Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

he estado mirando los números del último informe semestral, y creo que de intereses se paga bastante más, como 280M en el semestre,y mirando los tipos de los distintos bonos y préstamos, se les van más de 500M al año con los tipos actuales. Los préstamos referenciados al Euribor o al US Libor les sale a más del 5%.
Ahora bien, de Impuesto de Sociedades pagan basante menos de lo que expones, ya que hay que restar los intereses, la depreciación,  para calcular la base imponible, y seguramente tengan bastantes bonificaciones por inversiones en I+D, con lo cual pagan bastante menos del 25% sobre EBT.
Al final, sí pueden salir 600M de flujo de caja, siempre que consigan normalizar los márgenes que se han visto tan impactados por la pandemia. Quim Abril hacía una aproximación interesante al potencial de la empresa calculando el beneficio por litro de plasma recolectado, que va a ir en aumento con los nuevos centros y capacidad de procesamiento.

Lo que es alucinante es que en el informe semestral se cita el préstamo de 90M a Scranton (que Gotham viene a decir que lo han descubierto ellos) o se dice claramente que el EBITDA se calcula a efectos legales para los covenants de la deuda.
Pero bueno, estamos en un país basado en el "principio de autoridad", igual que se admite sin rechistar que la Ministra se gaste el dinero en enviar cartitas a 11 millones de pensionistas diciéndoles que les asegura el poder adquisitivo de las pensiones (mentira, se las están recortando vía IRPF), se admite el informe de Gotham como verdad absoluta, porque una vez mató una mosca y desde entonces le llaman el matamoscas...

Gracias por los matices. Lo del 3.4% del coste de la deuda lo saqué del (nada sospechoso de remar a favor de GRF) Economista:

https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/amp/12617484/la-deuda-de-grifols-tiene-un-coste-del-34-y-un-tercio-vence-en-2025

En todo caso, con sus diferencias al alza o a la baja en algunas partidas (no hablé del Capital Circulante, que puede tener un impacto relevante), el Free Cash Flow estimado por el Santander (600 M) para este 2024 parece razonable.

Sí, ya escuché en su día a Quim Abril hablar sobre el coste por litro y subsiguientes derivadas - si mal no recuerdo, le daba un precio por acción parecido al promedio de los analistos (por encima de los 20 Eur para las "A" y alrededor de los 16 para las "B").

Buenos días,

Actualizando flujos.

A en fase de consolidación, en las B se ve la entrada de pasta ha sido proporcionalmente mayor, que no en cantidad, ojo. Día 17 bajista, 18 bajista, 19 neutral, 22 muy alcista y hoy tb bastante alcista. El acumulado ya supera el día 17, siguen acumulando volumen comprador, las ventas limitadas se casan, ni rastro de vendedores que empujen de momento.

Las opciones put que expiraron el viernes han dado cierto respiro. En los vtos. de febrero y marzo, la pata de las calles sigue muerta, cero interés. Puts en esos puntos:

13.50 para febrero, 10 y 15 para marzo. Ahí no se ve, pero en junio hay otra posición jugosa en puts a 13€. No hay nada destacable en trimestrales desde junio a diciembre. Lo que está claro es que de ahí para abajo alguien sigue en teoría muy ITM, con pasta el plusvalías latentes digamos. La tesis de la semana pasada sigue OK, pero tiene que subir mucho desde esta zona, la cosa se pondría interesante si pasa de 10€ para que las coberturas se deshagan y haya un posible rebote violento.  Ahora en 9€ y le cuesta, veremus. Creo que siguiendo el interés abierto se puede adelantar algo.

El riesgo de noticias "bajistas" sigue siendo altísimo: CNMV, AK, reguladores del país X, nuevo informe, etc. No recomiendo nada, soy parte interesada porque tengo posiciones, solo posteo esto con afán de compartir opiniones.

Un saludo.

A mi lo que me sorprende es como Gotham, la CNMV y la gente focaliza en Grifols y que nadie exija responsabilidades a KPMG, 
¿al coste de estas auditoras deberian tener incluso más responsabilidades judiciales que los propios directivos? 
De otra manera que aportaria al sistema tener el sello de un auditor que cobra por blanquear ilegalidades contables

Por curiosidad, ¿Qué broker/plataforma te facilita esa información sobre opciones? Por saber si hay alguien más aparte de Interactive Brokers que valga la pena ojear.

Cualquier ataque a través de opciones llegará más cerca de la expiración y a ser posible con la volatilidad más reducida (para que sea más barato realizar el ataque). Pero no parece que haya aún ningún OI relevante out-of-the-money para capitalizar en un hipotético ataque.

Saludos

Po claro hombre...habemus papa...aqui esta el fulcro de la cuestion...no entiendo que los de knoseque no se marchen a los avernos.......claro que.....este año los vencimientos en el ibex son los que son.......en fin ....se esta jugando con fuego...un abrazo.

..coherencia y honestidad....que raro por estos mundos...un abrazo.

Aquí el foco tendría que estar puesto en Gotham y su informe que no tiene rigor técnico alguno (como se ha explicado convenientemente en el presente hilo), además que su actuación presenta indicios de manipulación de mercado.

Hay que contar con presunción de diligencia y profesionalidad de reguladores (SEC americana, bastante más serio que CNMV), agencias de rating (S&P), bancos financiadores y casas de análisis (Santander, BoA, Berenberg) y fondos de inversión (Bestinver).