviar la inquietud en el mercado.
India encabezaría mi lista, dado que el secretario de Comercio, Howard Lutnick, lo insinuó el martes. Una combinación entre el Reino Unido, Corea del Sur y Japón también parece lógica.

 El comercio entre Estados Unidos y el Reino Unido es prácticamente igual , y parece un acuerdo fácil de alcanzar. Ronald Reagan también impuso aranceles del 100 % a Japón en la década de 1980, lo que llevó a importantes fabricantes de automóviles japoneses, como Toyota, a establecer sus primeras plantas de producción en Estados Unidos. Finalmente, Bloomberg informó la semana pasada que Estados Unidos y Corea del Sur avanzaban hacia un nuevo acuerdo comercial.


Los nuevos detalles comerciales deberían reducir la ansiedad de los inversores en mayo. Y, lo que es más importante, también contribuirán a aislar a China, que parece ser el verdadero objetivo de la política arancelaria del gobierno.


Viking Therapeutics sube a un rango de $30 o $40

Voy a probar algo diferente este mes e identificar una acción que creo que tendrá un buen rendimiento en mayo. Mi elección es Viking Therapeutics, Inc. ( VKTX ) . Las acciones de esta empresa biotecnológica de mediana capitalización en fase clínica comienzan el mes con un precio ligeramente inferior a los 29 dólares por acción. Preveo que las acciones cerrarán el mes entre 30 y 35 dólares.

Hay varias razones para esta creencia. En primer lugar, la acción superó su media móvil de 50 días esta semana por primera vez desde noviembre, por lo que entró en mayo con cierto impulso. En segundo lugar, Pfizer Inc. ( PFE ) acaba de abandonar los esfuerzos de desarrollo de su candidato interno GLP-1. Viking sería un objetivo de adquisición lógico, dado que está llevando su principal candidato en ese segmento a una fase avanzada de desarrollo. El director ejecutivo de Pfizer también acaba de comentar que está buscando acuerdos en este segmento, ya que el gigante farmacéutico busca expandir su cartera de productos.


El miércoles pasado, Viking anunció que la versión subcutánea de su candidato a GLP-1, VK2735, comenzará los estudios de fase 3 a finales de este trimestre. Además, se ha completado la inscripción para un ensayo de fase 2 de la versión oral de este compuesto.

 Tras esta actualización de la cartera de productos, una docena de firmas de análisis, entre ellas Oppenheimer, Stifel Nicolaus, BTIG y Piper Sandler, reemitieron la recomendación de compra para las acciones. Los precios objetivo ofrecidos oscilan entre 71 y 125 dólares por acción. Cabe destacar que incluso el precio objetivo más bajo es mucho más del doble del nivel actual de cotización de la acción. Con todas estas noticias, se prevé que VKTX experimente un aumento de al menos un 10 % en mayo.


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#1447

"El rebote de las bolsas ya es exagerado"

Top 25
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Los mercados han sufrido un fuerte latigazo cervical durante el último mes. Tras una fuerte caída tras el Día de la Liberación el 2 de abril, donde el NASDAQ y el Russell 2000 entraron brevemente en territorio bajista oficial y el VIX se disparó por encima de 50, la renta variable experimentó un fuerte repunte en las últimas dos semanas.

Este importante repunte se produjo a pesar del pánico inicial y continuo por las nuevas políticas arancelarias. Esto ha dejado a las acciones prácticamente en el mismo nivel que hace un mes y el VIX ha vuelto a caer cerca del nivel de 20.

Me viene a la mente el viejo proverbio yidis « El hombre planea, Dios ríe » para describir el repunte contraintuitivo de las últimas diez sesiones bursátiles, aproximadamente. Mi análisis del último mes es el siguiente.

Los medios financieros: El cielo se cae, los aranceles desencadenarán una recesión/depresión global

El mercado : El S&P 500 registró su novena sesión ganadora consecutiva el viernes, la racha ganadora más larga en poco más de dos décadas.

Yo: El mercado estaba significativamente sobrecomprado antes de las elecciones, estaba sobrevaluado de cara a 2025, estaba igualmente sobrecomprado usando las mismas métricas de valoración histórica (precio/ventas, P/E de Shiller, capitalización de mercado/PIB, etc.) antes de principios de abril e incluso si no vemos nada más que nuevos acuerdos comerciales súper fabulosos en mayo, sigue sobrevaluado después del enorme rebote que ha tenido el mercado para cerrar abril y abrir el nuevo mes de mayo.

