¿Cómo veis para entrar ahora en Volkswagen?

 

El fabricante de vehículos Volkswagen ha rescindido varios convenios colectivos en Alemania, entre los que se encuentra la garantía que protegía hasta ahora --y estaba previsto que lo hiciera hasta 2029-- a los trabajadores contra el despido por motivos operativos, abriendo la puerta a los despidos a partir de julio de 2025.

El sindicato IG Metall ha informado de la supresión de este convenio colectivo para garantizar el empleo que se había renovado desde 1994 en varias ocasiones y que ahora es la primera víctima del plan de reducción de costes acometido por la automovilística.

Al cancelar unilateralmente el acuerdo de seguridad laboral, "Volkswagen está sometiendo la cogestión a una de las mayores pruebas de la historia de la empresa", ha advertido un portavoz del sindicato.

Por su parte, la presidenta del comité de empresa, Daniela Cavallo, ha dicho que los trabajadores "nos defenderemos ferozmente contra este ataque histórico a nuestros puestos de trabajo. Con nosotros no habrá despidos obligatorios".

Sin embargo, la intención de la empresa es "reducir los costes en Alemania hasta un nivel competitivo", según ha especificado en un comunicado el director de recursos humanos de Volkswagen, Gunnar Kilian.

El principal objetivo de VW es recuperar la rentabilidad de su marca homónima de turismos, cuyos márgenes de beneficio se están reduciendo en medio de una transición a los vehículos eléctricos, una desaceleración del gasto de los consumidores y la llegada de competencia procedente de China.

El fabricante de automóviles, que emplea a casi 300.000 personas en Alemania, defendió la semana pasada sus planes de cierre de plantas, alegando que el descenso de las ventas de automóviles le ha dejado con unas dos fábricas "de más".

Sin embargo, los recortes de personal en Volkswagen se antojan en un principio complicados ya que la mitad de los puestos del Consejo de Supervisión del grupo están ocupados por representantes de los trabajadores y el estado de Baja Sajonia que posee una participación del 20% y que se suele posicionar, en la mayor parte de las votaciones, del lado de la plantilla.

En todo caso, este plan de reestructuración, según los sindicatos, pueden acarrear a la empresa unos costes adicionales no previstos de cerca de 1.000 millones de euros ya que el fin de las garantías provocaría un aumento de los salarios en virtud de anteriores pactos de negociación colectiva.

BENEFICIOS EN CAÍDA LIBRE

En el último semestre Volkswagen contabilizó un beneficio neto atribuido de 7.341 millones de euros durante el primer semestre del ejercicio, lo que representó un descenso del 14,55% respecto a los 8.521 millones de euros que ganó en el mismo periodo de 2023.

Asimismo, el margen operativo sobre las ventas fue del 6,3%, experimentando una caída de un punto porcentual, al tiempo que su liquidez neta descendió un 6,87% en lo que va de año, hasta los 31.314 millones de euros.

La compañía cuenta en Alemania con plantas de fabricación de vehículos en Wolfsburgo, Emden, Hannover, Osnabrück, Dresde y Zwickau además de producir componentes en las plantas de Chemnitzm, Salzgitter, Kassel y Braunschweig 

 

El grupo alemán Volkswagen y su socia china SAIC Motor preparan el cierre de una de las fábricas de su empresa conjunta en el gigante asiático ante la caída de las ventas de vehículos de motores de combustión.

Tras más de cuatro décadas de operaciones, ambas compañías están convencidas de tener que clausurar una fábrica en Nanjing, al este de China, antes de 2025. La planta, donde se producen Volkswagen Passat y los modelos de Skoda, tiene una capacidad anual de 360.000 vehículos.

En su base de Shanghai, SAIC Volkswagen Automobile detuvo hace dos años la producción en una fábrica abierta desde mediados de la década de 1980. Ahora, ante la caída de producción, las planta de Nanjing podría seguir los pasos de su predecesora, según avanza la agencia 'Bloomberg'.

Además, los socios estarían revisando la estrategia de la marca Skoda en el país tras un marcado retroceso de las ventas, lo que subraya la dificultad de la automovilística europea para mantener en pie sus operaciones en el país asiático ante el aterrizaje de la competencia local vivido durante los últimos años.

El año pasado, la producción de las 39 plantas chinas de Volkswagen se mantuvo más de una cuarta parte por debajo del máximo registrado en los años previos al estallido de la pandemia de la Covid-19.

