Duro Felguera

 

Duro Felguera vuelve a ser noticia estos días porque, aunque la compañía ha logrado sobrevivir a múltiples reestructuraciones, la sensación general en el mercado sigue siendo de desconfianza. El sector industrial en el que opera exige estabilidad financiera y capacidad de ejecutar proyectos complejos, justo los dos puntos donde la empresa más ha cojeado en los últimos años. La entrada del fondo mexicano y el apoyo público fueron un balón de oxígeno, pero no han borrado las dudas sobre la viabilidad a medio plazo. 

A nivel operativo, la compañía intenta poner en valor su cartera de proyectos y presentarse como una empresa renovada, más centrada en energía y en ingeniería industrial. El problema es que cada avance viene acompañado de algún retraso, algún ajuste o algún capítulo nuevo en su proceso de reestructuración interna. Esa inconsistencia hace que el mercado no termine de comprar la narrativa de “nuevo comienzo”. Cuando la acción repunta, suele hacerlo más por expectativas que por resultados sólidos. 

El principal escollo sigue siendo el mismo de siempre: la deuda y la necesidad continua de apoyo externo. Y aunque la empresa insiste en que está en fase de recuperación, los inversores más veteranos ya han visto demasiadas veces este ciclo como para entusiasmarse. El riesgo de ampliaciones de capital, cambios estratégicos a mitad de camino o reordenaciones de pasivo no está ni mucho menos descartado. 

A corto plazo, la acción se mueve más por especulación y pequeños impulsos de noticias que por fundamentales sólidos. Duro Felguera puede dar sustos al alza, pero también los puede dar a la baja con la misma rapidez. Cualquiera que entre aquí debe hacerlo sabiendo que es una empresa todavía en fase de reconstrucción y que, por ahora, la visibilidad real de su futuro sigue siendo limitada.

Gracias por tu comentario me parece muy razonable y objetivo 

Un breve resumen de la actualidad de la empresa. Intento ser claro y directo, además, en la medida de lo posible, objetivo.

Muchas gracias

Pides racionalidad cuando hablas de un valor que es pura especulación 

Creo que la palabra "desconfianza" se queda algo corta en tu analisis no crees?

Lo mismo para la palabra "escollo".  Duro Felguera no debe superar escollos sino diques de contención y escolleras mas grandes que la del Musel. Duro Felguera tiene tantos problemas que no son capaces de centrarse en el negocio, negocio que por otro lado no tienen claro cual es: 

Han renunciado a las plantas solares, a la eolica, al H2 verde (han abandonado proyectos), han vendido el taller de caldereria, han vendido epicom y nucleo en su día. Han cerrado Felguera IHI y quieren vender Felguera TI. Han vendido contratos y abandonado otros. Han cerrado filiales.   Les queda los famosos proyectos EPC pero quieren hacerlos pequeñitos, cerca de casa, sin riesgo y con un buen margen. ESO NO EXISTE.  Y si alguno existiera, habría peleas por ganarlo y en esa batalla, que cliente se lo va a dar a DF estando como está??? 

Por tanto nos quedan los mantenimientos de DFOM y Mompresa (lo contratos que no hayan vendido), 2 o 3 proyectos que pueda hacer Plantas Industriales y los proyectos de Energía Convencional. Con esto no da ni para una empresa de 300 personas. Y ademas que son proyectos que hay que ganar, con sus avales y sus licitaciones.  En el corto-medio plazo, o conceden algo a dedo los mejicanos o DF tiene poco que contratar y cartera ya no les queda ni para llegar al proximo verano. 

Ya te digo yo, que de los negocios que dices que han dejado, los mantenimientos los van a tener que dejar en poco tiempo porque están contratando poco poquísimo o nada. Era bueno que Compritas nos hiciera un resumen de todo lo que lleva firmado este año y de lo que han perdido y de lo que ya no pueden ofertar. Ya te digo yo que los números en mantenimientos van a ser el siguiente agujero negro. Ya Mompresa dio pérdidas en el primer semestre, que en la vida los había dado!

Puede ser... intento no ser catastrofista aunque quizá peque de prudente. Lo cierto es que están pasando por una situación bastante complicada, veremos...

Lo importante es saber las condiciones del canje el precio de la ampliación y las acciones nuevas que den por las antiguas. Imaginaros que el precio de las nuevas es a 0,25. Ahora mismo están comprando a manos llenas lo que venden por miedo los minoritarios que están esperando a comprar después de la operación acordeón