BANCOS EE.UU.- Comienza la publicación de resultados del 1T21 con JP Morgan (13:00h), Goldman Sachs (13:30h) y Wells Fargo (14:00h). Detalle del BPA Ajustado estimado por el consenso (Bloomberg) y % Var. anual: JP Morgan (3,01$; +285,2%); Goldman Sachs (10,07$; +223,6%) y Wells Fargo (0,69$; +884,2%). OPINIÓN: Las cifras deberían reflejar una caída drástica en el coste del riesgo (provisiones) tras el esfuerzo realizado en 1T20 por el CV19. Este es el principal catalizador de la cuenta de P&G ahora mismo, pero también la solidez de los ingresos relacionados con mercado - Banca de Inversión, M&A, Gestión de Activos y en menor medida el trading -. El negocio típico bancario refleja sólo parcialmente la recuperación macro y se atisba una menor presión sobre el Margen de Intereses. El exceso de liquidez (coste de los depósitos reducido) y el repunte en los tipos de interés a largo plazo juegan a favor de una recuperación de márgenes según avanza el año. Identificamos 3 claves para interpretar los resultados: (1) un guidande positivo para 2021/2022 por la reactivación de la demanda de crédito (la Fed estima un crecimiento del PIB de +6,5% en 2021) con un coste del riesgo a la baja (efecto base y calidad crediticia), (2) capacidad para incrementar la remuneración a los accionistas vía dividendos y recompra de acciones a partir del 2S21 (los test de estrés se realizan en junio) y (3) la normalización de los ingresos por trading en renta fija (los resultados de 2020 son difíciles de repetir) con una visión constructiva en mercados (salidas a bolsa, M&A, asesoramiento…). La estrategia de inversión en banca americana es acertada y nuestras entidades favoritas acumulan revalorizaciones ampliamente por encima del S&P 500 en el conjunto del año: (1) Morgan Stanley (+16,1%), (2) Citi (+16,9%) y (3) JP Morgan (+21,3%) vs +10,3% en el S&P 500. BKT
Telefónica a la caza de los 4 euros por acción y ... del nuevo cliente 5G
La operadora de telecomunicaciones cumple cinco años de presidencia de José María Álvarez Pallete, y parece que con problemas para su reelección, mientras cambia de estrategia comercial para potenciar la nueva tecnología móvil y los servicios para sus nuevos y antiguos clientes Fusión. Mientras en el mercado, el valor no termina de recuperar los 4 euros por acción, de los que de hecho se aleja, mientras pierden fuerza sus avances anuales.
Telefónica vuelve por donde solía. Cambia su oferta comercial para introducir el gancho del smartphone e incluso de última generación, los 5G. Y es que en lo que quiere ganar terreno la operadora es en servicios, que ahora por un aumento de precio para los que están y un nuevo paquete para los que llegan a Fusión, estarán endulzados con los terminales con los que se podrán aprovechar todas las posibilidades del 5G.
Vuelve así a la idea de recuperar un terreno perdido frente a los comercios de terminales que han ganado terreno, mientras Telefónica lo perdía en un segmento, que hasta ahora y desde hace algunos años, había abandonado potenciar tras subvencionarlos y regalarlos. El lanzamiento oficial, desde esta semana, ofrece muchas posibilidades en precio y terminales y se lanza cuando la tecnología 5G está muy desarrollada en nuestro país con un 75% de despliegue.
Para Renta 4, la elevada inversión de Telefónica en redes permite a la compañía ofrecer esa compra del smartphone, en un momento adecuado con la aceleración este verano del despliegue real del 5G. Para Iván San Félix, además, este movimiento de Telefónica lo seguirán otras operadoras enfocadas más al segmento premium, como Vodafone y Orange, como ya están haciendo. Eso sí, lo consideran una noticia positiva que no tendrá un impacto significativo sobre el valor.
De hecho en su gráfico de cotización vemos como Telefónica se ve incapaz de superar esa cota de los 4 euros por acción, perdida el 29 de marzo y que no parece recuperar, con cierta lateralidad en su marcha en el mercado desde ese día y caídas que alcanzan y superan el 8% en su último mes, volviendo a niveles de principios de marzo. En lo que va de 2021 Telefónica gana en el mercado un 15,1%.
Desde Renta 4 y Bank of America siguen viendo margen en su cotización: el banco de inversión norteamericano coloca en 5,4 euros su precio objetivo con consejo de compra y la firma española en 5,7 euros por acción con recomendación de sobreponderar Telefónica. En este último caso el potencial del valor alcanza el 53%.
