No nos andemos por las ramas, esto es un desastre y un fracaso total y absoluto de la Reserva Federal (y del resto de bancos centrales) para controlar el mayor peligro que acecha a una economía o a una democracia, la inflación, la inflación es muy peligrosa y puede poner en el poder de un país a los extremistas, no sería la primera vez que ocurre en la historia.
El blog ha propuesto una cartera de largo plazo y tenemos que saber qué hacer ante el futuro entorno que nos viene, pero antes de saber que podemos hacer, habrá que preguntarse ¿Cómo hemos llegado aquí?, vamos a intentar ver porque ha pasado esto, para ver después que puede pasar y que indicios tenemos ya sobre la mesa, para finalmente tratar de ver que tendremos que hacer con nuestras inversiones.
Ya saben que este blog siempre ha culpado a los bancos centrales de ser los culpables de cada crisis económica y los responsables de cada auge, en base a eso la idea de este blog es permanecer en el mercado durante la parte de auge del ciclo, que provoca la fed con sus compras de bonos y bajadas de tipos y salirnos y ponernos en liquidez para cuando pinchan la burbuja con el tapering y la subida de tipos.
Vayamos al principio, ¿Por qué la inflación se ha desbocado justo esta vez?, verán en 2008 cuando la fed salvó el mundo al rescatar Lehman Brothers (mundo que había condenado con la subida de tipos previa) se creó una gran cantidad de dinero de la nada, y esto se hizo para tapar los pufos que iban saliendo en toda la banca de inversión, sino lo hubieran hecho habríamos ido a una recesión como la de 1929.
Cuando los demagogos dicen que se salvó a la banca, deberían saber que mienten porque no se salvó a la banca se salvaron los depósitos de todos ustedes, sin aquella intervención la crisis hubiera sido mucho peor.
Bien ese dinero creado de la nada no produjo inflación, porque no volvía al sistema, la banca aparcó las alegrías en los préstamos y no le daban el dinero a cualquiera y exigían aportar un 30% de la inversión para prestar, de forma que el consumo no se disparó, además teníamos los factores deflacionistas de siempre.
A saber, China la gran tragadera de dólares que nos produce bienes baratos, Amazon y la revolución digital conteniendo los márgenes o bajándolos, población envejecida. Pero si hubo inflación, está en los valores del Nasdaq, y en los inmuebles otra vez, vean sus precios y verán donde estaba el dinero creado de la nada.
Pero esta vez en 2020, cuando la Fed le dio por crear otra vez dinero a mansalva y comprar deuda publica americana. Esta vez sin embargo el dinero si llegó a la “gente”. Verán muchos economistas partidarios de la economía mixta actual nos decían que no habría inflación y que si la había sería poca y culpan a los “cuellos de botella” de la inflación. Creen en la concepción virginal de la inflación, que ha surgido por que la gente ha salido con el dinero ahorrado y ha consumido pero que no nos hemos de preocupar que todo se arreglará.
Pero no es así, no existe la concepción virginal, aunque la religión católica nos diga que sí o no los digan los partidarios de que el Estado sea cada vez más grande, verán en mi humilde opinión lo que ha sucedido es que todo el plan de rescate que el gobierno americano (Trump o Biden tanto monta monta tanto) ha puesto en marcha a través de su política fiscal, ya saben mucho gasto público, ya sean ayudas a empresas para que no cierren, o cheques que llegaban a los americanos para que gastaran ha sido financiada por la política monetaria más agresiva de la historia decidida por la fed, miren:
Han creado más dinero que nunca en la historia, y esta vez no ha ido a tapar pufos bancarios pero quedándose dentro del circuito bancario, esta vez ha ido al bolsillo de la gente, a través de los planes de rescate, que se pagan emitiendo deuda pública que no compra directamente la fed sino los bancos comerciales (testaferros) que a su vez es comprada por la Fed, monetización indirecta del déficit público, vean estas dos fotos:
Como ven el déficit público americano fue en 2020 de 2.723.346 millones de dólares que es más o menos en lo que aumenta la cantidad de deuda pública en manos de la Fed en ese año, eso y no otra cosa es lo que ha provocado la inflación, por supuesto los cuellos de botella existen, y la crisis del gas está ahí, pero todo viene de que la gente ha tenido más dinero para gastar creado de la nada por la fed que llega al público a través del sistema que hemos explicado, déficit, creamos deuda, la compran los bancos y la fed se la compra a los bancos.
