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Adalonso 22/11/22 21:05

Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)

Es un asunto importante este que señalas. Yo llevo pensado en ello desde hace tiempo. Además, el hecho de que el precio no acabe de remontar mosquea un poco (también es cierto que este año el bpa va a ser bastante menor que en 2021 y el mercado suele tener una visión muy cortoplacista, es decir no está descontando una mejora para los años próximos como imagino sí esperamos los accionistas que por aquí andamos).Hay 3 factores que son diferentes con respecto al “proceso BDL” que son -digamos- un poco tranquilizadores (relativamente).- El free float es aún alto, en el informe del 2021 declaraba un 49,50%, aunque yo creo que es bastante inferior. Con las periódicas amortizaciones de capital social, si no venden las manos fuertes y por contra siguen comprando, es cuestión de tiempo que alcancen -indirectamente- el tope legal del 30% que les obligaría a lanzar una opa (la cual tampoco tendría porqué ser de exclusión ni a precios de derribo).- Mantiene 4 dividendos e incluso en términos porcentuales claramente superior al que entregaba hace años. MCM solía tener un pay out reducido y su yield solía ser inferior al actual. También es cierto que se debe sobre todo a la caída de la cotización. Pero parece evidente que si buscaran quedarse con la compañia entera a medio plazo, lo mejor para ellos es que el beneficio entero (o casi) vaya quedando en las reservas.- Lo más relevante a mi juicio: el capital está más repartido, no como en BDL que estaba íntegramente en poder de Eduardo Santos. Aquí hay varias familias que probablemente podrían acudir como una unidad. Pero luego está el grupo Mayoral a través de Indumenta Pueri, que me parece un grupo inversor serio. Si hicieran una opa de exclusión a precio de derribo tendrían que pagarle el mismo precio a este accionista. Es cierto que puede haber acuerdos “bajo manga” (compensaciones manteniendo consejeros o puestos directivos, promesas de futuras reventas y otras cuestiones) pero quiero pensar que Pueri pelearía en el Consejo por un precio razonable para vender. Y como sabes, ese precio sería vinculante para el resto de accionistas minoritarios.En todo caso, reconozco que ya estoy “algo mosca” como tú.Un saludo.

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Adalonso 05/11/22 09:18

Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)

Creo que no ha reducido. Recordad además que MCM es la primera posición -dentro de los títulos de bolsa española- del Magallanes Microcap. Y aproximadamente la 12 del total del propio fondo, el cual está bastante diversificado: las posiciones más fuertes suman en torno al 3%. De MCM llevan el 2,22%.

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Adalonso 21/10/22 16:58

Ha respondido al tema Seguimiento de Vidrala (VID)

Sí la habrá antes de que termine el año. Se aprobó en la Junta de Accionistas de abril, en el punto sexto del Orden del Día. Emitirán acciones de 1,02 € de valor nominal en la proporcion de 1 título nuevo por cada 20 antiguos, será una ampliacion de capital liberada para los propietarios, por tanto sin desembolso económico, contra las reservas de la sociedad. Se podrán negociar los derechos durante 2 semanas.Un saludo.

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Adalonso 26/09/22 20:59

Ha respondido al tema Seguimiento de Logista (LOG)

Rivaldinho,La cantidad que indican como precio no es a nivel EV sino lo que paga Logista por las acciones que constituyen el capital social de la sociedad que adquiere. Se trata de una limitada de reciente constitución, adjudicataria de todos los negocios puramente de transporte y logística en productos alimentarios a temperatura controlada del grupo Carbó. En la web de jcarbo se puede acceder a la escritura de segregación de actividades de las empresas del grupo (hay unas cuantas) a favor de la que ahora se cede a Logista. También vienen los estados financieros auditados de las principales compañías del grupo. Por si quieres hacerte una idea del nivel de ventas, beneficio operativo, deuda financiera etc.Lo que preguntas respecto a si los gastos de los alquileres de las lonjas, plataformas, naves etc (con la mayor parte de ellas se quedan los 2 hermanos Carbó, a través de sus patrimoniales) son anteriores o posteriores al ebitda calculado, esa es una duda muy interesante y un pelín compleja. Hay unos activos que son arrendamientos operativos y algunas concesiones de uso por un número determinado de años (por ejemplo con Mercamadrid) que imagino se tratan como gastos de explotación. Y hay otros arrendamientos financieros en los que entiendo que en base a NIIF 16 se computarán como gasto financiero, es decir post-ebit.A mí la compra también me parece a precio razonable en principio. Eso sí, es de un tamaño relativo pequeño para Logísta, quien sigue el proceso de diversificación que nos había prometido su directiva.En 4 días acaba su ejercicio fiscal. Será un momento adecuado para ver el resumen del año y qué perspectivas nos cuentan.Recibe un cordial saludo.

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Adalonso 09/09/22 18:52

Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)

Creo que es preciso contar con algo de paciencia. Mcm baja en torno al 10% en al año, bastante en línea con lo que está haciendo el ibex y mucho mejor que la evolución general de las bolsas occidentales, sobre todo si sumamos dividendos. Por cierto, aún nos quedan por cobrar -posiblemente- 2 este ejercicio, sobre mediados de octubre y de diciembre.Desde 2016 ha presentado resultados del segundo semestre entre el 25 y 29 de septiembre, así que es probable que estemos en periodo en el que deba suspender el tercer programa de autocartera vigente, que recuerdo era para 1,2 mns de acciones, el 3% del C.S., hasta 16 mns€ y hasta el próximo 30 de noviembre, con destino a amortización.Yo creo que son buenas noticias que la cotización se mantenga baja. Lo relevante son los resultados del segundo semestre del año.Un saludo.

