Acciones IBEX 35, Mercado Continuo, BME Growth (MAB): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión

 

La deuda de los bancos españoles con el Banco Central Europeo (BCE), que refleja la apelación bruta de las entidades al instituto emisor a través de las operaciones regulares de financiación, se redujo un 12,1% en diciembre frente a noviembre, hasta situarse en 28.156 millones de euros, según los datos publicado este viernes por el Banco de España.

Con respecto a diciembre de 2022, la reducción es del 85,4%, lo que supone 164.813 millones de euros menos. De esta forma, la deuda de la banca española con el BCE se mantiene en su nivel mínimo desde septiembre de 2007, cuando alcanzó un total de 20.992 millones de euros.

Es importante señalar que a finales de junio la banca europea, incluyendo la española, tuvo que afrontar la devolución de parte de la liquidez que todavía tenía de la que el BCE ofreció en 2020 a unas condiciones más ventajosas dentro del programa de subastas TLTRO-III.

De esta forma, la deuda con el BCE del conjunto del sector de la eurozona se situó en 466.306 millones de euros, un 7,3% menos que en noviembre, equivalente a 36.986 millones de euros menos. La caída con respecto a diciembre de 2022 es del 71,5%. Además, ha caído a mínimos desde marzo de 2015, cuando la deuda era de 485.208 millones de euros.

Así, la apelación de los bancos residentes en España al instituto emisor representaba en diciembre el 6,03% del total del Eurosistema, tres décimas por debajo de noviembre y por debajo del 11,7% que se registraba en diciembre de 2022.

PROGRAMA DE COMPRA DE ACTIVOS.

Por otro lado, el volumen agregado de activos adquiridos en España en el marco de los distintos programas de compra de activos implementados desde 2009 por el BCE sumaba 606.510 millones de euros en diciembre, un 0,3% menos que en noviembre y un 2,8% menos que en diciembre de 2022.

En el conjunto del Eurosistema, el importe agregado de las compras de activos se situó en el último mes de 2023 en un total de 4,705 billones de euros, un 0,2% menos que en noviembre y un 4,8% menos con respecto a diciembre de 2022.

Según los datos del Banco de España, el volumen agregado de compras de activos en España representa un 12,8% del total correspondiente al balance consolidado del Eurosistema, en línea con el dato de noviembre y por encima 12,6% de un año antes.

Por otro lado, ha aumentado un 8,3% el volumen que la banca española tiene en las facilidades permanentes, hasta los 249.456 millones de euros, donde se puede beneficiar de la subida de tipos aplicada por el Banco Central Europeo (BCE) a los depósitos 

 

El Ibex 35 ha perdido un 0,68% en la segunda semana de 2024, a pesar del alza del 0,90% que ha registrado este viernes, de tal manera que ha podido anclarse en los 10.000 enteros, después de que ayer estuviera a punto de perder esta cota.

La semana ha estado marcada, por un lado, por las acusaciones de la firma de análisis Gotham Research contra Grifols, lo que le ha llevado a perder un 39% de su valor bursátil desde el pasado viernes.

En concreto, Gotham notificó el pasado día 8 de enero a la CNMV que había construido una posición corta sobre Grifols equivalente al 0,57% de su capital. Tras publicar un informe en el que criticaba su gobernanza, apalancamiento y estados financieros, la cotización de la empresa se desplomó un 25,91%, momento aprovechado por Gotham para cerrar casi el total de su posición corta.

La firma mantuvo una posición corta residual del 0,06% hasta este jueves 11 de enero, cuando decidió cerrarla aprovechando una nueva caída del 16,17% de la cotización, que se produjo tras no convencer con los argumentos esgrimidos en una conferencia telefónica con inversores y accionistas en la que directivos de Grifols dieron explicaciones y se defendieron de las acusaciones de Gotham.

En la sesión de hoy, las acciones de Grifols vuelven a caer otro 10,4%, lo que supone haber perdido en la semana el 39% de su precio de cotización.

