No nos andemos por las ramas, esto es un desastre y un fracaso total y absoluto de la Reserva Federal (y del resto de bancos centrales) para controlar el mayor peligro que acecha a una economía o a una democracia, la inflación, la inflación es muy peligrosa y puede poner en el poder de un país a los extremistas, no sería la primera vez que ocurre en la historia.
El blog ha propuesto una cartera de largo plazo y tenemos que saber qué hacer ante el futuro entorno que nos viene, pero antes de saber que podemos hacer, habrá que preguntarse ¿Cómo hemos llegado aquí?, vamos a intentar ver porque ha pasado esto, para ver después que puede pasar y que indicios tenemos ya sobre la mesa, para finalmente tratar de ver que tendremos que hacer con nuestras inversiones.
Ya saben que este blog siempre ha culpado a los bancos centrales de ser los culpables de cada crisis económica y los responsables de cada auge, en base a eso la idea de este blog es permanecer en el mercado durante la parte de auge del ciclo, que provoca la fed con sus compras de bonos y bajadas de tipos y salirnos y ponernos en liquidez para cuando pinchan la burbuja con el tapering y la subida de tipos.
Vayamos al principio, ¿Por qué la inflación se ha desbocado justo esta vez?, verán en 2008 cuando la fed salvó el mundo al rescatar Lehman Brothers (mundo que había condenado con la subida de tipos previa) se creó una gran cantidad de dinero de la nada, y esto se hizo para tapar los pufos que iban saliendo en toda la banca de inversión, sino lo hubieran hecho habríamos ido a una recesión como la de 1929.
Cuando los demagogos dicen que se salvó a la banca, deberían saber que mienten porque no se salvó a la banca se salvaron los depósitos de todos ustedes, sin aquella intervención la crisis hubiera sido mucho peor.
Bien ese dinero creado de la nada no produjo inflación, porque no volvía al sistema, la banca aparcó las alegrías en los préstamos y no le daban el dinero a cualquiera y exigían aportar un 30% de la inversión para prestar, de forma que el consumo no se disparó, además teníamos los factores deflacionistas de siempre.
A saber, China la gran tragadera de dólares que nos produce bienes baratos, Amazon y la revolución digital conteniendo los márgenes o bajándolos, población envejecida. Pero si hubo inflación, está en los valores del Nasdaq, y en los inmuebles otra vez, vean sus precios y verán donde estaba el dinero creado de la nada.
Pero esta vez en 2020, cuando la Fed le dio por crear otra vez dinero a mansalva y comprar deuda publica americana. Esta vez sin embargo el dinero si llegó a la “gente”. Verán muchos economistas partidarios de la economía mixta actual nos decían que no habría inflación y que si la había sería poca y culpan a los “cuellos de botella” de la inflación. Creen en la concepción virginal de la inflación, que ha surgido por que la gente ha salido con el dinero ahorrado y ha consumido pero que no nos hemos de preocupar que todo se arreglará.
Pero no es así, no existe la concepción virginal, aunque la religión católica nos diga que sí o no los digan los partidarios de que el Estado sea cada vez más grande, verán en mi humilde opinión lo que ha sucedido es que todo el plan de rescate que el gobierno americano (Trump o Biden tanto monta monta tanto) ha puesto en marcha a través de su política fiscal, ya saben mucho gasto público, ya sean ayudas a empresas para que no cierren, o cheques que llegaban a los americanos para que gastaran ha sido financiada por la política monetaria más agresiva de la historia decidida por la fed, miren:
Han creado más dinero que nunca en la historia, y esta vez no ha ido a tapar pufos bancarios pero quedándose dentro del circuito bancario, esta vez ha ido al bolsillo de la gente, a través de los planes de rescate, que se pagan emitiendo deuda pública que no compra directamente la fed sino los bancos comerciales (testaferros) que a su vez es comprada por la Fed, monetización indirecta del déficit público, vean estas dos fotos:
Como ven el déficit público americano fue en 2020 de 2.723.346 millones de dólares que es más o menos en lo que aumenta la cantidad de deuda pública en manos de la Fed en ese año, eso y no otra cosa es lo que ha provocado la inflación, por supuesto los cuellos de botella existen, y la crisis del gas está ahí, pero todo viene de que la gente ha tenido más dinero para gastar creado de la nada por la fed que llega al público a través del sistema que hemos explicado, déficit, creamos deuda, la compran los bancos y la fed se la compra a los bancos.
