Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro (814/818)

#12196

Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro

Mnc2024

01/07/24 21:05

¿Alguien podría explicar porqué la deuda francesa o italiana a 6 meses está al 3,65% y la nuestra al 3,15%?

Buenas noches.

Si me lo permites me gustaría hacer la pregunta de otra manera. ¿Por qué la deuda española a 6 meses se ha estado comportando muy bien hasta hace nada, en consonancia con la deuda a 6 meses europea y el euríbor a 6 meses y de repente se ha desplomado?

La evolución del euríbor a 6 meses justificaría que la diferencia entre la rentabilidad de la deuda a 6 y 12 meses se suavizase, que las letras a 6 meses bajasen un poco, como ha ocurrido en Francia. La evolución del euríbor a 6 meses frente al euríbor a 12 meses no justifica tanta caída., sino aproximación.
La elevada presencia de no competitivas respecto al volumen de peticiones adjudicado en la deuda a 6 meses tampoco justifica lo ocurrido en la pasada subasta, pues en los últimos meses las letras_6 han adquirido excelentes rendmientos con un porcentaje de no_competitivas / adjudicado bastante elevado. Las letras a 6 meses tenían la fama de ser las favoritas de los particulares.
La pasada subasta fue un golpe y desde entonces están tocadas, pero el precio lo deciden las competitivas y hay que ir a los datos del BOE para ver qué peticiones se han hecho y a qué precio. He dejado varios posts sobre el tema por aquí. Ahora sigo ....

#12197

Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro

R O B E R T O

01/07/24 21:11

Como anécdota se podría contar que los que tienen los tanques, son los que deciden si van a pagar o no la deuda, nadie se va a oponer.

#12198

Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro

01/07/24 21:27

Hola,
El precio lo marcan las peticiones competitivas. Y quienes son quienes realizan estás peticiones? Principalmente los bancos y sus fondos. Puede que no sea así, pero solo hay que ver el resultado de cada subasta en el BOE.
Saludos!

#12199

Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro

Mnc2024

01/07/24 21:29

La pasada subasta de letras a 6 meses, con los datos del BOE en la mano, se resolvió como ves abajo. Un montón de competitivas, una petición a 3,36%, un precio que estaba por debajo de todos los mínimos de Investing los días anteriores, aunque no mucho, y algo de dinero a 3,37%.

La estructura de la deuda no es la misma en todos los países. Según datos de la web del BCE que he pasado en otro hilo, España e Italia han presentado el mayor incremento de la deuda en manos de familias, pero Italia ha apostado por poner apetitosa y fácil a los "pezqueñines italianos" la compra de deuda a medio plazo, los BTP Valore, que no tienen ni comisiones, y España ha decidido poner apetitosa y fácil la compra de deuda a los tiburones con emisiones sindicadas por encima de los tipos del secundario.

Alemania, por ejemplo, ha estado emitiendo mucho a corto. Todos los países no emiten lo mismo a los mismos plazos, no distribuyen igual el peso de la deuda y tampoco tienen la misma distribución de compradores. En Alemania el peso de las familias no se ha incrementado como en España o Italia. Y en Italia más que en España, pero, insisto, a medio plazo. Dejando a un lado las noticias, el efecto LePen o lo que sea.

Con todo, reconozco que hay algo un tanto sorprendente en el comportamiento de las letras a 6 meses ... ejem, ejem. Saludos y muy buenas noches a todos, que las subastas dan muchas sorpresas y no siempre son negativas.

#12200

Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro

Mnc2024

02/07/24 07:05

La deuda es una cuestión de confianza. Ahora mismo la deuda española inspira más confianza entre los inversores internacionales que la italiana o la francesa, y por eso es más barata.

Buenas madrugadas.

Sí, totalmente cierto, pero el problema que yo veo no es si el rating o la prima de riesgo de un país está por encima o por debajo de otro sino el comportamiento de un tramo particular de la deuda. Siempre que se habla del tema suele tomarse como referencia el bono a 10 años y el español ha subido, el francés también, los 4 países más importantes de la zona euro están así en Investing:

Francia > 3,346,
España > 3,441,
Italia > 4,104,
Alemania > 2,6010.

España paga más que Francia a medio y largo, aunque la diferencia es mínima en, por ejemplo, el bono 5a y más clara a 10, 15 o 30. Portugal, por poner otro ejemplo cercano, paga a 10 años menos que España y Francia, Portugal 10A | 3,289, en cambio a un año y seis meses es más rentable: Portugal 6M | 3,542 ······ Portugal 1A | 3,474.

