Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
La metodologia de inversion de FGP no tendria sentido en el mercado eficiente, pues el Value investing puro, el antiguo es un modelo que pulveriza las eficiencias porque se aprovecha de las ineficiencias.
El problema viene a cuando en realidad no se opta por ese modelo de inversion, es decir, cuando se usa mecanismos de inversion que no tienen que ver con el Value investing puro, sino mas bien con la normalizacion entre oferta y demanda, obviando las disrupciones adyacentes que pueden ocasionar esos desequilibrios, y por tanto son eficientes.
Apostar a todos las empresas ciclicas en lo bajo del ciclo siempre y cuando no haya disrupcion, por lo general suele dar buenos resultados gracias a la estadistica, es decir ya lo decia AGDL de una forma perfecta, si tenemos un 80% de aciertos y un 20% de errores, a la larga siempre se hara dinero, y aunque es cierto, el problema viene a ser este.
Y que pasa si la eficiencia del mercado corre mas rapido que el value investing ? lo que tenemos que el Value investing es una forma de invertir en el mercado cuando el mercado esta mutando a otra interpretacion, este caso la tecnologia disruptiva.
Si consideramos la idea de que cuando se da la orden de invertir en una empresa ciclica pero se desconoce el cambio de sentido del mercado, dejas "al azar" acertar o no, con el timing de la posicion.
Es decir, que si FGP en el pasado de forma aleatoria ha tenido 25 años de acierto en el timing ciclico, en estadistica es absolutamente posible que se pase 25 años sin acertar el timing en la toma de posiciones, para dar 50 años de estadibilidad con sus aciertos y errores, en una toma de posiciones, que es aleatoria. y esto cuidado porque si es posible, ademas ellos consideran el corto plazo aleatorio, pero solo se traduce en resultados mas mediocres, no perdida de capital.
Y de hay la importancia del margen de seguridad que muchas y muchas veces AGDL habla, si la empresa ha caido un 80%, es mas segura comprarla con un 90% de caida que con un 80%.
De todas formas, esto se puede ver desde las rachas, ha podido tener 25 años de buenas rachas, y ahora toca rachas mas mediocres, pero, no deberia ser asi si tienen un 80% de exitos, pues las rachas con esa esperanza sin duda seran siempre positivas.
Otra cosa bien distinta pero yo la descarto (la descarto porque eso significa que los inversores Value en su vida han tenido suerte y yo creo que hay mucho mas que eso detras de los exitos, pero bueno, hay quienes no teniendo ni idea se han echo millonarios con Amazon y han sacado multiplos mas elevados que en toda la vida de FGP), es de que crean que tienen un 80% de exitos solo porque analizando las inversiones pasadas conviertan en norma, una racha positiva, como quien va a la ruleta por primera vez y establece unas probabilidades de la misma con solo 20 giros de ruleta, existe la posibilidad de que se encuentr con 15 rojos y crea que premia al rojo, cuando solo existe un 48.64% de probabilidad del mismo.
