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Captain Cook 10/05/23 22:02

Ha respondido al tema El Bar de los Pufforeros. Inversión de la A a la Z: Fondos, ETF, planes de pensiones, acciones, metales preciosos, etc

Con la hipoteca tienes la ventaja de no tener que atender margin calls. Duermes bien. Pignorar fondos o acciones puede generar insomnio.

Captain Cook 21/03/23 21:28

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

Solo añadir que esta duda que planteo no es una pedrada mía, es un apunte que se realiza a la inversión por factores de Fama French, y que está planteada por gente mucho más sabia y experta. Dos de los primeros factores de Fama French como sabéis fueron Value y Size/Small Cap. Curiosamente, por la razón que sea (creo que no sabemos bien la causa), parece ser que la prima de ambos factores, habiendo sido significativa en los años (pasados) que estudiaron Fama y French, decayó notablemente en los años posteriores, tras divulgarse sus estudios.Ken French y la "desaparición" del ValueKen French: ‘There Is No Way to Tell’ If Value Premium Is Disappearing | Institutional InvestorLo mismo y el factor Size/Small Cap.Why has the size effect disappeared? - ScienceDirectEsta realidad hace que legítimamente podamos plantearnos que otros factores descubiertos de forma más recientes y que - para entendernos - podemos referir como Quality no estén exentos de correr la misma suerte.Si existen acciones ya sea del factor Quality (o del factor que sea) que con conocimiento del mercado generan mayor rentabilidad, es probable que acciones de las mismas características (que compartan el mismo "factor" de éxito) sean más demandadas, suban (más) de precio, lo que previsiblemente lleve a un declive futuro de la prima del factor de marras. Existe un verdadero zoológico de factores, ya se habla potencialmente de cientos de factores. Cuidado porque esto es verdadero manantial de fees para la industria, que encuentra así mil formas nuevas de generar nuevas etiquetas y productos para intentar seducirnos. Esto por supuesto no cuestiona que organicemos nuestras carteras con arreglo a nuestras creencias y de forma que podamos dormir tranquilos, lo que puede requerir incluir productos etiquetados como Quality, o Value o Small Cap (como hago yo mismo).Pero nos advierte contra los bálsamos de fierabrás y contra los peligros de los backtesting.

Captain Cook 20/03/23 22:46

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

Hola Moclano, El tema de la inversión factorial que comentáis es interesante. Dejando de lado lo maleable del término "calidad", una observación general que me inquieta sobre todos los factores de Fama French es su posible muerte por éxito, es decir, su posible ineficacia *a futuro*, una vez que los factores han sido identificados y publicados y se haya testado su éxito *a pasado*. Es decir, asumiendo que los factores sean válidos cuando se aplican *hacia el pasado* - y bajo ciertas condiciones - sobre series históricas de datos para explicar cierta mayor rentabilidad/riesgo que la esperada de mercado, se suscita la duda sobre si esos mismos factores serán eficaces para identificar y capturar el mismo éxito *hacia el futuro* tras su divulgación. Quizás los factores ya no tengan la misma utilidad futura una vez que son ampliamente difundidos y conocidos por el mercado, por los gestores, algoritmos y máquinas, etc., hasta por los participantes de la comunidad de Rankia ;) Cabe suponer que todos los participantes en el mercado queramos aprovecharnos en el futuro de estos factores, lo que incorporaría la nueva información al precio y haría ineficaz el factor (hacia el futuro, que es lo que aquí nos interesa). En mi caso, por este y otros varios motivos, en general prefiero una estructura de mi cartera en torno a un núcleo principal indexado y utilizar en su caso los factores para darle cierto sesgo o inclinación (tilt), según mis gustos personales, pero sin dejar que ningún factor adopte un papel central o protagonista.Saludos

Captain Cook 14/03/23 22:03

Ha respondido al tema El Bar de los Pufforeros. Inversión de la A a la Z: Fondos, ETF, planes de pensiones, acciones, metales preciosos, etc

