Acciones IBEX 35, Mercado Continuo, BME Growth (MAB): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión

 En el primer trimestre de 2021, el Grupo Iberdrola ha alcanzado un Beneficio Neto ajustado, excluyendo efectos no recurrentes, de 1.082,4 m Eur lo que supone un crecimiento del 12,4%.

El Beneficio Neto reportado asciende a 1.025,2 M Eur, con un descenso del 19,5% respecto al mismo periodo del año anterior, debido fundamentalmente a la venta en 2020 de la participación en Siemens Gamesa, que supuso un ingreso extraordinario de 485 M Eur.

• Los resultados del periodo se han visto afectados por la pandemia del COVID-19, ya que en el primer trimestre de 2020 apenas se registraron efectos de la misma. El impacto total es de 84 M Eur a nivel del EBIT, 65 M EUR por la caída de la demanda y 19 M EUR por mayor morosidad.

• Continúa la aceleración de las inversiones brutas, que crecen un 45% y alcanzan una cifra trimestral récord de 2.507 M Eur, fundamentalmente gracias al negocio de redes, que suponen el 50% del total, y renovables, 42% del total, con 8.700 MW ya en construcción.

• Se mantiene la solidez financiera, con un ratio FFO/Deuda Neta que mejora en términos comparables en 140 p.b. respecto al cierre del primer trimestre de 2020, hasta situarse en el 23,2%.

• La evolución media de las principales divisas de referencia de Iberdrola tiene un impacto a nivel EBITDA de 225,7 M Eur, siendo dicha evolución la siguiente:
- La Libra Esterlina se ha depreciado un 3,7% hasta 0,881 por cada euro.
- El Dólar se ha depreciado un 9,1%, hasta 1,213 por cada euro.
- El Real brasileño se ha depreciado un 27,1%, situándose en 6,544 por cada euro.

• Las emisiones propias en Europa de CO2 en el periodo disminuyen un 45% frente al año pasado, situándose en 28 gr/KWh. Las emisiones propias totales de CO2 en el periodo disminuyen un 19% frente al año pasado, situándose en 69 gr/KWh.

Aquí completos http://www.cnmv.es/Portal/verDoc.axd?t={10fec6da-9e4b-4db9-8704-34094219ed8b}

Futuro del Ibex

 Me ha llegado la siguiente nota de prensa que quería compartir en el foro ya que da que pensar... ¿Llegaremos a ver la locura vivida con las SPACs de EEUU en Europa?

·          La inminente llegada de las SPAC a nuestro mercado enfrenta a todo el sector financiero español al reto de adaptarse para que estas encajen en la realidad empresarial española, e impulse la “bursatilización” de las pymes como medio de financiación alternativa ante el cada vez más complicado recurso de la financiación bancaria

·         Según Antonio Fernández, presidente de ArmanexT, “las SPAC pueden cubrir importantes carencias que serían bien recibidas por las pymes españolas, ya que les dotaría de la inyección de liquidez necesaria para impulsar su crecimiento, facilitándoles participar de todas ventajas que ofrecen los mercados de valores para su crecimiento. Es una gran alternativa a los fondos de capital riesgo y a las tradicionales ofertas públicas”

Madrid, 12 de mayo de 2021.-  ArmanexT, primer listing sponsor autorizado en España para la incorporación de pymes a Euronext, lanza su primer informe sobre las SPAC en España “Las Spanish SPAC: retos y oportunidades”. El documento sirve como punto de partida para reflexionar sobre la importancia de este vehículo de inversión como impulsor de los procesos de salida a bolsa de las pymes, analizando y haciendo propuestas sobre cómo deberían de adaptarse al mercado español la figura del Sponsor, los distintos tipos de inversores institucionales, la descripción de las empresas objetivo de compra y en general las posibilidades de desarrollar un auténtico y singular Spanish SPAC.