El analista de XTB, Javier Cabrera, señala que el mercado "no estima como solventadas" las dudas surgidas en la farmacéutica. Además, señala que existe preocupación sobre un "posible colapso" de su acuerdo para la venta de la mayor parte de su participación en Shangai RAAS Blood a la empresa china Haier, dada la incertidumbre general sobre su reputación.

Por otro lado, la otra gran referencia de la semana fue la publicación ayer del IPC de diciembre en Estados Unidos, que registró un mayor repunte del esperado al situarse en el 3,4% interanual, lo que implica una aceleración de tres décimas de la subida anual de los precios en relación a noviembre y dos décimas más de lo que preveía el mercado. De su lado, la inflación subyacente descendió en una décima, hasta el 3,9%, cuando el consenso esperaba una caída de dos décimas.

Además, en la jornada de hoy, la banca de inversión ha dado inicio a la temporada de resultados en Estados Unidos: Citigroup ha anunciado unas pérdidas de 1.839 millones de dólares (1.676 millones de euros) entre octubre y diciembre de 2023, si bien en el conjunto del ejercicio registró un beneficio neto de 9.228 millones de dólares (8.411 millones de euros), un 38% por debajo del resultado anotado por la entidad en 2022.

En el caso de JPMorgan Chase & Co., el mayor banco de Estados Unidos por activos, cerró 2023 con un beneficio neto de 49.552 millones de dólares (45.214 millones de euros), lo que supone un incremento del 31,5% respecto de las ganancias de 2022, mientras que Bank of America, el segundo mayor banco del país, registró un beneficio neto atribuido de 24.866 millones de dólares (22.665 millones de euros), lo que representa una caída del 4,4% respecto del resultado contabilizado el ejercicio anterior.

En este contexto, el Ibex 35 ha cerrado la semana en los 10.094,8 enteros, con la mayoría de sus valores en 'verde'. Destacan las subidas de Endesa (+3,29%), Inditex (+2,23%), Redeia (+2,22%), Indra (+2,22%), Bankinter (+2,19%) y Acciona (+2,11%). Por el lado contrario, las mayores caídas tras la de Grifols eran IAG (-2,63%), Sabadell (-0,52%), Acciona Energía (-0,47%) y Rovi (-0,25%).

Las principales bolsas europeas también han avanzado en la sesión de este viernes: París ha registrado una revalorización del 1,05%; Fráncfort, un 0,95%; Milán, un 0,73%; y Londres, un 0,64%.

A la hora de cierre en el Viejo Continente, en el mercado de materias primas, el precio del barril de petróleo de calidad Brent, referencia para el Viejo Continente, se situaba en 78,64 dólares, un 1,22% más, mientras que el Texas subía un 1,51%, hasta los 73,10 dólares.

En el mercado de las divisas, la cotización del euro se abarataba un 0,09% frente al dólar, a 1,0962 'billetes verdes', en tanto que en el mercado de deuda, el interés exigido al bono a 10 años ha cerrado en el 3,083% tras restar seis puntos básicos, mientras que la prima de riesgo (el diferencial con el bono alemán) se ha situado en 91,6 puntos 

 

Las empresas del Ibex dedican entre un 5 y un 15% de su presupuesto a branding, marketing y comunicación con la finalidad de garantizar una "marca fuerte" adaptada a las nuevas exigencias de los consumidores.

Así lo explican a Europa Press los ceo de Comuniza, agencia de branding y consultora especializada en marca e innovación, Olga Llopis y Javier Velilla, quienes han participado en 800 proyectos de empresas de 70 sectores económicos de diez países, y han asesorado al 15% de las empresas del Ibex 35.

El presupuesto que las compañías destinan a su marca depende de distintos parámetros: "Sector, la antigüedad y la dimensión. Empresas que buscan un alto crecimiento invierten mucho más. Asana o Salesforce dedican cerca de la mitad de sus ingresos a marketing, mientras que otras como Apple o Nike oscilan entre un 6 y un 9% respectivamente", explican los expertos.