March 2023 Newsletter: A Look at Bank Solvency - Lyn AldenInteresante: - "From a depositor perspective, banks are basically highly-leveraged bond funds with payment services attached, and we treat it as normal to keep our savings in them."- "Some banks, such as TNB Inc. and others, have attempted to make bank models that just store all of their assets as cash at the Federal Reserve and therefore operate full-reserve banks, but they have not been allowed by the Federal Reserve to exist. This would basically be the safest possible bank, but if it were allowed to exist it could suck deposits out from other banks, threaten the whole fractional-reserve banking model, and reduce the Federal Reserve’s ability to control monetary policy."

Captain Cook 14/03/23 21:10

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Artículo de ayer del FT : "SVB demuestra que quedan pocos libertarios en una trinchera financiera""SVB shows that there are few libertarians in a financial foxhole"John Thornhill As the 16th largest bank in the US, Silicon Valley Bank was not big enough to rank as a systemically important financial institution. But, if many of its distressed depositors are to be believed, the collapsed bank still counted as a technologically important one.It may stick in some throats that the US and UK financial authorities have had to engineer an emergency rescue for an institution, and an industry, that is so fond of railing against government intervention and lobbying against stricter regulatory oversight. Still, it is a pragmatic move to shelter tens of thousands of SVB’s mostly blameless depositors, many of whom would have seen their businesses go bust without a financial backstop.In the US, the Treasury and Federal Reserve announced on Sunday night that the Federal Deposit Insurance Corporation would provide emergency funding to protect SVB’s depositors, even if shareholders and bondholders would be wiped out. The FDIC is also looking to offload SVB’s remaining assets as soon as practicable.Hours later, the UK Treasury announced that it had approved the sale of SVB’s significant UK offshoot to Europe’s biggest bank HSBC for a symbolic £1. Cue massive sighs of relief among panicking tech entrepreneurs, who had spent their weekends frantically working out how to pay their employees this week.Both national authorities stressed that their taxpayers would not be exposed to any losses. In the US, officials said that any shortfall would be covered by a levy on the rest of the banking industry.However, both interventions still raise niggly questions about the extent and effectiveness of financial regulation. US officials said that Janet Yellen, Treasury secretary, had invoked a “systemic risk exception” to justify the support. What further lurking horrors will be revealed in the era of rising interest rates?The SVB fiasco also shines an unforgiving spotlight on the hypocrisy of some of the biggest venture capital players on both sides of the Atlantic, who privately urged their portfolio companies to pull their money from the bank and then later publicly called for government support. SVB collapsed on Friday as a result of a classic bank run after customers withdrew $42bn of deposits.Just like many of the banking titans after the global financial crisis of 2008, tech tycoons appear to favour the privatisation of profits and the socialisation of losses. There are few libertarians in a financial foxhole.With hindsight, it is clear that some of the reasons for the remarkable rise of SVB over the past 40 years were also the causes of its stunning collapse in less than 48 hours last week. For decades, the bank served a critical function in the US tech economy by focusing narrowly on providing services for risky, collateral-light tech start-ups that were far from ideal customers for traditional financial institutions. The bank also managed the personal finances of many tech entrepreneurs and investors and invested in several venture funds as a limited partner.SVB boasted of providing services to almost half the venture capital-backed tech and life sciences businesses in the US as well as start-ups across Europe, India, Israel and China. But at the end of 2022, it held $157bn of deposits across just 37,000 accounts.That concentrated exposure enabled the bank to ride the extraordinary bull market in tech over the past two decades. But it also left it singularly exposed in the downturn. What proved fatal for SVB was an excessive, one-way bet on US Treasury bonds and notes after the interest rate cycle turned.“It turned out that one of the biggest risks to our business model was catering to a very tightly knit group of investors who exhibit herd-like mentalities,” one senior bank executive told the FT.The near-death experience of thousands of start-ups exposed to SVB is certain to have a salutary impact across the tech sector. “If we can’t manage our own money better, that is on us, not the taxpayer,” one founder concluded at the weekend.The deft action by regulators may have defused an industry-wide crisis. But treasury management is now likely to rank up there with product development and customer acquisition as a vital survival skill.