 

Las SPAC (Special Purpose Acquisition Company), para las que se espera un marco legal en España a lo largo del segundo semestre de 2021, se han convertido en un vehículo de inversión de gran éxito en EE. UU., donde han movilizado más de 156.000 millones de dólares entre 2020 y 2021. Sin embargo, Antonio Fernández advierte que “en EE.UU. se están produciendo determinadas situaciones y distorsiones de funcionamiento de las SPAC que deberían ser tenidas en cuenta en su regulación en España. Es un vehículo de inversión que, si lo sabemos adaptar bien a nuestro entorno económico- financiero, puede dotar a las pymes de la liquidez, transparencia y control necesarios para impulsar su crecimiento en un entorno internacional post-covid lleno de oportunidades”. Además, explica que “actualmente, dado que nos encontramos con una total libertad de movimiento de capitales, las pymes objetivo de las SPAC pueden cotizar en otros mercados, por lo que es necesario dotar a las SPAC del marco normativo más adecuado posible para que puedan promocionarse, comercializarse y cotizar”.

 

Según recoge el informe elaborado por ArmanexT, las pymes en España tienen históricamente una escasa relación con los mercados de valores, aunque esta tendencia está empezando a cambiar. Actualmente, solo cotizan en BME Growth 41 pymes (el resto son SOCIMI), de las cuales 8 están suspendidas de cotización. Entre los motivos para una cifra tan pequeña de pymes cotizando, el informe de ArmanexT destaca: los altos costes y complejos requisitos de acceso, el fácil acceso a deuda bancaria, la competencia de los private equity y el frecuente rechazo de las empresas familiares a la entrada de nuevos inversores.

 

Sin embargo, el informe señala que se espera que en 2021 / 22 se multipliquen las pymes españolas que se incorporen a cotizar en los Sistemas Multilaterales de Cotización, que son los mercados de valores naturales de las pymes, debido a los profundos cambios que se están produciendo en los mercado financieros por los siguientes motivos: facilidad de acceso a nuevas plataformas de cotización más flexibles como Euronext, la expansión del Listing Técnico como medio de acceso a cotizar sin tener que cambiar de accionistas, el endurecimiento de la financiación bancaria, el cansancio de las condiciones de los fondos de capital riesgo y la dificultad de acceso a requerimientos de capital a miembros de la familia.

 

Un escenario en el que, según afirma el presidente de ArmanexT, “las SPAC jugarán un importante papel siempre y cuando podamos adaptarlas a nuestro marco económico financiero. Tenemos el reto de crear las Spanish SPAC”, afirma Antonio Fernández.

 

Del informe elaborado por ArmanexT, “Las Spanish SPAC: retos y oportunidades”, Antonio Fernández extrae los siguientes retos para la implantación de las SPAC en España:

 

1.    Adaptar la regulación al marco español: las SPAC están muy expandidas en EE.UU., donde las características de los líderes empresariales, los mercados financieros y el tamaño de las empresas son muy distintos a la realidad española. Es necesario desarrollar y adaptar las características y la regulación propias de cada uno de los integrantes del proyecto SPAC al mercado español, lo que requiere modificaciones en la Ley de Sociedades de Capital o la Ley de OPAS, con el objeto de que puedan acoger y permitir el desarrollo de determinados hitos de las SPAC que no podrían llevarse a cabo bajo la normativa actual. De este modo se evitaría también la aparición de lo que serían las Spanish SPAC Offshore, unas SPAC que cotizarían en Luxemburgo, Países Bajos, EE.UU. o Reino Unido, que compren empresas españolas, pero con el riesgo de que los Sponsor realicen su actividad desde fuera de nuestro país, con lo que se perdería una gran oportunidad para desarrollar el mercado nacional.

 

2.    Impulsar modificaciones en los mercados de valores, mercado continuo y BME Growth: las SPAC requieren unas reglas claras, transparentes, estables y flexibles a largo plazo para cotizar. Para ello, conviene reformar aspectos como la flexibilización de los criterios de admisión, la disminución de los plazos y los niveles de información. Los Sistemas Multilaterales de Negociación, como BME Growth o Euronext, serán, por su tamaño, el mercado natural de las Spanish SPAC, por lo que se deberá redefinir la figura del Listing Sponsor / Asesor Registrado para que tutele las distintas fases de la vida de una SPAC a la vez que vele por la protección al inversor y su acceso a la información para tomar decisiones.

