Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

TNK capitaliza 320M$

TOO capitaliza 1.18B$

TGP capitaliza 1.34B$.

TK "perdió" TOO hasta el punto de que ha día de hoy, el futuro de TK pasa más por la revalorización de TNK que de TOO. Fue una cagada tremenda y tuvieron que ceder la compañía casi al completo para liberarse de la deuda que se iba a llevar por delante a la matriz. Al final se quedaron con 54.0M de acciones de TOO y 14.5M de warrants a 4$ (y nos poquitos más pero que no mueven la aguja). Con TOO a 4$, TK tendría 250M$ en TOO ........ una miseria partiendo de la base de que esos precios se conseguirían con un petróleo muy alto y que TOO posee de facto el duopolio de Shuttles siendo un negocio que cuesta una fortuna replicar y es muy poco probable hacerlo.

En TNK estoy esperando una dilución entre el 15% - 20%.

El valor de TK en TGP (acciones más distribuciones) es fácil que esté en el tiempo por encima de 1B$ y no hace falta ser muy agresivo con los IDR's).

Esta semana lo sabremos.

El mercado sabe bien que los resultados de TGP no llevan incluído el efecto del activo Skaugen y son peores que el quarter pasado.

Serán muy importantes los Q&A para ver que perspectivas tienen para los rates de LNG (van a tener en spot aproximadamente un 14% de la capacidad) y ver qué visión tienen del LPG donde tienen un montón de barcos y las perspectivas son bastante peores que incluso en la sobrecapacidad de los crude tankers.

Igualmente espero que en tNK se vean obligados a aflojar y costear una solución.

Es impresionante el conocimiento tan profundo que tienes del sector maritimo. Ahi llevas años de estudio y observacion. Enhorabuena.

Por mi parte, me parece un sector muy complicado de entender y modelizar. Tendria que echarle muchas horas para poder empezar a entenderlo, adi que me voy a mantener al margen. Es un negocio demasiado complicado para mi y uno debe conocer sus limitaciones.

Es más sencillo de lo que parece, seguramente sea uno de los sectores más cíclicos que existe y con menores barreras de entrada. No hay que manejar muchos conceptos.

Pero tampoco es tan simple como lo que decían en la conferencias: cada año se echa a la chatarra el 5% de flota, los barcos duran 20 años, el order book está en mínimos de hace 20 años, ....

OSG (la antigua matriz de INSW) quebró por el suelo de ciclo demasiado bajo y demorado en el tiempo. Vamos a ver qué ocurre ahora. El último en sufrirlo fue el segmento de transporte a granel donde el suelo fue más bien el subsuelo.

Si no es indiscrecion, desde que año llevas siguiendo al sector?

Gracias @Road como siempre por compartir esta información de forma desinteresada.

No sé que precio andas buscando, pero cada vez está más complicado entrar a precios atractivos.

En profundidad unos años, ocasionalmente más de una década

TGP ha caido de 21$ a cerca de 17$.

Si nos creemos la tesis de TGP, a estos niveles la veo más certidumbre (que no menos riesgo) que a la propia TK.