Pero todo esto en sí mismo no sería un gran problema si las cosas no estuvieran llevándonos al peligroso ciclo de subida de precios subida de salarios, la famosa espiral precios/salarios. En realidad hace un año escribí un post en el que explicaba que todo esto no iba a destruir el dólar, que en realidad a cada crisis si comparaban el dinero que se creaba no con el PIB sino con la riqueza acumulada no era para tanto, y que el escenario hipernegativo de aquellos que dicen que el dólar va a ser destruido por la fed, y que el oro o el bitcoin lo iban a sustituir es una exageración. Yo creo que los bancos centrales son entes inmorales no democráticos que dirigen la economía de nuestros países como si fueran entes dignos de la Unión Soviética:
En realidad, en vez de dejar fluctuar el tipo de interés lo intervienen para llevar la economía a donde les da la gana, esto no es capitalismo salvaje, vivimos en una economía social de mercado, una economía mixta, y el dólar no va a ser destruido por esta política, y las alternativas no son reales. Estas son la reglas del juego, pero no se crean los mensajes apocalípticos de los que dicen que el dólar va a ser destruido, no, simplemente perdemos un poco de nuestra riqueza acumulada para salvar los pufos y que la economía gire con bastante empleo y más o menos les va bien, un mundo no intervenido no tendría estas crisis y estas oscilaciones de las cotizaciones pero en esencia el mundo medio va.
El peligro de esta inflación es que no sea temporal, en sí mismo que la inflación se haya ido al 6.8% no sería un problema si solo fuera este año, el problema es que va a activar la espiral precios/salarios y cuando eso sucede la inflación ya no es transitoria viene para quedarse y entonces la fed tiene que iniciar el tapering dejando de comprar bonos y debe subir tipos y eso provoca una crisis económica y a su vez una caída de las cotizaciones (que es lo que nos preocupa a los inversores). Todo aquel que este año ha estado en el mercado, en el sector privado de la economía sabrá que las subidas de precios han sido comunes, pero ahora viene lo peor miren esta noticia:
Esta es la muestra de que la espiral precios/salarios ha comenzado, Mercadona una empresa digamos socialmente responsable (eufemismo de que está dispuesta a pagar más a sus trabajadores para no perderlos) va a subir los sueldos a sus empleados, otras también lo harán y los sindicatos exigirán subidas de sueldos en los convenios, ya hay huelga planteadas para final de mes como la de los transportistas que también querrán repercutir la subida al resto de sectores, de hecho ya se percibe la conflictividad social, esto acaba de empezar.
Nadie tiene una bola de cristal para saber qué ocurrirá en el futuro, pero tienen ante ustedes ya los indicios de que la inflación no es temporal, y que la espiral precios/salarios ya está puesta en marcha.
A la fed no le queda otro remedio para 2022 que tapering y subir tipos y eso es lo que nos hará salirnos del mercado, entrar en liquidez y esperar a que una gran quiebra tipo Lehman le dé nombre a la crisis y entonces con los mercados en el suelo, volver a comprar con la siguiente rebaja de tipos para salvar el mundo que previamente han matado… lo de siempre.
Así pues amigos del blog, esto no quiere decir que haya que vender ya, no, a ver las cotizaciones caen porque los beneficios empresariales caen, y también porque los activos libres de riesgo aparezcan, si los tipos suben, algunos inversores que llevan tiempo en bolsa obligado por la represión financiera podrán salir a activos diferentes, pero esto no va a pasar automáticamente, primero fed subirá tipos y endurecerá las condiciones y en un determinado momento nos podemos encontrar en un mercado como el 2000/2001 que caía sin aparente causa y simplemente el mercado ya estaba descontando lo que pasa. Por ello no digo vendan ya, si digo no compren, todavía tenemos tiempo para pensar, pero el ciclo una vez más se va a cumplir, y la fed cerrará este ciclo.
