Eso podría explicarlo, pero a mí me parece que en el senaf todo lo que sale son letras a un año, que parten de un precio distinto al de las de 6 meses.
#12217
Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
Al final, la subasta de 6M (3,411%) ha quedado por encima de la de 12M (3,372%)
#12218
Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
pareciera -- antes de la publicacion y ahora
#12219
Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
Mnc2024
Eso podría explicarlo, pero a mí me parece que en el senaf todo lo que sale son letras a un año, que parten de un precio distinto al de las de 6 meses.
Sí, en SENAF aparece la cotización de letras emitidas con más o menos meses de existencia hasta su amortización. Para 12 meses no puedo mirar letras con vencimiento en julio_2025 porque es lo que se subasta hoy, así que escojo lo más cercano, que es, precisamente, las letras que se emitieron después de la anterior subasta a 12 meses, la de junio_2024.
¿Qué ocurre con las letras a 6 meses? Busco la emisión que vence en diciembre_2024, pero también con vencimiento en enero de 2025. Si vamos a la convocatoria de esta subasta en la web del Tesoro, en este enlace, aquí, y miramos el ISIN de las letras a 6 meses
ES0L02501101 | Letras del Tesoro 6 meses
y después buscamos datos de ese ISIN en Google o donde sea, podemos ir a parar a la ficha de BME para este ISIN, en este enlace, aquí,y allí podemos ver los datos de las letras a 6 meses de esta subasta. La fecha de emisión de las letras a 6 meses que se subastan hoy no es un día de julio, sino enero de 2024.
La fecha de vencimiento es la de esas letras, enero de 2024. Y esas letras cotizaban ayer en SENAF al mismo precio que han salido hoy.
Las letras del Tesoro a 12 meses sí se emiten en julio, como puede verse si analizamos su código ISIN > 25 07 04, la última cifra creo que es un dígito de control.
ES0L02507041 | Letras del Tesoro 12 meses
Lo mismo ocurre con los bonos, la fecha de emisión es anterior a la subasta. Los cocinan en un momento dado y los van vendiendo en función de su necesidad o conveniencia.
Si lo compruebas en la página 4 de la correspondiente comunicación del Banco de España
podrás ver las letras a 6 y 12 meses subastadas hoy están en diferentes tramos de su emisión. El tramo viene después del punto, en negrita.
Julio 6 meses ES0L02501101.03
Julio 12 meses ES0L02507041.01
Hasta donde alcanza mi limitado conocimiento en la materia, los emisores tienen un catálogo de emisiones, con una duración fija, pero si tu colocas una emisión a 12 meses en varias subastas, pues en un caso durarán 12 meses, en otro 6 meses y así. Con los bonos otro tanto.
En Alemania lo mismo, emiten Bubills en lo que llama "emisión nueva", y luego las van colocando en lo que llaman "reapertura" o "reopen". Las nuevas emisiones aparecen con (N), las "reaperturas" con (R).
En alemán aparecen con N y A, Aufstockung.
A todos nos pasa, se tiene la impresión de que las letras se emiten después de la subasta, o los bonos, y eso es cierto sólo en algunos casos. Saludos.
#12220
Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
Mnc2024
Al final, la subasta de 6M (3,411%) ha quedado por encima de la de 12M (3,372%)
Buenas tardes.
No diré que la relación entre las letras a 6 y 12 meses sea un calco de la relación entre el euríbor a 6m y el euríbor a 12m, pero si guarda un cierto parecido, más evidente en series de datos largas. Ayer la familia euríbor estaba así
3,709 (3m) • 3,678 (6m) • 3,567 (12m)
y no podemos culpar a un hipotético incremento de la prima de las emisiones a más largo plazo de la "victoria" en Investing de las letras a 12 meses frente a las letras 6m. Esa victoria aplastante, tan acusada creo que sólo la he visto en España, bueno, mucho no he mirado... No tiene sentido, a día de hoy no somos la oveja negra de €urolandia.
Ayer el cociente entre el euríbor_12m / euríbor_6m era 0,969820555 ~ 0,9698; hoy el cociente entre las letras_12m / letras_6m es 0,988566403 ~ 0,9886. Todavía tienen una cierta ventaja las letras a 12 meses, al menos desde ese punto de vista. No sé qué pasará en la próxima subasta, pero me gustaría divorciarme de los secundarios. De todos.
