La actualidad de los mercados

 

La renta variable no deja de subir y eso está poniendo nervioso al mercado

La bolsa estadounidense no deja de subir. Marcó máximos históricos en diciembre y desde entonces no ha frenado la escalada, y tampoco parece encontrar techo la renta variable japonesa. Esto es, a priori, una buena noticia para los inversores bursátiles, pero lo cierto es que ya se deja notar cierto nerviosismo en el mercado ante la perspectiva de posibles caídas.

Según el dicho, todo lo que sube tiene que bajar, por lo que no es de extrañar que haya ciertas dudas. Pero, ¿son fundadas? En Schroders creen que no, y por eso han elaborado una lista con dos razones para no tener miedo de invertir cuando la bolsa está en máximos.

Duncan Lamont, responsable de análisis estratégico de la gestora, ha hecho un estudio sobre las rentabilidades obtenidas en bolsa desde 1926, y afirma que los inversores no deberían sentirse incómodos a la hora de comprar renta variable en un mercado como el actual por estos motivos:

1. La rentabilidad ha sido mayor si se ha invertido cuando la bolsa estaba en máximos que cuando no lo estaba

Como dice, "el mercado se encuentra en máximos históricos con más frecuencia de lo que podría pensarse", por lo que conviene adaptarse también a este escenario. Según el experto de Schroders, de los 1.176 meses transcurridos desde enero de 1926 a la actualidad, el mercado "alcanzó máximos históricos en 354 de ellos, el 30% de las veces".

"De media, la rentabilidad en los 12 meses siguientes a un máximo histórico ha sido mejor que en otros momentos: un 10,3% por encima de la inflación, frente a un 8,6% cuando el mercado no estaba en máximos". Es más, también las rentabilidades en un horizonte de dos o tres años han sido "ligeramente mejores" de media.

2. Vender acciones cuando el mercado estaba en máximos históricos habría destruido el 90% del patrimonio a muy largo plazo

Por otro lado, el analista explica que "las diferencias se acumulan con el tiempo". Así, 100 dólares invertidos en bolsa estadounidense en enero de 1926 tendrían un valor de 85.008 dólares a finales de 2023 en términos ajustados a la inflación, lo que supone un crecimiento del 7,1% anual.

"En cambio, una estrategia que saliera del mercado y entrara en el efectivo durante el mes siguiente cada vez que la bolsa alcanzara un máximo histórico (y volviera a entrar cuando el mercado no estuviese en máximos) solo valdría 8.790 dólares". "¡Un 90% menos!", exclama Lamont, que remarca que la rentabilidad de esta cartera habría sido del 4,7% en términos ajustados a la inflación.

Así, queda claro que si se hubiese vendido en máximos, se habría destruido gran parte del patrimonio. "Este análisis abarca un horizonte temporal de casi 100 años, más de lo que la mayoría de la gente planifica", reconoce, aunque "incluso en horizontes más cortos los inversores habrían perdido mucha riqueza potencial si se hubieran asustado cuando el mercado estaba al alza", destaca.

Por lo tanto, la conclusión de Lamont es clara: "No hay que preocuparse por los máximos históricos". Como dice, "es normal sentir nerviosismo por el futuro cuando la bolsa está en máximos históricos, pero ceder a ese sentimiento puede ser muy perjudicial para el patrimonio".

"Puede haber razones válidas para no decantarse por las acciones, pero que el mercado esté en máximos históricos no debería ser una de ellas", remata.

Fuente.- Bolsamanía

Buenas tardes.
Crónica de media sesión por Cárpatos 19-2-2024
Resumen breve de media sesión. Bolsas, economía y mercados. Pueden ver el video pinchando en el siguiente enlace:
https://youtu.be/pdyZD0Rtd_c
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Reuters-19/02/2024 a las 14:55

Goldman Sachs ha elevado su recomendación sobre la renta variable mundial a "sobreponderar" desde "neutral", citando en particular las perspectivas de crecimiento económico y la recuperación de la actividad manufacturera.