La gran Cher nos lo explica en “I got you, babe”, recuerden la película “El día de la Marmota”, siempre es lo mismo, está volviendo a pasar, son las reglas del juego, a partir de ahí ustedes mismo, no se crean que esta vez es diferente:
Disclaimer
Este blog no se dedica a recomendar compras porque ya saben que no estoy autorizado legalmente, tiene una cartera de largo plazo, y tenemos bastantes acciones y alguna está bien verde, BBVA, Repsol, ALBA, CCEP, THO… en fin algún día habrá un post sobre la salida, hoy todavía no, pero los bancos centrales crean los ciclos y los concluyen y después crean otro.
si bien es cierto lo que dices...la responsabilidad de la fed...su unico mandato no es luchar contra la inflacion como si lo es el mandato del bce...sino el empleo...asi los ratios de empleo usa vs europa tienen el diferencial en signo opuesto...
Interesante artículo no porque de una explicación compatible con lo que dice el post El mundo está interconectado no puede usted crear tanto dinero allí y esperar que no nos afecte a todos
Los privilegios del señoreaje
Conally el que Iba en el descapotable con kennedy llegó a decir un día
Los datos los tiene en el post Pregunta usted si el déficit se monetiza siempre de hecho llega a decir que la fuente principal de dinero de un gobierno es su banco central y ahí demuestra su desconocimiento de la asignatura de historia económica de la carrera de económicas, en realidad la monetización de déficit es solo una (la peor) de las formas de financiarlo, se puede hacer con el ahorro de sus habitantes como hace Japón e Italia históricamente o bien con ahorro externo como hacia españa o EEUU históricamente formas de financiación del déficit no inflacionistas No siempre el banco central “compra” la deuda correspondiente al déficit público de hecho la “ortodoxia” no recomienda hacerlo pero los keynesianos, los partidarios del estado maximo, y Eduardo Garzón si En Japón si ha habido inflación no diga que hay casos donde hay cheques y no hay inflación lo que ocurre es que ha habido Menos y el paquete de ayuda ha sido menor El dinero creado por EEUU, y otros ha generado inflación en todo el mundo dado el tamaño y la moneda que se ha usado Ese dinero creado de la nada ha sido gastado por el estado en sus planes de ayuda aquí tiene un enlace y verá cómo otra vez más los tamaños vienen a coincidir
Dejo un artículo bastante completo de Vox (el diario, no el partido) que compara posibles factores que empujan a la inflación en el mundo.
En lo referente a los Estados Unidos menciona a los cheques. No dejo de preguntarme cual es el efecto real de estos cheques, si realmente merece la pena considerarlo como razón número uno de la inflación en el país. Luego veo que en Europa tienen los mismos problemas con un 1.5-2% menos de inflación sin los cheques. Pero la eurozona suele tener tradicionalmente menos inflación que Estados Unidos.
No estoy trolleando. Sería incapaz de trollear a theveritas. Y no recuerdo haberlo hecho en estos casi diez años en Rankia.
Se llama escepticismo. Se utiliza para ahondar en el conocimiento y no caer en la trampa de dar algo por sentado si no hay evidencia, lo diga quién lo diga, caiga bien o muy bien, sea una autoridad en la materia o no. Siempre lo hago si no conozco extraordinariamente bien el campo de discusión (y casi siempre lo hago si soy experto en el campo)
Por ejemplo, está muy instalada la idea que España depende de las nucleares francesas para sostener su sistema eléctrico. Pues algo que no solo no es cierto hoy día, sino que nunca lo ha sido debido a la pobre tasa de interconexión eléctrica de la península con otros países. Se sorprendería de saber la de ingenieros que desconocen este dato. Nunca se lo han cuestionado 😶
En principio parece muy razonable lo que dice. Pero me sigue fallando el motor del movimiento del dinero. No digo que usted mienta ni mucho menos, faltaría más, pero me faltan datos o justificaciones de por qué está pasando esto que dice que está pasando:
"el déficit público ha sido financiado con el dinero nuevo creado por la fed pues en su balance el nivel de deuda pública americana ha subido lo mismo que el déficit"
Y yo me pregunto, ¿acaso no es siempre así? Por definición un gobierno no puede entrar en déficit si no se le presta dinero. Y la fuente principal de dinero de un gobierno es sino su banco central (salvo que reciba financiación del exterior, claro). Está claro, el déficit ha subido acorde a la creación de deuda.