Pero todo esto en sí mismo no sería un gran problema si las cosas no estuvieran llevándonos al peligroso ciclo de subida de precios subida de salarios, la famosa espiral precios/salarios. En realidad hace un año escribí un post en el que explicaba que todo esto no iba a destruir el dólar, que en realidad a cada crisis si comparaban el dinero que se creaba no con el PIB sino con la riqueza acumulada no era para tanto, y que el escenario hipernegativo de aquellos que dicen que el dólar va a ser destruido por la fed, y que el oro o el bitcoin lo iban a sustituir es una exageración. Yo creo que los bancos centrales son entes inmorales no democráticos que dirigen la economía de nuestros países como si fueran entes dignos de la Unión Soviética:
En realidad, en vez de dejar fluctuar el tipo de interés lo intervienen para llevar la economía a donde les da la gana, esto no es capitalismo salvaje, vivimos en una economía social de mercado, una economía mixta, y el dólar no va a ser destruido por esta política, y las alternativas no son reales. Estas son la reglas del juego, pero no se crean los mensajes apocalípticos de los que dicen que el dólar va a ser destruido, no, simplemente perdemos un poco de nuestra riqueza acumulada para salvar los pufos y que la economía gire con bastante empleo y más o menos les va bien, un mundo no intervenido no tendría estas crisis y estas oscilaciones de las cotizaciones pero en esencia el mundo medio va.
El peligro de esta inflación es que no sea temporal, en sí mismo que la inflación se haya ido al 6.8% no sería un problema si solo fuera este año, el problema es que va a activar la espiral precios/salarios y cuando eso sucede la inflación ya no es transitoria viene para quedarse y entonces la fed tiene que iniciar el tapering dejando de comprar bonos y debe subir tipos y eso provoca una crisis económica y a su vez una caída de las cotizaciones (que es lo que nos preocupa a los inversores). Todo aquel que este año ha estado en el mercado, en el sector privado de la economía sabrá que las subidas de precios han sido comunes, pero ahora viene lo peor miren esta noticia:
Esta es la muestra de que la espiral precios/salarios ha comenzado, Mercadona una empresa digamos socialmente responsable (eufemismo de que está dispuesta a pagar más a sus trabajadores para no perderlos) va a subir los sueldos a sus empleados, otras también lo harán y los sindicatos exigirán subidas de sueldos en los convenios, ya hay huelga planteadas para final de mes como la de los transportistas que también querrán repercutir la subida al resto de sectores, de hecho ya se percibe la conflictividad social, esto acaba de empezar.
Nadie tiene una bola de cristal para saber qué ocurrirá en el futuro, pero tienen ante ustedes ya los indicios de que la inflación no es temporal, y que la espiral precios/salarios ya está puesta en marcha.
A la fed no le queda otro remedio para 2022 que tapering y subir tipos y eso es lo que nos hará salirnos del mercado, entrar en liquidez y esperar a que una gran quiebra tipo Lehman le dé nombre a la crisis y entonces con los mercados en el suelo, volver a comprar con la siguiente rebaja de tipos para salvar el mundo que previamente han matado… lo de siempre.
