Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Las empresas tienen ciclos, porque el mercado se mueve en esos ciclos, ademas tienen empresas preferidas dentro de un sector, y ademas el mercado compara.. 

La competencia de Grifols es una empresa cotizada, con mejores margenes, con un negocio mas diversificado, con una deuda muy inferior, casi 4 veces inferior, y ademas reparte dividendos, y tiene una gestion amigable. 

Grifols, estaba barata no porque este barata, esta barata como consecuencia de los factores siguientes, como que sus margenes han ido menguando desde hace ya 7 años, de que la empresa tiene un historial de compras inorganicas muy elevadas, eso da que pensar sobre si la empresa sabe crecer de forma organica, la empresa tiene elevada deuda, que ademas no es barata, la deuda de grifols esta como minimo al 4.5% y ha hecho una operacion con capital al 8% en concreto, preferentes, que es pagar intereres muy elevados... ademas la empresa ha cancelado dividendos, y no aporta nada..., y si eso fuera poco..., la directiva hace cosas raras, como quitando los resultados Q, que casi ninguna empresa tiene ese formato, o diciendo que no van a comprar nada, y ahn comprado otro centro en canada...., o las compra-ventas entre sus empresas y grifols..., cosas por ahi que uno duda de lo que estan haciendo. 


Y por eso grifols se paga a 16 veces beneficios, porque hay muchas dudas, muchos deterioros, y mucha paciencia, y demasiadas promesas. 

Mientras que la alternativa..., porque si no hubiese alternativa vale..., pero la tiene CSL, es justo... lo contrario, o sea, lo contrario a grifols, poca deuda, crecimiento organico, mejores margenes, dividendos, directiva sana y transparente... 


Veremos si los hechos se cumplen y meten un buen semestre..., pero el mercado aqui casi que prefiere estar en grifols con hechos, y no con promesas...., 

Muy buen comentario.
En estas situaciones, temes que la caída de beneficios sea seguida por que el alza de los intereses se los coma y entonces comience una peregrinación por el desierto.

¿Seguro que el informe dice una caída del 40%? Parece mucho...

No estoy de acuerdo, aunque no digo que "te equivoques"... por múltiples factores... 

1º- No hay una masa crítica de inversores que, una vez alcanzada, se van a una u otra empresa... máxime cuando una tiene per 32 y la otra 14,8

2º- Grifols tiene una deuda que puede pagar porque da beneficios netos para ello (el 6-7% de toda la deuda según CCAA20)... 

3º- Su deuda a tipo fijo máximo está de media en el 4%, eso como máximo con un entorno de inflación del 5% mínimo con subidas de tipos anunciadas (todo el que se endeude ahora mismo lo hará más caro que el 2021, así que si había que endeudarse, era JUSTO cuando lo hizo Grifols, eso hay que reconocérselo)... lo de GIC lo dejo aparte porque tienes toda la razón en que es, para mí, todavía hoy, incomprensible... espero que salga a la luz más detalles y sea para dar cabalidad a la operación -y no para tirarme más de los pelos con ella-

4º- El margen bruto es del 43% en el 1S-2021 en un entorno aun malo donde falta por entrar en acción el factor variación de existencias vía CCAA y cierre de inventarios (que podría mejorar en margen un 5-7%, sino más, para una variación de existencias de 150-200 M€, así podría llegar al 50% de MB)... 

5º- Biotest no vale nada? no tiene perspectivas buenas que coticen????

6º- Historial de la empresa: cotización pre y post Talecris (cuanto más amplio el ranto temporal, más a mi favor... INCLUIDO EL PRESENTE MOMENTO -eso sí, para olvidarse de la acción durante años-) 

De todas formas tu postura me parece legítima y razonable... lo que enfocas en mi opinión equivocadamente el asunto (estoy seguro que tú piensas lo mismo, pero a la inversa)... pero sensu stricto lo que dices no es negable así que dejémoslo, cada uno pone el énfasis en unos aspectos... iremos viendo sin duda... 

La sombra de una ampliación de capital coloca a Grifols en el precipicio 

Grifols sufre un fuerte castigo ante las perspectivas de que sus malos resultados compliquen la situación financiera y hagan necesaria una ampliación de capital   7 febrero 2022 

https://www.finanzas.com/ibex-35/la-sombra-de-una-ampliacion-de-capital-coloca-a-grifols-en-el-precipicio.html 

 

Las acciones de Grifols cotizaron con fuertes caídas la posibilidad de que la compañía tenga que acometer una ampliación de capital por culpa de su alto endeudamiento.
Las acciones están cerca de su soporte relevante de los 14 euros y se negocian en niveles de hace ocho años.
El posible ampliación de capital lleva algún tiempo sonando en el mercado, pero las alarmas se dispararon el lunes ante la evidencia de que Grifols presentará malos resultados, lo que coincidió con un movimiento técnico bajista que terminó por acelerar las pérdidas.
Con estas caídas, el fabricante de hemoderivados ya pierde en el año casi un 13 por ciento y es uno de los peores valores del IBEX 35.
La cuestión es que la compañía podría alejar el miedo a la ampliación si presentara unos resultados buenos, pero no es lo que se espera, según las fuentes consultadas por finanzas.com. El grupo desvelará sus cifras el 28 de febrero. 

