Mis "Elegidas" del MAB...¿Existen oportunidades actualmente?

Este fue un hilo que inicie con la idea de acercar mis pensamientos sobre un mercado que sigo desde su nacimiento, mucho antes que muchos le dieran importancia y mucho antes de que se generará un fenomeno de atracción hacia este mercado, con subidas desorbitadas, y ahora de pánico y repudio de este mercado tras el escandolo y estafa en el caso Gowex...

Antes de comentar mi opinión actual sobre la situación que se vive en el MAB, actualmente, voy a recopilar lo que escribí hace tiempo en el hilo...

¿Qué es el MAB?

Es un mercado aún naciente donde apenas cotizan compañías pero algunas de ellas con proyectos muy interesantes, son compañías pequeñas, así que el riesgo es elevado tanto por su baja liquidez, como por riesgo de quiebra. La volatilidad hoy en día es un mal menor…y no exento ni para las grandes compañías…

¿Historia reciente?

Bueno dentro del MAB ya tenemos casos de éxitos y fracasos…empecemos por las últimas.

Nostrum, Suavitas y Negocio, hoy en día son zombis de este mercado, su recuperación es una quimera…

¿Por qué fracasaron?

Es una buena pregunta, la verdad es que como inversor nunca me llamaron la atención, ¿Por qué? 
Pues porque no ofrecían nada nuevo, a lo existente en el mercado. Además Nostrum y Negocio estaban o están en mercados en decadencia con poco futuro.

¿Qué busco cuando invierto en el MAB?

Negocios predecibles, con buenos resultados y que cumplan su plan de negocio. 
Esto no ha sido así en el MAB exceptuando alguna compañía especial, como ha sido GOWEX.

Busco negocios que creo existirán en 10 años, pero que tengan algo excepcional, diferente. 
Por ejemplo he invertido en Gowex por ser novedosa en un nuevo sector, el wifi, sin embargo con Ibercom me cuesta ver cómo podrá competir con Telefónica y otras que dominan este mercado de las telecos en España.

Quiero negocios que puedan explotar y lograr una gran expansión, a ser posible fuera de España. 
Compañías que personalmente no me gustan: 
-Suavitas 
-Negocio 
-Nostrum 
-Commcenter 
-Ibercom

¿Qué más pido para invertir en estas Small?

Que tengan alguna ventaja competitiva explotable y ampliable. 
Por ello negocios como Catenon, Eurona, etc no me atraen en demasía. Pues dudo que puedan expandir su nicho de mercado. O lo que es lo mismo en 10 años sean más fuertes que ahora, hablo del modelo de negocio.

¿Me gusta predecir negocios?

Si, es por eso que Altia , siendo de las mejores dudo que inviera, pues no puedo predecir ni sus ventajas actuales ni futuras.

Continuará… 

 

¿Recuperables?

Este capítulo está dirigido a algunas compañías del MAB que están sufriendo los estragos de la crisis…y se encuentra en una situación difícil.

-Bodaclick 
-Euroespes 
-Lumar Natural 
-Zinkia

En todas ellas hay un denominador COMÚN, una mala dirección empresarial. Y lo digo claro, la crisis es crisis si no sabes aprovecharla para mejorar.

Euroespes (es la más desconocida para mí), compañía dedicada a la monográficamente (sistema nervioso), la verdad entre el campo medico que no es fácil predecir, la evolución de la compañía, cotizando a solo 0,35€ y la sangría de perdidas no anima a mirarla mucho.

Yo personalmente no entraría hasta ver beneficios claros, estamos hablando de una micro compañía de menos de 5M de Euros.

Bodaclick, compañía virtual, pues su gran negocio es su página web, venta online en el sector de las bodas…no veo foso, no veo valor añadido, no veo números que animen a arriesgar. A juanst le convence a mí no. No entiendo que será de ella en 10 años, si tiene filiales, pero con X capital la copias y la arruinas…y si no mirar Groupon.