Así pues amigos del blog, esto no quiere decir que haya que vender ya, no, a ver las cotizaciones caen porque los beneficios empresariales caen, y también porque los activos libres de riesgo aparezcan, si los tipos suben, algunos inversores que llevan tiempo en bolsa obligado por la represión financiera podrán salir a activos diferentes, pero esto no va a pasar automáticamente, primero fed subirá tipos y endurecerá las condiciones y en un determinado momento nos podemos encontrar en un mercado como el 2000/2001 que caía sin aparente causa y simplemente el mercado ya estaba descontando lo que pasa. Por ello no digo vendan ya, si digo no compren, todavía tenemos tiempo para pensar, pero el ciclo una vez más se va a cumplir, y la fed cerrará este ciclo.
La gran Cher nos lo explica en “I got you, babe”, recuerden la película “El día de la Marmota”, siempre es lo mismo, está volviendo a pasar, son las reglas del juego, a partir de ahí ustedes mismo, no se crean que esta vez es diferente:
Disclaimer
Este blog no se dedica a recomendar compras porque ya saben que no estoy autorizado legalmente, tiene una cartera de largo plazo, y tenemos bastantes acciones y alguna está bien verde, BBVA, Repsol, ALBA, CCEP, THO… en fin algún día habrá un post sobre la salida, hoy todavía no, pero los bancos centrales crean los ciclos y los concluyen y después crean otro.
Una inflación del 6,8 ( ¿15%? Si sumamos estos años) habiendo más que duplicado la cantidad de dólares yo lo consideraría un éxito
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theveritas
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#99
13/12/21 09:08
Es asi amigo.
Pero no fue tan simple. Es 100% como dices. Bill Clinton activo una ley de Jimmy Carter, llamado Community reinvestment act, que como dices, todo el mundo tenia derecho a una hipoteca sin importar nada.
Cuando los bancos se quejaron, la difunta Janet Reno, sometio a la justicia a todos los bancos, por "Racistas". Los bancos terminaron negociando con los federales y se formo el mercado subprime.
Los Bancos se dieron cuenta de que podian hacer una rastrera fortuna creando prestamos malos cobrando 8% en crear el prestamo (osea, por dar el prestamo) y venderlo a Fannie Mae o Freddie Mac. (Agencias federales que compran hipotecas para revender como bonos).
Asi que los bancos empezaron a prestar los llamados 125% LTV.. Osea, que si la casa valia segun el tasador $100,000, el banco te daba 125,000.. Un 8% en $125,000 son $10,000 por solo dar el prestamo.. Cuando lo vendian a Fannie, cobraban otro 1% o $1,250 dolares. $11,250 x 180 dias (se vendian en dos dias) son 2000% de rendimiento anualizado.
Ellos se dieron cuenta de que habia un problema, y cuando Bill Clinton "reformo" el mercado de "futuros" en el 2000, empezaron a crearse permutas o CDO o CDS a diestra y siniestras.
Cuando Fannie vendia esos prestamos 125% LTV en el mercado, los traders tomaban un riesgos salvaje.. Estaban comprando hipotecas que valian mas que las casas. Tenian que protegerse si o si... Y compraban estas permutas o CDS.
La FED permitio todo esto, porque no tenia alternativa, era la Ley.
Cuando las tasas subieron (18 veces seguidas) al credito se seco. See amigo, existe algo llamado REPO market. Para pedir prestado en el mercado REPO, debes primero comprar Bonos del tesoro y usarlo como colateral.
Asi que si o si, hay que comprar tesoro de USA. Tu creas deudas como banco, lo vende a la fed y tienes la obligacion de comprar esos bonos para poder apalancarte.
ESO es el sistema!
No es inflacionario, es imposible que lo sea.
Siguiendo con Clinton. Cuando la FED empezo a subir los tipos de toda la curva, se freno la liquidez. Todo esto ha sido intencional. Estados Unidos necesitaba cambiar y habia encontrado el titere perfecto en Obama. Negro, Musulman y Marxista.
