Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

No estarán en Aryzta como primera posición si el potencial de revalorización es del 60% si en otras están con potenciales por encima del 100%.

Efectivamente, es lo que dicen ellos y lo que digo yo. Aryzta irá tomando la posición (peso) que la corresponde en cartera en comparación con otras acciones Value, y evidentemente debido a la AK ha perdido potencial y su peso en cartera será inferior al que tuvo antes de la AK.

Por cierto, por si lo sabe alguien, como quedaría la deuda de Aryzta tras la AK con respecto al promedio del sector. Sería aún excesivamente alta, o quedaría entorno al promedio del sector?. Gracias.

Saludos,

Valentin

IPCO sube un 11%. Ha presentado buenos resultados. 

International Petroleum Corporation 2018 Resultados financieros del tercer trimestre

06 de noviembre de 2018 01:30 ET |  Fuente: International Petroleum Corporation

La Corporación Internacional del Petróleo (IPC o la Corporación) (TSX, Nasdaq  Estocolmo: IPCO) dio a conocer hoy sus resultados financieros y operativos y la discusión y análisis de la administración relacionada (MD&A) para los tres y nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018.

Aspectos destacados financieros y operativos

• Producción neta promedio de 35,200 barriles de petróleo equivalente (boe) por día (boepd) para el tercer trimestre de 2018 en el extremo superior del rango de orientación; Fuerte desempeño de todos los activos.
• La producción promedio para todo el año 2018 se espera que esté en o por encima del límite superior del rango de orientación de 32,500 a 34,000 boepd.
• Ejecutó con éxito el programa mejorado de optimización de gas y comenzó la perforación petrolera en Canadá.
• Planes progresivos para una tercera fase de perforación de relleno en Malasia en 2019.
• Planes progresivos para los desarrollos de Vert La Gravelle y Villeperdue West en Francia en 2019.
• Costos operativos por boe de USD 12.0 para el tercer trimestre de 2018 en línea con la orientación.
• La guía de gastos de capital para todo el año 2018 se mantuvo en USD 44.0 millones.
• Una importante generación de flujo de efectivo libre con deuda neta reducida en más de USD 140 millones desde la finalización de la adquisición de los activos de Suffield a USD 213 millones al 30 de septiembre de 2018.
• Anunció la adquisición propuesta de BlackPearl Resources Inc. (BlackPearl) en octubre de 2018.

Mike Nicholson, Director Ejecutivo de IPC, comentó:
 

"Estamos muy contentos de anunciar nuestros resultados del tercer trimestre para 2018. 

Durante el tercer trimestre de 2018, nuestros activos entregaron una producción neta diaria promedio de 35,200 boepd, en el extremo superior de nuestra guía revisada de 2018 para el trimestre. Esperamos nuestro año completo La producción promedio de 2018 debe ser igual o superior al rango de orientación de 32,500 a 34,000 boepd. Los costos de operación por boe en el tercer trimestre de 2018 fueron en línea con la guía de USD 12.0. Nuestra guía de 2018 para el año completo de costos de operación por boe de USD 12.6 es mantenido

Logramos un sólido desempeño financiero durante el tercer trimestre de 2018, generando un flujo de efectivo operativo de USD 68 millones. Esto permitió a IPC continuar financiando nuestro programa de gastos y reducir la deuda neta de USD 255 millones al final del segundo trimestre a USD 213 millones al final del tercer trimestre. El flujo de caja operativo durante los primeros nueve meses de 2018 superó los USD 220 millones y la reducción de la deuda neta superó los USD 140 millones desde la finalización de la adquisición de Suffield a principios de enero de 2018.

En Malasia, luego de dos exitosas campañas de perforación de relleno en el campo Bertam en 2016 y 2018, continuamos avanzando en los planes para una tercera campaña con hasta tres pozos en 2019. Mantuvimos un rendimiento excepcional de disponibilidad de instalaciones superior a noventa y nueve por ciento en El tercer trimestre de 2018.

En Canadá, comenzamos la primera campaña de perforación de petróleo en los activos de Suffield desde 2014. Además, el enfoque inmediato para los activos de Suffield es en las actividades de optimización de gas. La producción de gas en Canadá para el tercer trimestre de 2018 estuvo por encima del final alto de la guía de CMD con un rendimiento excepcional de la primera fase de la actividad de optimización de gas. IPC ha comenzado los preparativos para la segunda fase de optimización de gas en el cuarto trimestre de 2018.