Lumar Natural, cuando salió era de mis compañías preferidas, del sector alimentación, mi preferido, integrada verticalmente, con experiencia en el sector, y con ganas de sacar productos de valor añadido.

Era todo muy bonito, la realidad es que después de estos años, “cotizando” esta en semi quiebra (ojo con fiarse de los OPV y su letras, el papel lo aguanta todo). Esta reestructurando la compañía, han firmado un acuerdo con una compañía más grande, para sobrevivir pero YA no es la Lumar que salió al MAB. La deuda ahora es su gran lastre, esperaría a que ganará dinero y luego hablamos…cuando pongo dinero , no son BN, si no de Flujos de caja LIBRE, difíciles de maquillar.

Zinkia, por modelo de negocio de las mejores del MAB, con un producto (el único de verdad que tienen en la actualidad) que es POCOYO, mundialmente conocido y visto. 
Bien echaron a los creadores de Pocoyo y luego han estado siempre incumpliendo sus proyecciones de negocio, por un motivo u otro. Su segunda emisión de bonos no ha existido y no hay bancos que los financien, cuando otras del MAB si lo han conseguido. Resumen he perdido la fe, en esa directiva, hasta Coca-Cola se puede hundir con un mal capitán. Tienen que generar mucho dinero para que los vuelva a mirar.

Continuará…

Proyectos Ambiciosos:

Empecemos por tres que no me gustan nada, que no quiere decir que no tenga un valor superior al actual y algo de valor añadido, si no, no estarían en el MAB.

Catenon ha logrado un balón de oxigeno, al refinanciar la deuda, con la banca, y ahora puede tener tiempo para desarrollar su negocio. El negocio de Catenon parece simple pero no lo es. Es para resumir una compañía como Linkendin, pero ellos son los que buscan los talentos y los presentan a las compañías que los necesitan. 
Hasta ahí bien…ahora ¿que valor añadido tienen? 
Pues solo creando una red mundial, podrían monopolizar el sector…dudo que lo consigan pero probabilidades tienen. Por cierto menor Ebitda y el doble de perdidas 1S 2013...

Ibercom en España, tenemos a Telefónica, Vodafone, Orange como los gigantes, detrás Jazztel, Yoigo, Ono, MásMovil, Pepephone, Simio, etc…¿es necesaria un OMV más en el mercado? Lo dudo…¿puede sobrevivir a la feroz competencia iniciada por las OMV? 
Lo dudo…¿Tienen valor añadido Ibercom? Si, ampliable, lo dudo…y más si su gran negocio es ser una OMV. Cuando hablo de ampliable no es que suba la acción por 2 o 3 si no que en 10 años siga existiendo la OMV IBC. Por cierto del PER no hablemos, que se nos cae el castillo. No me vale, el crecimiento, cuando no se ha demostrado.

Eurona se define a sí misma como una operadora de nicho de mercado, aunque recientemente a comprado Kubi Wireless para poder ofrecer wifi (¿gratis?). 
Me parecía interesante el negocio de Eurona hasta que descubría Ruckus Wireless, miradla pues esta es la gigante de los nichos actual…puede que tarde en llegar a España, pero el mundo es el tablero de la batalla. No hay PER ni Ev/Ebitda, que aclaré nada...lo que sí hay son el doble de perdidas que el 1S de 2012. Y el ¿wifi? bueno, creo que llega muy tarde...

http://www.ruckuswireless.com/

Suerte en el MAB ojalá me equivoque, pues son compañías pioneras. Y sobre todo suerte a los valientes que arriesguen por ellas.

Continuará...

Proyectos Ambiciosos***

 

 

-Secuoya es una empresa que da prestación de servicios audiovisuales, creación y producción de contenidos y comunicación y marketing, que desarrolla su actividad a través de 8 sociedades.