Alguna vez lo he escrito en los posts que el culpable de la crisis subprime fue Clinton con sus leyes que garantizaban a todo el mundo el derecho a ser propietario Redujo las exigencias para conceder un préstamo En pocas palabras antes se prestaba a quien podía devolver y tras Clinton se le prestó a todo el mundo incluido quien no podía devolver Cuando subieron tipos los que no podían devolver obviamente no devolvieron y llegó la crisis subprime
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theveritas
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#97
13/12/21 07:07
Lo de Lehman amigo fue cortesia de Bill Clinton y su Community reinvestment act, que obligaba a los bancos a prestarle a cualquiera y su reforma de los mercados en el 2000.
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theveritas
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#96
13/12/21 07:06
No funciona asi. Si USA pagara su deuda, desaparece el dinero, ya que no habria bonos que comprar. La FED no crea dinero.
Todo el mundo quiere ser rico en finanzas, pero la mayoria no entienden ni siquiera el sistema. Lo curioso es que mientras menos entienden, mas hablan.
#95
13/12/21 07:00
La mal llamada imprenta de dinero de la FED no solo es erronea, es que no tiene ni sentido. En la era de Donald Trump, el balance de la FED aumento en $9 trillones de dolares.. Hubo inflacion?? Hablamos de una era con un desempleo del menos del 3% y la Gasolina a $1,80 el Galon Y los salarios aumentando por primera vez en 2 decadas.
Entre la Era Obama y Trump, la FED aumento el Balance de su cartera en casi $20 Trillones de dolares. Hubo inflacion?
Japon "debe" el 275% su PIB, tienen ellos inflacion??
Porque va haber Inflacion ahora con $6 trillones de dolares???
La FED no imprime dinero, dejen de decir esa falacia. Menos del 3% de la mal llamada "imprenta" viene de la FED, el resto viene del sector privado.
YO creo dinero, no la FED. Los Bancos crean dinero, no la FED. La FED y agencias federales compran esas deudas, las vuelven bonos y la tiran al mercado. Es un Intercambio 1:1 entre dos tipos de monedas (Bonos vs cash).
Ciertamente, cuando la FED expande sus balances (osea, su apetito por comprar deudas creada por el sector privado aka Capitalismo) es una forma indirecta de Imprenta, pero tambien es una forma de "desimprimir dinero". La Deuda del gobierno, es un AHORRO para el sector privado.
1) Los bancos crean la mayor parte del dinero en nuestro sistema. Los préstamos crean depósitos y depósitos son, con diferencia, la forma más dominante de dinero en la economía. Es importante destacar que los bancos no "multiplican" las reservas como se cree comúnmente. Los bancos hacen préstamos primero y encuentran reservas más tarde. El multiplicador de dinero es un mito. Por lo tanto, si quieres decir que alguien "imprime dinero" serías más preciso diciendo que los bancos privados imprimen dinero.
2) El gobierno es un usuario de dinero bancario. Cuando el gobierno grava a Paul, toman el dinero del banco de Paul y lo redistribuyen a Peter cuando gastan.
3) Si el gobierno tiene un déficit presupuestario (impuestos menores de lo que gasta) entonces Paul compra un bono del gobierno y el gobierno le da el depósito bancario de Paul (con el que solía comprar el bono) a Peter. Paul obtiene un bono que el gobierno creó de la misma manera que una corporación privada crea un bono cuando emiten deuda corporativa. Si desea decir que estas entidades "imprimen" activos financieros, entonces bien. Las corporaciones imprimen acciones y bonos todos los días y no se oye al mundo explotando con despotricaciones de hiperinflación debido a ello. Del mismo modo, el gobierno "imprime" los bonos cuando pide prestado.
4) Cuando la Fed realiza una flexibilización cuantitativa, realiza operaciones de mercado abierto (al igual que lo han hecho durante décadas) que implican un canje limpio de activos donde el banco esencialmente intercambia reservas por bonos t. El sector privado pierde un activo financiero (el bono t) y gana otro (las reservas o depósitos). El resultado no es un cambio en los activos financieros netos del sector privado. QE es muy parecido a cambiar su cuenta de ahorros en una cuenta de cheques y luego afirmar que tiene más "dinero". No, la composición de tus ahorros cambió, pero no tienes más ahorros.