"ese dinero ha ido a los consumidores con las ayudas del covid y han generado la inflación, por eso esta vez si y las otras no".
Pero ya ha habido casos en los que se han repartido cheques y no se ha generado inflación. También le he mencionado varios casos, como en Alemania, donde se ha creado inflación sin repartir esos cheques. No quiero convertir su blog en un campo de batalla dialéctica. Si así fuera le pediría datos concretos sobre que cantidad de la M2 creada ha ido a parar de forma efectiva a los bolsillos del personal... Sin contraprestación de débito alguna (esto es clave). Si hablamos de un 50%o más pues adelante. Pero, ¿dónde están las evidencias de que ese dinero ha sido una suma realmente importante y ha llegado al mundo real con la etiqueta "gástelo alegremente"?
Son razones que me parecen bastante sensatas. Y creo que estoy de acuerdo con usted en varias de ellas. Pero sigo sin ver cómo la FED está enviando más dinero de la cuenta "al bolsillo" con respecto a otras economías. En Suiza tienen fama de ahorrar, pero les gusta vivir bien. Y los alemanes, a pesar de ahorrar mucho, tienen la inflación casi tan disparada como en EE.UU.
la inflacion no es ningun monstruo theveritas....la gestion que se haga de esta si puede generarlos...aunque weimar o zimbawe esten en nuestros reojos...mira recuerdo que abri un foro sobre ello hace tiempo lo titule....inflacion tienes nombre de mujer fatal......el sistema que soporta los datos es un enfrentamiento entre hayek y keyness...y...ya se hacian piramides hace 50 siglos y se enterraba el exeso monetario en ellas...en es ilusion o desilusion vivimos..y ...es lo que hay....
...la exportacion de la inflacion...hal9k...españa en su epoca de imperio podia exportarla...francia por ejemplo duro lo que duro...o alemania...es basico...aunque ...ya se nos esta advirtiendo ...de que el universo...el que conocemos... aunque infitino ...es menos expansivo de lo que creiamos...o nos hacian creer...ergo...la materia oscura es menor de la que se predecia...de esto en poco escucharemos hablar...
te entiendo...pero aunque europa fuese parte del refugio ..el otro fue china...la deuda de aquello en europa esta contabilizada en dolares...aunque la contabilidad sea en euros...este detallito...nos sirve para entender ...que el dolar no es la moneda refugio...es la moneda....
en respuesta a
Mmertxe
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#108
Hal9k
13/12/21 18:57
Se lo justo.
en respuesta a
Kawesqar
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#107
Hal9k
13/12/21 18:57
si has comprado ladrillo con hipotecas a tipo fijo y puesto en alquiler, esta muy bien. pero eso si, ten un colchon de liquidez de emergencia.
en respuesta a
Mmertxe
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#106
Hal9k
13/12/21 18:55
y la masa monetaria tambien, la fortaleza o debilidad de una divisa, las politicas correctas o incorrectas de su economia..., todo eso.
en respuesta a
1755
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#105
Hal9k
13/12/21 18:54
Porque el dolar actualmente es moneda refugio, en la suprime fue el euro, porque en europa no se sabia el tamaño de la burbuja y otros asuntos,
Pero actualmente es el dolar la divisa refugio amplia.
No te preocupes Este es un espacio de Libertad de expresión puedes opinar cuanto desees y puedes criticar o contradecir la tesis del post en cualquier caso y bajo cualquier enfoque
en respuesta a
theveritas
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#103
13/12/21 16:56
No pretendía decir que tú lo defiendas, lo he dicho, porque mucha gente piensa que es una buena alternativa al los BC. Interesante lo que dices del Lehman. Gracias por tus artículos. Un saludo.
no olvides a la sra. born...no se enteraba de nada ...creo que dimitio...a dia de hoy conceptos como globalizacion y desrregularizacion no se entienden...no se conoce el porque se cambio el gatt...y muchisimo menos el como usa puede imprimir sin generar inflacion...muchos creen en las formulas economicistas aun...y como bien dices la inflacion es una cuestion politica y no economica desde 1995....
#101
13/12/21 14:43
Concluyendo, la inflación, las burbujas, tienen su origen y desarrollo en el optimismo y, o, miedo. Hoy el miedo es a la escasez. Gracias, ha sido muy instructivo leeros.
