Pulso de Mercado: Intradía

 

  

La amenaza populista ha sido aplastada. Se ha impedido que la extrema derecha forme gobierno y se ha evitado una crisis financiera. Con los sorprendentes resultados de las elecciones francesas del pasado domingo, que mostraban que la Agrupación Nacional de Marine Le Pen caía al tercer puesto en el nuevo Parlamento, sería fácil asumir que el país estaba volviendo a la normalidad. Pero agárrense. Las elecciones han fortalecido masivamente a la extrema izquierda, y son los extremistas marxistas los que representan la verdadera amenaza para la supervivencia de la moneda única.

En comparación con las elecciones del Reino Unido, las de Francia han sido ciertamente un desastre. Tras el recuento final de votos, la RN de Le Pen sólo obtuvo 143 escaños en el nuevo Parlamento, el Grupo del Presidente Macron se hizo con 168 y el Nuevo Frente Popular con 182. Aunque la RN obtuvo el 37% de los escaños en las elecciones presidenciales, el Nuevo Frente Popular no consiguió ningún escaño. Aunque la NR obtuvo el 37% de los votos, mucho más que cualquier otro partido, el voto táctico en un sistema de dos vueltas significó que se quedó fuera del poder.

Pero aquí está el problema. Bloquear a Le Pen significaba también dar un enorme aumento de poder a un Frente Popular dominado por la Francia Abnegada de Jean-Luc Melachon. E irónicamente, es aún más extremista que la RN. 
 

En realidad, el manifiesto del Frente Popular hace que Jeremy Corbyn parezca un moderado. Su programa prometía 150.000 millones de euros de gasto público adicional, un aumento inmediato de los salarios del sector público del 10%, la gratuidad del transporte y la reducción de la edad de jubilación a los 62 años, con planes a más largo plazo para contratar a más profesores y trabajadores sanitarios e invertir más en energía verde. Todo ello se pagaría con impuestos de sociedades más altos, con un impuesto sobre el patrimonio y con más préstamos. La NR tenía muchos planes para gastar más dinero y no tenía nada que decir sobre la liberalización de la economía o la restauración de su competitividad, pero el Frente Popular es mucho más radical. De hecho, un análisis de Bloomberg muestra que la deuda como porcentaje del PIB aumentará hasta casi 130 puntos porcentuales en 2027 con el Frente Popular, frente a los 120 puntos porcentuales de la RN y los 110 puntos porcentuales del Gobierno saliente de Macron.

Pero eso no es todo. Es mucho menos probable que un gobierno de extrema izquierda en París acepte la disciplina de los mercados de bonos y de las agencias de calificación crediticia que la derecha. Cuando los bonos empezaron a venderse en previsión de un gobierno de NR, el partido empezó a suavizar sus planes y dio muestras de aceptar las restricciones fiscales. Por el contrario, la izquierda redobló el gasto adicional. Con una hostilidad visceral hacia los "mercados" y un historial de controles monetarios (el gobierno comunista-socialista de François Mitterand a principios de los años 80 impuso un límite anual de 450 dólares al gasto en el extranjero y prohibió el uso de tarjetas de crédito en el extranjero), estará mucho más dispuesta a enfrentarse a los mercados financieros para impedir que el dinero salga del país. No tiene que "desintoxicarse" para ganar el poder como el partido de Le Pen. Los votantes están mucho más dispuestos a aceptarlo en sus propios términos. Y quizás lo más importante, es muy difícil que el Banco Central Europeo intervenga en el mercado para rescatar a un gobierno de extrema izquierda.
La extrema izquierda francesa podría hundir la eurozona (eleconomista.es) 

 La cruda realidad es ésta. Los votantes franceses, incluso más que los británicos, se han vuelto adictos a los enormes y crecientes niveles de gasto público. Casi el 80% del electorado votó a favor de un gran aumento del déficit. Podría salirse con la suya durante unos años más. Y, sin embargo, no es sostenible dentro de una moneda única. Otros países han hecho verdaderos sacrificios para mantenerse dentro de la zona monetaria -el PIB griego, por ejemplo, sigue estando muy por debajo de su nivel de 2000-, pero los franceses se niegan a hacerlo, asumiendo complacientes que sus vecinos les rescatarán. Tarde o temprano, eso hará que el sistema se derrumbe, e irónicamente es mucho más probable que la extrema izquierda, recientemente envalentonada, desencadene ese colapso que la derecha.

