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Los funcionarios de la Reserva Federal consideraron que el estándar de empleo para disminuir el apoyo a la economía «podría alcanzarse este año», pero aún no se ha satisfecho, según las actas de la reunión del banco central estadounidense del mes pasado, en la que los responsables de la política económica discutieron cuándo poner fin al apoyo de la era de la pandemia y cómo responder a una inflación más alta de lo esperado.
«La mayoría de los participantes anticiparon que la economía seguiría avanzando hacia esos objetivos» y que la norma «podría alcanzarse este año», dicen las actas de la reunión del 27 y 28 de julio, que se publicaron el miércoles.
En medio del desacuerdo sobre cuánto tiempo más debe esperar la Fed para empezar a recortar sus 120.000 millones de dólares en compras mensuales, «varios participantes» dijeron que la política monetaria todavía era necesaria para arreglar los daños en el mercado laboral causados por la pandemia, «unos pocos» dijeron que a la política de la Fed le quedaba poco que aportar, y «varios» dijeron que la condición de los mercados laborales antes de la pandemia «puede no ser el punto de referencia correcto» dados los cambios duraderos en la economía.
Al término de esa reunión, los funcionarios de la Fed dijeron que seguían teniendo fe en la recuperación económica de Estados Unidos, incluso cuando la variante Delta del coronavirus alimentaba un preocupante aumento de los casos, y siguieron trazando planes para el eventual fin de las compras mensuales de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas (MBS) por parte del banco central.
Aunque la crisis sanitaria se ha intensificado en las últimas tres semanas, la recuperación económica sigue en gran medida su curso. El crecimiento del empleo en EE.UU. fue fuerte hasta julio y la inflación se mantuvo muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, hasta el punto de que algunos responsables políticos del banco central han instado a poner fin rápidamente a los programas de emergencia que, según ellos, han superado su utilidad.
La demanda está superando la capacidad de las cadenas de suministro mundiales y de los mercados laborales para mantener el ritmo, lo que hace que la inflación aumente. El presidente de la Reserva Federal de San Luis, James Bullard, es uno de los que sostienen que las compras de bonos deben terminar pronto para que el banco central pueda elevar su tipo de interés de referencia a un día desde el actual nivel cercano a cero si es necesario. Los funcionarios de la Reserva Federal quieren que el programa de compra de bonos termine antes de que se produzca una subida de los costes de los préstamos.
Los analistas esperan que la Fed anuncie su plan de «reducción» de sus compras de activos ya en la reunión de política del 21 y 22 de septiembre, con menos certeza sobre la rapidez con la que se procederá a la reducción real del programa de compra de bonos.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, podría proporcionar información también en sus comentarios en la conferencia anual de investigación del banco central en Jackson Hole, Wyoming, la próxima semana.
BANCOS
La Fed reconoció en su última reunión que se había avanzado en la recuperación de los empleos perdidos por la pandemia.
En diciembre, el banco central dijo que no reduciría esas compras hasta que hubiera un «progreso adicional sustancial» en la recuperación del empleo. En ese momento, la economía estaba a unos 10 millones de puestos de trabajo de los que tenía antes de la pandemia. Desde entonces, los empleadores han añadido 4,3 millones de puestos de trabajo, incluyendo un total de casi 1,9 millones de empleos en junio y julio, un ritmo que algunos analistas esperan que continúe hasta el otoño.
La medida de precios preferida por la Reserva Federal, el índice de gastos de consumo personal (PCE) que excluye los costes de los alimentos y la energía, subió a un ritmo anual del 3,5% en junio, el más rápido en casi 30 años. El dato de julio se conocerá a finales de la próxima semana.
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