Analicemos el mercado desde la perspectiva de las métricas de valoración tradicionales. La relación precio-ventas del S&P 500 se sitúa en 2,84. Para ponerlo en perspectiva, esta relación alcanzó un máximo de poco más de 2 al final del auge de internet, antes de la implosión de la crisis de internet. Además, los nuevos aranceles van a reducir los márgenes de beneficio de las multinacionales estadounidenses, que constituyen la gran mayoría del índice S&P 500. La relocalización y la deslocalización cercana a la tierra eventualmente generarán beneficios como un aumento del empleo en el sector manufacturero y cadenas de suministro más cortas. 

Sin embargo, se necesitará una inversión de capital significativa para que esto suceda. De nuevo, esto reduce los márgenes de beneficio. Esta realidad no está incorporada en el mercado actual.

Un análisis del ratio precio-beneficio de Shiller, que se sitúa por encima de 35, indica una sobrevaluación similar desde una perspectiva histórica.

¿Qué hay de la relación capitalización bursátil/PIB, o el llamado « Indicador Buffett », dado que es una de las métricas de valoración favoritas del Oráculo de Omaha? También muestra que el mercado actual tiene una valoración mucho mayor que al final del auge de internet.

Hablando del Sr. Buffett, el destacado inversor ha acumulado un saldo de efectivo récord a través de su vehículo de inversión Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ) , un buen indicio de lo que este inversor piensa sobre las valoraciones del mercado en general.

Cabe señalar también que los aranceles y su impacto en el comercio mundial no son las únicas preocupaciones de la economía estadounidense. Como escribí a finales de abril, el mercado inmobiliario residencial continúa deteriorándose. Aquí en Florida, me encuentro en el epicentro de uno de los mercados inmobiliarios con mayor desplome en Estados Unidos. El inventario de condominios en el Estado del Sol se encuentra en sus niveles más altos jamás registrados y sigue aumentando.

La situación también continúa deteriorándose en el mercado inmobiliario comercial. Trepp publicó esta semana su análisis mensual de las tasas de morosidad de los títulos respaldados por hipotecas comerciales (CMBS) en relación con diversos sectores del sector inmobiliario comercial. Las tasas de morosidad de las propiedades de oficinas han vuelto a superar el 10%, la peor desde la Gran Crisis Financiera. Además, la tasa de morosidad de las propiedades multifamiliares se ha disparado de tan solo el 1,33% hace un año al 6,57% en abril. Una tendencia que ha recibido poca cobertura de la prensa financiera.


Dados todos estos factores, la recuperación de la renta variable ha dejado al mercado bastante sobrecomprado. Reduje la asignación a bonos del Tesoro a corto plazo en mi cartera, de aproximadamente un tercio hace un mes, a una cuarta parte durante la fuerte caída de la primera quincena de abril. Esta reserva se invirtió en el mercado mediante órdenes de compra cubiertas en torno a la minoría de acciones con valoraciones razonables.


Casi toda mi cartera, salvo la de bonos del Tesoro a corto plazo, se compone de estas opciones de compra cubiertas. Esta sencilla estrategia de opciones ofrece una sólida mitigación del riesgo a la baja en un mercado incierto. Con el fuerte repunte de la renta variable a finales de abril, renové muchas de mis opciones de compra cubiertas existentes, además de obtener primas de opciones adicionales.


Eso resume mi estrategia de trading. Ahora mismo estoy prácticamente a la espera de la próxima caída de los mercados. Dadas las valoraciones actuales de las acciones tras el fuerte repunte de las últimas dos semanas, no creo que tenga que esperar mucho para la próxima caída con margen de compra.


No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1448

La economía mundial ya siente el lastre de los aranceles de EEUU

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Los aranceles del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, están atascando cada vez más las ruedas de una economía mundial que durante décadas estuvo engrasada por un comercio predecible y relativamente libre.

Desde las grandes multinacionales hasta las empresas de comercio electrónico de nicho recortaron la semana pasada sus objetivos de ventas, advirtieron de recortes de empleo y revisaron sus planes de negocio, mientras que las principales economías revisaron a la baja sus perspectivas de crecimiento en medio de unos datos poco alentadores.

