Dentro de la cartera conservo aun unas acciones compradas a principios de mayo de 2020 cuando el mundo se iba a acabar según todos los analistas e incluso los inversores que no hacían más que vender y vender y nos dejaron unos precios de compra a los que buscamos oportunidades increíbles.
El precio de compra lo es todo, comprar hoy BBVA en 7 euros no es comprarlo en 2 euros como lo compré en aquellos momentos. La economía baila al son de la banca central que es la que provoca los ciclos de auge y depresión, y la bolsa que es un satélite de la economía o bien un reflejo algo distorsionado en un espejo también tiene esos altibajos.
Hoy en la economía tenemos una situación más dura, el ciclo se repite, la fed subió tipos para controlar la inflación que entre ella y el gobierno federal generaron con la política fiscal expansiva de los cheques de Trump/Biden, ese dineral que si llegó a la gente generó inflación y esa inflación provocó que la fed tuviera que parar esa alza que nos trae un fin de ciclo. En el momento en que la Fed sube tipos no se ve afectada la economía, recuerden la subprime, los tipos empezaron a subir tiempo antes de que la economía embarrancara y la bolsa bajara y esto es así porque el mecanismo no es automático. Las hipotecas no se renegocian cada semana, suelen hacerse cada año, otras son a tipo fijo, y solo afectan a las nuevas que se generen, las pólizas de crédito de las empresas se suelen negociar de año en año, los proyectos de inversión se revisan cuando el “controller” aparece…
En resumen desde que se inicia el recorte de alas con la subida de tipos hasta que realmente afecta a los beneficios de las empresas pasa un tiempo, y en ese tiempo la bolsa puede seguir subiendo o no, porque nadie sabe que va a hacer un valor en el corto plazo, puede subir o bajar o dar vueltas en círculos, pero no es extraño que el juego de la cerilla siga y los inversores listos empapelen a los incautos a precios enormes que con el paso del tiempo parecen absurdos. Así fue entre 2005-2007, la subprime era algo que se veía pero la bola de nieve seguía girando y así lo hizo un tiempo hasta que las hipotecas empezaron a impagarse y se desato la ira de dios.
Hoy vemos en EEUU (y en España aunque cada país tiene sus matices) que los ingresos fiscales bajan, que el transporte de mercancías baja, vemos el comercio internacional reduciéndose, vemos que los tipos ya lastran el inmobiliario, vemos que el ahorro disminuye, vemos que muchos americanos se están financiando con tarjetas de créditos con tipos del 20% para llegar a fin de mes, ya hace varios trimestres de la subida de tipos y eso empieza a afectar a los resultados empresariales.
Veamos Apple:
Los resultados no siendo malos no fueron la senda maravillosa que han sido durante trimestres y el efecto fue este en la semana posterior a resultados:
Por supuesto Warren Buffet sigue siendo accionista y sigue siendo la primera posición de su cartera y la calidad de esta acción esta fuera de dudas, pero cuando la economía entra en problemas los resultados de las empresas lo notan.
Y en esas vamos a la acción de la que hoy quiero hablar Thor Industries, Inc., esta acción entró en la cartera como les decía a principios de mayo de 2020, lo comenté aquí en el blog:
La acción sigue en cartera porque desde que inició la subida de tipos la fed ya tuve claro que había que ir pasando a liquidez para aprovechar los buenos precios que nos dará la siguiente “crisis”, pero claro eso hace que puedas estar durante un tiempo un tanto paralizado y que parezca que no estás aprovechando el final del juego de la cerilla y te dirán que hay que estar invertido porque solo así te aprovechas de las subidas… y solo así te comes las caídas.