Estos son sus principales proyectos actuales y clientes:

http://www.gruposecuoya.es/proyectos/

http://www.gruposecuoya.es/clientes/

En mi opinión vivimos la ERA de INTERNET, que lo esta cambiando casi todo, las TV tradicionales tendrán que cambiar y habrá muchas compañías de periódicos que desaparezcan…sin embargo las productoras de contenido pueden salir beneficiadas de esta guerra tecnológica.

El ”Espejo” donde debe mirarse Secuoya es HBO y Netflix…productoras de series de éxito internacional. Dos grandes compañías.

Sus resultados son crecientes comparados a los del año 2012. Incluyendo un aumento del 1S 2013 de BN del 153%. Si estimamos que gane lo mismo en el 2 Semestre de 2013 que en el primero, estamos hablando de un PER 40 bastante exigente para comprar ahora, a no ser que confiemos que la compañía seguirá produciendo éxitos, como los que ha tenido hasta ahora. El As en la manga es la internacionalización del grupo en Latinoamerica, si logran triunfar, ese PER 40 o EV/EBITDA 10, pueden ser hasta baratos. Me gusta la compañía por su transparencia, y por hablar de la crisis como una OPORTUNIDAD y no como un mal, es una empresa ambiciosa. 
Creo que tienen un foso pequeño (valor añadido en modelo de negocio) pero muy ampliable, dependerá de los talentos que fichen, de su creatividad, y de su dirección ampliarlos, pero creo que van por buen camino.

Un s2 compys 

 

Proyectos Ambiciosos...

Imaginarium

 

Más info sobre la compañía en estos dos enlaces:

http://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/1576547-imaginarium

http://www.rankia.com/blog/small-is-more/1829071-imaginarium-tendencias-contrapuestas-ano-2012

Número de Tiendas por países actuales:

Alemania 15 
Andorra 1 
Argentina 9 
Bulgaria 3 
China 4 
Colombia 12 
Ecuador 1 
España 184 
Francia 3 
Grecia 8 
Holanda 4 
Honduras 1 
Irlanda 3 
Israel 8 
Italia 38 
Perú 2 
Portugal 29 
Rep. Dominicana 1 
Rumanía 7 
Rusia 47 
Suiza 3 
Turquía 16 
Uruguay 1 
Venezuela 5

Actualmente YA han conseguido la cifra de 423 tiendas. Esta era la meta de tiendas ha conseguir en este 2013. Si miramos al pasado no hace muchos años, la cifra de tiendas que tenía era de 375. Principalmente en el mercado domestico. Si vemos la gran evolución es a internacionalizar la compañía. Rusia es un gran ejemplo. Tiene más merito si vemos la cantidad de tiendas cerradas en mercados en crisis, como España, Portugal y Grecia. Además de afrontar la renovación del formato de tiendas antiguas, hacia uno más moderno y grande, estimo que este año, ya el 70% de las tiendas sean de nuevo formato.

¿Por qué es importante esta internacionalización?

Pues porque el mercado nacional tiene 3 grandes crisis: 
-Económica 
-Natalidad 
-Demográfica: 
Por primera vez en muchos años, España perdió población en 2012, y este año creo que incluso aumentará la tendencia. Además es población joven, en edad de trabajar o con estudios y de "crear" familias...

Todas las compañías que han concentrado su mercado en España, están sufriendo en sus cuentas reducciones de ventas, márgenes, y beneficios. No hay más que ver las ventas minoristas cuanto tiempo llevan cayendo.

¿Qué ventajas tiene IMG?

Su imagen de marca, su franquicia propia, muchas tiendas en lugares estratégicos, que son propias. Creo que cubren un nicho de mercado en juguetes educativos de calidad y principalmente para una clase media creciente en el mundo, en España sin embargo es decreciente, es por ello, que es difícil ver una tienda de IMG, que esté saturada. En el fondo es una tienda de crecimiento pero con un negocio bastante cíclico.