Según Olga Llopis, "una marca fuerte es casi una exigencia para una gran empresa, especialmente si cotiza en el Ibex. A las variables financieras como tamaño, liquidez o flotación se añaden indicadores que tienen que ver radicalmente con la gestión de marca, como transparencia y reputación".

"IDENTIDAD VISUAL"

En España, explica, "una gran parte de las empresas del Ibex35 han llevado a cabo transformaciones a nivel de marca en los últimos años, tanto a nivel de identidad visual como de propuesta de valor. Sectores clave como el de las energéticas, la banca o las telecomunicaciones han cambiado en los últimos años".

El patrón común, añade la experta, es que todas aquellas que tienen un fundamento B2C (Business to consumer) cambian más y de forma más notoria que las B2B (Business to business) "que llevan a cabo cambios más incrementales".

Un ejemplo a medio camino es el de Inditex, con un rol corporativo como grupo y un rol comercial desde sus diferentes marcas comerciales (Zara, Pull&Bear, MassimoDutti...) "y todas ellas han cambiado en los últimos tiempos para adaptarse a una nueva situación de mercado".

Los consumidores piden una mayor preocupación por el medio ambiente y una mejor forma de hacer negocios, y eso, según Javier Velilla, marca las estrategias de empresas como la citada Inditex; las que pertenecen al sector energético como Iberdrola y su lema 'the good energy', o el cambio de Gas Natural a Naturgy.

NUEVOS CONTEXTOS DIGITALES

En el sector bancario ha habido una adaptación de las marcas a los nuevos contextos digitales y los consultores citan el cambio de BBVA y Santander "con actualizaciones en sus identidades gráficas para funcionar mejor en contextos como el móvil".

En algunos casos hay un "retorno a la nostalgia", indica Velilla, como es el caso de Telefónica al recuperar la esencia del logotipo de 1984 adaptándolo a los nuevos tiempos, o su campaña 'Besos' para celebrar sus 100 años de historia y visualizar cómo la tecnología conecta a las personas 

 

La agencia de calificación Scope Ratings considera que los bancos españoles tocaron techo en lo que se refiere a rentabilidad durante 2023, y prevé que durante 2024 se agrandará la brecha entre el negocio en España y el negocio procedente del extranjero.

Según refleja en un informe, el pico de rentabilidad se ha producido gracias a la "mejora material de los márgenes de intereses, las limitadas provisiones para insolvencias y la contención de costes".

"Aunque la rentabilidad global podría disminuir moderadamente como consecuencia de la revalorización de los depósitos y de un coste del riesgo ligeramente superior, seguirá respaldando los perfiles crediticios de los bancos españoles en 2024, junto con una calidad de los activos controlada y unas posiciones de capital adecuadas", han indicado los analistas de Scope.

Asimismo, han estimado que se agrandará la divergencia entre el negocio en España y el internacional por un "mayor crecimiento de los préstamos en los mercados emergentes", debido a que el negocio crediticio acabará disminuyendo a medida que la demanda se ajuste por las menores expectativas de crecimiento y los tipos de interés.

De cara a este ejercicio, la firma considera que los depósitos mantendrán su presión sobre los márgenes. Aunque la gran base de financiación minorista es "un punto fuerte" para la banca, la casa de análisis indica que los clientes están cada vez más pasando su liquidez de cuentas a la vista a depósitos a plazo.

"Las métricas de calidad de los activos se han mostrado resistentes hasta ahora, aunque el descenso de la morosidad parece haber tocado suelo. Esperamos que comience a materializarse cierto deterioro en el primer semestre de 2024, impulsado inicialmente por los préstamos a consumidores, pymes y empresas muy apalancadas, así como por la volatilidad de los mercados emergentes", ha alertado la calificadora de riesgos 

 

JP Morgan ha rebajado este martes la valoración de entidades financieras españolas como Banco Sabadell o BBVA por la expectativa de que el Banco Central Europeo (BCE) inicie el ciclo de recortes de los tipos de interés, que ahora se sitúan en el 4,5%.