Aunque los mercados financieros apuestan por que EEUU y China se alejen de una guerra comercial total y que Trump llegue a acuerdos para evitar aranceles más altos en otros países, la mera incertidumbre de dónde acabará todo esto se ha convertido en un importante factor de lastre en sí mismo.

"La política arancelaria de EEUU es un serio impacto negativo para el mundo a corto plazo", dijo Isabelle Mateos y Lago, economista jefe del grupo del banco francés BNP Paribas.

"El final de los aranceles estadounidenses puede estar más lejos y a un nivel más alto de lo que se pensaba", dijo, refiriéndose a los aranceles generales de EEUU, actualmente fijados en una base del 10%, junto con gravámenes sectoriales más elevados sobre productos como el acero, el aluminio y los automóviles.

Pekín dijo el viernes que estaba evaluando una oferta de Washington para mantener conversaciones sobre los aranceles estadounidenses del 145%, a los que ha respondido con gravámenes del 125%. La Administración del presidente Trump también ha sugerido que está cerca de llegar a acuerdos con países como India, Corea del Sur y Japón para evitar más aranceles en las próximas semanas.


Mientras tanto, empresas como el fabricante sueco de electrodomésticos Electrolux recortó sus perspectivas, mientras que Volvo Cars , el fabricante de aparatos informáticos Logitech y el gigante de las bebidas Diageo abandonaron sus objetivos ante la incertidumbre.

La supresión, la semana pasada, de la franquicia aduanera "de minimis" para los paquetes de comercio electrónico de menos de 800 dólares de productos procedentes de China es un mazazo para muchas pequeñas empresas.

"Estamos pasando de cero al 145%, lo que es realmente insostenible para las empresas e insostenible para los clientes", dijo Cindy Allen, CEO de Trade Force Multiplier, una consultora de comercio global. "He visto que muchas pequeñas y medianas empresas simplemente optan por abandonar el mercado por completo".

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#1449

La Fed evitará dar pasos en falso; es poco probable que reduzca tipos en el contexto de incertidumbre arancelaria”

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Pese a que el eje director de bolsas, bonos y expectativas en estos últimos tres meses ha sido, por encima de todo, el gobierno estadounidense, hay vida, más allá de los designios de la Casa Blanca.

La atención del mercado estas jornadas vira hacia la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) en un momento en que la macro también es protagonista. EE. UU. ha dejado buenos datos macro como el dato de empleo registrado en el mes de abril, con una creación de 177 mil nuevos puestos de trabajo o la evolución de los precios registrados a través del PCE, que resultó en 2.3%. Y otros no tan buenos, como el negativo PIB (primera vez que se contrae trimestralmente desde 2022). En este contexto, parece muy poco probable que la Reserva Federal reduzca los tipos de interés, en su reunión del próximo miércoles día 7.



Hay razones para ello, pero probablemente, la que más pese es la incertidumbre acerca del efecto de una posible guerra arancelaria. Parece razonable que no se den pasos en falso que pueden resultar muy difíciles de corregir, si a la vuelta de unos meses vemos a los recios escalar, como resultado del conflicto comercial. Una vez más, la acción de Trump es determinante, como lo ha sido en el caso del mal dato de actividad económica mencionado: en gran parte, la corrección se ha debido al elevadísimo incremento de importaciones por parte de empresas que quieren “resguardarse” algo de los futuribles aranceles.


Si pudiéramos imaginar un escenario a corto plazo plausible -y, de hecho, éste debería ser el escenario del que deberíamos partir- tendríamos a unos EE.UU. ralentizando algo su actividad, pero en niveles positivos. También estarían reduciendo su inflación, por lo que parece razonable pensar en retomar la senda de normalización monetaria. De manera parecida, Europa aparece como una región en fase de una mayor actividad, aunque aún laxa y desigualmente distribuida por países, pero con una mayor contención en los precios que nuestros vecinos del otro lado del Atlántico. Es decir, un escenario aún más realista para asistir a nuevas bajadas de tipos.