La extrema izquierda francesa podría hundir la eurozona (eleconomista.es) 

Según los gurús que vigilan las entradas de pasta gansa se han incrementado las posiciones bajistas en el IBEX. Atentos al nombrecito de la que ha elaborado la tabla.

https://cincodias.elpais.com/mercados-financieros/2024-07-10/los-bajistas-apuestan-1527-millones-contra-la-bolsa-espanola-enagas-las-renovables-y-telefonica-en-la-diana.html

Los ‘hedge funds’ rebajan la presión sobre Grifols aprovechando los rumores de opa

 
Gema Escribano

10 jul 2024 - 05:25 CEST

La subida que acumula Grifols después de conocerse que la familia fundadora y el fondo de Brookfield están en conversaciones para lanzar una opa de exclusión ha pillado con el pie cambiado a los inversores que apostaban por nuevas caídas en el valor. Desde que a comienzos de año el hedge fund Gotham City acusara a la empresa de maquillar sus cuentas, Grifols ha sido presa de los bajistas. A medida que la compañía iba recuperando la confianza del mercado, los inversores que han hecho caja con el desplome han ido reduciendo la presión.

Los inversores bajistas han reajustado sus posiciones e incrementado su exposición en las empresas de energías renovables y cotizadas como Telefónica y Enagás, firmas que en los últimos meses han tenido que encajar revisiones a la baja de sus valoraciones. Según los registros de la CNMV, en la actualidad los hedge funds mantienen posiciones cortas sobre nueve cotizadas del selectivo. A precios de mercado están valoradas en 1.527 millones de euros.

La desaparición de posiciones cortas sobre el capital de Grifols viene siendo una constante desde que a finales de mayo hiciera públicas las cuentas del primer trimestre del año. El último en mover ficha ha sido el fondo Marshall Wace, que el lunes bajó su exposición bajista del 0,69% al 0,57%. Junto al fondo británico, AKO Capital es el otro vehículo que aún mantiene una posición bajista sobre el 0,59% del capital en la biofarmacéutica. Han desaparecido del mapa Qube Research & Technologies y WorldQuant. Coincidiendo con los mínimos de 12 años que llegaron a registrar las acciones de Grifols, ambas firmas llegaron a aflorar posiciones cortas sobre el 1,74% del capital.

Los bajistas han acelerado la rotación de sus carteras aprovechando el inicio del segundo semestre y antes de que las compañías desfilen por la pasarela de resultados. En las últimas semanas ACS y Acciona han acaparado las miradas. Desde los máximos anuales registrados a comienzos de junio, las acciones de la compañía que preside Florentino Pérez corrigen un 7,68%. Por el camino fondos como Millennium Capital, Millennium International y AKO Capital han aflorado posiciones cortas sobre el 2,64% de su capital. Unas participaciones que a precios de mercado están valoradas en 276,3 millones de euros. Las cifras del primer semestre serán una buena prueba de fuego para intentar rebajar la presión de los bajistas y retornar a los 40,15 euros que establece el consenso de Bloomberg.

Aunque el negocio de infraestructuras del grupo Entrecanales sigue gozando de músculo y su cartera de pedidos marcó récord al cierre del primer trimestre (34.351 millones de euros), la matriz no ha esquivado las sacudidas del mercado. Además de ceder un 18,2% en 2024, el lunes Millenium International redobló la presión sobre el valor y afloró una posición bajista sobre el 0,62% del capital.

La revisión a la baja de las previsiones de ebitda de su filial de renovables sembró las condiciones propicias para que los bajistas mantuvieran la presencia sobre Acciona Energía. La expectativa de tipos altos durante más tiempo y unos precios más bajos de la luz vienen castigando a las energías limpias desde hace meses. En vistas de que su recuperación vaya a retrasarse, los hedge funds siguen apostando por la caída en Bolsa. A día de hoy dos vehículos de inversión (BlackRock y AQR Capital) mantienen posiciones cortas sobre el 1,15% de su capital.

Los rumores de compra que rodean a Solaria y el anuncio de la creación de una filial para proveer de energía a los centros de datos no han sido suficientes para borrar las pérdidas en el año (-39,7%) y espantar a los bajistas. Hasta siete fondos mantienen posiciones cortas sobre el 5,95% de su capital, superior al 3% que acumulaba a cierre del primer semestre.

La empresa fotovoltaica es junto a Enagás la firma del Ibex más acosada por los bajistas. La gasista está atravesando un año de sobresaltos. Aunque los inversores aplaudieron la decisión de recortar su dividendo, la compañía no ha terminado de recuperar el favor del mercado. La mejor prueba de ello es que se cuela en la lista de energéticas con peores recomendaciones. Hasta 10 firmas de análisis aconsejan vender acciones de la compañía, por encima de las nueve que cuelgan el cartel de se vende sobre Naturgy, una compañía que fue excluida del MSCI por su reducido capital flotante y que lleva arrastrando desde hace años el bloqueo de su núcleo accionarial, con CVC y GIP buscando la salida del capital, pero sin una solución a la vista tras la ruptura de las negociaciones entre Criteria y Taqa.