De hecho, la participación de la filial sobre los beneficios operativos del grupo germano se desplomó un 20% en 2023, hasta los 2.620 millones de euros, esto fue aproximadamente la mitad de los máximos de 2015 

Norbolsa | El ministro alemán de Economía y vicecanciller anunciaba que el Gobierno alemán está estudiando formas de apoyar a Volkswagen ante la amenaza de los recortes de empleo que se esperan. En este sentido, un informe externo del país afirmaba que el grupo alemán tendría que reducir su plantilla en 30.000 puestos de trabajo a medio plazo.

El ministro de Economía visita hoy una planta de Volkswagen en la ciudad de Emden después de señalar que la compañía de automóviles “es de vital importancia para Alemania”.

Banc Sabadell | Según expertos, la auditoría favorable que ha publicado Volkswagen (VOW) sobre sus prácticas en Xianjiang sobre los trabajos forzados no había cumplido los estándares internacionales. Se cuestiona la credibilidad del informe ante la dificultad para llevar a cabo auditorías creíbles en China: bajo el sistema legal chino, los trabajadores de plantas podrían cometer violaciones administrativas u ofensas, como romper las leyes de seguridad nacional, si públicamente comentan sobre prácticas de trabajos forzados. También se cuestionan las credenciales de uno de los responsables de la elaboración del informe de auditoría dada la falta de experiencia en estas labores.

Valoración:

Noticia negativa a nivel de ruido ESG dado que reabre la cuestión de los trabajos forzados para Volkswagen, que parecía cerrado y que la compañía había destacado en múltiples ocasiones que no se habían producido abusos. Con todo, seguimos pensando que a nivel financiero el impacto de esta cuestión debería ser muy limitado (<0,5% EBIT) y difícilmente podría dar lugar a un proceso penal.

 

El grupo Volkswagen reduce hasta los nueve millones su previsión de venta de automóviles para 2024 y espera que los ingresos del grupo ronden los 320.000 millones de euros, un 0,06% menos que hace un año, pero sustancialmente más bajos que el repunte de cinco puntos porcentuales que esperaba registrar a cierre de ejercicio.

El fabricante alemán ha esperado hasta el cierre de la sesión bursátil de este viernes para publicar sus nuevas previsiones, en las que estima que el resultado operativo se sitúe en torno a los 18.000 millones de euros, esto es, un ratio sobre las ventas del 5,6%, lejos de la horquilla prevista para el ejercicio de entre el 6,5% y 7%.

El ajuste de la previsión se debe principalmente a una evolución negativa en cuanto a ventas de las marcas comerciales Volkswagen, Volkswagen Vehículos Comerciales y Tech que, en vista "de un entorno de mercado desafiante, no han cumplido con las expectativas", tal y como ha argumentado el grupo.

Además, el deterioro macroeconómico al que se está enfrentando Alemania --uno de los principales mercados del grupo-- tras haber confirmado en el segundo trimestre una contracción del 0,1% del PIB, está teniendo un efecto negativo en las cuentas de la compañía, que admite que en el futuro podría "haber más riesgos", especialmente, para su negocio base, la fabricación y venta de vehículos.

En este contexto, Volkswagen espera que el flujo de caja neto de la su división de automóviles alcance los 2.000 millones de euros, lejos de la horquilla de entre 2.500 y 4.500 millones de euros previstos hasta el momento.

Las nuevas estimaciones incluyen la asunción de gastos por fusiones y adquisiciones valoradas en 3.500 millones de euros, de los que aproximadamente 2.000 millones de euros son atribuibles a los gastos relacionados con la 'joint venture' que tiene previsto poner en marcha el grupo con la estadounidense Rivian.

Al tiempo, Volkswagen advierte que la liquidez neta del segmento de automóviles se situará entre los 36.000 millones y 37.000 millones de euros, dos millones por debajo de las previsiones vigentes hasta ahora.

En la filial de servicios financieros, el entorno empresarial y la intensificación de la competencia con la llegada de numerosas marcas de vehículos chinas, ha llevado a realizar un nuevo ajuste de previsiones.

Volkswagen ya no espera poder compensar el efecto negativo de alrededor de 200 millones de euros de la desconsolidación de Volkswagen Bank Rus en el transcurso del ejercicio. Para el ejercicio 2024, se espera que la división de servicios financieros alcance un beneficio operativo de alrededor de 3.200 millones de euros, un 20% menos de lo estimado.

Así, grupo Volkswagen puntualiza que esta previsión "tiene en cuenta los efectos de las valoraciones de los instrumentos de cobertura que se han acumulado en el ejercicio y los gastos no planificados de alrededor de 2.600 millones de euros para todo 2024.

IMPACTO TAMBIÉN EN PORSCHE

Esta situación también afecta a su marca deportiva de lujo, Porsche, que se ha convertido en el último fabricante alemán en ajustar a la baja sus previsiones de beneficios para el ejercicio 2024 y espera cerrar el ejercicio en un rango de entre los 2.400 y 4.000 millones de euros.