“En base a una valoración por ratios sobre estimación de resultados media del mercado, Telefónica cotiza con descuento frente a la media del selectivo Ibex- 35. Así, el PERe de la operadora es de 7x, frente a una media >30v para las compañías del selectivo y 13,23x de media histórica para Telefónica en los últimos años ; teniendo en cuenta el CBA estimado, el ratio PEG <1 muestra potencial al alza. Infravaloración también por EV/EBITDA y por ratio sobre ventas y sobre cash flow. El mercado paga 1 vez su valor en libros, con descuento frente a sus competidores y frente a las compañías del selectivo Ibex 35”, nos muestra María Mira, analista fundamental de Ei.
Además, destaca la experta fundamental “la rentabilidad sobre dividendo-Yield supera ahora el 8,5%, si bien el pago vía “scrip dividend” tendrá como efecto la dilución del valor si Telefónica no recompra las nuevas acciones emitidas. En base a nuestro análisis fundamental es un valor interesante para el largo plazo y, por tanto, la recomendación es positiva para inversiones con horizonte más allá del 2021”.
En Telefónica, según nos indica José Antonio González, analista técnico de Estrategias de Inversión, “la cesión de posiciones alcanza tanto su media móvil simple de 40 periodos o de medio plazo como la directriz alcista que parte desde los 2,568 euros por acción, referencias que deberían ser suficientes para evitar un empeoramiento técnico que tendría como próximo objetivo bajista los 3,518 euros por acción, cota que es aproximación a su media móvil simple de 200 periodos o de largo plazo”.
Telefónica en gráfico diario con Rango de amplitud medio en porcentaje, oscilador MACD y volumen de contratación
Fuente.- Estrategias de Inversión
Bueno , parece fácil que pueda cazar esos 4€ por acción , pero a la vez que complicado es, ¿no?
Las bolsas europeas, pendientes de la vacuna de J&J
Las bolsas europeas siguen digiriendo las “malas noticias” en torno al proceso de vacunación. En esta ocasión relativos a la vacuna monodosis de Janssen, después de identificar seis casos en EEUU (sobre más de 6,8 millones dosis administradas) de trombosis de senos venosos cerebrales con bajos niveles de plaquetas, identificados en mujeres de entre 18 y 48 años.
Es en este contexto en el que se ha optado por detener su inoculación en EEUU y frenar la llegada de las primeras dosis a Europa, hasta que las investigaciones determinen si existe o no causalidad. Se trata del mismo efecto secundario identificado en la vacuna de AstraZeneca (con 222 casos entre 34 millones de personas) y que supuso su paralización en Europa, para posteriormente ser retomada al considerar que los beneficios siguen superando los riesgos.
Aun en el supuesto de que también se concluya que los beneficios son mayores a los riesgos para la vacuna de J&J, se trata de una parada de reloj en su inoculación y es previsible que aumenten las dudas entre la población, como está sucediendo con la vacuna de AstraZeneca.
“Se trata de un nuevo obstáculo en la consecución de los objetivos de vacunación, mientras continúa el aumento de casos tanto en EEUU como en Europa. En el caso concreto de EEUU, donde el 36% de la población ha recibido al menos una dosis y el 22% ya cuenta con la pauta completa, la mayor parte de la oferta de dosis procede de Pfizer/BioNTech y Moderna, y no ha habido hasta la fecha dudas sobre su seguridad”, indican desde Renta 4.
“En cuanto a la Unión Europea, con el 15,7% de la población habiendo recibido al menos una dosis y apenas el 6,2% con la pauta completa, la llegada de la vacuna de Janssen (200 millones dosis a partir del segundo trimestre de 2021) es clave para alcanzar el objetivo de inmunización del 70% de la población adulta a finales de verano”, añaden.
Hoy comienza la temporada de resultados del primer trimestre del año en EEUU con las cuentas de la banca de inversión (JP Morgan, Goldman Sachs y Wells Fargo) donde la atención estará en las guías, con posible revisión al alza de estimaciones en el contexto de fuerte recuperación de la economía americana.
En el conjunto del S&P, el consenso espera un avance del beneficio por acción para el periodo del 25%, tanto por recuperación como por una base comparativa baja.
En el plan macro, el Libro Beige de la Fed, que sirve para preparar la próxima reunión del 28 de abril, podría reitar la idea de que la economía continúa acelerándose, pero aún lejos de los objetivos de pleno empleo y por tanto sin prisa por retirar las medidas de estímulos o que el banco central estadounidense comience a subir los tipos de interés.