Un entorno de reducción de los tipos de interés debería afectar positivamente tanto a los bonos (mejoras de valoración, por la reducción de las rentabilidades de las curvas de deuda) como a las bolsas (mejoras de expectativas, por los menores costes de financiación empresariales). Pues bien, eso es “casi” lo que estamos viendo en estos días de mayor tranquilidad (un decir) arancelaria.


Y decimos “casi” porque las curvas de gobierno estadounidenses se mantienen tensas. No en el mayor momento de tensión del ciclo, pero con rentabilidades elevadas. Algo que no casa bien con la posibilidad de que la FED baje tipos en los próximos meses. Y ello se debe a que muchos inversores están vendiendo bonos americanos, de la misma manera que el dólar se está depreciando, porque muchos inversores también venden dólares. De camino, esta tensión en la curva de deuda de EE.UU. es importada, en cierta medida, por las curvas europeas.


El corolario de todo esto es evidente: eliminemos a Trump de la ecuación y las variables parecen mejorar. O, dicho de otra manera, en la medida en la que los daños ocasionados por una irracional política comercial sean leves, de la mano de una retractación por parte de la Casa Blanca, la situación del mercado puede plantearse como una buena oportunidad, especialmente en el capítulo de la renta fija. Aún más, gracias a unos spreads de crédito que han subido, fruto de la última inestabilidad.


No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1450

¿"Vender en mayo y marcharse"? La estrategia estacional que está perdiendo su ventaja

Top 25
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Toma de beneficios al cierre de las bolsas europeas tras las alzas de las últimas jornadas, en lo que podría ser el inicio de una fase de consolidación/corrección más amplia en las principales bolsas del mundo. Iniciamos mayo y con este mes la peor temporada para los mercados según los datos históricos. De ahí el dicho de "Vende en Mayo y vete" . ¿Pero es esto cierto?


Nuevos datos muestran los límites de la vieja sabiduría del mercado y por qué mantener la inversión podría seguir siendo la mejor estrategia.


Con el inicio de mayo, los inversores se enfrentan una vez más al conocido dicho: "Vender en mayo y marcharse". Esta estrategia de inversión estacional aconseja reducir la exposición a la renta variable durante los meses de verano, basándose en la idea de que los mercados tienden a tener un rendimiento inferior entre mayo y octubre. Los datos históricos del S&P 500 entre 1998 y 2025 respaldan parcialmente esta tesis. 

El índice registró una rentabilidad media del 6,6% durante el período noviembre-abril, en comparación con tan solo el 2,4% entre mayo y octubre. De hecho, la mitad de invierno superó a la de verano en el 77% de los años estudiados. Esta diferencia de rendimiento proporciona a la regla estacional una base estadística, aunque no una garantía total.

Los mercados se ven influenciados por mucho más que el calendario. En algunos años, como 2009 y 2020, mantenerse al margen del mercado durante el verano habría significado perderse importantes repuntes, en estos casos debidos a la crisis financiera y las caídas provocadas por la pandemia de COVID-19. Estas excepciones revelan que, si bien la estacionalidad puede destacar períodos de alto riesgo o volatilidad, no puede sustituir un análisis macroeconómico oportuno.


Al probarse como estrategia de inversión, "Vender en mayo" También resulta decepcionante. Una estrategia de compra y retención durante el mismo período de 27 años generó una rentabilidad acumulada del +469% (TCAC ~7%). La estrategia estacional de mantener solo de noviembre a abril generó un +338% (TCAC ~6%), mientras que invertir solo durante los meses de verano generó tan solo un +30% (TCAC ~1%). Los últimos años han inclinado la balanza aún más. Desde 2014, la exposición constante al mercado ha superado la estacionalidad, respaldada por un sólido respaldo político, bajos tipos de interés y un crecimiento resiliente de las ganancias.


Por lo tanto, si bien la estacionalidad genera volatilidad en el mercado, ser consciente de este hecho no debería impulsar las decisiones de forma aislada. Es importante que los inversores combinen el conocimiento histórico con la atención a las tendencias macroeconómicas contemporáneas, ajustando su exposición según sea necesario, en lugar de salir por completo cuando llega el verano.


Gabriel Debach, analista de Mercados de eToro



No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1451

"Mi indicador económico favorito sugiere que tenemos que tener mucho cuidado con las acciones"

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La racha terminó con el S&P 500 cerrando ayer con una ligera baja en una sesión bursátil ligera, tras nueve días consecutivos de ganancias.