En el comunicado, la marca del grupo Volkswagen explica que el rango de su expectativa de resultado después de impuestos anterior situaba sus ganancias entre los 3.500 y 5.500 millones de euros.

No obstante, el fabricante aclara que el ajuste de la previsión de beneficios no tiene ningún impacto en su liquidez. Por tanto, confirma su previsión existente de deuda neta en el rango de 5.000 y 5.500 millones de euros.

De esta manera, los dos fabricantes se unen a las alemanas Mercedes-Benz y BMW, que recortaron a principios de mes sus previsiones para este año en lo que parece ser un ejercicio complicado para la industria de automoción alemana.

Las acciones de Volkswagen han repuntado en la sesión de este viernes en la Bolsa de Valores de Frankfurt un 2,21%, hasta cotizar sobre los 97,12 euros por título, mientras que los llamados American Depositary Receipt (ADR) que la automovilística tiene en el Nasdaq estadounidense se mantenían estables con un repunte del 1,15% hasta conocerse las nuevas previsiones, cuando se han dado la vuelta para negociarse con caídas y firmar un valor de mercado del entorno de los 10,5 dólares por acción (unos 9,41 euros por título) 

El lumbreras del grupo  que eligió la opción de vender el Porsche Macan exclusivamente eléctrico supongo que estará echándole de comer a las palomas. 

 

Bankinter | La compañía anticipa ahora una caída de ingresos de alrededor de -0,7% (hasta 320.000M€) vs. crecimiento de +5% anterior y un margen EBIT para el segmento coches de alrededor de 5,6% (vs. 6,5%/7,0% anterior). Justifica el profit warning en una situación macro más difícil de lo inicialmente estimado.

Opinión del equipo de análisis: Tras este anuncio reducimos nuestra recomendación sobre el valor a Vender desde Comprar. Volkswagen ya recortó sus guías anuales en julio. En concreto, fijó un objetivo de margen EBIT para el segmento coches de 6,5%/7,0% vs. 7,0%/7,5% anterior. Nuestras estimaciones reflejaron el ajuste y nuestra proyección quedó en la parte baja del rango anunciado por Volkswagen (6,5%). Ahora la Compañía vuelve a reducir ese objetivo tan solo tres meses después, lo que refleja un deterioro relevante de la demanda estimada para el segundo semestre. Reduciremos nuestras estimaciones para ingresos, que ya eran inferiores a las de la Compañía (+2% estimación BKT vs. +5% objetivo anterior y -0,7% actual), y también ajustaremos a la baja el margen EBIT. El consenso realizará el mismo ajuste ya que actualmente estima un margen EBIT de 6,5% (vs. 5,6% anunciado ahora por Volkswagen).

Resulta especialmente llamativo que Volkswagen lance este profit warning inmediatamente después de conocer las medidas de estímulo anunciadas en China (30% de sus ventas totales). Puede deducirse que no anticipa una recuperación significativa en las entregas en el país como consecuencia de este paquete de medidas. Más bien espera un contexto más complicado para ventas que convivirá con una creciente presión (bajista) en precios, que dará como resultado una contracción de márgenes. En definitiva, malas noticias que pesarán sobre el valor hoy y lo dejarán tocado a medio plazo. Especialmente porque esta situación se une a otros frentes relevantes como las negociaciones abiertas con los sindicatos alemanes en un momento en que contempla el cierre de algunas plantas en Alemania, la baja demanda de eléctricos ante la ausencia de una red de carga densa y las dudas sobre el alcance de las baterías o la guerra arancelaria entre China y Europa. 

Bankinter | Tras su último profit warning revisamos valoración. Bajamos recomendación a Vender con Precio Objetivo 90,8 euros/acción.

Volkswagen lanza un profit warning ante una situación macro más difícil de lo inicialmente estimado. Anticipa ahora una caída de ingresos de alrededor de -0,7% vs. +5% anterior y un margen EBIT para el segmento coches de alrededor de 5,6% (vs. 6,5%/7,0% anterior).

La Compañía ya recortó sus guías anuales en julio. Ahora vuelve a reducir ese objetivo tan solo tres meses después, lo que refleja un deterioro relevante de la demanda estimada para el segundo semestre.

Reducimos nuestras estimaciones para ingresos, que ya eran inferiores a las de la Compañía (-1% estimación BKT desde +2% anterior), y también ajustamos a la baja el margen EBIT (hasta 5,5% para el grupo desde 6,5%). Con ello, nuestro precio objetivo cae hasta 90,8€ (desde 119,2€) y nuestra recomendación pasa a Vender desde Comprar.