El euro avanza frente al dólar y se intercambia a 1,196 billetes verdes.
Subidas de los precios del petróleo en el mercado de materias primas. El petróleo Brent de referencia en Europa sube un 1,43%, hasta los 64,54 dólares por barril, al tiempo que el WTI estadounidense repunta un 1,46%, hasta los 61,05 dólares. Fuente.- Estrategias de Inversión
#1312
Re: La actualidad de los mercados
La UE no renovará los contratos con AstraZeneca y Johnson & Johnson, según 'La Stampa'
* Euro zone periphery govt bond yields tmsnrt.rs/2ii2Bqr (Adds European industrial output data, updates prices)
LONDON, April 14 (Reuters) - Euro zone government bond yields fell on Wednesday as manufacturing and industrial data in the euro zone and Japan pointed towards hurdles ahead as the world recovers from the depths of the COVID-19 crisis.
Solid demand for a Treasury auction in the United States also underpinned bond markets.
Euro zone industrial output declined in February after expanding in January, dampening prospects for economic growth in the first quarter, while Japanese machinery orders fell by the most in about a year in February.,
Euro zone bond yields, which had been rising in line with U.S. Treasury yields on hopes for a strong economic recovery later this year and increased inflation, dropped 1-3 basis points.
“The global picture is that the manufacturing sector is in rude health and is the sector that is leading the recovery, so perhaps there’s a bit of a reaction to that,” said ING rates strategist Antoine Bouvet.
A solid 30-year auction by the U.S. Treasury also prompted a bond relief rally, Bouvet added. U.S. Treasury yields fell and the yield curve flattened on Tuesday in the wake of the sale.
Germany’s 10-year bond yield, the benchmark for the single currency bloc, dropped 1.3 basis points to -0.304%, having hit a near two-week high of -0.27% on Tuesday after U.S. inflation data came in slightly above expectations.
Other euro zone bond yields were also 1-3 basis points lower on the day.
Ten-year U.S. Treasury yields nudged higher to 1.63%, having dropped nearly 4 basis points late on Tuesday.
“The overall pictures is for rising yields. Lots of people believe a strong recovery is in the price, but this depends on the Fed’s communication - the start of the tapering debate needs to be this year given the potential strength of the recovery,” said Bouvet.
Several U.S. Federal Reserve officials are due to speak later on Wednesday.
Reporting by Abhinav Ramnarayan; Editing by Ana Nicolaci da Costa, Kirsten Donovan
1- El mercado sigue moviéndose lento, con baja volatilidad y clara tendencia alcista sin mayor novedad.
2- Buenos resultados de SAP y de LVMH han movido favorablemente a sus respectivos sectores.
3- En EEUU buenos resultados de Goldman que sube más del 4% y de JP Morgan que baja ligeramente, pero desde luego que sus cifras han sido realmente buenas.
4- El mercado sigue muy sobrecomprado pero en tendencia alcista puede seguir mucho más. El problema y el fin de esta tendencia originada por la lluvia de dinero, parece claro que llegará en cuanto el mercado se vea venir el tapering. Es muy difícil que ese tema no cause que se terminen las subidas durante largo tiempo.
5- Blackrock ha dicho hoy que el tapering está mas cerca de lo que el mercado se cree y ayer Citi dijo lo mismo.
6- De nuevo vuelven las rotaciones con la tecnología cayendo en EEUU y el Russell de pequeñas compañías subiendo con fuerza.
7- Los bonos han estado hoy peor que ayer y esto ha afectado al nasdaq que además está chocando contra la cifra psicológica de los 14.000 puntos redondos.
8- Villeroy del BCE ha dicho hoy que el tapering podría empezar en marzo del año que viene…
* Los inventarios de crudo se redujeron en 5,9 millones de barriles en la semana al 9 de abril a 492,4 millones de barriles. Analistas consultados por Reuters esperaban una baja de 2,9 millones de barriles.
* La refinación subió en 7.000 barriles por día. La tasa de utilización aumentó en 1 punto porcentual.
* Las existencias de gasolina crecieron en 300.000 barriles a 234,9 millones de barriles. Analistas consultados por Reuters esperaban un alza de 786.000 barriles.
* Los inventarios de destilados, que incluyen combustible para calefacción y diésel, cayeron en 2,1 millones de barriles a 143,46 millones de barriles frente a la expectativa de un alza de 971.000 barriles, mostró el informe de la EIA.
