Como lo prometido es deuda, y al final casi fuera de tiempo, intento publicar este post resumen de los tres primeros meses de vida de la Cartera SIM…Empezamos el día 3 de Julio y en teoría a principios de Octubre debería haberlo publicado, pero quería que fuera lo más completo posible, al final debido a la falta de tiempo tan extrema que sufro, no he podido desarrollarlo todo lo que quería, aún así este post, será un post abierto para posibles nuevas modificaciones donde pueda incluir alguna información valiosa que me faltará…
Sin más preámbulos vamos ir entrando en el meollo del asunto. Intentaré comentar un poquito de cada elección, un pequeño resumen de su situación actual y sobre sus últimos resultados, pero más importante aún que la información que yo pueda transmitir en este post, son las posibles preguntas que os surjan, las modificaciones que creíais convenientes, etc…este es el primer post resumen y esta abierto a todas las mejoras…
Como dice el título, veamos pues la Composición, Revisión y Estrategia de la Cartera SIM…empezaremos por el final:
Estrategia: Como ya comente en su momento la inversiones de la cartera SIM, están contempladas primero desde una filosofía Value-Growth-Art en donde valoramos todo lo que es la compañía y luego bajo mis principios inversores intento filtrar las mejores oportunidades que considero hay actualmente en el mercado Español (de momento solo este mercado). El marco temporal de las inversiones están contempladas a largo plazo principalmente (10 años más o menos) y alguna operación a medio plazo, donde he visto varias oportunidades estos meses, pero debido a que el capital no es demasiado abundante para lo que quiero* he tenido que filtrar y seleccionar solo operaciones donde me encuentro más a gusto. A día de hoy, todas las inversiones que tengo (11 compañías) las considero inversiones a largo plazo, incluidas las cíclicas que se encuentran en cartera, esto es debido a que considero que el momento para que estas muestren todo su potencial y den la mayor rentabilidad posible estará cerca de los 10 años, esta situación esta provocada por la gigantesca crisis que padecemos y que me hace ser muy prudente sobre un escenario positivo para este tipo de compañías, aún así considero que el potencial y calidad que pueden aportar a la cartera merecen la pena la espera, que sinceramente no tengo claro cuando es que entraremos en ese “escenario positivo” o lo que es lo mismo que arranque la economía Mundial, a un nivel fuerte y resistente de verdad…pero si tengo muy claro que estamos en el valle del ciclo, a un nivel bastante bajo, lo demás ya es adentrarse en los entresijos del futuro.
*Con el tiempo he descubierto que la diversificación es un arma de doble filo, si es muy escasa puedes destrozar tu capital solo por un error y claramente creo que nos equivocamos y mucho…y si la expandes, creyendo que más diversificación es más seguridad, estas destruyendo justamente lo que te hace más fuerte y ágil, la libertad de elección sin tener que dar justificación, ni explicar el porque de tu rentabilidades negativas, etc…esta libertad implica un tiempo limitado que tenemos para el estudio de compañías con nuestras armas de inversores minoritas y creo firmemente que hay que saber seleccionar nuestras mejores ideas u oportunidades que veamos pues no encontraremos muchas que realmente merezcan la pena el dedicar nuestro tiempo y esfuerzo. Por todo ello me he marcado unos límites de diversificación-concentración con el que creo que aprovecho mejor mis ideas-oportunidades y a la vez diversifico lo suficiente para sentirme cómodo con las inversiones. Algunas de las inversiones que me han parecido muy interesantes para incluir en la cartera SIM han sido Azkoyen, Técnicas Reunidas y DIA, estas creo que son compañías muy interesantes para quien quiera investigarlas…el que no entrarán en la cartera SIM, se debe a dos motivos, uno la concentración de cartera que ya he comentado que es vital para mi y dos considero que tengo en la cartera compañías cíclicas (también recuperable en el caso de Azkoyen) como de crecimiento, mejores y que entiendo más que estas tres…aún así, ahí están para quien quiera seguir el rastro…(ya iré comentando en el futuro otras que me gusten también pero que no entren en la SIM).
Composición: La verdad es que para llevar la cartera algo más de tres meses de vida, esta muy avanzada su composición, esto es debido a tres motivos, uno soy una persona que le gusta más pájaro en mano que cientos volando, dos bajo mis valoraciones, todas las compañías estaban con el descuento necesario para ser compradas e incluso algunas bastante mayor al mínimo que les exigía y tres ante el escenario actual tan confuso y lleno de desinformación prefiero hacer lo que considero más adecuado, seguro y rentable para este capital, y sin duda para mi es invertirlo en buenas compañías.
Gracias a Impok y a sus informes semanales y a Enrique Valls por ayudarme a subirlo, podemos destripar un poquito la imagen de la cartera:
Resumen de la cartera:
Informe corporativo:
Movimientos de activos netos en el período:
Detalle de posiciones:
Evolución:
Contribuciones a la rentabilidad:
Contribuciones al riesgo:
Informe rentabilidad-riesgo:
Debido a la falta de tiempo, no he podido ir llevando muy al día los movimientos de la cartera, por ejemplo, tengo que incluir los dividendos (que tomaremos siempre los dividendos brutos) ya que Impok, no los cuenta para calcular la rentabilidad y tengo que sumarlos a la liquidez acumulada…además cuando pase un año, será el momento perfecto para comparar el IBEX35 con dividendos y la Cartera SIM con dividendos, esto será en Julio del 2013…aún queda mucho tiempo y vaivenes por superar, pero para los impacientes pueden ver en Impok al momento, la evolución entre el IBEX35 y la SIM.