Los últimos datos han mostrado signos de mejora en la actividad manufacturera mundial, incluso en EE.UU., y los participantes en el mercado evaluarán los futuros datos económicos para determinar la senda de recortes de los tipos de interés por parte de los principales bancos centrales.

"Esperamos que el crecimiento se convierta en un motor más importante del apetito por el riesgo y que las correlaciones entre la renta variable y la renta fija sean más negativas este año", afirmó Goldman en una nota fechada el 16 de febrero.

La firma de corretaje añadía que, si bien los ciclos de relajación de la política monetaria siempre han sido favorables para los activos de riesgo, este año podrían serlo menos, "ya que los mercados ya han anticipado gran parte del alivio de los tipos".

Según el barómetro FedWatch de CME, la probabilidad de un recorte de tipos de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal estadounidense (Fed) en junio se estima en el 51,3%.

Sin embargo, el potencial de crecimiento de los beneficios mundiales sigue siendo "relativamente reducido" debido al menor crecimiento de los ingresos y a la escasa capacidad de mejora de los márgenes, señaló Goldman.

"Si la renta variable ha digerido hasta ahora los mayores rendimientos de los bonos con un mejor crecimiento, existe el riesgo de volver a un régimen de 'las buenas noticias son malas noticias'", advirtió Goldman.

La firma de corretaje también rebajó el crédito mundial de "neutral" a "infraponderar".

"Es probable que los estrechos diferenciales de crédito se conviertan en un límite de velocidad para los rendimientos", señaló.

Goldman reiteró su postura "neutral" sobre los bonos mundiales a más largo plazo y las materias primas.

AOF-19/02/2024 a las 14:57

Currys se disparó un 37% hasta los 64,50 peniques en la Bolsa de Londres. El fondo estadounidense Elliott y el gigante chino de la venta en línea JD.com cortejan al minorista británico de tecnología. En Francia, Fnac-Darty, que publicará sus resultados anuales el jueves, se benefició de esta noticia y ganó un 4,01%, hasta 24,36 euros. La oferta no solicitada de Elliot valoraría la empresa en unos 820 millones de euros, o 62 peniques por acción.

Pero "el Consejo de Administración de Currys rechazó unánimemente esta propuesta", ya que "infravaloraba significativamente" la empresa, según el comunicado.

Por su parte, JD.com también confirmó en un comunicado que se encontraba "en las fases muy preliminares de evaluación de una posible transacción que podría incluir una oferta en efectivo por la totalidad del capital social" del grupo británico.

Currys, que vende electrodomésticos y equipos audiovisuales, informáticos y de telecomunicaciones, cuenta con una red de más de 800 tiendas en ocho países (Reino Unido, Escandinavia, Grecia, etc.) y emplea a 28.000 personas.