Está el rating, la confianza, como dices, pero el resto se puede deber a la distribución de los tenedores y demandantes de la deuda, del volumen de emisiones a cada plazo, de los objetivos del Tesoro. España en ocasiones ha llegado a acercarse mucho a Alemania en el plazo de 1año, pero con rendimientos a 10 años muy por encima de los alemanes.

De aquí a agosto nos espera un largo y cálido verano ... Saludos.

#12202

Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro

Tesauro

02/07/24 07:43

Si nos fijamos en las Primas de Riesgo (indicador de la solvencia de un Estado y de la confianza que tienen los inversores en la solidez de su economía, expresando el coste que le supone financiarse a través de la emisión de deuda pública). Italia destaca por su resultado y Francia a empeorado 👇

https://datosmacro.expansion.com/prima-riesgo

#12203

Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro

Mnc2024

02/07/24 08:14

Buenos días. Amanece en Investing .... Eso sí, sobre las 10:30 las cosas suelen cambiar. Investing se ha empeñado en retrasar el resultado hasta las 11:40 y para esa hora ya está en la web del Tesoro. No sé si alguien conoce algún otro enlace para ver esto que funciones mejor que Investing ... ¿?

Ayer SENAF cerró a 6 y 12 meses a precios muy cercanos, superior a 6 meses.
- Para 12 meses: 01/07/2024 | 3,3434 desde 3,2684
- Para 6 meses: 01/07/2024 | 3,3640 desde 3,40

Sí, sí, ya sé que muy a menudo SENAF queda bien lejos del resultado de la subasta, pero esto no se explica por la prima de riesgo ni por el euríbor, al menos con los datos existente hasta el día de ayer. Alemania a 6 meses está a esta hora en Investing sobre el 3,40 y en España casi a 3,10%.

No es si bajan o suben las rentabilidades, lo cual está relacionado con la prima de riesgo, es cómo lo hacen, cómo se distribuye la bajada (o subida). ¿¿¿???

#12204

¿Qué cosas raras pasan con la deuda española a 6 meses? ¿Fallo técnico o factor humano?

Mnc2024

02/07/24 08:34

Buenos días.

Eso es cierto, pero la prima de riesgo más baja es la alemana, el mejor rating es el alemán, y en Alemania, al menos a esta hora en investing, la deuda a 6 meses está así.

Y en España la cosa está así.

No es la prima de riesgo, tampoco las diferencias de la distribución de las emisiones ni el tipo de compradores/tenedores de deuda justifica esto. Salvo error en Investing, el cual se corregirá en el resultado de la subasta, yo me pregunto qué ocurre en España. ¿?

#12205

Re: ¿Qué cosas raras pasan con la deuda española a 6 meses? ¿Fallo técnico o factor humano?

R O B E R T O

02/07/24 09:06

Letras 6 meses en expansión 3.37%

#12206

Re: ¿Qué cosas raras pasan con la deuda española a 6 meses? ¿Fallo técnico o factor humano?

Mnc2024

02/07/24 09:30

Buenos días. Yo reinvertiré en agosto, ahora no tengo nada, pero si baja el tipo a 6m puede provocar una migración de pezqueñines a 12m ... ¿? Sea como fuere, el fenómeno me inquieta.

Toca asfalto. Hasta luego.

#12207

Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro

02/07/24 09:33

Buenos días, hasta las de 3 meses se mantienen, a ver si un 3,30 es viable.

#12208

Re: ¿Qué cosas raras pasan con la deuda española a 6 meses? ¿Fallo técnico o factor humano?

02/07/24 09:34

Esa es una razón de peso, quieren más contratación a un año vista

#12209

Re: ¿Qué cosas raras pasan con la deuda española a 6 meses? ¿Fallo técnico o factor humano?

Mnc2024

02/07/24 10:18

Entonces bajarán los tipos de las letras a 12m y podrán ofrecer depos menos rentables.

#12210

Re: ¿Qué cosas raras pasan con la deuda española a 6 meses? ¿Fallo técnico o factor humano?

02/07/24 11:11

Quizá a un año explote la burbuja de la deuda, sobre los depos tendrán que bajar para mantener sobre un 0,5% de sus margenes de beneficio.