Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Me refería que siempre hay factores externos. Sin comerlo ni beberlo hoy alguien se ha encontrado un 20% de rentabilidad.

Buenos Días a todos,

Parece que PETROFAC, que habia caido de mas del 50% desde el inicio del ano por una noticias del SFO sobre un posible caso de corrupcion de unos ex-empleados en el......2013, yq hq tocqdo suelo e intenta rebotar. Ha hecho triple suelo y hoy GoldmanSach la recomandan con un STRONG BUY y un precio objetivo de 229p. Como ya comentado, compré un buen paquete en jueves pasado a 109p porque me parecia una caida MUY exagerada para una noticia tan vieja y una empresa que capitaliza 350 MM y tiene 5 billones de contratos fijos.

Wait and See

https://es.finance.yahoo.com/noticias/ifm-lanza-opa-22-69-073222032.html

Madrid, 26 ene (EFE).- El grupo energético Naturgy se dispara más del 16 % en bolsa después de que la gestora australiana de activos IFM Investors presentara este martes una opa sobre el 22,69 % del capital a un precio de 23 euros por acción.

Minutos después de la apertura, los títulos de Naturgy ganaban un 16,1 %, la mayor subida del IBEX 35 y de la Bolsa española, y se situaban en 22,31 euros, por debajo aún del precio de la oferta. En lo que va de año, el grupo energético avanza un 17,7 %.

El fondo IFM Global Infrastructure, gestionado por IFM Investors, dirige la oferta a un máximo de 220 millones de acciones de Naturgy, lo que representa el 22,69 % del capital.

Al precio ofrecido, de 23 euros por título, el importe máximo a pagar por IFM será de 5.060 millones.

Según la gestora australiana, el precio de la opa supone una prima del 19,7 % sobre la cotización de Naturgy al cierre de la sesión del lunes y del 22,7 % sobre el precio medio ponderado de los últimos tres meses.

La opa está condicionada a que IFM logre un mínimo de aceptación del 17 % del capital de Naturgy.

(c) Agencia EFE

Yo las tengo y no las vendo, la OPA es a 23 y cotiza a 22,39, así que de momento espero, y ya veremos si alguien más mueve ficha.
Y ojo, hay más empresas en el IBEX apetecibles para OPA.
Por otra parte, va a estar interesante ver que dice el Gobierno de esta OPA

TNK tiene buenos charters, pero su duración no es tan larga como los de TGP. La mayoría son de 1 año y hay alguno a 2 años, pero pocos.

Yo creo que van a optar por una política prudente marca de la casa Teekay estos últimos años. Es decir, no van a dar ningún dividendo y en el mejor de los casos van a destinar un par de millones a recompras para lanzar un mensaje al mercado. Si que es verdad que no cierro la puerta del todo a un pequeño dividendo, pero antes tenía más confianza que ahora. Cuando hablamos con ellos hicimos números y tenían unos 50-100M "libres" después de contar con la liquidez de reserva que querían (200-250M) y la cantidad de deuda que querían repagar (alrededor de 150M), aunque tampoco vería raro que aprovechasen para renovar algo la flota en "mínimos" en vez de distribuir el excedente al mercado. En mínimos de mínimos, lo lógico es recomprar o aprovechar el mercado para renovar la flota.

Hay que tener en cuenta también que en Q4 esperaba unos rates ligeramente superiores. En Q4 TNK perderá más de 1$ de EPS. Así es difícil que anuncien ningún tipo de dividendo.

Es verdad que tienen mucha liquidez, pero recuerda que TNK está recomprando los costos leasings (7.5% de coste) en los que se vio obligado a contratar hace dos años cuando estaba hasta el cuello. Ellos nos contaron que son capaces de sustituir estos leasings por deuda al 2.5%, lo que implicaría un ahorro anual de $18M. Además, también nos contaron que van a repagar parte de la deuda cara que tienen con la liquidez (unos 150M aprox), en total hicimos números de unos 80M de ahorros netos de intereses en 2021 vs 2020... cuanto vale eso en market cap?

No hay ninguna duda de que TNK está muy barata y las recompras son muy acreditivas. El mercado no ha terminado de entender que TNK ha hecho en 2 trimestres el beneficio correspondiente a 2-3 años y tan solo se ha centrado en lo mal que van a ir las cosas en 2021. Tampoco está reconociendo la mejoría del Brent ni la brutal reducción de inventarios que por otra parte viene a indicar que la demanda esta ahí y confirma que el super ciclo no es una fantasía. Demanda fuerte y creciente + oferta de barcos reducida = rates altos durante mucho tiempo, es decir, super ciclo!

Sin embargo, de la misma manera que te digo que está muy barata y que el sector tiene muy buena pinta para 2022 en adelante (quizás q4 2021, depende de la evolución de la vacuna), también sabemos que este año va a ser un año para no tener gastos extraordinarios y donde si no has llegado con los deberes hechos puede ser que no lo cuentes. Espero que este año haya bastante scraping como ya está ocurriendo a diferencia de 2020 donde también pensaba que en q4 habría algo y al final nada. Los motivos? El scrap price ha subido bastante fuerte, en algunos momentos hasta $500 lo que significa prácticamente doblar mientras que los rates para este año implicarán quemar caja. 

Sobre Pax Global y España. España es mayormente de Ingenico aunque Verifone también tiene presencia. Luego en menor medida esta Castles y en la Comunidad Valenciana he visto en algún sitio a Spire Payments (aunque tengo entendido que estaba en dificultades económicas y se ha retirado). Pax no existia en España hasta 2018 cuando se crea la sociedad. Realmente en Europa solo estaba en Italia donde si puedes ver sus terminales. En el resto de Europa la entrada es bastante reciente. 

En 2020 iban a entrar fuerte en España. Me consta que están trabajando mano a mano con Redsys (dueño del 70% del mercado) para certificar su gama Android. A este player le ha sentado MUY mal que Ingenico sea comprada por Worldline. Si no fuese por el COVID, ya estarías viendo algún terminal de Pax por ahí, pero el COVID ha retrasado todo. Tanto la certificación y la correcta ejecución de los terminales de Pax en Redsys como que es un hecho que este año se están pidiendo menos datafonos. Hay que recordar que el usuario final de los datafonos es el comercio retail y están cerrados o muy limitados prácticamente en toda España. 

Hace poco tuve una larga conversación con uno de los managers en España y las sensaciones fueron muy positivas:
https://twitter.com/gabcasla/status/1351546921131905025?s=20

Seguro que vendrán curvas, pero creo que la empresa tiene potencial para seguir creciendo a doble digito y sorprender al alza en los próximos años, especialmente en el entorno después de la vacuna. 

off-topic:
batalla principal hoy de los Robinhoods: $GME y $BB
batalla secundaria hoy de los Robinhoods: $AMC y $NOK

un poquito de sentido del humor (los Robinhoods ya se creen Gordon Gekko de Wall str.):

Un gobierno débil es difícil que diga nada pero veremos.

Si sale adelante la OPA, el free float quedaría muy pequeño y ya perdería interés la cotización hasta el evento final en el que los fondos vendan para monetizar su inversión.

Si las tuviera vendería apostando a que el gobierno español va a hacer lo mismo que el francés hace un par de semanas que impidió la OPA sobre Carrefour por parte de una Canadiense que ha llevado la cotización casi a precios de pre OPA. Si gustan mucho se pueden volver a comprar más abajo.