5) Monedas y billetes de efectivo como los que tiene en su billetera son creados por el Tesoro de los Estados Unidos y se emiten a la Reserva Federal a petición de los bancos miembros. Este efectivo es "impreso" por el Tesoro, pero sirve principalmente como una forma para que los bancos abaste a sus clientes. En otras palabras, si tiene una cuenta bancaria, puede cambiar su depósito bancario por dinero en efectivo desde el cajero automático (ATM) o el cajero bancario. El efectivo está precedido por la forma dominante de dinero, dinero bancario, lo que significa que antes de que el efectivo entre en el sistema es exigido por un cliente bancario que extrae su cuenta bancaria. Es importante destacar que el efectivo no se imprime de las prensas y se dispara en la economía como algunos nos harían creer. Entra en el sistema a través del sistema bancario.
El tratamiento contable del efectivo y las monedas a veces conduce a confusión, ya que las monedas no siempre se enumeran como un pasivo del gobierno (el Z.1 de la Fed tiene debidamente en cuenta las monedas como un pasivo del Tesoro). El efectivo y las monedas se consideran mejor pasivos contingentes cuando el gobierno puede reemplazar el efectivo y las monedas y aceptarlas en pago.
El efectivo es tratado como una responsabilidad directa de la Reserva Federal en los EEUU y es creado directamente por la Casa de la Moneda de los Estados Unidos. Funcionalmente, el efectivo y las monedas no sirven para ninguna diferencia económica y pueden considerarse indistintamente en el contexto de la contabilidad adecuada de los artículos del balance del gobierno de los Estados Unidos.
Operativamente, todo el efectivo y las monedas son creados por los brazos del Tesoro de los Estados Unidos, la Casa de la Moneda de los Estados Unidos y la Oficina de Grabado. Cuando un banco privado necesita efectivo, lo ordenan a la Fed que debe comprarlo a la Casa de la Moneda de los Estados Unidos o a la Oficina de Grabado. La Fed paga sólo el costo de imprimir billetes, pero como las monedas son un pasivo directo del Tesoro estadounidense, la Fed paga el valor nominal de la moneda.
6) Existen reservas bancarias con el fin de ayudar a los bancos a liquidar los pagos interbancarios. La mejor manera de entender esto es pensar en los clientes bancarios que tienen su propio sistema bancario (el sistema de depósitos que todos usamos todos los días) y los bancos como tener su propio sistema bancario. Este sistema está dentro del sistema interbancario y es operado por el Banco Central para ayudar a los bancos a liquidar los pagos entre sí.
En otras palabras, los bancos tienen su propio sistema de depósitos en el que liquidan los pagos entre sí. Este sistema existe para que el Banco A pueda liquidar un pago limpiamente con el Banco B y transferir sus pasivos en consecuencia. El sistema de reservas se considera mejor como un sistema que ayuda a facilitar la transferencia de depósitos en el sistema bancario primario mediante la intermediación de transferencias en el sistema de pago secundario (el sistema de reservas).
En el contexto adecuado queda claro que el "dinero" se origina dentro del sistema de banca privada y puede transformarse o intercambiarse en diferentes tipos de "dinero" como el efectivo. El déficit de todo el gobierno (federal, estatal y local) es siempre igual (por definición) al déficit por cuenta corriente más el saldo del sector privado (exceso de ahorro privado sobre la inversión). El sector privado en este país posee más de $17 TRILLIONES en bonos del gobierno.
Desafortunadamente, debido a que muchas personas no entienden la banca y la diferencia entre el dinero interior y el dinero externo, cometen este error común de asumir que el gobierno controla la oferta de dinero directamente.
Con todo esto explicado..