El índice ha estado fluctuando gracias a más de una sugerencia de la administración Trump sobre la inminencia de un anuncio de acuerdo comercial. Durante el fin de semana, el presidente indicó que el primero podría anunciarse esta misma semana. Las acciones subieron durante la mayor parte de ayer, como si esperaran noticias, pero cayeron en la última hora. 


El anuncio del presidente, más temprano ese mismo día, no ayudó a mejorar la confianza, ya que impondría un arancel del 100 % a las películas producidas en el extranjero en un esfuerzo por revitalizar Hollywood. Lejos de ser un problema de seguridad nacional, esto extendería el alcance de los aranceles al sector servicios, e indica que las tensiones comerciales no están disminuyendo en consonancia con el repunte de las acciones en las últimas dos semanas.


Tras el cierre del mercado, Ford Motor Co. retiró su pronóstico para 2025 debido a las interrupciones en la cadena de suministro de toda la industria, la posibilidad de aranceles de represalia en mercados extranjeros y la incertidumbre en torno a las políticas arancelarias en Estados Unidos. También indicó que prevé que los aranceles le cuesten 1.500 millones de dólares este año. Esto nos recuerda que las empresas y los consumidores estadounidenses son quienes pagan los aranceles, lo que desviará los fondos destinados a la inversión de capital, la contratación y el gasto de consumo. Esto me lleva a mi indicador económico adelantado favorito.
Las tensiones comerciales no están disminuyendo en consonancia con el repunte de las acciones.

Considero que los índices de difusión del Institute for Supply Management (ISM) y S&P Global son una de las mediciones en tiempo real más útiles de la fortaleza económica cada mes cuando se usan en combinación.

Encuesta a gerentes de compras de los sectores manufacturero y de servicios con diferentes ponderaciones industriales y personal, por lo que deberían usarse en conjunto para medir la fortaleza relativa de la actividad comercial.

El índice de gerentes de compras ( PMI ) refleja expansión cuando está por encima de 50 y contracción cuando está por debajo de 50. El PMI de servicios (no manufacturero) del ISM subió en abril a 51,6 desde 50,8 en marzo, lo que significa una expansión modesta. Sin embargo, el empleo, la cartera de pedidos y los nuevos pedidos de exportación se están contrayendo, mientras que los precios que pagan las empresas de servicios aumentaron al ritmo más rápido desde enero de 2023. Los encuestados atribuyeron esta combinación a los aranceles y la política comercial. La buena noticia es que el importantísimo sector de los servicios sigue expandiéndose, y hemos visto niveles mucho más débiles por debajo de 50 que no resultaron en una recesión.


El PMI de Servicios Globales del S&P cerró abril en 50,8, su tasa de expansión más lenta en 17 meses, pero tampoco se está contrayendo. Como se puede observar en el gráfico a continuación, este índice ha caído muy por debajo del nivel de 50 sin provocar una recesión. Por lo tanto, esto no es motivo de pánico ni de pronóstico de una desaceleración significativa de la economía, sino una advertencia de que el crecimiento se está desacelerando drásticamente.


Las razones son las mismas, ya que los aranceles y la política comercial son preocupaciones importantes. Ambos factores lastran el crecimiento de la demanda y las expectativas empresariales, a la vez que impulsan mayores gastos operativos, lo que se traduce en precios de venta más altos. Los nuevos pedidos del extranjero experimentaron su mayor caída desde noviembre de 2022.


Chris Williamson, economista jefe de S&P Global, señaló que «si bien los anuncios arancelarios hacen que el sector manufacturero domine las noticias, se está desarrollando un contexto preocupante en la economía de servicios, mucho más amplia, donde la actividad comercial y la contratación estuvieron a punto de estancarse en abril, en medio de un desplome de la confianza empresarial». Estas encuestas, en conjunto, muestran que el ritmo de crecimiento económico se está desacelerando, mientras que la presión sobre los precios aumenta, lo cual es la peor combinación posible para la Reserva Federal, ya que intenta frenar la economía suavemente reduciendo la tasa de inflación al 2 % sin detener la expansión.