Buenas tardes.
Los beneficios en EE.UU. están superando las estimaciones en un 7,2% en conjunto, con un 71% de las empresas por encima de las previsiones, según Jonathan Golub, estratega jefe de renta variable estadounidense de UBS.
Las opciones de venta del EURUSD superaron decisivamente a las opciones de compra tras el IPC de EE.UU. Fuente: JPM
GOLDMAN: “… En pocas palabras, el TEA de enero aumentó un 7% en términos anualizados, pero el crecimiento de los alquileres de viviendas unifamiliares se sitúa a menos de la mitad de ese ritmo. Tampoco encontramos una relación clara en la sección transversal a nivel de ciudad entre el TEA de enero y la apreciación del precio de la vivienda unifamiliar. Sigue argumentando esa divergencia que se vio el martes pasado en los dtaos de inflación
Los ETF han ingresado 3.200 MILLONES de dólares en sólo 7 días de negociación. Según Bitcoin Archive
UBS Research: En renta variable, los mercados siguen marcando nuevos máximos a pesar (en opinión de los estrategas de UBS) de la evidente presión sobre los márgenes. En EE.UU. se está valorando muy poco el riesgo de beneficios, mientras que en Europa los únicos sectores con mejoras de beneficios desde octubre son los bancos, los materiales de construcción y los viajes/ocio. O bien los indicadores adelantados de mejora cíclica son correctos, en cuyo caso los rendimientos deberían aumentar, o bien los indicadores adelantados son erróneos y habrá más presión sobre los beneficios. En cualquier caso, el mercado se enfrenta a riesgos a la baja.
Los mercados de bonos en efectivo están cerrados mientras que el índice del dólar Bloomberg bajó marginalmente. Bitcoin volvió a subir por encima de los $52,000 mientras que ether se disparó a un nuevo máximo de dos años por encima de los $2,900.
Con los mercados de acciones en efectivo de EE. UU. cerrados el lunes por el Día de los Presidentes, los futuros estadounidenses subieron ligeramente, después de la primera caída semanal del S&P 500 desde principios de enero que puso fin a una racha de 15 semanas de ganancias en 16 semanas, mientras los mercados se preparaban para el informe de ganancias más importante del trimestre de la empresa líder en inteligencia artificial, Nvidia, mientras que Goldman nuevamente elevó su objetivo de precio para fin de año para el S&P a 5,200 desde 5,100.
Phillip Securities Las perspectivas a corto plazo para Tesla “parecen bastante sombrías, con la empresa decidida a sacrificar márgenes y un crecimiento que también se ralentiza”, dice el analista a los inversores en una nota de investigación.
El precio del oro avanza mientras la Fed parece confiar en la relajación de la inflación subyacente. FXStreet
Fuente: serenity-markets.com
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Ante la calma de STC, el Gobierno puede aplazar la autorización para superar el 5% y apoyarse en Morgan Stanley para su regreso al capital de la teleoperadora.

Una nueva fórmula subyace en el silencio del caso STC-SEPI en Telefónica. El retraso del asalto de Arabia Saudí con la toma de hasta el 9,9% de la teleoperadora abre una vía rápida para que el Estado regrese 26 años después al capital de la compañía, según coinciden distintas fuentes financieras consultadas por Vozpópuli.

En los círculos de la banca de inversión empieza a coger fuerza en los últimos días la idea de que el Gobierno aplace la autorización a STC para superar el 5% y despeje así el camino para el desembarco de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales. En otras palabras: el Ejecutivo podría jugar con una baza importante, y es la de retrasar la llegada de más capital árabe a la teleoperadora en beneficio de SEPI.

Arabia Saudí anunció a inicios de septiembre la toma de hasta el 9,9% de Telefónica. Una inversión de más de 2000 millones de euros que se diseñó en dos partes: el fondo saudí PIF compró acciones equivalentes al 4,9% y el 5% restante se estructuró a través de derivados.

En este último caso, Morgan Stanley, que controla algo más del 12% de Telefónica a través de instrumentos financieros, ejercería como contraparte de STC, que se guardaba la opción de adquirir el segundo tramo de acciones hasta marzo de 2025.

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De ahí que el gigante de Wall Street pueda ser el “candidato natural” para la irrupción de la SEPI, como señalan distintas fuentes de la banca de inversión.

Moncloa juega sus cartas

La fórmula sería la de retrasar la autorización a STC, que tiene que contar con el aval del Consejo de Ministros para crecer por encima del 5% en una empresa considerada estratégica como Telefónica, que cuenta con importantes contratos y concesiones en materias como la defensa nacional. Mientras tanto, el Estado podría negociar con Morgan Stanley para adquirir parte de los títulos que controla de forma indirecta a través de derivados para llegar al 10% previsto.

No sería la primera vez que Moncloa juega una estrategia similar, en favor de sus intereses. Cabe recordar -salvando las distancias- que Vivendi solicitó en 2021 permiso para crecer por encima del umbral del 10% en Prisa. El Gobierno podría haber resuelto la petición por la vía rápida, pero sus dudas sobre la posibilidad de que la multinacional francesa -comandada por un conservador como Vicent Bolloré- pudiera ganar influencia en este grupo hicieron que demorara su resolución.

