Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Me parece que es la distribución de beneficios de TGP a TK. Algo así como los dividendos que cobra TK por poseer el 30% de TGP. Aunque seguro que los compañeros te lo explican de forma más concreta.

Yo todavia no entiendo el mercado de LNG la verdad, miren a ver si soy yo el que se equivoca o en realidad el mercado hace lo que quiere. 

-Se supone que una empresa de LNG como TGP por ejemplo se dedica a al envio de gas natural via maritima. 

-Se llega a un acuerdo con otra empresa o pais, para el suministro del gas por ejemplo 10 años. 

-Se compra un barco de las caracteristicas necesarias para dicha labor, dicha compra se financia con deuda, por ejemplo al 5% anual. 

-Una vez construido uno se pone a mover el gas por un precio, el alquiler del barco por dia de uso. 

Luego; FCF =  sumatorio del alquiler total - (amortizacion de la deuda + costes operativos(nominas de tripulantes, combustible... )) 

FCF- (depreciacion de los activos + costes generales (seguros, nominas)) = beneficio a distribuir --> % a dividendos y % a la financiacion de nuevos barcos etc o bien se reparte todo... 

Riesgos....  1- Barco a pique, se hunda por un iceberg o algo asi, 2- Cierre del contrato con la empresa 3- bloqueos politicos militares, 4- dejar de usar el gas (esto como se ve pues no) 

El riesgo mas grande es el 2, el cierre del contrato de una empresa. 

Y si se supone que es algo tan sencillo como eso, porque es bien sencillo, como demonios esta accion cotiza segun calculos por debajo de lo que daria ya contratado?? 

Entonces si es eso la caida de TK no tiene sentido ninguno, o sea, que demonios pasa ? o el mercado no se cree que TK vaya a aguantar lo suficiente antes del reparto de TGP, o el mercado esta haciendo algo absurdo. 

o bien el mercado `piensa que TGP no repartira los dividendos que el mercado esperaba a TK. 

Aqui saber lo que va a hacer el CEO si que seria una goledad, solo imaginad que se pone en conacto nuestra y nos dice bajo notario que repartiran el 100% en TGP y le llegara a TK... 

Seria coger todo el dinero y meterlo a TK que se triplica con informacion """"""""""""""""""""""""asimetrica""""""""""""""""""""""""""" (que no lo es, pues esa informacion es ilegal prive...)

Informacion prive = ilegal, es saber algo que vale dinero con total seguridad y obtenerlo se consigue con espionaje o porque te cuenten secretos. 

informacion asimetrica = legal, es saber algo que en si, no lo sabe la mayoria de los inversores o ninguno, pero la forma de obtenerlo es legitima (mirar con unos prismaticos o un dron una mina para comprobar su viabilidad, conocer el sector a fondo por ser experto en esa materia, haber trabajado alli... ) 

un ejemplo muy sencillo de informacion asimetrica interna.. eres un trabajador en siemens gamesa, te dedicas a pintar las turbinas de blanco, antes de que acabe el trimistre, has pintado mas turbinas que el trimestre pasado, llevas un bloc donde apuntas el numero, de forma asimetrica has obtenido una estimacion de cuanto se ha vendido y si los beneficios en ese trimestre seran como lo cree el mercado por los contratos anunciados, o no, por las turbinas que han salido, sin que nadie le cuente el numero exacto. 

Imagind que llega paco e instala una camara de vigilancia en cada una de los puertos de TGP controlando la entrada y llegada de sus barcos, podria deducir de forma asimetrica, si estan cumpliendo la hoja de ruta o esta faltando contratos.. sin que nadie le diga lo que esta pasando. 

Si. La semana pasada me confirmaron respecto del micro.
Del ibérico ni idea.

Efectivamente. Pero los IDR funcionan de forma exponencial, es decir, a mayor dividendo la cantidad que recibe la matriz va creciendo de forma exponencial. La tesis está basada en que el dividendo se iba a aumentar a un mínimo de 0,65c por quarter, a partir de cuya cantidad la matriz comenzaba a recibir una cantidad ingente de dinero. La penalización que están recibiendo TGP, y en mayor medida TK, está relacionada con que el aumento de dividendo es ridículo para el tiempo que el mercado lleva esperando una subida. Mucha gente esperaba estos últimos resultados como agua de mayo. Los resultados en cuanto a aumento de dividendo no son sólo bajos, sino que tampoco hay una guía clara de cómo van a crecer en un futuro. Así que queda a la imaginación & especulación de cada uno decidir si lo han subido tan poco porque:

a.- no quieren gastar la bala de los dividendos hasta que no lo puedan subir de forma que compense exponencialmente a la matriz, es decir, los 0,65c o más, lo que sería una patada adelante en una tesis aún viva, pero dependiente de factores externos como el ciclo, etc.

b.- no tienen ninguna intención en volver a llegar allá sino que quieren cambiar la estrategia de la empresa: no ser una de dividendos, sino una de crecimiento, lo que dejaría a TK moribunda.

¿Como calculas esos 220 millones?

El sistema de distribución hacia el GP. Superados ciertos niveles de distribución, el GP se lleva bastante más que los minoritarios.

Si no recuerdo mal, esta distribución asimétrica comienza en los 45cts por trimestre y se maximiza por encima de los 65cts por trimestre

Arruinaron cientos de millones en TOO por exprimir TOO con su IDR a las ves que su alto desapalancamiento.
Aquí no van a cometer el mismo error.
Los próximos 24 meses amortizan deuda por 600M y está capitalizando 1000M

El mercado puede hacer lo que quiera pero le está dando el mismo valor ahora que tienen el FCF a todo trapo todos los meses que cuando estaba a 36 meses de conseguir los FCF y sin ningún tipo de financiación del programa de crecimiento.