 

3.    Prever el tipo y el tamaño de las SPAC: las Spanish SPAC, basándose en la experiencia de los fondos de Private Equity, deberían tener un tamaño objetivo de entre 5-10 millones de euros en la parte baja y unos 100-150 millones en la parte alta. Si tenemos en cuenta que el objetivo es la adquisición de una o varias compañías, dentro y fuera del territorio nacional, ya sea en Europa o LATAM, podríamos encontrar una SPAC de hasta 200 millones de euros.

 

4.    Definir el papel y retribución del Sponsor: es conveniente adaptar la retribución del Sponsor, determinar posibles conflictos de intereses, así como las operaciones vinculadas o ya conocidas de antemano. Su modelo de remuneración debería ser: transparente, proporcionado al riesgo y a la aportación que realizan, así como a la dificultad de las operaciones propuestas y, sobre todo, ligado a la rentabilidad real obtenida por los inversores.

 

5.    Supervisar el comportamiento de la cotización de las acciones y los warrants de las SPAC:  uno de los periodos más críticos de las SPAC es el momento en que empiezan las negociaciones con las empresas objetivo, debido a la volatilidad que se produce en las cotizaciones ante los rumores que rodean dichas negociaciones. El control de esa información y en su caso quién, cuándo y porqué, puede suspender una cotización son aspectos decisivos para el triunfo de las SPAC.

6.     Promover la transparencia: para proteger a los pequeños inversores ante la falta de transparencia en la información de muchas SPAC, sobre todo en lo referente al rigor de las previsiones y estimaciones de planes de negocio de la compañía a adquirir

 

7.       Adaptar los plazos para la propuesta y para el cierre de operaciones: conviene adaptar los plazos de ejecución que dispone la SPAC para la adquisición de la empresa objetivo, no tanto por el plazo límite de los dos años, sino por las situaciones especiales en los que este plazo se podría alargar para evitar la disolución de la SPAC.

 

8.    Controlar el efecto de la dilución de las acciones: para evitar que los inversores que participen en la sociedad con carácter posterior a su constitución sufran pérdidas. La protección de los inversores se tiene que basar en la exigencia de una detallada información de las distintas situaciones que pueden suceder, siendo la dilución de su posición una de las más críticas.

 

9.    Proteger el derecho de separación del capital aportado por los primeros inversores que disientan de la operación de compra y fusión: lo aconsejable es que se impute a estos inversores unos gastos mínimos en el caso de que soliciten el reintegro de sus aportaciones o vendan las acciones antes de la presentación de algún proyecto.

 

10.  La figura del Co-Sponsor: puede ser la figura clave para complementar las carencias técnicas que, en términos financieros, legales y regulatorios, tenga el Sponsor profesional, conocedor de un determinado sector. Una figura que participe en la captación de inversores, localización de empresas objetivo, y que tenga los medios y experiencia para cotizar la SPAC y realizar la adquisición

 

En definitiva, según el informe elaborado por ArmanexT, las SPAC representan una gran oportunidad para la “bursatilización” de las pymes españolas, facilitando la financiación de su crecimiento e internacionalización, acercando la economía real a la economía financiera, a la vez que introduce un nuevo vehículo de inversión alternativo a los tradicionales fondos de inversión y complementario a los fondos de capital riesgo. 

 Telefónica disparó un 118% su beneficio en el primer trimestre respecto al mismo periodo del año anterior, con 886 millones de euros netos en ganancias. La multinacional española se ha beneficiado de una mayor eficiencia en la gestión y mejores tipos de cambio respecto a finales de 2020, aunque estos han seguido teniendo un amplio impacto en las cuentas.

 El beneficio por acción alcanza los 0,15 euros en los tres primeros meses del ejercicio, frente a los 0,06 euros del mismo periodo del año pasado. 