El príncipe heredero saudí, Mohamed bin Salmán

Tal es así que Vivendi finalmente la retiró. Unos meses después, un holding de empresarios afines al PSOE compró el 7% de Prisa que poseía Telefónica. Fue una buena muestra de cómo el Ejecutivo puede hacer uso del poder de especulación que le otorga el llamado 'escudo anti-OPAS' para hacer prevalecer sus intereses.

Arabia no tiene prisa

En el caso de Telefónica, han pasado seis meses y Arabia Saudí todavía no ha solicitado formalmente la autorización para tomar hasta el 9,9% anunciado. En los círculos financieros se da por hecho que STC agotará al máximo los plazos, que ha transmitido a la compañía que no tiene prisa por materializar su desembarco, según fuentes internas de Telefónica.

“A estas alturas, lo más lógico y más rápido para la entrada de la Sepi, pasa por no autorizar todavía el segundo tramo de acciones a STC y comprar las acciones que controla de forma indirecta Morgan Stanley”, coincide un alto exdirectivo de Telefónica conocedor de los entresijos de este tipo de movimientos. Sería la manera de desbloquear la operación al evitar un conflicto de interés de Morgan Stanley, que fue el banco que maniobró para el desembarco saudí.  

También se considera que ayudaría a no interferir demasiado en el precio de la acción, que ya ha borrado todo el efecto subida que propició el anuncio de la llegada de capital saudí. El 5 de septiembre, cuando STC comunicó al cierre de mercado su irrupción en Telefónica, la acción cotizaba a 3,75 euros. Casi medio año después, la compañía cerró la última sesión de la semana en los 3,56 euros por título.

Futuro incierto

¿Qué puede pasar en el futuro? Hay quien estos días apunta a lo que ha sucedido en Vodafone, donde Emiratos Árabes Unidos anunció hace dos años su intención de tomar una participación de hasta el 14%, pero no ha sido hasta esta semana cuando ha ejercido su derecho a designar un consejero.

El capital árabe asume estas operaciones con calma y en Telefónica no ha dado muestras de lo contrario. De hecho, lo que ha transmitido en los altos despachos del grupo es que su llegada a España se explica en su interés por aprender sobre el negocio de una compañía 'madura'. En este sentido, ha descartado cualquier actitud activista que vaya a ser contraria al modo de proceder de sus actuales directivos.

Dicho todo esto, y tal y como publicó Vozpópuli, otra de las grandes preguntas que se hacen estos días los inversores es la relativa a cómo financiará el Ejecutivo la toma de hasta el 10% de Telefónica. La prórroga de los actuales Presupuestos Generales del Estado no ha ayudado, ni mucho menos, a acelerar la operación, y cualquier imprudencia en este sentido podría desequilibrar el balance de la SEPI.

Fuente.- Voz Populi 

 

El déficit comercial de España en 2023 se redujo a 40.560 millones de euros en 2023, desde los 71.600 millones de euros del año anterior, comunica este lunes la secretaria de Estado de Comercio, Xiana Méndez.

Fuente.- Estrategias de Inversión

 

Telefónica anuncia la segregación de la red de telefonía fija en Reino Unido. La compañía arranca la semana con avances en el Ibex 35 a la espera de presentar este jueves sus resultados de 2023.

Telefónica y su socio en Reino Unido Virgin Media, han anunciado la creación de una filial que pretende segregar los activos de telefonía fija y acelerar el despliegue de banda ancha en Reino Unido.

Virgin Media O2 (VMO2) cuenta con un despliegue de 16,7 millones de Unidades Inmobiliarias y pretende llegar a 23 millones en 2026.

La nueva compañía (netco) estaría controlada al 100% por Virgin Media O2, si bien esta nueva estructura le permitiría dar entrada a nuevos inversores, tal y como ha hecho Telefónica en sus otros 3 mercados principales (España, Alemania y Brasil) y en varios países de HispAm (Chile, Colombia, Perú). La entrada de un nuevo inversor le permitiría financiar la división, reduciendo su endeudamiento, que cuenta con múltiplos elevados (deuda neta/EBITDA 23e >5x), acelerar el despliegue de fibra compartiendo inversiones y atraer a compañías que no disponen de red.   

