Re: ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
primero, si tienes 6 Millones de deuda al 4% y los tipos de interés actual son el 2%, nadie va a ser tan tonto para vendertela por el nominal:
supongamos deuda que vence en un año --->6M x4% = 240.000 euros de intereses. Si los tipos de interés están al 2%, te la voy a vender a 12Mx2% = 240.000.
Salvo que sea una emisión en la que Telefónica se reserva el poder amortizar anticipadamente a la par (al mismo precio de emisión) o una cantidad similar.
Segundo, en la hipótesis que expones, la rentabilidad del dividendo sobre la acción es mayor que el coste de la deuda, por tanto lo lógico sería que retires acciones en vez de amortizar deuda y así efectivamente te "ahorras" mayor salida de caja de manera inmediata. Luego está que si tienes acciones en autocartera, podrían revalorizarse si la acción está realmente barata y sube con el tiempo.
Pero el punto "cualitativo" importante es que la deuda es una obligación de pago incondicional, y el dividendo puede suprimirlo la compañía cuando quiera. Así que como vengan tiesas, y por ejemplo ocurra que se secan los mercados de capitales y nadie te quiera refinanciar una emisión que cumple, lo peligroso es estar hasta las trancas de lo primero. Es como los gastos que tengas en tu vida: el gasto en copas y cañas puedes cortarlo sin consecuencias, dejar de pagar la comunidad de vecinos o el IBI, puedes acabar con la casa embargada.
