Buenas tardes.
No me parece honrado por mi parte hablar de fondos de renta fija, porque jamás he invertido en ningún fondo, no va con mi forma de ser. Sobre la renta fija a largo plazo, aunque nunca he invertido a, por ejemplo, 10 años, lo máximo a 3 años, sí te puedo decir que he lamentado no haber comprado obligaciones a 10 años cuando estuvieron al 6% o posteriormente, cuando la crisis de deuda.
Pimco, como ya saben todos, es la principal gestora de renta fija del mundo, y ya ha hecho su declaración de intenciones.
Esperan volatilidad en los mercados de renta fija y, en realidad, este es el tema de toda la prensa económica, el otro día en Financial Times: el mercado de bonos está cambiando, con movimientos violentos, bajadas de precios (subidas de rentabilidad) que duran muy poco con abruptas correcciones.
Afortunadamente, añaden, este tipo de volatilidad puede crear "atractivas" oportunidades en "todos los mercados mundiales" de renta fija.d en los mercados mundiales de renta fija.
He pasado muchos enlaces sobre esos temas en el hilo del bono español a 3 años y todo nos lleva a que sí, se puede ganar dinero, pero hay "fuerzas" con un protagonismo creciente que están provocando movimientos violentos, breves, donde se puede sacar un beneficio, pero hay que estar muy atento, tanto para entrar como para salir. Cuando esos movimientos te pillan en una subasta puedes pasar de los máximos de 2023 en octubre (un 3,86% para las letras a 12 meses) a perder 3 décimas en la subasta de diciembre. O las 4 décimas que hemos perdido en alguna subasta reciente.
Aquí tienes el párrafo final de un artículo de Financial Times.
For investors, it is hard to know which bond moves to take seriously and which are head fakes, the latter of which are often a golden opportunity for bond specialists who can spot a dip to buy or a spike to sell.
What is clear is that the long period of bond-market stability, verging on tedium, is over. That was the exception, not this.
Para los inversores es difícil saber que movimientos de los bonos deben tomar en serio y cuáles son engañosos, los cuales son a menudo una oportunidad de oro para los especialistas en el mercado de bonos que son capaces de detectar una caída para comprar y un máximo para vender.
Lo que está claro es que el largo periodo de estabilidad del mercado de bonos, al borde del tedio, es cosa del pasado. Aquello era la excepción, no la situación actual.
En el enlace de Bloomberg que acabo de pasar, se puede leer cómo los hedge funds están tomando posiciones en este mercado antaño aburrido.
Los bonos soberanos, que durante mucho tiempo fueron un lugar estable y para aparcar ahorros para la jubilación, ahora están entre los más impredecibles del mundo de la inversión. Los hedge funds se han apresurado a aceptar la volatilidad —y los beneficios— y ahora los operadores tradicionales de renta fija están empezando a hacer lo mismo.
Este párrafo de abajo puede tener un sentido especial para ti.
Pincha aquí para verlo, espero que puedas acceder sin problemas.
La volatilidad de los bonos ha superado sistemáticamente a la de otros activos durante los dos últimos años, mientras que los rendimientos a largo plazo oscilan con más violencia que la media diaria de la última década.
Esto significa que los inversores que compran y mantienen han tenido que transformarse en operadores, o arriesgarse a quedar rezagados en el tumulto de un mercado que avanza a gran velocidad.
Un ejemplo de Estados Unidos, pero que puede aplicarse a Europa en mayor o menor medida.
Ante esta volatilidad en los precios y tasas, los inversores que sólo han mantenido un índice de bonos del Tesoro de EE.UU. han registrado una pérdida de alrededor del 2% este año. En cambio, los fondos quant de dinero rápido, con una gran proporción de operaciones en renta fija, han subido un 5,3%, según un índice de Barclays.
Esto ayuda a explicar por qué los gestores de activos están manteniendo mucho menos y comprando y vendiendo mucho más.
En suma, en este mercado de deuda a largo cada vez se sale peor parado aparcando el dinero mucho tiempo, al menos por estos testimonios, y también si observamos lo que han durado las mejores subidas del mercado primario, la alternancia de subastas buenas con subastas deprimentes, incluso en letras. La ganancia se obtiene agitando los bonos y en Europa tenemos una considerable presencia de los hedge funds mareando las cotizaciones, eso según datos oficiales.
Según un estudio de JPMorgan Chase & Co., los fondos mutuos en renta fija estaban invirtiendo en bonos del Tesoro estadounidense en una proporción un 49% mayor a finales de abril que dos años antes. Una tendencia similar se observa en los bunds alemanes y la deuda pública japonesa.
Los fondos pueden invertir en diversos activos, de diferentes países, deuda pública o privada.
Auriga Bonos o
Bisontrade (Miralta Bank) son españoles 100%, tienen una oferta buena de bonos, pero las comisiones son otra historia, es lo que me aparta de buscar otras formas de invertir en deuda.
Renta4 es otra opción. También tienes varios intermediarios extranjeros, como
DeGiro o Interactive Brokers. Ahí no me meto, puedes mirar en sus respectivos foros las opiniones de quienes han tenido cuenta con ellos. Para mí no son, pero es una opinión personal.
La cuestión es que invertir en bonos a largo plazo, 10, 15 o más años, con el propósito de entrar en las caídas y salir en las alzas puede ser rentable, si se logra detectar el momento adecuado. Tiene el inconveniente de que obliga a seguir un mercado día a día, informarse de continuo, pero también tiene el inconveniente de que en el caso de una crisis de deuda los precios de los bonos caerían en picado y, en el peor de los casos, podrían terminar en una quita.
“Si se adopta una visión a largo plazo, como hacen muchos inversores, entonces se corre mucho más riesgo del que muchos esperan con los bonos”, afirma Kathryn Kaminski, estratega jefe de investigación de la firma.
Si, en vez de una crisis de deuda, vuelve los tipos cero o negativos, desde luego sería lamentable no haber invertido a largo plazo. Nadie puede saberlo y después de escuchar el dramático discurso de Draghi del que todo el mundo habla sólo parecen existir dos opciones posibles: la llamada dominancia fiscal nos impone otro buen montón de deuda a tipos 0% o Europa pierde la carrera con Estados Unidos, China y las economías emergentes arrastrando al euro y a su deuda. Ojalá nada de esto se cumpla.
Puedes esperar por si acaso hay otra bajada, entrar y ver cómo se desarrollan los acontecimientos. Lo que de verdad hunde los precios y dispara las rentabilidades no es la inflación, es una crisis en el mercado de deuda por déficits disparados, nacionalismos emergentes, etc. Tampoco nos vamos a hundir mañana ni se espera que la volatilidad dure siempre.
El regreso de una política más flexible por parte de los bancos centrales puede calmar la volatilidad, pero probablemente no vuelva a ser la misma que antes de la subida de tasas.
Los tipos negativos han creado desconcierto, volatilidad. Quizá necesiten un tiempo para que los mercados de bonos vuelvan a ser un lugar aburrido y tranquilo. ¿?
Saludos y suerte.