VMO2 es el segundo mayor operador de fibra en Reino Unido por detrás de Openreach (British Telecom).

Se trata de una “noticia positiva pero esperada”, según señala Iván San Félix Carbajo, analista de Renta 4, en una nota. “La directiva ya anunció en su Día del Inversor de noviembre 2023 que tenían distintas opciones en el negocio de fibra de Reino Unido y creemos que el anuncio de la segregación de los activos de telefonía fija es un paso lógico y coherente con su estrategia”. 

Los analistas de Renta 4 dan al valor una recomendación de ‘sobreponderar’ con un precio objetivo de 4,6 euros que supone un potencial alcista del 27,7% respecto a su cotización actual.

Las acciones de Telefónica suben hoy a media mañana un 1,10% hasta los 3,60 euros dentro de un Ibex 35 que a la misma hora sube un 0,46%.

El valor está teniendo un comportamiento modesto en lo que va de 2024, con una subida acumulada de menos de un 2% que ha dejado su capitalización bursátil en unos 20.725 millones de euros. Telefónica presentará este jueves, 22 de febrero, sus resultados del ejercicio 2023.

Fuente.- Estrategias de Inversión

Buenas tardes.
Crónica de cierre en video por Cárpatos 19-2-2024
La festividad de Wall Street ha condicionado mucho la sesión de hoy. Analizamos a fondo al cierre, desde los puntos de vista técnico, cuantitativo y fundamental. Bolsas, economía y mercados. Pueden ver el video pinchando en el siguiente enlace:
https://youtu.be/9NOcMKvTceQ
Un saludo!

 

LA PRINCIPAL APUESTA ESTÁ EN EL VERANO

¿Cuándo bajarán los tipos de interés en la eurozona? Es una pregunta que inversores y analistas se hacen desde que el Banco Central Europeo (BCE) acabó de encarecer el dinero el pasado septiembre.

El proceso de moderación de la subida de los precios en la eurozona continuará a lo largo del año, después de que la tasa de inflación en enero se haya situado en el 2,8%, una décima menos que al cierre de 2023, pero el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) debe tener confianza en que desembocará de manera sostenible en el objetivo del 2%, según ha señalado la presidenta de la entidad, Christine Lagarde.

Lagarde ha hecho alusión al estancamiento de la zona euro en el último trimestre de 2023, añadiendo que, si bien los datos entrantes siguen indicando una actividad moderada en el corto plazo, algunos indicadores apuntan a una recuperación durante el próximo año. En cuanto a la evolución de los precios, la francesa ha destacado que la inflación subyacente está disminuyendo gradualmente, aunque el componente de servicios ofrece signos de persistencia, mientras que el crecimiento de los salarios sigue siendo fuerte y se espera que sea un impulsor cada vez más importante de la dinámica de la inflación en los próximos trimestres. "En general, los datos más recientes confirman el proceso de desinflación en curso y se espera que nos lleven gradualmente hacia abajo a lo largo de 2024", ha indicado la presidenta del BCE.

¿Para cuándo la rebaja de tipos?

Por su parte, el gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, se hizo eco de este mensaje al afirmar que la próxima medida era una rebaja, pero que no había prisa y que buscaba no ser explícito sobre cuándo ocurrirá, añadiendo que queda algo de tiempo para un eventual recorte.

Si el BCE se moviera demasiado rápido, la inflación podría volver a subir, lo que podría obligar al BCE a endurecer de nuevo los tipos, un costoso ir y venir, advirtió Lagarde.

Los mercados prevén ahora 113 puntos básicos de recortes de tipos este año, frente a los 150 puntos básicos de hace solo unas semanas, aceptando la presión concertada del BCE contra las apuestas excesivas de relajación de la política monetaria.