Nadie menciona el hecho de que Biden cerro el mas poderoso Oleoducto de Norteamerica, destruyendo asi toda cadena de distribucion.
Tampoco nadie menciona que hay una masiva escases de viviendas en USA. Hay un deficit de casi 10 millones de viviendas.
Que China tiene sus puertos del sur cerrados desde el verano pasado por "miedo al covid".
Que hay una salvaje mafia politica donde se intenta precisamente crear un caos social para aumentar la dependencia estatal.
Nada de esto es tomado en cuenta nunca. pero es la realidad. En Los Angeles Hay docenas de buques parados porque al Gobernador de ese Estado no le da la gana que desembarquen. Tengo un cliente que tiene una empresa de logistica y me ha dicho desde hace dos meses que sus muchachos van al puerto a recoger mercancias y los devuelven vacios sin explicaciones.
... el objetivo que marco robert rubin...era en base a crecer...ahora puede que no sea esa la premisa...como que la estanlacio no es el camino...es el movimiento como siempre...pero sospecho que sera browniano.....
en respuesta a
8........s
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#92
Kawesqar
13/12/21 00:25
Anécdota, que me viene a la cabeza de aquellos tiempos...
Recuerdas cuando tito Warren compró un mogollón de pre- ferentes del BofA, a mitad de precio, y con obligación de re- compra a un precio establecido ???.
Pues yo hice algo muy parecido con un banco europeo res- catado por el BC. Me hizo gracia la noticia cuando la leí.
Me sacudía el polvo de los hombros con displicencia, y me decía a mi mismo: soy como el tito Warren en pequeñito.....
ya...marocci un amigo cuando hablabamos en aquelos tiempos...decia...a follar a follar que el mndo se va a acabar...y a eso se referia...seguiran inyectando ...ono...pues ya te he comentado que la teoria de moda no es el big bang...se llama de los universos causales...
Si realmente la política de la fed consiste en robar al ahorrador para entregar al deudor Pero si la inflación se desboca la financiación se encarecerá y por ahí acabará el ciclo
Seguramente es el plan de fed desde el principio pero se les ha desbocado y afecta a los salarios ya, tendrán que pararlo El 6.8% es un desastre supremo Y puede que la inflación vaya bajando pero los tipos tendrán que subir de todos modos y eso afectará a la bolsa
En el post describo el proceso que creo se va a dar pero no es para la semana que viene esto va a ir pasando durante 2022 y puede ir un poco más allá Nosotros debemos vigilar las cotizaciones para ir saliendo. Pero de momento aún no
El bitcoin es un tulipán digital, nunca me verá defendiéndolo, recentará y dejará fiambres a su paso Soy bastante ecléctico de forma que me he leído a los austriacos pero también a friedman y keynes, la inflación no es solo dinero en circulación también influyen otros factores de hecho esta vez la inflación proviene de la política fiscal expansiva del gobierno de los EEUU Los BC son entes planificadores que intentan llevar la economía donde creen conveniente, cuando digo que lo hicieron bien rescatando lehman es porque no hacerlo hubiera sido aún peor Pero si Antes no hubieran lllevado esa política de tipos bajos no habrían tenido que salvar lehman pues no habria habido crisis
La estanflacion es un horizonte muy probable, la fed sube tipos eso encarece la deuda y toca recortar gasto y subir impuestos y ambas cosas deprimen la economía y zas ya tienes estanflacion
El problema es que los salarios se referencias a la inflación y si suben un 5% nos garantizan inflación para el siguiente año La inflación es un monstruo y tiene vida propia una vez que sale aunque la causa inicial ya no esté ella sigue su vida y hay que ir por ella
Es muy interesante lo que dices y muy cierto que la fed dejó hace tiempo de ser un ente independiente que se preocupe por controlar la inflación. Hoy es una herramienta política al servicio del presidente Pero la inflación se ha desbocado a tal nivel que deben hacer algo Aún recuerdo como Vockler se cargó la presidencia de carter en una situación parecida
