Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro

• Después de iniciar un post lo voy ampliando. He ampliado varias veces ese post de arriba.

• Powell Doesn’t See Signs of Recession Risk in US Economy

• Fed Cuts Rates by Half Point in Decisive Bid to Defend Economy

Buenos días.

• Sin muchas novedades, al menos de momento, a pesar de que, como comenta Tyler Durden en Zerohedge, sólo 9 de 113 economistas encuestados esperaban un recorte de 50 puntos básicos por parte de la Fed en la reunión de ayer.

Despite only 9 of 113 economists surveyed expecting a 50bps rate-cut, Powell and his pals did it.

Fed/Powell Unleash Chaos Across Markets With 'Not A Crisis At All' 50bps Rate-Cut

• Un senador republicano cuestiona la independencia de la Fed: hubiese sido mejor esperar al resultado de las elecciones y 25 punto básicos, rebaja más discreta.

• El oro se ha dado por enterado con 2600$ la onza.

Gold exploded up to a record high $2600 before sliding back as Powell spoke.

• Bajaron al conocer la noticia y volvieron a subir al abrir la boca el señor Powell: al final los bonos a 2 años no se movieron y la deuda a largo subió.
• La famosa curva de los vencimientos también se volvió loca. Pasen y vean el electroencefalograma de los mercados.

Donald Trump says Fed’s half-point rate cut shows US economy is ‘very bad’ 

Un recorte de sólo 25 puntos básicos habría sido un chasco para los bonos

Si el banco central hubiese optado por un recorte de 25 puntos básicos, la decepción frente a las expectativas de los inversores habría sido la más fuerte desde la reunión del 16 de septiembre de 2008, en la que la Fed no movió tipos un día después de la caída del banco americano. 

"Creemos que los mercados se han pasado con las bajadas de tipos esperadas", 

Por su parte, BlackRock, Bank of America, Federated Hermes o Vontobel, entre otros muchos, habían apostado por 25 puntos básicos, señalando que ser "más agresivos" podría asustar al mercado sin necesidad, porque, para la mayoría, no hay un escenario de recesión económica que justifique tal medida.

La opción de 50 pb no era, por contra, tampoco la mejor opción para los expertos de Bankinter que creen que este "movimiento más agresivo despertaría, como también lo haría una revisión sustancial a la baja de las estimaciones macro, el temor a que algo le ocurre a la economía americana", comentan

• Why the Federal Reserve opted for the big interest rate cut

• La mayoría de los miembros del Federal Open Market Committee ven los tipos en torno al  3.25-3.5 para 2025.
• Al contrario que Zerohedge, FT destaca que los mercados de bonos y acciones se lo han tomado con calma, porque han cerrado en tablas, más o menos. 
• Un analista de Deutsche Bank considera la medida innovadora, fuente de confianza y seguridad en la buena evolución de la economía. La teoría bonita en curso: se trata de afianzar un aterrizaje suave.

“It was innovative,” said Peter Hooper, vice-chair of research at Deutsche Bank. “It was taking out some insurance to prolong what is a very good place to be in the economy.”

• Críticas del sector republicano, que lo ve como una medida política de apoyo a la candidata demócrata.
• Recuerda el artículo el escepticismo de muchos economistas respecto a la capacidad de Powell para controlar la inflación (cerca del 2%) sin provocar una recesión.

Many economists had doubted Powell could tame price pressures without tipping the world’s largest economy into a recession.

• Comenta FT que en el pasado una rebaja de 50 puntos básicos ha sido la respuesta a una situación crítica o de shock de la economía.

In the past, the Fed has typically only deviated from its traditional quarter-point pace of policy adjustments when facing an outsized shock

• La cuestión central ahora es el ritmo de las futuras rebajas de los tipos ... 
• Michelle Bowman voto en contra de la bajada de medio punto, pero, en cualquier caso, no todos los analistas están de acuerdo en que la inflación esté bajo control. Así opina Jean Boivin, hoy desde BlackRock

“The outlook for inflation is significantly uncertain,” said Boivin, adding a note of caution about how much relief to borrowers the Fed may be able to provide given that backdrop.

De una forma más o menos sutil liga las bajadas de tipos al monstruoso endeudamiento de su país, no simplemente a la economía.

• https://www.cnbc.com/2024/09/19/ray-dalio-says-the-fed-faces-a-tough-balancing-act.html

The U.S. Treasury Department recently reported that the government has spent more than $1 trillion this year on interest payments for its $35.3 trillion national debt. This increase in debt service costs also coincided with a significant rise in the U.S. budget deficit in August, which is approaching $2 trillion for the year.

"the enormous amount of debt that is being created by governments and monetized by central banks. Those magnitudes have never existed in my lifetime."

While the economy "is in relative equilibrium," Dalio noted there's an "enormous" amount of debt that needs to be rolled over and also sold, new debt created by the government."

"The value of a Japanese bond has gone down by 90% so that there's a tremendous tax through artificially giving you a lower yield each year," he said

Additionally, when markets do not have enough buyers to take on the supply of debt, there could be a situation where interest rates have to go up or the Fed may have to step in and buy, which Dalio reckons they would.