Si creemos que su expansión continuará puede que sea, un gran momento para comprar, a pesar de aún estar en perdidas, y no conocer como están evolucionando la campaña de navidad, fecha por excelencia para la ventas de juguetes (40% de las ventas en el último trimestre). Para mi IMG, puede tener un gran cisne blanco, que es la apertura de un nuevo mercado grande como ha sido Rusia.

Como punto negativo el aumento considerable de la deuda neta, pero dentro de lo malo, fue refinanciada hasta 2017 y a unas condiciones bastante cómodas comparado al interés que está pidiendo el mercado en estas fechas para las small caps Españolas.

Por cierto una marca nueva tarda años, en lograr un poder alto de marca en un nuevo mercado, por ello creo que el número de beneficios por tienda de IMG está en mínimos comparado a lo que logrará en 5 o 10 años, por ejemplo en Rusia.

Considero que no cotiza ni por PER (estimado, pues no se conoce cuanto puede ganar) y por EV/EBITDA aún precio muy razonable, más si estimamos, que el mercado internacional logrará amortiguar la caída de los mercados en crisis.

Un s2 compys

Hago un paréntesis, para reflexionar sobre algo que me huele es verdad...pero me gustaría la opinión de los que siguen el MAB...

¿Creéis que existe una burbuja en el MAB?

Si la respuesta es SI.

¿En cuales y porque?

Ya comentaré mi opinión otro día... 
Un s2 compys

 

Pienso igual Berebere y abordes... 
Ha pasado de ser un mercado desconocido, ha que hay más de 15 hilos sobre el MAB, y todos con muchos comentarios en pocos meses.

Vemos compañías con una capitalización a dos años vista, mínimos para conseguir resultados decentes que medio justifiquen este valor, son previsiones muy optimistas, y yo llevo siguiendo el MAB desde el 2009, y la única que ha cumplido y superado previsiones es Gowex, así que cuidado, al comprar por las proyecciones del MAB hay muchas que lo cambian radicalmente cada 6 meses, no hay más que ver el caso de Zinkia.

Un s2 compys

Eso fue a finales del 2013, después de esa pregunta de reflexión, observe atonito como el MAB, seguía subiendo al son de los mercados alcistas de una forma frenetica y poco justificada, muchos comentaron que era una burbuja y desde luego más de una si que ha estado o está en burbuja por valoraciones razonables...

Justo Gowex, la compañía que había batido todas las previsiones y era el mayor caso de éxito del MAB se ha destapado como un gran fracaso y un fraude, hecho que ha provocado una reacción en cadena, donde muchos huyen de este mercado e incluso varias compañías han decidido abondanar este mercado y cotizar en el Mercado Continuo...

¿Qué hacemos en este caso?

Bueno noticias como la de Bodaclick, donde su final cada día esta más cerca, nos lleva a pensar que este mercado está teniendo demasiados fracasos y pocos éxitos, realmente es difícil confiar e invertir en este mercado en la situación actual...

Entonces la gran pregunta es...¿Existen oportunidades actualmente? 

Eso es lo que se pregunta mi amigo Pedro luis, al cual le tengo un gran aprecio y valoro mucho siempre su gran experiencia en este mundo, así que le dedico este post...

Hoy 10 de Julio, voy a dar mi humilde opinión sobre la situación actual del mercado, y sobre lo que pienso sobre las compañías del MAB, OJO, hay muchas compañías que no he analizado en pronfudidad porque no me interesan como inversión, así que es solo una opinión de lo que veo y no me gusta...además hay otras que si me gustan pero son compañías pequeñas que en cualquier momento pueden pasar por graves problemas, por su gran dependencia de la economía Mundial y de España, en particular...

Antes de continuar recomiendo leer este post de Marc, de un gran maestro al cual respeto mucho su opinión y que seguro hubiera ayudado a muchos a detectar la burbuja que hay en el MAB...

Ahora ha publicado un post, sobre lo acontecido en Gowex, que es una maravilla, y una realiadad para los inversores de esta...