En ese sentido, proyecta la visión de que las tasas promedio anticipadas del BCE se situarán en el 3,75% en este 2024, el 2,5% para 2025 y el 2% para 2026.

A través de un informe al que ha tenido acceso Europa Press, la firma ha explicado que, con tasas aproximadamente un 1% más bajas de las previstas inicialmente, recorta sus previsiones de beneficio por acción (BPA) de Sabadell en un 4%-5% en promedio para los ejercicios de 2025 y 2026.

En concreto, la gestora estadounidense ha rebajado la recomendación de Banco Sabadell de sobreponderar a neutral, en tanto que ha recortado el precio objetivo de su acción de 1,6 euros a 1,2.

Los títulos de la entidad catalana han reaccionado en el Ibex 35 con una caída del 2,08%, la sexta más pronunciada en la sesión de este martes, dejando la acción a un precio de 1,1285.

Con todo, desde JP Morgan han remarcado que este desempeño del precio de las acciones "deberá estar impulsado por recortes de ganancias" en lugar de "bajas valoraciones" de las entidades.

De su lado, los datos del mercado consultados por Europa Press reflejan que la firma ha infraponderado a Bankinter y situado el precio objetivo de su acción en los 5,8 euros, del que todavía le separa cierto margen al haber cerrado en los 6,06 euros tras depreciarse un 1,86% en la jornada.

Por contra, JP Morgan ha mantenido como sobreponderado a BBVA, pero ha situado el precio de su acción en los 10,1 euros -la vez anterior fueron 10,4 euros-, si bien esta misma jornada Goldman Sachs ha recomendado una posición neutral y ha situado la acción en el entorno de los 9,6 euros. Pese a ello, las acciones de BBVA mantienen un trecho considerable por debajo tras haber cerrado esta tarde en los 8,142 euros el título.

En lo referente a Caixabank, la gestora ha mantenido una recomendación neutral, pero ha rebajado el precio objetivo de su acción en los 4,85 euros. La acción ha concluido en el selectivo español a un precio de 3,909 euros 

 

La banca alcanzó una rentabilidad anualizada de los recursos propios del 12,3% en el tercer trimestre de 2023, lo que supone un incremento frente al 11,92% del trimestre anterior y al 10,25% del mismo trimestre del 2022, según las estadísticas supervisoras de las entidades de crédito que ha publicado este viernes el Banco de España.

Esta cifra de rentabilidad se encuentra todavía lejos del 14,88% que se registró en el primer trimestre de 2021, si bien en ese momento el Banco de España indicaba que la cifra se veía afectada por la fusión entre CaixaBank y Bankia. Excluyendo el efecto de la fusión, la rentabilidad se situaría en el 8,25%, por lo que el dato del tercer trimestre de 2023 sería el más alto desde la serie ofrecida por el Banco de España, que comienza en 2015.

Por otro lado, las ratios de capital del total de entidades de crédito se mantuvieron relativamente estables en el tercer trimestre de 2023: la ratio de capital de nivel 1 ordinario (CET1) se situó en el 13,07%; la ratio de Tier 1, en el 14,57%, y la ratio de capital total se mantuvo en el 16,87%. No obstante, el Banco de España señala que, con respecto al mismo periodo del año previo, las tres ratios de capital aumentaron.

Asimismo, indica que la ratio de capital total de las entidades significativas se situó en el 16,66% en el tercer trimestre y la de las entidades menos significativas en el 20,39%.

La ratio de apalancamiento agregada permaneció estable en el 5,53% en el tercer trimestre de 2023, si bien se incrementó respecto al 5,16% del mismo trimestre del año anterior, mientras que la ratio de cobertura de liquidez se incrementó hasta el 179,15% entre julio y septiembre, lo que contrasta con el 176,88% del segundo trimestre. El supervisor explica que este aumento de la ratio se ha debido a que el aumento del colchón de liquidez del 3,8% es mayor que el 2,5%
de la salida de liquidez.

