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¿QUIÉN ES EVERGRANDE?
Fundada en 1996 por el presidente Hui Ka Yan en la ciudad sureña de Guangzhou, Evergrande aceleró su crecimiento en la última década hasta convertirse en el segundo promotor inmobiliario de China, con 110.000 millones de dólares en ventas el año pasado.
La empresa cotizó en Hong Kong en 2009, lo que le dio más acceso a los mercados de capitales y de deuda para aumentar el tamaño de sus activos hasta los 355.000 millones de dólares actuales. Cuenta con más de 1.300 promociones en todo el país, muchas de ellas en ciudades de nivel inferior.
Con la ralentización del crecimiento de las ventas nacionales en los últimos años, Evergrande también se ha ramificado en negocios no relacionados con el sector inmobiliario, como los coches eléctricos, el fútbol, los seguros y el agua embotellada.
¿CÓMO SURGIÓ LA PREOCUPACIÓN POR LA ACUMULACIÓN DE DEUDA?
Los inversores empezaron a preocuparse después de que una carta filtrada en septiembre mostrara que Evergrande había solicitado el apoyo del gobierno para aprobar un plan de salida a bolsa ya descartado, advirtiendo que se enfrentaba a una crisis de liquidez.
La preocupación se intensificó después de que Evergrande admitiera en junio que no había pagado a tiempo algunos papeles comerciales, y de que en julio un tribunal chino congelara un depósito bancario de 20 millones de dólares en poder de la empresa a petición del Guangfa Bank.
La rápida expansión de Evergrande a lo largo de los años se ha visto impulsada por la deuda. Ha obtenido préstamos de forma agresiva para respaldar su carrera de compra de terrenos, y ha vendido apartamentos rápidamente a pesar de los bajos márgenes para volver a empezar el ciclo.
Según el informe provisional de la empresa, su deuda con intereses ascendía a 571.800 millones de yuanes (89.000 millones de dólares) a finales de junio, frente a los 716.500 millones de finales de 2020, ya que ha intensificado sus esfuerzos de desapalancamiento.
Sin embargo, el pasivo total, que incluye las cuentas por pagar, aumentó ligeramente hasta 1,97 billones de yuanes, lo que supone alrededor del 2% del PIB del país.
Además de los canales bancarios y de bonos habituales, el promotor ha sido criticado por recurrir al mercado bancario en la sombra, menos regulado, que incluye fideicomisos, productos de gestión de patrimonio y papel comercial.
¿QUÉ HA HECHO EVERGRANDE PARA DESAPALANCARSE?
Evergrande aceleró sus esfuerzos para reducir su deuda el año pasado después de que los reguladores introdujeran límites a tres ratios de deuda, conocidos como «las tres líneas rojas». Ha dicho que aspira a cumplir todos los requisitos a finales del año que viene.
Evergrande ha ofrecido a los compradores grandes descuentos en sus promociones residenciales y ha vendido la mayor parte de sus propiedades comerciales para aumentar el flujo de caja. Desde el segundo semestre de 2020, ha realizado una venta secundaria de acciones por valor de 555 millones de dólares y ha recaudado 1.800 millones de dólares al cotizar su unidad de gestión inmobiliaria en Hong Kong, mientras que su unidad EV vendió una participación de 3.400 millones de dólares a nuevos inversores.
A principios de este año reveló sus planes de escindir tres unidades que no cotizan en bolsa -el mercado inmobiliario y automovilístico online Fangchebao, y los negocios de parques temáticos y agua de manantial- para liberar más capital. Fangchebao ya recaudó 2.100 millones de dólares en una pre-OPV en marzo.
El martes, dijo que sus planes de venta de activos y acciones para aliviar los problemas de liquidez no han logrado avances significativos.
¿SUPONE EVERGRANDE UN RIESGO?
El banco central de China destacó en su informe de estabilidad financiera de 2018 que empresas como Evergrande podrían suponer riesgos sistémicos para el sistema financiero del país.
Los pasivos de Evergrande involucran a más de 128 bancos y más de 121 instituciones no bancarias, según la carta que Evergrande envió al gobierno a finales del año pasado. JPMorgan estimó la semana pasada que China Minsheng Bank tiene la mayor exposición a Evergrande.
El retraso en los pagos podría desencadenar impagos cruzados, ya que muchas instituciones financieras están expuestas a Evergrande mediante préstamos directos y participaciones indirectas a través de diferentes instrumentos financieros.
En el mercado de bonos en dólares, Evergrande representa el 4% de la alta rentabilidad inmobiliaria china, según DBS. Cualquier impago desencadenará también ventas en el mercado de crédito de alto rendimiento. Un colapso de Evergrande tendrá un gran impacto en el mercado laboral. Tiene 200.000 empleados y contrata a 3,8 millones de personas cada año para el desarrollo de proyectos.
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