La lista de valores que sufren la presión de los bajistas la cierra Telefónica, A medida que los analistas han ido ajustando las valoraciones sobre la teleco, los hedge funds han ido subiendo la presión. Desde mediados de junio el goteo de firmas de análisis que recomiendan vender acciones de la compañía está siendo una constante y a día de hoy el 19,4% opta por ello, la mayor proporción desde diciembre de 2015. Una de ellas es Deutsche Bank, que considera que Telefónica es uno de los valores más caros del sector y fija como precio objetivo los 3,2 euros por debajo de los 3,93 euros de ayer al cierre.

Balance. Aunque la renta variable estadounidense ha revalidado sucesivos récords a lo largo del ejercicio, no ha estado exenta de las presiones bajistas. El último informe eleborado por Ihor Dusaniwsky, director general de análisis predictivo de S3 Partners, revela que el interés de los bajistas en EE UU y Canadá aumentó un 5,1% hasta los 1,2 billones de dólares en el segundo trimestre de 2024. Los sectores más penalizados por esta operativa de mercado fueron la tecnología de la información (287.000 millones de dólares), el consumo básico (174.000 millones), la atención sanitaria (146.000 millones) y las finanzas (141.000 millones).

Siete magníficos. Las grandes tecnológicas (Apple, Nvidia, Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta y Tesla) han seguido teniendo un protagonismo desmesurado en los últimos tres meses. Aunque estas compañías son las responsables de la mayor parte de las ganancias de la Bolsa estadounidense, el temor a que el furor de la inteligencia artificial se desvanezca ha creado las condiciones para que los bajistas eleven el peso. Una estrategia que ha resultado ser del todo infructuosa y que ha generado unas pérdidas de 15.700 millones para todos aquellos que apostaban por la corrección.

 

  

El petróleo Brent cotiza esta semana 'alegremente' en la zona de los 85-86 dólares por barril. Estos son niveles que se acercan a los máximos del año, que se encuentran en los 90 dólares, y que complacen a los países productores de petróleo. Los recortes de crudo de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), están inmersa en un ciclo de recortes de la producción con la intención de mantener el crudo, como mínimo, por encima de los 80 dólares. Sin embargo, el crudo podría estar acercándose a un momento de peligro, al menos eso es lo que dicen los fletes (el coste que se ha de pagar por el desplazamiento de mercancía) de los grandes buques que mueven millones de barriles de crudo cada día, un buen indicador de la salud demanda de petróleo y, por ende, del precio del crudo (si todo lo demás se mantiene constante). Los fletes están en caída libre en Asia, lo que revela ciertas debilidades en el continente, pero sobre todo en el país más importante para el precio del crudo: China.

Los costes de envío de petróleo crudo a lo largo de rutas clave a Asia está cayendo con intensidad, según revelan desde Bloomberg. Los superpetroleros parecen estar realizando menos viajes y los que hacen son más cortos, a medida que la demanda se debilita en China. De este modo, la tarifas de los fletes podrían estar sacando a la luz dos riesgos muy relacionados: una menor demanda de crudo que presiona a la baja los precios y un problema en la economía (que viene de lejos) en China, que estaría relacionado con la incapacidad de Pekín de estimular el consumo con las medidas tomadas hasta ahora.

Las tarifas de flete para un Very Large Crude Carrier (VLCC) desde Estados Unidos al mercado asiático han caído más de un 20% desde finales de mayo, mientras que las mismas tarifas en la ruta de referencia de Oriente Medio a China se hundieron un 57% en el mismo período, según muestran los datos de Baltic Exchange.
El canario en la mina del petróleo hace saltar las alarmas: el precio de los fletes cae y China tiene la culpa (eleconomista.es) 

 

China reduce su consumo de petróleo

Unos costes de envío más baratos para el producto más importante del mundo (el petróleo sigue siendo la gran fuente de generación de energía a nivel global) plantean un desafío para los operadores de buques cisterna, que ya se han visto obligados este año a lidiar con las consecuencias de los ataques de los hutíes a los buques en el Mar Rojo, que obligaron a importantes cambios de ruta y a un aumento de la congestión en algunas zonas clave y puertos de Asia. Sin embargo, desde Bloomberg sostienen que "la caída también puede ser un aviso importante para el mercado del crudo, dado que señala un consumo más débil en China, el mayor importador de petróleo del mundo".
El canario en la mina del petróleo hace saltar las alarmas: el precio de los fletes cae y China tiene la culpa (eleconomista.es) 