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Adalonso 01/07/22 21:25

Ha respondido al tema Azkoyen (AZK) despierta

Fue una información que se mencionó en la reciente junta de accionistas. Yo lo leí en al menos 2 periódicos locales que recogían el detalle de lo tratado en la reunión. Lo he buscado y he localizado la noticia que más desarrollaba esta información:https://www.diariodenavarra.es/noticias/negocios/dn-management/empresas-navarras/2022/06/24/dario-vicario-ramirez-releva-eduardo-unzu-primer-ejecutivo-grupo-azkoyen-532531-3380.htmlLos 1,25€ de dividendo que ahí nombra deben referirse al total del dividendo anual, es decir a los dividendos complementario y extraordinario del próximo 18 agrega el ya percibido a cuenta de 0,20. Así salen los 1,25 completos. Habrá que estar atentos a los Estados Financieros del primer semestre. No he visto agenda de su presentación. El pasado año los publicó el 28 de julio. Imagino que aún tendremos que esperar un poco. Un saludo.

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Adalonso 01/07/22 16:56

Ha respondido al tema Azkoyen (AZK) despierta

Parece una compra buena (aunque será preciso conocer más datos de esta compañía) porque esta vertical (Coges en Italia, medios de pago) tiene gran futuro por delante y porque en ella los márgenes son con mucho los mejores dentro de los diferentes tipos de negocio que desarrolla Azkoyen, por encima del 25% a nivel beneficio operativo bruto.En principio todo pinta bien para la empresa este año. El primer cuatrimestre 2022 ha tenido una evolución excelente: +23% en ingresos, +65% en ebitda y +100% en beneficio antes de Impuestos. En bolsa esta semana se ha comportado favorablemente -en comparativa con el tono general del mercado- al rebufo del anuncio del dividendo de 1,06 que descuenta el próxima día 14. Además el volumen ha sido muy alto, el record del año con diferencia. A pesar de las subidas, quien entre ahora -pongamos a 6,70€ a los que vende en este preciso momento- recibirá de vuelta 1,06€ brutos en 2 semanas y un título que ganará en torno a 0,60/0,70 de bpa este año (salvo debacles Recesivas). No parece mal negocio como inversión de largo plazo.Un saludo.

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Adalonso 22/06/22 15:26

Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)

No, no. Yo no asistí físicamente al evento. Simplemente resumí el contenido del HR que la empresa publicó (y que ahora has adjuntado tú).Lamento el malentendido, ajeno a mi voluntad. De hecho, en mi mensaje previo indico que la compañía resumió el contenido de citada junta. No afirmo que yo estuviera allí.No tiene mayor relevancia. A veces algún escrito de otra persona puede inducir a interpretar de manera distinta algo que realmente nadie escribió.Lo que sí intenté fue seguir la reunión por internet, pero no fue posible. Curiosamente, la del año pasado fue sólo telemática y la de este sólo presencial. Eso sí, ayer se aprobó la modificación del artículo 15 de los Estatutos Sociales, de forma que en el futuro el Consejo podrá hacerla presencial, telemática o de ambas formas, que imagino que será lo que finalmente prevalezca.Un saludo.

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Adalonso 21/06/22 23:37

Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)

Hoy se celebró en 1a convocatoria la Junta General Ordinaria de MCM. La compañía ha resumido los puntos principales de lo allí tratado: i) siguen inmersos en un proceso de fuerte inversión (unos 100 mns€ para el trienio 2021-23); en concreto destinarán 5 mns€ a la instalación de placas solares para mejoras energéticas en todas las fábricas del grupo; 20 mns para incrementos de capacidad productiva y mejoras tecnológicas; entre 12 y 15 mns de capex recurrente y 3 mns a I+D. También valorarán aplicar 7 mns más a la construcción de una nueva nave para almacén.ii) Se aprobó un dividendo complementario de 0,11€ por acción, incrementable con la parte proporcional de la autocartera, que se paga el 13 de julio próximo. Con ello, se superan los 0,43€ al año en dividendos respecto a las ganancias del 2021, cuantía que mantendrán asimismo contra los beneficios del 2022, a pesar de que anticipan que no serán tal altos como el récord alcanzado el pasado ejercicio, por los altos costes de la energía y de la celulosa. Anticipan no obstante que el año irá a mejor en términos financieros a medida que puedan ir trasladando al cliente el actual entorno de inflación de costes.Un saludo.

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Adalonso 21/06/22 17:06

Ha respondido al tema Seguimiento de Vidrala (VID)

Muchas gracias, Rivaldinho.Llevaba desde hace años como un 2% de cartera en Vidrala a 65€, casi todas adquiridas por derechos en sucesivas AK. Llegué a verlas casi en 110. Luego, vino esta gran bajada y fui promediando, de forma que ahora llevo un 8-9% a una media similar a como cotizan hoy.Es decir, he pasado de casi doblar a estar en breakeaven. Pero prefiero la situación actual. Vidrala es una de las mejores 5/8 compañías del Mercado Continuo: buen negocio industrial, defensivo, con claras ventajas competitivas y gran generadora de caja libre. Además, tiene un excelente gestor y una buena estructura financiera.Un fuerte abrazo.

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