En cuanto a la calidad de los activos, las estadísticas muestran que la ratio de préstamos dudosos prácticamente se estabilizó, situándose en el 3,16% en el tercer trimestre, frente al 3,12% del trimestre anterior. En la comparativa interanual, se redujo en cuatro puntos básicos.

En el tercer trimestre de 2023, la ratio de préstamos dudosos de las entidades significativas se mantuvo relativamente estable, situándose en el 3,26%. En cuanto a las entidades menos significativas se situó en el 2,63%.

La relación entre los préstamos en vigilancia especial y los préstamos totales se incrementó en el tercer trimestre de 2023 y se situó en el 6,53%, frente al 6,36% del trimestre precedente. Además, se incrementó ligeramente frente al mismo trimestre del año anterior, cuando esta tasa se situaba en el 6,27%.

Por último, el Banco de España informa de que el coste del riesgo disminuyó hasta el 0,97% en el tercer trimestre, desde el 1,02% del trimestre anterior, mientras que la ratio crédito-depósito se redujo ligeramente, situándose en el 99,42% 

 

El Ibex 35 ha terminado la semana con una caída del 2,34%, lo que supone su mayor descenso semanal desde principios de agosto de 2023, que le ha llevado a perder la cota de los 10.000 enteros. En la sesión de hoy, ha perdido un 0,22%.

El analista de XTB, Joaquín Robles, destaca que el selectivo español ha caído por segunda semana consecutiva y ha cerrado por debajo de los 10.000 puntos por primera vez desde finales de noviembre.

La semana ha estado marcada por las declaraciones de la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, en el Foro de Davos sugiriendo que el primer recorte podría ser en junio, y así como por las declaraciones de varios miembros de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos reiterando que todavía queda camino para llevar a la inflación al objetivo del 2%.

"El repunte de la inflación y la solidez en el mercado laboral ha llevado a los bancos centrales a tratar de enfriar las expectativas sobre los recortes previstos para este año", sostiene Robles.

En el plano 'macro', esta semana se ha conocido el IPC definitivo de la eurozona, que repuntó hasta el 2,9%, impulsada en gran medida por el final de algunas ayudas gubernamentales para mitigar los efectos de la inflación.

Robles destaca también el PIB de China, que no cumplió las expectativas y los inversores están preocupados porque el país pueda sufrir un proceso de deflación, por la lenta recuperación del sector inmobiliario y por la debilidad del consumo.

En el ámbito empresarial, el analista de XTB señala que las acciones del Ibex 35 más vulnerables a las subidas en los tipos de interés han vuelto a liderar las caídas. Así, Solaria, Acciona, Acciona Renovables, Grifols, Colonial ya acumulan caídas superiores al 10% en el acumulado del año.

"Grifols sigue sin estabilizar las caídas, a pesar de que esta semana volvió a asegurar que llevará a cabo la venta de su filial en China y de anunciar que unificará las dos clases de sus acciones para reforzar la liquidez", indica Robles.

Por el lado de las subidas, ha destacado el comportamiento de Indra, que es la compañía que más sube de la bolsa española beneficiada por su exposición al sector de la defensa ante las crecientes tensiones en Oriente Medio y el mar Rojo.

Así, el Ibex 35 ha cerrado hoy en los 9,858,3 enteros, con gran parte de sus valores en 'rojo'. Destacan las caídas de Unicaja Banco (-5,46%), Solaria (-2,32%), Endesa (-2,05%), Enagás (-2,03%) y Repsol (-1,74%). En el lado de las subidas, Meliá ha sido el valor alcista (+2,00%), seguido por Telefónica (+1,26%), Rovi (+1,04%), Sacyr (+0,92%) y Amadeus (+0,72%).