Una cosa que se ha puesto de manifiesto es la responsabilidad y calidad de los auditores del MAB, recomiendo leer este post, que nos habla de quien audita a quien y la cuantía de estos servicios...

Voy a comentar que analizaré algunas del MAB, que me gusta su modelo de negocio o que me interesa como inversión pero eso será en el futuro, ahora solo daré una pequeña opinión de estas compañías...

Como me gusta dar el mérito a quien se lo merece recomiendo este post de este gran blog que he descubierto recientemente sobre la situación del MAB, actual...

Ahora ya toca dar mi opinión:

Primero recodar que muchas compañías que no tenían negocios fuertes y novedosos y estaban en sectores decadentes, más grandes problemas de balance han desaperecido:

Negocio

Nostrum

Otra compañía que nunca me parecio que tuviera nada prometedor y alguna ventaja competitiva es Suavitas que a día de hoy es más un zombie de este mercado que una compañía seria donde invertir...

Luego comente de algunas "recuperables":

Euroespes: La verdad una compañía que no conozco mucho, pero si sé que hasta ahora ha sido una maquina de quemar dinero, su capitalización es extremadamente reducida, y tiene una situación de balance muy delicada...creo que no es una buena idea de inversión hasta que demuestre una clara recuperación en sus cuentas con beneficios claros...

Bodaclick: Nada más que comentar a lo que ya comenté en su día y que ahora ya esta en proceso de liquidación...

Zinkia: Tenia un gran producto que nunca han sabido rentablizar, la gestión ha sido pesima, y la compañía esta suspendida de cotización y tiene tantas probabilidades de salir de esta como de quebrar...yo no la tocaría hasta que demuestre claramente beneficios y cambié de directiva...

Lumar Natural: Poco que añadir a lo comentado anteriormente, ahora mismo la compañía atraviesa una situación muy delicada financieramente, con urgencia de refinanciar la deuda y con una previsiones de crecimiento muy bajas para lo que prometio en su salida, la compañía ya sería un éxito si logra salir de esta situación...

Luego comentaré que una compañía como Commcenter no me gusta nada, no le veo fortalezas a su negocio, ni nada que me haga ser optimista con esta compañía a 10 años vista, además los resultados no son para saltar de alegría...resumen no invertiría en ella nunca...

Sobre Ibercom, he de reconocer que me ha sorprendido su gran evolución en el MAB, y su fusión con Más Movil, su compra reciente de varias compañías, y me parece en general una buena compañia, PERO, es que tiene un PER de casi 100 veces me parece una bestialidad...pero entonces debe tener algo que justifique esa valoración...yo no lo se encontrar...es más si hay un sector hoy en día competitivo es el de las TELECO, donde los gigantes están pasandolo mal, con cuentas en descenso en muchos mercados...y si hay un mercado maduro es el Español...además es un sector muy intensivo en capital, donde las grandes compañías deben invertir millones de € para seguir siendo competitivas...y no excepto de cambios bruscos en los negocios por los avances tecnologicos...lo siento yo no puedo vislumbrar Ibercom a 10 años vista...

Altia, me parece una GRAN compañía no solo del MAB, si no del Mercado Continuo, de esas compañías que no solemos tener en España...me parece que esta bien valorada de precio y tiene un potencial grande a futuro...es de las compañías más serias en cuanto a proyecciones y negocio...Sin embargo yo no entiendo mucho su negocio, digamos que esta fuera de mi circulo de competencia por lo tanto no invierto en ella...

Eurona es una compañía que hasta ahora solo ha tenido perdidas, es más la tendencia es creciente en cuanto a las perdidas...su PER estimado para este 2014 es superior a 40...y eso suponiendo que por fin consiga beneficios...su gran apuesta con la compra de Kubi Wireless es apostar por el Wifi...después del descalabro de Gowex y su revolucionario Wifi...permitidme que dude de lo rentable que pueda ser este negocio...y no quiero comparar las capacidades técnicas de esta compañía con Ruckus Wireless, la cual creo que está a años luz en tecnología...No me gusta esta compañía...