Captain Cook 13/03/23 20:24

Ha respondido al tema El Bar de los Pufforeros. Inversión de la A a la Z: Fondos, ETF, planes de pensiones, acciones, metales preciosos, etc

Tremendos los últimos acontecimientos:1. Las circunstancias que llevan a la quiebra del Silicon Valley Bank, si no fuera por la potencial gravedad de las consecuencias, parecen de comedia, de monólogo de Gila. 2. El Tesoro y la Fed, teniendo que torear apresuradamente este fin de semana para evitar el corralito hoy lunes por la mañana en la apertura de los bancos USA. 3. El presidente Biden hoy: "...whatever is needed..."

Captain Cook 10/03/23 22:09

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Activos "mantenidos hasta el vencimiento" y pánicos bancarios...https://youtu.be/Y3SQ9NmL5pc<iframe width="560" height="315" src="https://www.youtube.com/embed/Y3SQ9NmL5pc?controls=0" title="YouTube video player" frameborder="0" allow="accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share" allowfullscreen></iframe>¡Qué bello es vivir!

Captain Cook 07/03/23 22:41

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Por si tenéis tiempo, os dejo 2 cortes del presidente de la Fed hoy en el Senado estadounidense, recibiendo caña a derechas (Senador J. Kennedy) y a izquierdas (Senadora Warren). https://youtu.be/9w9Z4WkS60k https://youtu.be/8Kz4pm5l4Og

Captain Cook 01/03/23 19:20

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Esta conclusión sobre el mediocre desempeño económico de España desde 1978 nos puede parecer dura, pero la twiteaba D. José Luis Escrivá, hoy ministro socialista y entiendo que no sospechoso de nostálgico del antiguo régimen... José Luis Escrivá on Twitter: "En 1978 la renta per capita en España suponía el 91% de la Unión Europea, el 83% de los paises de la OCDE y el 78% de los paises de renta alta según la clasificación del Banco Mundial. La situación 38 años después en este gráfico: https://t.co/rgVFVD1l8F" / TwitterMiguel Otero@miotei·Sep 3, 2018Replying to @joseluisescriva¿Seguro que estábamos en el 91% en 1978 José Luis? No me cuadra...1José Luis Escrivá@joseluisescriva·Sep 3, 2018Replying to @mioteiSí porque es la Unión Europea en su composición actual, incluyendo todos los paises del Este de renta media.1Miguel Otero@miotei·Sep 3, 2018Replying to @joseluisescrivaAhhhh. Ok.antonio fernandez@antfergar·Sep 2, 2018Replying to @joseluisescrivaDemagogia, el nivel actual económico de los españoles es mucho más parecido al de la mayoría de países occidentales que el de 1978.1José Luis Escrivá@joseluisescriva·Sep 2, 2018Replying to @antfergarYo pensaba lo mismo. Hay un problema de percepción porque nuestra renta per capita casi se ha doblado en los últimos 40 años. ¿Realmente sabemos como les ha ido en este tiempo a daneses, austriacos u holandeses? Yo no y me he parado más de 30 años dando vueltas por Europa.

Captain Cook 01/03/23 18:51

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Hola, sobre lo que comentáis, es indudable que *en términos absolutos* España ha avanzado respecto a 1978 (¡solo faltaría!); pero mirando con más cuidado los datos vemos que hay métricas que nos sugieren que *en términos relativos* no solo no hemos avanzado respecto a nuestro entorno, sino que estamos peor que en 1978 (guste o no esta conclusión).La renta de los españoles, más lejos de los países ricos que hace cuarenta años - Libre Mercadohttps://www.libremercado.com/2018-09-24/la-renta-de-los-espanoles-mas-lejos-de-los-paises-ricos-que-hace-cuarenta-anos-1276624555/En 1976 la deuda pública en España era del 7.3% del PIB.