 

"Estos resultados reflejan el acierto de nuestro plan estratégico y la capacidad de ejecución de Telefónica para lograr un crecimiento sostenible y rentable, impulsado por nuestros negocios tecnológicos y por el despliegue de las mejores redes y servicios”, ha subrayado José María Álvarez-Pallete, presidente de Telefónica.

En el primer trimestre, los ingresos del grupo se sitúan en los 10.340 millones de euros, un 9% menos que en el mismo periodo de 2020 y un 1,3% inferior en términos orgánicos. Por su parte, el beneficio operativo antes de amortizaciones (OIBDA) fue de 3.417 millones de euros, con una caída del 9,1% interanual.

La compañía ha dicho que las cifras del primer trimestre la sitúan en la senda del cumplimiento de los objetivos financieros establecidos para 2021, consistentes en una estabilización de los ingresos y del resultado operativo antes de amortizaciones (OIBDA) y en una vuelta a un nivel normalizado de inversión (CapEx) sobre ventas de hasta el 15%.

"Tanto los ingresos como el OIBDA expresan ya esa progresiva estabilización, puesto que reflejan una mejora secuencial por tercer trimestre consecutivo", ha añadido.

Los cuatro mercados principales, España, Alemania, Reino Unido y Brasil, aportan el 78% de los ingresos y el 88% del OIBDA. Por geografías, España proporciona el 29% de los ingresos del grupo y el 35% del OIBDA; Alemania, el 18% y el 16%; Reino Unido, el 15% y el 16%; y Brasil, un 16% y un 21%, respectivamente. De Hispanoamérica, por su parte, procede el 19% de los ingresos y el 12% del OIBDA.

Aquí los resultados completos en castellano http://www.cnmv.es/Portal/verDoc.axd?t={1374dc34-04ee-4393-9613-a0951e0e4543}

El tráfico en las autopistas de Abertis va remontando y eso tiene reflejo en los resultados de ACS, propietaria de un 50% del capital. El beneficio neto atribuible al cierre del primer trimestre es de 195 millones de euros, lo que supone un avance del 3,8% en comparación con el mismo periodo de 2020. Excluida la aportación de la concesionaria catalana, con pérdidas por 6 millones, el resultado neto de ACS subiría un 8,5%, según ha declarado ante la CNMV.

El grupo que preside Florentino Pérez fía una previsión de crecimiento del 30% en el resultado neto en el presente ejercicio, hasta el entorno de los 750 millones, al exito en la vacunación, la reactivación de la movilidad, y a la vuelta de Abertis a terrenos de alto rendimiento. En este primer trimestre la evolución positiva de los resultados financieros no ordinarios, frente al impacto negativo en el periodo comparable, y la recuperación del área de Servicios explican el crecimiento del beneficio neto.

Tocada aún por las restricciones a la movilidad, Abertis ofrece 11 millones menos de ebitda y 9 millones menos de beneficio que a marzo de 2020. Su tráfico cayó un 14,6% en enero, un 9,7% en febrero y un 15,6% en marzo respecto a los mismos meses del pasado ejercicio. El pico en el desplome, sin embargo, fue marcado en las semanas de confinamiento de abril, con un 64% de pérdida de tráfico. De hecho, Abertis lastró en 280 millones el beneficio neto de ACS en 2020.

La incorporación de nuevas autopistas en EE UU (Elizabeth River Crossing) y México (RCO), junto con la gradual recuperación del tráfico hacen que Abertis haya alcanzado en este primer trimestre unos ingresos de 1.069 millones de euros, con un alza del 2%, y un ebitda creciente en un 6%, hasta los 709 millones de euros.

Al margen de este negocio, sobre el que ACS pretende cimentar su futuro, el resto de actividades han comenzado el año con ganancias, pero algo menos que en el inicio de 2020.

El área de Infraestructuras presenta un beneficio de 69 millones (73 millones por Construcción y 4 millones en rojo por Concesiones), lo que representa un descenso del 18,3%. Servicios Industriales, reclasificada por el proceso de venta a Vinci, ganó 110 millones, un 8,4% menos que en el trimestre comparable. Los activos no incluidos en la desinversión, principalmente activos de energía en operación o aún construcción, generaron unas ventas y un ebitda de 35 y 11 millones de euros, respectivamente. Y la filial de servicios Clece aporta siete millones de euros al resultado neto, desde el millón en rojo de marzo de 2020.

