Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

De hecho, el,objetivo de TK a $19 no es más que un sueño perverso que se sustenta en valoraciones de burbuja.

Tras los IDRs, es probable que TK tenga alrededor del 45% del accionariado de TGP. Con un TGP en 95 millones de acciones, una capitalización de 4b sería la justificaría un Tk en $19.

De todo punto imposible porque esa capitalización de TGP se alcanzó hace unos años con unos beneficios similares, un precio del brent por las nubes. Ese momento fue un pico de mercado para muchos valores de energía y especialmente aquellos que estaban en la ya moribundo esquema de MLPs.

Y sigue habiendo un riesgo del que nadie se ocupa ahora: los rates de LNG en 2022 que se presumen desastrosos. Los barcos que vayan a renovar contrato en 2022-2024 van a ser una carga enorme que va a lastar el FCF y por tanto la capacidad de dar dividendos a la matriz.

Esta historia TK - TGP - IDRs hay que aclararla lo antes posible porque el tiempo se acaba.

https://www.youtube.com/watch?v=Y3WRhXKxbYo

Volviendo a leer el articulo entiendo que se refiere a la doble tributacion de las filiales de las empresas, y no al particular como habia pensado al principio. Parece ser que unicamente beneficia a las empresas españolas con negocios en EEUU. 

"The Big Short", no es sólo egos, miedos y avaricia. También se basa en una análisis, q copiaron de un artículo de "Grant´s". El artículo de Grant´s q pega @jorgevf acaba así:

´ "I have $750 million of this stuff shorted. My cost is 1.9%. My return could be $750 million". As risks and rewards go, we judge, not bad.´ BRUTAL!!

Y hay una cosa más que no se tienen en cuenta y es que los accionistas de TK lleguen a ver alguna vez un duro de todo ese valor de los IDR, que como la cosa venga mal entre TNK, refinanciaciones, Brent barato, etc., los IDRs van a valer para reducir la deuda y poco más.

viendo a nuestro amigo, Captain Mintzmyer, en video,... todavía es más snake-oil salesman q en su versión escrita de Seeking Alpha...por cierto, q le pasa en el ojo? parece q un inversor q habrá perdido hasta la camisa con sus recomendaciones ha intercambiado algunas opiniones con Mr. Pump&Dump...:):)

@Mancolepanto y @jesus26

Efectivamente. Solo beneficia a las empresas ya que lo que cambia es el porcentaje de retención (pasa al 5% de retención) cuando la holding española tiene más de un 10% de participación en otra empresa americana. A los particulares les sigue siendo de aplicación el 15% de retención.

Ahí hay varios temas.

El primero es TNK. Entendí en un comentario a @Jack que tenía constancia de que en el caso de que TNK necesitara emitir más acciones, TK se dejaría diluir su participación.

El segundo y más importante es el de los FPSOs. No sólo es un tema de poca valoración, es un tema de que están costando un dineral y esas pérdidas hay que tenerlas en cuenta al menos en la parte de deuda que va a suponer.

El tercero son los IDRs. Sea lo que sea, al final va a ser un conjunto de acciones de TGP que se trasladarán a TK. Es altísimamente probable que el número de acciones sean entre 13m-19m de acciones (un rango bien amplio). Al final, el valor de TK vendrá dado por el valor de la acción de TGP (que no debemos olvidar que estará más diluido por haber más acciones).

Un tema inquietante es la refi en 2022. Si todo sigue como parece, TGP pagando deuda, dividendos muy contenidos, .... TK va a llegar a 2022 muy pelada y en manos de los bancos para volver a apretarla en la refinanciación. Espero que en ese momento, los dividendos de TGP se pongan en $0,5/trimestre ... eso sería para TK unos $80m anuales en concepto de dividendo.