El resto de selectivos europeos también han cerrado en 'rojo' este viernes: París ha perdido un 0,40%, Milán, un 0,22% y Fráncfort, un 0,07%. Solo Londres ha conseguido revalorizarse un ligero 0,04%.

En el mercado de materias primas, el precio del barril de Brent, de referencia en Europa, cotizaba en los 78,85 dólares, un 0,34% menos, mientras que el valor del West Texas caía un 0,31%, hasta los 73,85 dólares.

En el mercado de divisas, la cotización del euro se fortalecía un 0,1% frente al dólar, hasta los 1,0883 'billetes verdes', en tanto que en el mercado de deuda el interés exigido al bono español a 10 años se situaba en el 3,246 tras restar casi dos puntos básicos, con la prima de riesgo (el diferencial con el bono alemán) en los 92 puntos 

 

Las empresas cotizadas españolas repartieron en 2023 un total de 30.293 millones de euros, un aumento del 16,63% más que en 2022, cuando 'regaron' a sus accionistas con 25.973 millones de euros, según los datos publicados por Bolsas y Mercados Españoles (BME).

El volumen de 2023 supone, además, la mayor retribución en cuatro años, desde 2019, cuando dieron un total de dividendos de 31.705 millones de euros.

De esta manera, el pago de dividendos recupera el ritmo perdido durante la pandemia de Covid-19, que llevó a las empresas a reducir las retribuciones que daban a sus accionistas con el objetivo de reforzar sus balances ante la posible aparición de dificultades por la crisis sanitaria.

De hecho, en 2020, año en el que explotó la pandemia de Covid-19, las cotizadas repartieron 18.709 millones; en 2021, 20.474 millones; y en 2022, 25.973 millones de euros.

En el último mes de 2023, las empresas dieron 2.503 millones de euros, un 6,71% más que en el mismo mes de diciembre de 2022, gracias a los pagos de compañías como Coca-Cola Europacific Partners, que dio 537 millones de euros, Fluidra (67 millones) ArcelorMittal (187 millones) o Merlin (93 millones).

Sin embargo, casi la mitad del volumen registrado a cierre de diciembre se debe a Telefónica, que repartió un dividendo de 0,15 euros por título, lo que supone 862,5 millones de euros en total.

Atresmedia distribuyó un dividendo por un total de 40,6 millones de euros; Metrovacesa, 50 millones de euros; Sabadell, 163,2 millones; y Bankinter, 127 millones, entre otros.

DIVIDENDOS EN 2024

Además, 2024 ha llegado con más de 1.800 millones de euros a repartir en dividendos, cantidad que podría incrementarse exponencialmente en función de los accionistas que opten por el cobro en efectivo de los dividendos flexibles de ACS, Sacyr e Iberdrola.

Hasta la fecha Endesa, CIE Automotive, Redeia, Mistral, Getamp, Repsol, Faes Farma, Naturhouse Health, Inmobiliaria del Sur y Amadeus ya han distribuido pagos entre sus accionistas en estas primeras semanas de enero.

El mes, además, se cierra con los pagos de Acerinox, de 0,31 euros brutos por acción, el día 26; de Sacyr, el próximo día 30, que permite elegir entre 0,062 euros por acción o un nuevo título por cada 50 actuales, y de Iberdrola, que el día 31 abonará 0,202 euros para cada título a los inversores que opten por recibir el dividendo en efectivo, pues la compañía también permite a sus accionistas vender sus derechos de asignación en el mercado u obtener nuevas acciones liberadas del grupo de forma gratuita.

De cara a febrero, el día 6, ACS ha acordado la entrega de un dividendo flexible en el que los accionistas podrán escoger entre recibir nuevos títulos de la compañía o un pago de 0,459 euros por acción.

A su vez, Vidrala abonará 1,018 euros brutos por título el día 15 de febrero, con lo que repartirá en total más de 32,8 millones de euros a cuenta de los resultados del ejercicio 2023