Esta acción fue una apuesta interesante, recuerden en qué mundo vivíamos, un virus que se transmitía vía aérea, la gente no quería ir a hoteles con zonas comunes y este tipo de soluciones como una autocaravana en la que no convivías con otras familias en comedores genéricos fueron un éxito, pues los gustos del consumidor habían cambiado. Gente que se iba a resorts con todo incluido pasaron a irse a apartamentos turísticos donde tenían que hacer alguna cosa pero no convivían con posibles “infectados”, recuerden como fue la pandemia, tan lejana parece ahora, pero recuerden como cambiaron cosas y como se comportó alguna gente, recuérdenlo cuando quieran imponerles otras obligaciones por su bien, no permitan que les roben sus derechos individuales. Pero volvamos al tema esta acción estaba barata, comprada cerca de 60 dólares, y encima era uno de los sectores que tenían un proyección enorme, y claro el mercado se volvió loco y empezó a subir con la bajada de tipos fed y la política monetaria expansiva, ahí compré ya lo saben.
Bien en un determinado momento pensé en vender la acción igual que vendí otras, recuerden los éxitos de Repsol o de BBVA desde 2 euros a 7 casi y medio o Alba o CCEP…, pero esta acción no la vendí, parecía una gran oportunidad y que esto se consolidaría con el tiempo, pero el mundo cambia, y el mundo en vez de cambiar hacia algo distinto cambio otra vez hacia lo que era antes, la gente volvió a los hoteles, a los bares, a abrazarse, a tener vida social. Esto hizo que el mercado reajustara la situación y la acción bajó y bajo fuertemente y perdía la oportunidad de vender a 150 dólares miren la gráfica:
Como ven desaproveché una oportunidad esplendida de salir ganando cerca de un 200%, en realidad esto pasa, reitero nadie sabe qué hará una acción en el corto plazo, puede ser irracional para una cosa o para otra, pero en esencia el error fue no percibir que esta acción estaba beneficiada coyunturalmente por un cambio en los gustos del consumidor que tarde o temprano volverían a su posición estándar. Los turistas no quieren ir en autocaravana (algunos sí, pero son una minoría), el turista quiere ir a un hotel con sus servicios y hacer poco, que para eso están de vacaciones, durante un tiempo se fijaron en la autocaravana por la pandemia, pero una vez que eso pasó, volvieron a lo de siempre. Eso debí ver y darles puerta, pero la acción empieza a bajar y no haces nada y casi volvió a precio de compra.
Ahora nos ha dado una segunda oportunidad, a veces las acciones te dan segunda oportunidad, pero a veces no, miren Apple y Disney:
Como ven una recuperó la tremenda caída de 2022 y la otra no, y esto es así porque cuando hablamos de una acción concreta, cualquier cosa puede suceder en el corto plazo, no debemos sacar pecho de una que sale bien y torturarnos por una que sale mal, porque influyen muchas cosas y nadie tiene el control ni la capacidad de saber qué pasará en el futuro en una empresa, porque las cuentas anuales nos hablan del pasado pero nadie sabe qué sucederá en el futuro, proyectar las ventas a futuro es algo que hacen los analistas pero que en la vida real sabemos que no es cierto pues no podemos saber qué ocurrirá.
El tema esencial es que si tienes una cartera diversificada siempre tendrás alguna que sale bien, alguna que sale mal, y la media tenderá a funcionar bien si compras barato y sigues el ciclo y las vendes cuando la fed te dice que va a controlar la inflación. El éxito no puede medirse por el triunfo en una acción o el fracaso concluirse por la caída de una acción de la cartera, el éxito o el fracaso lo da el total de la cartera, por eso los indexados funcionan muy bien, aun así el indexado también se come las caídas cuando llegan por muy indexado que esté, un indexado sufre un 2008 o un 2022. Por eso hay que seguir el plan y no preocuparse porque una concreta salga bien o mal.
Como les decía en THO llegó la segunda oportunidad, y en base a eso, ahora vuelvo a tener precios de venta. Normalmente les avisó con un post en la semana que ya he vendido, en este caso aún no lo he hecho, pero me han dado la segunda oportunidad así que no la voy a desaprovechar, por supuesto cuando esto se haga real, les haré llegar el comunicado de venta, pero es inminente, recuerden la segunda oportunidad:
Disclaimer
Ya saben que no puedo aconsejar legalmente, ni comprar ni vender ni mantener, acciones de THO que yo la venda no quiere decir que me tenga que copiar, cada cual ha de hacer su análisis, esto solo es puesta en escena de un modo de verlo. Pero el mundo de la pandemia acabó. Afortunadamente.
