Hace más o menos tres meses Facebook renqueaba y arrastraba su cotización lastimosamente por el fango del fondo del Nasdaq mezclando su valor intrínseco con el cieno y el hedor apestoso de la derrota, y fue justo ahí cuando la compré y lo expliqué aquí:
La empresa ya por fin reconocía errores y dejaba de obsesionarse con el crecimiento del metaverso, el multiverso o el verso suelto y decidió empezar a mirar la cuenta de resultados para generar valor al accionista, no solo a sus trabajadores y/o delirios de grandeza del CEO. Empezaron las buenas noticias, como no, con un buen puñado de despidos (esto funciona así en bolsa, si alguno de ustedes tienen todavía una mínima porción de corazón creerán que los despidos son mala cosa, a ver las empresas no son ONG, están para ganar dinero y contratan porque venden más y necesitan más factores de producción para aumentar las ventas, pero no contratan por amor al arte o para que la sociedad mejore (eso es un efecto indirecto), bien si las cosas no van bien, deben despedir y reanalizar sus inversiones y ver en que han fallado y eso hace subir la cotización porque implica que la empresa vuelve a la racionalidad). Cuando la empresa (una verdadera buena empresa, no una Abengoa, ni una DIA ni tan siquiera una endeudada Telefónica, vamos un elefante herido) estaba a precios de derribo, con unos múltiplos ya razonables me interesaba pero no la compré hasta que no decidió ponerse a arreglar el tema, y la señal de entrada fue la ronda de despidos, fue justo ahí a 95 dólares cuando entré.
Ya saben un inversor no es un niño hiperactivo que tiene que operar todos los días y que si no gana su porcentaje diario le entra el mono, eso no es un inversor, un inversor es un buitre que está volando por el cielo mirando a sus presas y esperando tener una oportunidad, y la oportunidad se dio.
El plan era de largo plazo, a pesar de que yo espero recesión y estoy de salida, cada sector es diferente, cada empresa en concreto aún más y Facebook con ese múltiplo tan bajo siendo la gran empresa que es y ya decidida a dejarse las tonterías parecía interesante, de algún modo ya había depurado lo que otras depurarán y se podía comprar y bueno con el paso del tiempo y dejando actuar al ciclo, las subidas de tipos pararían y empezaría la crisis y después la bajada de tipos y tarde o temprano, esperaba bien tarde me haría un 100% y la vendería.
Ese era el plan pero el mercado es eminentemente irracional, el mercado es ineficiente, las hipótesis de mercado de acciones racional de las teorías económicas son una broma, basta ver lo que hacen los mercados financieros para darse cuenta de que algo falla en las teorías clásicas aplicadas a este tipo de mercados. Que debemos atender más a personas como Kahneman y Thaler y sus teorías respecto a economía conductual. Las ineficiencias del mercado son evidentes y los excesos se dan en ambas direcciones, Facebook ha sido un caso de manual en mi modesta opinión de ineficiencias de mercado, tanto en la parte de burbuja que la llevó a más de 380 dólares como en la época de depresión que la llevó hasta 88 dólares y todo en el intervalo de más o menos un año, miren la gráfica…
¿Mercados racionales? Bueno el de la bolsa no y los inversores debemos aprovechar esa irracionalidad para comprar barato y también debemos aprovechar esa irracionalidad para vender caro, es por ello que esa teoría de no vender jamás desaprovecha la irracionalidad del mercado e impide hacer reales beneficios que están en la cotización en determinados momentos.
Bien y porque se vende la acción y consideramos que el objetivo está cumplido, pues muy sencillo porque soy prudente y creo que el mercado no va a volver a ser irracional con Facebook, ya lo fue y la premió en exceso y después la castigó. Ahora ha llegado por encima de mi precio objetivo, y lo hizo después de presentar resultados cuando en un after colosal tras resultados se vino arriba:
En mi modesta opinión teniendo en cuenta beneficios previstos muy superiores a los que dio y un PER razonable de 15 esto por encima de 170 dólares ya está “caro” (y esa valoración estaba calculada para un BPA casi un euro por encima de lo que finalmente salió en los resultados presentados que fueron de 1.76) y bueno a 191.47 el pasado martes les di puerta:
Por supuesto ahora vendrán las críticas de que nunca hay que salirse del mercado, ya he explicado por un lado que creo que el 90% del tiempo hay que estar dentro pero no hay que comerse las caídas que la Fed nos telegrafía y por eso yo he ido saliendo. Además los rebotes son para salir como bien aprendí de uno de esos grandes de Rankia que tienen su blog. Además estos 2000 dólares ya están en mi cuenta, los he hecho reales, nada hay más triste que ver como tus beneficios potenciales se diluyen o incluso desaparecen y no los llevaste a tu cuenta por codicia.
Pero ya les digo, seamos realistas se compró como elefante herido y la irracionalidad de los mercados nos llevan la acción al objetivo en tres meses y encima los resultados que mostraron fueron peores de lo esperado, pues blanco y en botella, objetivo cumplido y venta porque en el fondo debería cotizar a menos con esos resultados. Y encima el ciclo sigue su curso y los tipos altos afectarán a la economía real, creo que era la mejor opción.
No nos podemos enamorar de una acción o esperar que siga subiendo por la pura irracionalidad del mercado, yo aún no he vendido BBVA y no la he vendido porque aún está por debajo del objetivo y porque la coyuntura de tipos altos para hipotecas y tipos bajos para pagar a los depositantes les beneficia pero esto de Facebook es diferente, objetivo cumplido y encima resultados pésimos pues venta y a seguir con otra cosa o directamente a liquidez hasta tener elefantes heridos a derribo.
En fin ya lo dijo Christina Rosenvinge en su maravilloso “Voy en un coche”, “Dile a papa que me voy de la ciudad, dile a los chicos que no volveré más”, yo ya me he ido de Facebook, ustedes pueden hacer lo que quieran con esa y otras acciones, “los tipos duros pasan apuros cuando se cruzan por mi carril”, los tipos duros son los tipos al alza ustedes verán si quieren cruzarse por el carril de los resultados menguantes, esta vez no será diferente, los rebotes son para salir…
Disclaimer
Ya saben que no puedo aconsejar legalmente, ni comprar ni vender ni mantener, Facebook, pero por lo que a mí respecta ya no me interesa a estos precios y con esos resultados tan malos diga lo que diga el mercado en el after el día de la presentación de resultados.