Para ofrecer una perspectiva de cómo se correlacionan estas dos encuestas con la tasa de crecimiento económico, cabe señalar que, cuando ambas se encontraban por debajo de la línea de demarcación (50) entre expansión y contracción en el cuarto trimestre de 2022, la economía creció un modesto 1,3 %. Por lo tanto, si bien ambas podrían estar cerca del límite de advertencia, ninguna indica que una recesión económica sea inminente. Por ello, creo que aún tenemos tiempo para que una política comercial mucho más moderada nos aleje del borde de una recesión este año. Dicho esto, sigo pensando que el mercado se adelanta a los acontecimientos.

El fin de semana escribí que siento que los inversores están agotados, dado que el S&P 500 ha recuperado todas sus pérdidas posteriores al Día de la Liberación, a pesar de no haber anunciado ningún acuerdo comercial hasta la fecha. Mientras tanto, el daño a la economía real se hará más generalizado y evidente cuanto más tarden los acuerdos en reemplazar los aranceles. Creo que el mercado está casi tan sobrecomprado hoy como lo estuvo en los días posteriores al Día de la Liberación. En aquel entonces, compartí varias veces cómo los mercados probablemente estaban tocando fondo debido al miedo y pesimismo extremos en los indicadores de sentimiento. Mucho ha cambiado en el último mes, lo cual creo que es demasiado, demasiado pronto y demasiado rápido.






No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1452

¿Ofrecerá la Fed hoy una oportunidad de compra durante las caídas del S&P 500?

Top 25
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Tuvimos un buen desempeño en el S&P 500, ya que el mercado continuó subiendo gracias a las expectativas de desescalada. Hay un viejo dicho que dice que "los mercados alcistas se enfrentan a un muro de preocupación", y eso es exactamente lo que sucedió en las últimas semanas.

Pasamos rápidamente del pesimismo intenso al optimismo, y el posicionamiento se descontroló un poco. Hoy se conoce la decisión política del FOMC, y una reacción negativa a la postura moderada de precios del mercado podría provocar una debilidad a corto plazo en el mercado bursátil.


Sin embargo, el optimismo por los acuerdos comerciales probablemente superará la reacción negativa y mantendrá la tendencia alcista. Lo único que veo que podría cambiar la tendencia actualmente es un primer acuerdo comercial decepcionante, ya que el mercado revisaría sus expectativas hacia una perspectiva más negativa.

En el gráfico de 1 hora, observamos una buena zona de soporte alrededor del nivel de 5590, donde también se encuentra la línea de tendencia de confluencia. Ahí es donde podemos esperar que los compradores en caídas entren con un riesgo definido por debajo de la línea de tendencia para posicionarse y alcanzar nuevos máximos. Los vendedores, por otro lado, querrán ver el precio caer para extender el retroceso hasta el nivel de 5456.




No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1453

Estados Unidos anunciará este jueves un acuerdo comercial con Reino Unido

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El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunciará este jueves que Washington ha alcanzado un acuerdo comercial con Reino Unido.


Según 'The New York Times', ambos países han negociado la posibilidad de reducir los aranceles británicos sobre automóviles y productos agrícolas estadounidenses, así como eliminar los impuestos británicos sobre las empresas tecnológicas de EEUU.

Por su parte, Trump ha emplazado a los medios de comunicación a una conferencia de prensa a las 10:00 horas de Washington DC (16:00 horas en España) para anunciar un "acuerdo comercial importante, con representantes de un país grande y altamente respetado". "¡¡¡EL PRIMERO DE MUCHOS!!!", ha subrayado en su red social Truth Social.

De acuerdo con las fuentes de este diario, no está claro si ambas partes firmarían un acuerdo completo o simplemente un marco para continuar las negociaciones en los próximos meses.

El Reino Unido, que mantiene un déficit comercial con EEUU, fue excluido de unos aranceles recíprocos más altos cuando Trump anunció sus tarifas el pasado 2 abril ("Día de la Liberación"), aunque igualmente fue afectado por el gravamen base del 10%.

El interés de Trump por alcanzar un acuerdo con el Reino Unido se remonta a su primer mandato, cuando sus asesores negociaron con el país, pero no lograron finalizar un acuerdo. Los funcionarios británicos también han buscado un acuerdo comercial con EEUU desde el Brexit, como forma de compensar unas relaciones debilitadas con Europa. Durante el mandato de Biden, los británicos continuaron impulsando un acuerdo, pero sin éxito.