Dentro de unos días tendremos en el BOE los datos de las competitivas. Saludos.
#12221
Letras a 12 meses alcanzan el 93,95% del euríbor de hoy.
Mnc2024
Después de mirar y remirar los archivos ti_1_4.csv y ti_1_7.csv del BdE he podido comprobar que los valores superiores al 90% del euríbor no son una rareza en la historia de las letras, pero por encima del 100% del euríbor suelen ir acompañados de alguna circunstancia económica inquietante. En este momento estamos en máximos de la era positiva (desde 2022)
tipo_medio_letra12m / euríbor_12m = 0,9395.
Si lo comparo con otras situaciones similares, no me extrañaría que Marine Le Pen fuera la causa, unida a los vientos que soplan desde los mercados de deuda de EEUU.
Media de volumen solicitado desdemayo_2022 hasta junio_2024: 6278,84 m.
Media de volumen solicitado desde enero_2023 hasta junio_2024: 6324,53 m.
Volumen solicitado en esta subasta: 6438.45 m.
Media de volumen adjudicado desdemayo_2022 hasta junio_2024: 3814,39.
Media de volumen adjudicado desde enero_2023 hasta junio_2024: 3838 m.
Volumen adjudicado en esta subasta: 3650.21
Ratio de cobertura desde mayo_2022 hasta junio_2024: 1,64346.
Ratio de cobertura desde enero_2023 hasta junio_2024: 1,65778.
Ratio de cobertura de esta subasta: 1.76.
No competitivas suben, por encima de mayo y de junio. La media de NO_competitivas desde enero_2023 es de 898,958 m. En 2022 el máximo de pezqueñines fue de casi 212 m.
09 ENE 2024 ••• 734.02 06 FEB 2024 ••• 1136.47 05 MAR 2024 ••• 1430.01 09 ABR 2024 ••• 1235.96 07 MAY 2024 ••• 1012.65 04 JUN 2024 ••• 960.23 02 JUL 2024 ••• 1037.99
Francia: hasta ahora el peor registro para el tipo medio español ha sido quedar 0,088 puntos por debajo de la rentabilidad francesa a 12 meses del día anterior. Hoy la cosa está así:
3.477 (Francia) - 3.372 (tipo medio) = 0,105
El tiempo dirá si se trata del efecto Le Pen.
********************** Comparación "de julios".
Rentabilidad media 2022: 1,29763%
Rentabilidad media de 2023: 3,3968%
Rentabilidad media de 2024: 3,39286%.
Rentabilidad media desde mayo_2022 hasta hoy: 2,77381%.
#12222
Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
Mnc2024
Pues no, no ha estado mal. Las capturas se pueden ampliar haciendo clic sobre ellas. Me divorcio del mercado secundario, sobre todo de Investing. Muy buena tarde a todos.
#12223
Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
Sí, ya sabía que en el caso de los bonos hay una emisión original y luego los van dosificando en sucesivas subastas. No lo sabía en el caso de las letras, pero parece ser sistemáticamente como dices.
Por otra parte, veo que la emisión de 6M que toman hoy como referencia tanto Investing como Tradeview es la que vence el 6 de diciembre. Sospecho que la frecuencia de actualización es mayor en esas plataformas que en el BdE/Senaf e, incluso en este, depende donde mires salen valores muy dispares.
Mira como en una captura de hace pocos minutos, Senaf lista como rendimiento de las del 06/12/24 el 3,19 aprox, en línea con las plataformas. En el rato posterior a la captura, las plataformas han sacado máximos de hasta 3,21.
Por supuesto, si pinchas en el enlace en negrita te lleva a la página especifíca de esa emisión y ahí el dato del rendimiento se va al otro extremo (3,36). Se trata del último dato de ayer, pero las plataformas no lo reflejan, seguramente porque es un outlier. Mañana podremos ver el dato que le atribuyen a hoy.
Cuál es el valor que debemos usar para predecir la siguiente subasta? No lo sé. Hoy ha funcionado el del extremo alto del Senaf, pero me parece arriesgado pensar que vaya a funcionar siempre.
#12224
Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
Mnc2024
Me voy a hacer un café y te respondo☕☕☕
#12225
Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