En octubre de 2018, IPC anunció que había aceptado la adquisición transformacional de BlackPearl en una transacción de acciones compartidas. La transacción combina la base de reserva de ciclo corto generativa de flujo de efectivo altamente libre con la reserva de larga vida estratégica y la base de recursos contingentes de BlackPearl, creando una compañía con la fortaleza financiera combinada para acelerar la creación de valor de la cartera ampliada. La base de reservas 2P de IPC se duplicará con creces y la reserva total y la base de recursos contingentes se incrementarán en más de seis veces, hasta más de mil millones de barriles de petróleo equivalente. La vida de las reservas se prolonga en siete años y se espera que la producción aumente en alrededor del 50% en el corto plazo. Además, se unirá a IPC un equipo de profesionales de la industria de alto calibre con un largo historial de creación de valor.

Mañana.

Así es, yo lo veo de la misma forma, es decir, con sentido común.

Tal y como comenta Cacote, los derechos se asignarán esta tarde a cierre de mercado. Mañana comenzarán a cotizar los derechos a 0,....lo que sea, y las acciones a 1,...lo que sea.

He estado en dos ampliaciones de capital con anterioridad (OHL y MTS; una salió mal y otra bien) y en ambas al principio se dispararon los derechos, para al final de la misma volver a bajar.

Si no tenemos tiempo real del mercado suizo contratado con los brókers los derechos cotizarán con un delay de 15 minutos o con el valor de cierre del día anterior. Lo digo para quien vaya a especular con la compra venta de derechos. Si no decimos nada a nuestro bróker perderemos nuestros derechos por lo que hay que comunicar de forma explícita a nuestro intermediario qué queremos hacer con los derechos.

Estaría bien que fueran un poco transparentes y dejaran de jugar a dónde está la bolita.

Antes de la AK, el valor objetivo estaba en un escenario razonable en los 48chf y en un escenario de mínimos en 29chf (palabras de ellos).

¿hasta donde consideran que baja el potencial de revalorización de Aryzta tras la AK?.

No hay que olvidar que la AK equivale a 1,3 veces la capitalización. Si los potenciales que consideraba Cobas eran ciertos (que yo lo dudo), el nuevo potencial post AK seguiría siendo de alrededor del 100% y ahora realmente el riesgo de la posición es significativamente menor.

Si no siguen considerando Aryzta como principal posición de su cartera, se la están metiendo doblada a los partícipes y no les están contando toda la verdad. 

Los cálculos ya incluyen esa conversión de CHF a €. Lo que pasa es que no he realizado todo el desarrollo en el texto para que no se hiciera larguísimo de leer.

A ver, yo lo entiendo de la siguiente forma:

"el nuevo potencial post AK seguiría siendo de alrededor del 100% y ahora realmente el riesgo de la posición es significativamente menor."

El potencial sigue siendo el mismo, pero NO con respecto al capital invertido que será el doble.

Un ejemplo comparativo (a ver si me sale)

Compro una vivienda por 100.000 €, del que obtengo 10.000 € anuales, vale, es decir un 10% sobre capital invertido. Equiparable a la antigua situación de Aryzta.

Ahora vienen y dicen que tengo que pagar adicionalmente otros 100.000 € para poder mantener el piso en propiedad (equivalente a la AK).

El potencial del 100% sigue vigente, solo que ahora es sobre 200.000 € y eso equivaldría a una rentabilidad de 10.000 € anuales; pero obtendrías aproximadamente un 5% de rentabilidad sobre la inversión, ya que tu hipoteca (debido a los 500 Mio que cancelas) tiene un pequeño efecto de mejora. Y por lo tanto, tu rentabilidad sobre la inversión realizada es un parámetro Value. 

Por lo tanto, entiendo que Paco deberá ajustar este efecto con respecto a otras oportunidades que le surjan en el mercado. Es decir, yo no entiendo que bajar el peso del título en cartera sea engañar a los inversores...

Saludos,

Valentin

Como inversor de Cobas Selección, no me preocupa que la inversión en Aryzta no haya salido bien, pero sí me preocupa el peso que tenía/tiene en cartera, me parece un clasico caso de obstinación en no aceptar un error y sobreponderar intentando "recuperar".

La acción estaba en 40 chf en Enero 2018 y no ha hecho más que bajar, ahora está en 7.40 chf. A pesar de eso Arytza es aún el 6% de las crteras de Cobas. El trimestre pasado estaba en más del 7% de la cartera...

Claramente la inversión en Arytza estaba, y todavía está, sobredimensionada en proporción a la cartera. Me pregunto si alguien sabe cuantas acciones y en que fechas ha comprado Cobas.