Catenon tiene una dirección ejemplar que ha sabido salir de una situación muy difícil, tiene un gran mérito, este año han conseguido reconducir la situación de los resultados y parece que este año, si podrá conseguir beneficios netos, no cotiza a unas valoraciones excesivas si nos creemos sus proyecciones para los próximos 2 años, esta en un sector en auge dentro los Recursos Humanos, lo que menos me gusta es que no le veo grandes barreras de entrada a este negocio, pero si me gusta la compañía actualmente y puede ser de las que mayor descuento tiene actualmente...

Secuoya me parece una buena empresa en un sector diferente, es una compañía muy pequeña dentro de los gigantes del campo audiovisual, pero creo que lo está haciendo bien, cotiza algo cara por PER para este año, pero al menos obtiene beneficios, habría que mirarse sus Flujos de Caja, y su situación de balance más en detalle, pero en general me parece de las más serias del MAB...me gusta la empresa, aunque la conozco poco...

Imaginarium este fue mi último análisis de la compañía con los resultados del 2012, los resultados del 2013, no han sido mejores, y han tenido otro año  de pérdidas, lo único positivo de este informe fue la apuesta por expandirse por Oriente Medio...veremos como va este año, pero la crisis del mercado nacional, lleva años lastrando sus cuentas y a pesar del crecimiento en los mercados internacionales, aún la compañía está en una situación delicada, tiene la deuda refinanciada hasta 2017 y con unos intereses, no muy altos, pero tiene que empezar a producir resultados ya, si no quiere empeorar su situación...en definitiva es una compañia que me gusta por modelo de negocio y por su expansión internacional, pero que hoy en día es una recuperable...

Griñó Ecologic me parece una compañía interesante dedicada a la gestión de residuos y transformación de energías limpias...sus cuentas hasta el año del 2013 eran de pérdidas, en 2013 lograrón un beneficio pequeño...tiene un PER elevado, para este año estimado en PER 30...una de las cosas que no me gusta es que en su expansión internacional han elegido un país, donde la seguridad juridica es muy mala, Argentina además puede estar cercana a un default...además habría que analizar que tan buena es su tecnología renovable...muchas incertidumbres en este valor...

Ebioss compañía novedosa con un proyecto muy interesante, una industrial de ingenieria de gestión de residuos, y cogeneración con estos...mediante gas natural sintético...ni sé hasta que punto es innovador su tecnología, y tampoco me gusta mucho su "directiva"...han hecho varias previsiones de sus cuentas, cada una muy ambiciosa, y la cuestión es que en 2013 tuvieron perdidas y capitaliza por 100 Millones...me parece bastante sobrevalorada (Valor empresa/Ebitda 2014e 31, increíble...) ...aunque eso dependerá si cumplen su Plan de Negocio...

Neuron esta compañía me parece que es una de las más innovadoras del Mab, esta en varios sectores, desde Biofarma, hasta biocombustibles, sectores con gran potencial, sin embargo sus cuentas son muy malas, incluidos los ingresos en decrecimiento, en estos años, pérdidas muy grandes para el tamaño de la compañía, esta muy sobrevalorada si nos atenemos a sus cuentas...me parece que para invertir en Neuron hay que tener un gran conocimiento de la compañía y una gran FE, en su futuro...

Ab-Biotics es una biotecnologica, que tiene varias lineas de investigación muy prometedoras, sin embargo hasta ahora la compañía ha sido una maquina de quemar dinero, su cifra de negocio, ha decredido en estos años, y lo que es peor, la propia compañía no estima beneficios en los próximos años, además cotiza bastante sobrevalorada con un Valor empresa/Ebitda 2014e de 33, muy alto para una compañía que solo tiene pérdidas...la conclusión es igual que con Neuron, hay que conocer muy bien la compañía y tener una gran FE, en su futuro para invertir en ella...