Desde Renta 4 creen que "el inicio de bajadas de tipos se retrasará y limitará su cuantía". En concreto, apuestan porque tanto la Reserva Federal como el BCE apliquen cuatro rebajas de tipos en 2024 y que la primera será en junio. Así, el precio del dinero en EEUU terminaría el año en una horquilla del 4,25%-4,5%, mientras que la tasa de depósito en la eurozona se quedaría en el 3% (frente al 4% actual) y la tasa oficial, en el 3,5% (desde el 4,5% actual). 

Por su parte, según el consenso de mercado, las previsiones han pasado de 6-7 bajadas de tipos en el conjunto de 2024 con la primera en marzo, a 5 descensos, aunque de momento sin fecha concreta sobre cuándo llegará el cambio de política monetaria. Según el consenso, el primer recorte se producirá en verano. 

La próxima reunión del BCE se celebrará el próximo 7 de Marzo y podría ser cuando Christine Lagarde nos de pistas sobre la bajada de tipos.

Fuente.- Estrategias de Inversión

Cercle Finance-19/02/2024 a las 16:32

Los resultados publicados por las empresas europeas han resultado hasta ahora bastante decepcionantes para el cuarto trimestre, según un estudio publicado el pasado viernes por J.P. Morgan.

En el ecuador de la temporada de resultados, sólo el 52% de las empresas del índice STOXX 600 han presentado cifras de beneficios mejores de lo previsto, señala el banco de inversión estadounidense.

El beneficio por acción (BPA) tampoco ha estado a la altura de las expectativas, con una caída interanual del 8%, mientras que el mercado esperaba un descenso menor, del 5%, según el banco neoyorquino.

A modo de comparación, en Estados Unidos, el 78% de las empresas del S&P 500 que publicaron sus resultados lo hicieron mejor de lo esperado en términos de BPA, registrando un aumento medio del 5% en sus beneficios, en lugar de la caída del 8% esperada, señala J.P. Morgan.

Estas sorpresas positivas se debieron principalmente al sólido comportamiento de las empresas de los sectores de tecnología, comunicaciones y consumo no esencial, según el banco.

Excluyendo las cuentas de los "Siete Magníficos", el descenso del BPA de las empresas estadounidenses habría sido del -4%, añade.

En Europa, fueron más los valores energéticos e industriales los que defraudaron las expectativas, señala J.P. Morgan.

Según sus estrategas, esta dicotomía es coherente con el fuerte rendimiento de la renta variable estadounidense frente a sus homólogas europeas en los últimos meses.

En el último año, el índice S&P 500 ha subido más de un 22%, mientras que el STOXX 600 sólo ha ganado un 6%.

Y lo peor de Europa es Trilex sin duda. Ocupa el farolillo rojo. Obviamente no puede con los 10000. Metido en un lateral de libro desde hace meses. Mientras la banca y poca cosa más como Inditex, Iberdrola, Telefónica, entre otros no suban y bien los 10000 son imposibles.

Saludos socio

Buenas tardes.
Cierre de la renta variable europea: España se recupera, pero en el resto del mundo las cosas van mal Stoxx 600 +0,2% DAX alemán -0,2%. FTSE 100 BRITÁNICO +0,2% CAC francés plano Italia MIB -0,2% España IBEX +0,6%
Fuente: serenity-markets.com
Un saludo y a por el martes!

 

 Fuente.- Estrategias de Inversión

 

Buenas tardes. 

Esto de tener un punto de vista y coincidir con los demás es difícil socio ya que en mi caso pienso casi lo contrario. 

Será porque el IBEX-35 de los grandes índices es el que más dividendo en efectivo reparte, porque se suma la recompra de acciones como nota en los últimos años. 

Así que para nada veo que esté barato por valoración, como mucho estaría en precio. 

Hablo de punto de vista ya que en mi caso necesitaría cierta corrección que no acaba de llegar y parece que tampoco se la espera para meter más en el negocio. 

Un saludo y a por el martes!