El miedo a la ampliación de capital
La baja generación de caja y la depresión de los beneficios hará que la ratio deuda neta/ebitda alcance las 5,4 veces en 2021. Y hasta las 5,8 veces tras la compra de Biotest, según las estimaciones de Alantra. Y aquí comienzan los temores a una posible ampliación de capital.
Tal y como calculan en este broker, la ratio de apalancamiento escalará en 2022 hasta las 7,2 veces (contando todos los conceptos), lo que deja al grupo "vulnerable ante cualquier evento inesperado o deterioro de las perspectivas operativas".
Así las cosas, Grifols necesitaría una ampliación de 2.000 millones de euros "para llevar la deuda a niveles razonables", es algo que "tiene sentido", dijo Alantra. El problema es la dilución que esta operación provocaría en el control de la familia, lo que podría generar una oposición interna a la operación, según la misma fuente.
Las fuentes consultadas por finanzas.com aseguran que el riesgo de la ampliación lleva tiempo sonando en el mercado. 
La cuestión es que se ha acelerado al perder Grifols niveles técnicos sensibles y descontar malos resultados con las estimaciones que han ido lanzando las firmas de valoración. 

Comentario. 
En el caso de que tuviesen que captar 2.000 M€ mediante ampliación de capital, la proporción de la ampliación tendría que ser de 1X4 aproximadamente (emitir una acción nueva por cada cuatro antiguas). 
El número de acciones nuevas de clase A  que se tendrían que emitir sería de 106,5325 millones y  el número de nuevas de clase B   ascendería a 65,3575 millones  de acciones. 

Suponiendo que el coste de suscripción de una acción nueva de clase A fuese de 14 €/acción y de la clase B de 9 €/accion, el importe que se recaudaría vendría dado por la suma de las captaciones a nivel de las  A y B nuevas. 

106,5325 acc A nuevas * 14 €/accion = 1491,45 M€ 

65,3575   acc B  nuevas * 9 €/accion =  588,21 M€ 

Importe total que se recaudaría:  2079,66  M€ 

Eso suponiendo que la ampliación se suscribiera en su totalidad. 

 
La dilución del  beneficio será del 20%, por lo que las acciones de clase A deberían de caer a 11,2 (desde 14) y las de la clase B a 7,2  (desde 9).
A la vista de estos números mi impresión es que en caso de que haya ampliación, el objetivo no será recaudar 2.000 M€, por el devastador efecto que el desdoble tendría a nivel de cotización bursátil de los títulos.
Lo más probable es que en caso de realizarse una ampliación su objetivo será la captación de 1.000 millones de euros por lo que el desdoble sería de 1X8 a los precios de suscripción indicados (14 para las A y 9 para las B), para que así la dilución fuese de solo del 10%, minimizándose de esta forma el desplome del precio de los títulos tras la ampliación. 

Es imposible que Grifols salga del pozo de la negatividad con esta amenaza.... Sólo nos salvaría un comentario del Management desmintiendo la ampliación de capital... pero por lo que veo se la suda que el precio de la acción se desplome.

Si basicamente..., Invertir en Grifols es como lo que se escribio en otro mensaje anterior en el foro... 

Grifols ahora es como esos amigos que no te convienen mucho juntarte con ellos, porque siempre te metes en lios, pero dentro de lo que cabe, sabes que te lo vas a pasar bien... 

No es para meter mucho dinero porque no te fias , pero como van muy decididos puede significar dos cosas, que se caigan con todo el equipo dentro, o que al final tengan razon y esas compras se conviertan en grandes catalizadores del EPS que es lo que hace subir las acciones en realidad. 

Yo no la descarto, es mas, incluso podrian hacer la guarra con las B y hacer algo raro con ellas. como una especie de AK "cerrada" que integre A+B a precio bajos y algo de capital extra y demas... 

Pero vamos, hacer una AK a estos precios seria delito, aunque claro, y si alguien gordo quiere entrar en grifols ? otra putada seria que te la hagan AK cerrada solo para institucionales, y todos los accionistas se queden si su cacho... 

No creo que sea el caso de grifols, pero si para muchas empresas en situaciones criticas,... en ultima instancia, los propietarios, nunca van a querer perder el control y mucho menos perder la empresa por quiebra, y haran lo que sea para sostenerla, aunque pierdan gran parte de su patrimonio neto. 

De todas formas, deberia empezar a notarse cierto suelo ya en el pesimismo de la empresa, unos beneficios razonables en 2021 deberian poner el suelo, y ya los vientos de cola y los resultados de 2022, deberian aclarar la cara... 

Si tiene que darse la vuelta, deberia hacerlo de cara a 2S2022 - 4Q2023.