Muchos se preguntarán el porque de las elecciones y el porque de esta composición (aunque quien me conoce, sabe que llevo mucho tiempo hablando de estas compañías y de otras y el porque predominan las smalls ;-) ). Primero considero en mis carteras como algo muy importante el mezclar diferentes clases de compañías. Y en esta cartera SIM, sigo fiel a mis principios, tengo desde cíclicas, sólidas, de crecimiento rápido y alguna que son una mezcla de todo… (Me faltarían de crecimiento lento, las que juegan con baza y recuperables, pero exceptuando la última categoría las dos primeras no suelen estar en mi radar).
Como ya he comentado en otros post, sobre estas compañías y más de una es bien conocida, no voy a describir cada compañía (además que ya dije que todas las compañías de la SIM serían analizadas en el blog, cuando pueda) si no que simplemente voy a comentar algunas de las cosas que aportan cada una a la cartera:
ArcelorMittal: Compañía puramente cíclica que depende mucho del crecimiento Mundial, en especial de China, actualmente esta en mínimos de negocio, su balance es fuerte y nos proporciona una seguridad difícil de igualar en otras cíclicas, combinado con la gigantesca posición que ocupa en su sector, solo falta determinar el tiempo en que vuelvan a resurgir sus beneficios, pero el descuento actual sobre la compañía es tan grande que considero que hay margen de sobra para esperar esa recuperación.
Baron de Ley: Compañía semicíclica, en un sector fuertemente afectado por la crisis, sin embargo una gestión ejemplar y una expansión internacional fuerte y con previsiones muy positivas, hacen que cada día sufra menos la situación de España, si a eso le sumamos un balance impecable y un descuento muy interesante sobre su negocio, hacen de esta compañía una opción para cualquier cartera conservadora.
BME: La compañía más segura de la Bolsa Española (en mi opinión) y una de las mejores oportunidades actualmente. Negocio casi perfecto, que esta atravesando una situación totalmente anormal, debido a una mega crisis y a unas decisiones políticas completamente nocivas para su negocio, pero ambas situaciones son externas a la calidad de la compañía y además son pasajeras, el tiempo es el mejor aliado de los buenos negocios y BME sin duda lo es…
CAF: Calidad y equilibrio entre crecimiento y solidez en esta gran compañía, gran internacionalización, buenas perspectivas y muy buena gestión. Buen negocio a buen precio.
Duro Felguera: Una gran compañía Industrial, que tiene un potencial enorme, debido tanto a su calidad de negocio como al gran descuento que cotiza esta compañía.
Ebro Foods: Seguridad, crecimiento y una internacionalización casi global, sector muy defensivo y posición dominante del sector. Todo en uno.
Fluidra: De las mejores cíclicas de la Bolsa Española, con una clara expansión internacional, y un descuento bestial sobre su negocio.
Grifols: Para mi, esta entre las tres mejores compañías de calidad, crecimiento y seguridad de la Bolsa Española. Compañía que aún es mucho mejor de lo que actualmente se ve.
Iberpapel: Cíclica cada día más estable, con un balance más que impecable, gestión casi perfecta y solo esperando un entorno más favorable, para mostrar todas sus cualidades.
Imaginarium: Compañía de crecimiento que llevo siguiendo años, es mi primera apuesta por el MAB (mercado con gran futuro, donde el ejemplo ha seguir lo marca Gowex, lastima que su sector no este dentro de mi círculo de competencia). Considero que la compañía cada día esta sembrando más y mejores semillas para su futuro crecimiento y los últimos movimientos me han hecho pensar que ya esta lista para entrar en la SIM. Este año, aún será de transición pero todo me hace indicar que en 2013 ya podremos ver los primeros indicios de lo grandísima compañía de crecimiento que es IMG. Mucho potencial en esta compañía.
Miquel y Costas: Sólida, de crecimiento y algo cíclica, hacen de esta compañía algo especial, muy internacionalizada y con un balance impecable, más el descuento importante actual, hacen de esta compañía una joya con gran potencial y seguridad.
Este sería un pequeño resumen de lo que veo de cada compañía, pero a partir de aquí, entramos en el debate, donde podamos desmenuzar a cada una.
Revisión:
Este apartado lo dejamos abierto y a la espera de las publicaciones de este 3 Trimestre de todas las compañías para comentar un poquito de cada uno de los resultados (exceptuando Imaginarium que cogejeremos los del 2S). Pero ya avanzo que los del Segundo Trimestre me parecieron todos, de buenos a muy buenos resultados.
Bueno como creo que ya he comentado bastante, en los próximos meses espero ir publicando los análisis de las compañías que me falten y poder ir informando sobre cualquier cambio de la cartera SIM. Sin más, doy por terminado el primer informe de esta cartera SIM, que como buena inversión value, espero que mejore con el tiempo.
PD: Se que me estoy dejando muchas cosas en el tintero que tenía pensado explicarlas en este post, pero espero que vayan saliendo a partir de los comentarios…