 

La persistente sobrecapacidad de China mantiene su inflación en mínimos 
 

La inflación de China medida por el IPC cayó del 0,3% interanual en mayo al 0,2% en junio, por debajo de las previsiones del consenso. La deflación de los precios de los alimentos aumentó del -2,0% anual al -2,1%. Los siempre determinantes precios del cerdo subieron mucho, pero los de la fruta y la verdura bajaron, lo que frenó la inflación general de los alimentos. La inflación de los precios de la energía también disminuyó, del 6,3% al 5,6%. Por su parte, la inflación subyacente se mantuvo sin cambios en el 0,6% interanual, con la inflación de los servicios cayendo del 0,8% interanual al 0,7%.

La deflación de los precios de producción disminuyó el mes pasado, del -1,4% anual al -0,8%, en línea con el consenso. Pero esto sólo refleja una base de comparación más baja. Los precios en fábrica cayeron un 0,2% intermensual, invirtiendo la subida de mayo. En junio, los precios de producción de los bienes de consumo duraderos cayeron un 0,7% intermensual, el mayor descenso registrado hasta la fecha. Un factor importante fue la rápida caída de los precios de los automóviles.

"Aún vemos cierto repunte de la inflación en los próximos meses, dado que la economía se encuentra en plena recuperación cíclica. Sin embargo, el descenso cada vez mayor de los precios de los bienes de consumo duraderos en fábrica pone de manifiesto que el exceso de capacidad manufacturera sigue siendo un problema cada vez más grave. Y la política gubernamental sigue dando prioridad a la inversión, lo que agravará aún más el problema. Esto seguirá pesando sobre la inflación y creemos que el IPC aumentará sólo un 0,5% interanual este año", valoran desde Capital Economics.
Ibex 35 y Bolsa hoy, en tiempo real - Flash del Mercado y últimas noticias de acciones, mercado continuo y dividendos (eleconomista.es) 

  

Tesla encadena nueve sesiones de subidas, que se han traducido en un rally del 35%. La firma de Elon Musk vive su mejor racha en bolsa en más de un año, lo que le ha valido para borrar las abultadas pérdidas que registraba en el ejercicio. Sin embargo, los analistas creen que su rebote ha ido demasiado lejos y anticipan un bajón en sus acciones en los próximos 12 meses.

Los títulos de la firma están en máximos anuales y rozan los 253 dólares en su último cierre. La compañía viene de firmar su mejor racha en lo que va de curso y su mejor tirón desde mayo y junio del año pasado, cuando encadenó 13 sesiones en verde. Este sprint ha llevado a Tesla a borrar las pérdidas del 42,8% que registró en sus mínimos de abril, pasando a tener un balance positivo del 1,78% en 2024.

Sin embargo, los analistas consideran que este giro es excesivo. Tesla se ha comido todo su potencial, lo que la deja en una posición vulnerable para los 12 meses siguientes. El consenso de analistas sitúa su precio objetivo en los 197,9 dólares para dentro de un año, lo que implica un recorte del 21,8% desde niveles actuales.

 Los analistas creen que el rally de Tesla ha ido demasiado lejos y temen que el listón esté muy bajo (eleconomista.es) 

 

  

Dos años y medio después de la entrada en vigor de la reforma laboral, se confirma que sus efectos han tocado techo. Al menos en lo que se refiere a la creación de empleos de mayor calidad. Solo el 18,8% de los contratos firmados en la primera mitad de año fueron indefinidos a jornada completa, porcentaje que queda por debajo de 24,7% de contratos también indefinidos, pero a tiempo parcial o, sobre todo, fijos discontinuos.

El cambio de reglas en la contratación pactado por el Gobierno, patronal y sindicatos a finales de 2021 ha tenido un impacto inmediato en la estructura de la contratación en España. Los fijos han pasado de suponer el 10,9% de los puestos en el primer semestre de 2021 al 43,4%. Pero este dato engloba puestos de muy diferente 'calidad' que no han crecido al mismo ritmo con la reforma. Así, mientras los indefinidos ordinarios a jornada completa han multiplicado su peso por 2,7 desde un modesto 6,9%, el resto lo han hecho 5,9 veces, desde el 4,2%.

Por su parte, los temporales han pasado de suponer el 88,9% de los contratos en el primer semestre de 2021 al 56,4%. La mejora es innegable, aunque los datos del último año confirman un estancamiento en las tasas de contratación indefinida, que según los datos recopilados hasta junio se mantienen en niveles muy similares a los del año pasado, con independencia del tipo de jornada.
La reforma laboral ya no da para más y los contratos indefinidos de calidad se quedan en el 18,8% (eleconomista.es)