El diario británico 'Financial Times' publicó este martes que el acuerdo también pasaría por aliviar los aranceles a las exportaciones de acero británico, aunque las conversaciones en materia de productos farmacéuticos todavía están lejos de concretarse. Por su parte, Reino Unido ofrecería, además de las ya mencionadas concesiones en el impuesto a los servicios digitales, recortes en los aranceles impuestos sobre las exportaciones de EEUU.

La administración Trump también parece estar cerca de cerrar acuerdos con India e Israel y continúa negociando con Corea del Sur, Japón, Vietnam y otras naciones. Pese a ello, Trump se ha mantenido bastante inflexible en su visión comercial, asegurando que son el resto de países los que necesitan más estos acuerdos que lo que los necesita Estados Unidos.

“"Todos dicen ‘¿Cuándo, cuándo, cuándo vas a firmar acuerdos?’. Nosotros no tenemos que firmar acuerdos. Podríamos firmar 25 acuerdos ahora mismo, Howard, si quisiéramos. No tenemos que firmar acuerdos. Ellos tienen que firmar acuerdos con nosotros", aseguró el mandatario.

Según los expertos de 'Bloomberg', cualquier acuerdo podría ser limitado. Y es que los pactos comerciales a gran escala suelen tardar años en negociarse. Además, las negociaciones con los países se han centrado en alcanzar un acuerdo general sobre compromisos e intenciones, dejando muchos detalles que tradicionalmente se incluyen en acuerdos comerciales integrales para negociaciones futuras. Asimismo, los acuerdos comerciales tradicionales, requieren de la aprobación del Congreso.

Timothy C. Brightbill, abogado de comercio internacional en Wiley Rein, asegura que el anuncio probablemente será "solo un acuerdo para iniciar las negociaciones, identificando un marco de temas a discutir en los próximos meses". "Sospechamos que las tarifas, las barreras no arancelarias y el comercio digital están todos en la lista, y hay cuestiones difíciles que abordar en todos estos temas", ha explicado este experto.

En su primer mandato, Trump renegoció varios acuerdos comerciales de EEUU, pero también firmó una serie de pactos más limitados, en los que se reducían los aranceles sobre ciertos productos o se acordaban conversaciones sobre algunos sectores específicos.

Por su parte, los funcionarios británicos también han estado negociando con la Unión Europea, y el martes llegaron a un acuerdo comercial con India. Este acuerdo reducirá aranceles entre ambos países y dará más acceso a las empresas británicas a los sectores de seguros y banca de la India, entre otros cambios. El acuerdo llegó tras casi tres años de negociaciones.

En cuanto a China, el Gobierno de EEUU confirmó en un comunicado que Scott Bessent, secretario del Tesoro, viajará a Suiza el jueves y liderará una delegación americana junto al representante de Comercio, Jamieson Greer, para negociar sobre aranceles con el país asiático.

"La seguridad económica es seguridad nacional, y el presidente Donald Trump está liderando el camino, tanto en casa como en el exterior, hacia un Estados Unidos más fuerte y más próspero. Espero mantener conversaciones productivas mientras trabajamos para reequilibrar el sistema económico internacional y servir mejor a los intereses de Estados Unidos", ha explicado Bessent.

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

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El indicador de miedo a las acciones cae a su mínimo de un mes

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Harruinado


El índice Cboe Vix cayó casi un 5% el jueves temprano, cotizando a su nivel más bajo desde que el presidente estadounidense Donald Trump lanzó su shock arancelario el 2 de abril.


La medida derivada de opciones de la volatilidad esperada del S&P 500, conocida como el indicador de miedo de Wall Street, se disparó por encima de 50 hace un mes, cuando el mercado de valores se desplomó por los temores de una guerra comercial, por lo que la caída es evidencia de tiempos más tranquilos.

Sin embargo, el Vix se mantiene por encima de su promedio a largo plazo de 19,5. Y, como muestra el gráfico a continuación de Seth Golden de Finom Group, pronto nos acercaremos a un período en el que el Vix tenderá a subir, lo que podría reducir el apetito por el riesgo de los operadores.


No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.