ACS llegó al 31 de marzo con un ebitda de 329 millones, lo que supone una rebaja del 4,3% (un 1,2% de caída si se excluye Abertis). Pese a ello, la empresa resalta la mejora en los márgenes de la división de obras (5,3%), con mayor rentabilidad operativa en Australia y Norteamérica. El ebit, de 205 millones, es un 7,9% menor al de hace un año.

Los ingresos también han ido a a la baja en un 10,6%, quedándose en 6.389 millones. Un retroceso que ACS achaca a las medidas sanitarias relacionadas con el coronavirus. El otro efecto negativo es el de la depreciaciación del dólar frente al euro, con una caída del 9%.

Para poder hacer la comparación entre el primer trimestre de 2020 y el de 2021, ACS ha suprimido las ventas por la actividad minera, donde un 50% de la filial australiana Thiess fue vendido en diciembre, y también las de Servicios Industriales, con acuerdo de venta firmado el pasado mes de marzo.

La empresa cosecha el 60% de sus ingresos en Norteamérica; un 20% en Australia; Europa es su tercera región con el 17%, y Asia y Sudamérica representan un 2% y un 1%, respectivamente. El 94% de las ventas están en cinco países: EE UU, Australia, España, Canadá y Alemania.

La cartera del grupo crece casi un 2%, hasta los 62.957 millones una vez ajustada por tipos de cambio y de perímetro. El 44% de ese colchón de actividad reside en Estados Unidos, por el 28% de Australia y un 8% de España.

La deuda neta, de 3.691 millones, crece en algo más de 1.300 millones desde marzo de 2020 al haberse reducido el saldo de factoring en los últimos doce meses en 835 millones, y reclasificar la caja del negocio industrial, de 662 millones de euros, como actividad interrumpida por su proceso de venta.

 El grupo textil Inditex ha superado hoy los 100.000 millones de euros de capitalización bursátil y ha cerrado con un valor de 100.699,5 millones, el más elevado de la Bolsa española. Las acciones de Inditex han ganado un 2,12% en la sesión, la tercera mayor subida del Ibex 35, y han cerrado en 32,31 euros. Los títulos del gigante de la distribución han recuperado ya todo lo que habían perdido tras el estallido de la epidemia de coronavirus. En lo que va de año, avanzan un 25%. 

Tras Inditex, las mayores empresas españolas por capitalización bursátil son Iberdrola, que se aproxima a los 73.000 millones y el Santander, que está cerca de los 58.000 millones. 

 

el Tesoro ha colocado 1.723 millones de € en bonos a 3 años al -0,348%,(-0,407% en la anterior), 1.677 millones a 7 años al +0,180% y a 10 años 1.985 millones con un interés del +0,607%, (+0,443% anterior).

Buena demanda pero tipos más altos, en línea con la tendencia global.
Por el lado de los bonos no es por el que viene la debilidad de la bolsa

 

El próximo 10 de junio el comité que cuida del Ibex se reúne de nuevo para valorar posibles entradas y salidas del índice. Logista llega a la cita como la aspirante mejor posicionada en el caso de producirse alguna incorporación, mientras que CIE, Indra y Meliá son las compañías que tendrías más riesgo de ser expulsadas. 

La revisión se produce después de un periodo de muchos cambios. ¡Nada más y nada menos que cuatro en los últimos 12 meses! Hay que recordar que Fluidra ocupó la plaza dejada por Bankia tras la fusión con CaixaBank, pocos meses después de que Solaria lograse un hueco tras la opa de MásMóvil, en plena fiebre por las renovables. Y en un año como 2020 al Ibex llegaron dos farmas. Primero fue Almirall, que sustituyó a Mediaset en el mes de junio, y PharmaMar se quedó con el sitio de Ence en septiembre.