Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Pueden encargarlos a inicios de 2019 y comprometer la inversión.

Los últimos 6 meses han estado acumulando cash. Hasta el extremo ridículo de renovar un bono teniendo el cash en el banco.

Creo que van a dar un guidance completo a 6 trimestres vista en los ámbitos de dividendo, de reducción del apalancamiento financiero y de nuevas inversiones.

Darán caramelos a corto medio plazo y la perspectiva de banquete a largo plazo. Como siempre.

Ahora, ¿dónde pillas un 8% muy asegurado por esperar unos años a un desenlace mejor?. En ningún sitio. Porque esto no es como DLNG o CPLP o KNOP que van al límite en la cobertura del dividendo trimestral. En el caso de TGP sería un dividendo del 8% a precios actuales y destinando a dividendo poco más de la mitad del DCF que generan trimestralmente.

El último párrafo es el determinante para mí, por eso digo que para meter 4 o 5K, si hay opciones mejores, ahora para meter una pasta a un 8% 2-3 años, y salirte siendo conservador con un 20-25% de rentabilidad, más dividendos, pues muchas opciones no se me ocurren.

Según leí en la entrevista, los barcos nuevos no serían "rompehielos", quizá alguno, y todas las empresas que están metidas en Yamal quedrán una parte del pastel, pero aquí el pastel va a ser mucho menor.

No creo que a TGP le toquen más de 2-3 barcos y seguramente serán estándar LNG normal no Arc-7 que esos si valen un pastón, vamos que el plan de inversión va a ser mucho más limitado.

Date cuenta que en Yamal llevan entregados 2 de 6 barcos, y Yamal 2, no será hasta 2023, ni siquiera están produciendo el tercer tren de Yamal.

Vamos que tienen 2-3 años de fiesta de DFCs, luego a partir de ahí ya habría que tener mucho cuidado, porque como la acción se vaya muy arriba, igual plantean que la fiesta la paguen los accionistas vía AK.

Hay muchos más grandes proyectos de LNG distribuidos por el globo.

Si quieren comprar más barcos, lo van a poder hacer y contratarlos desde el minuto 0 en contratos de tarifa fija a largo plazo.

El tema es que quieran lanzarse a eso y seguir jodiendo a los accionistas. Ellos como propietarios pueden permitirse el lujo de esperar 2-3 años más mientras se lucran de los fees que cobran a las compañías hijas del holding y mientras se van asignando bonus anuales en el consejo. Ese es el riesgo.

Ahora mismo están encenagados de deuda hasta arriba, en 2-3 años no pueden hacer nada de eso. Con cumplir el plan de inversiones que tienen sobre la mesa con barcos que valen un pastón impresionante ya tienen bastante.

El tema es si se lanzan a desapalancarse y con un nivel de deuda razonable les da por meterse en nuevos proyectos, y que esa fiesta y la de las IDRs las paguen las accionistas vía AK, además de nueva deuda, pero ya te digo que en 2-3 años salvo que se vuelvan locos del todo no veo mucho problema, simplemente porque ya tienen bastate con lo que tienen, no porque no quieran.

En la call de Q1 o Q2, el management dejó claro que podrían simultanear el aumento del dividendo, el desapalancamiento y la compra de nuevos barcos si lo consideraran buen negocio.

Es un tema de cuánto dedican a cada linea de actuación.

Si pero también dijeron que no veían ningún proyecto atractivo en estos momentos. Aquí tiene que pillar todo el mundo, acreedores, matriz, y en algún momento los accionistas para que pille la matriz de alguna manera.

En el momento que nos enseñen la zanahoria, e inversores entren al trapo, ese es el momento de salir por patas, al menos en mi opinión. Porque vendrá la zanahoria y seguido el palo.

No te fias al managent, pero te fias que van a dar el dividendo que dicen ?

Un mal managemt siempre sera peor que elevada deuda.

la elevada deuda la salvas con un ampliacion de capital a tiempo, un mal manament solo lo sacas de la empresa, con una quiebra tecnica.