Medcomtech me parece de las mejores compañías que cotiza en el MAB, esta compañía especializada en instrumental y material ortopédico, en espcial sobre la columna...es una compañía innovadora y tiene una gran producto preparado para la venta el TotalTrack que puede suponer un impulso a las cuentas de MED...es una compañía que ha crecido tanto en facturación, como en Ebitda, como en Beneficios, sin embargo cotiza muy sobrevalorada, con un PER 2014e 108 y una Valor Empresa/Ebitda 2014e 34...me parece pagar demasiado por unas expectativas inciertas...

Bionaturis es una compañía biofarmaceutica, que desarrolla medicamentos para el sector farmaceutico y veterinario. Es una compañía que ha mejorado los resultados principalmente en el año 2013...ahora mismo cotiza a unas previsiones elevadas, tanto por PER 2014e 84 como por EV/Ebitda 2014e 55, tiene varias patentes que puede suponer un gran impulso para sus resultados, pero actualmente se está pagando bastante por estas expectativas...Una cosa que no me gusta de sus cuentas es que no publica los Flujos de Caja, algo que debería publicar desde YA, pues es la mejor forma para comprobar la situación real de la empresa, cuanto gana y pierde realmente...me parece de las mejores compañías del MAB, pero con una valoración muy elevada para la realiadad actual de la compañía.

Inkemia, es una de las mejores compañías del MAB, y aquí ya le hice un primer análisis, creo que es una compañía con uno de los modelos de negocio más fuerte del MAB, ya que invierte en muchos sectores, desde biofarma, hasta biocombustibles, y sus participadas pueden tener un gran potencial...Sin embargo se paga caro ese posible potencial, con un PER 2014e 68, aunque yo estimo que andará sobre un PER 2014e sobre 30...el VE/Ebitda es superior a 30 veces, aunque pienso que en estos años su crecimiento puede ser mucho más alto que el registrado hasta la fecha...una cosa que no me gusta, es el peso que tienen en sus resultados "trabajos realizados por el grupo para su activo" que representan una partida importante en estos...es buena compañía pero hay que darle tiempo a que lo demuestre...

Carbures es el mayor caso de éxito en el MAB, hasta la fecha, después de la caída de Gowex...sin embargo esta compañía especialista en fibra de carbono a pesar de estar haciendo muchas cosas bien, aún tiene muchas cosas que demostrar...yo siempe la he visto sobrevalorada, pero es que tiene un PER 2014e 235 veces y un VE/Ebitda de 106 veces para mí un autentico disparate...además el sector aunque me parece revolucionario, creo que la tendencia a largo plazo será a ser una comoditie más dentro del mercado, donde se competirá por precio, y hay muchas compañías que podrían hacerle la competencia a Carbures...además su balance aún deja muchas cosas para pensar, no tiene Flujos de Caja positivos, al contrario muy negativos, su Fondo de Comercio es muy elevado, y habrá que ver lo bien que integran estas compras en el grupo...tiene una deuda creciente en estos años, y lo más importante, tiene unas previsiones de crecimiento muy exigentes, muy difíciles de cumplir, y además seguirá necesitando de nuevas Ampliaciones de Capital, la próxima dicen que de 60 millones de euros, recuerdo que Gowex en su apogeo, no consiguio captar 30 millones...y del resultado de estas ampliaciones dependerá el éxito de Carbures...me parece que se están pagando unas expectativas muy elevadas por ese futuro crecimiento...

Ese es mi repaso rápido de este del MAB (opinión que puede estar completamente equivocada), cada uno debe ser responsable de las inversiones que tome, eso sí creo que existen algunas buenas compañías en el MAB, y puede que en el futuro existan más, pero siempre a la hora de invertir recordar los riesgos de este mercado y DIVERSIFICAR....

Un s2 compys