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Los "siete magníficos" de Wall Street afrontan la hora de la verdad en la temporada de resultados
Reuters-19/10/2023 a las 16:19 por Lewis Krauskopf.
Se acerca la hora de comer para los grandes valores del mercado, a medida que aumenta la presión sobre las empresas tecnológicas y de crecimiento, ricamente valoradas, para que presenten beneficios sólidos en un momento en el que los elevados rendimientos de los bonos amenazan con restar atractivo a la renta variable.
Las acciones de los "Siete Magníficos" - Apple AAPL.O , Microsoft
MSFT.O , Alphabet GOOGL.O , Amazon AMZN.O , Nvidia NVDA.O , Tesla TSLA.O y Meta Platforms META.O - han representado casi todas las ganancias anuales del 12% del S&P 500 debido a su considerable peso en el índice.
Estos buenos resultados también han elevado las apuestas para la próxima temporada de resultados. Las valoraciones han subido, y los Siete Magníficos cotizan con una relación precio/beneficios media de 33,5, frente a una relación precio/beneficios del S&P 500 de 18,3. Al mismo tiempo, los rendimientos del Tesoro, que han alcanzado su nivel más alto en 16 años, compiten con la renta variable como inversión.
Al mismo tiempo, los rendimientos del Tesoro, que han alcanzado su nivel más alto en 16 años, compiten con la renta variable como inversión. Ahora que la deuda pública estadounidense ofrece rendimientos sin riesgo de alrededor del 5% o más, los inversores pueden ser menos indulgentes con las empresas que no son capaces de ofrecer resultados sólidos.
Este parece haber sido el caso de Tesla, la primera de las grandes empresas en publicar resultados para este periodo. Las acciones de Tesla cayeron un 7% el jueves por la mañana después de que el fabricante de vehículos eléctricos incumpliera las estimaciones de Wall Street sobre margen bruto, beneficios e ingresos del tercer trimestre.
"Todo el mundo sabe que estas empresas van a ganar dinero", afirma Sameer Samana, estratega jefe de mercados globales del Wells Fargo Investment Institute (WFII), refiriéndose a los Siete Magníficos. La única cuestión es a qué velocidad se producirá el crecimiento de los beneficios y si los inversores han pagado demasiado por ello".
En junio, el Wells Fargo Investment Institute rebajó de "favorable" a "neutral" su valoración del sector informático, que incluye a Apple, Microsoft y Nvidia.
Los resultados de Microsoft, Alphabet (empresa matriz de Google), Amazon y Meta (empresa matriz de Facebook) están previstos para la semana que viene, mientras que se espera que Apple y Nvidia publiquen sus resultados el mes que viene.
En conjunto, se espera que las megacapitalizaciones registren un aumento del 32,8% en sus beneficios en 2023, mientras que el resto del S&P 500 bajará un 2,3%, según Tajinder Dhillon, analista senior de investigación de LSEG.
La incesante subida de los tipos de interés y de los rendimientos del Tesoro está complicando las perspectivas, impulsada por una combinación de la firme postura de la Reserva Federal sobre la fortaleza de la economía y la preocupación por la situación fiscal de Estados Unidos.
Las empresas tecnológicas y de crecimiento se consideran más vulnerables al aumento de los rendimientos, ya que sus previsiones de flujos de caja futuros, generalmente sólidas, se valoran menos cuando los inversores pueden ganar más con bonos del Estado sin riesgo.
El rendimiento del bono de referencia a 10 años se situó recientemente en el 4,94%, su nivel más alto desde julio de 2007.
"La gente tiene opciones que no tenía y las asignará de forma diferente", afirmó Tim Pagliara, presidente y director de inversiones de CapWealth. "La reasignación de fondos en el futuro va a sugerir rendimientos más bajos y mayores dificultades para que los Siete Magníficos mantengan el liderazgo...".
CapWealth mantiene acciones de Microsoft y posiciones por debajo del índice de referencia en Apple y Amazon, dijo Pagliara.
El presidente ejecutivo de Tesla, Elon Musk, dijo el miércoles que estaba preocupado por el impacto de los altos tipos de interés en los compradores de automóviles.
El rendimiento superior de las megacapitalizaciones este año significa que su peso en el mercado también ha aumentado. La capitalización bursátil combinada de las siete empresas superó el 30% del valor de mercado global del S&P 500 a principios de este mes, según LSEG Datastream.
Según la encuesta mensual de BofA Global Research publicada esta semana, más de un tercio de los gestores de fondos señalaron "long big tech" como su opción más popular.
"Este año, los rendimientos del S&P 500 se han visto totalmente impulsados por los rendimientos de los siete mayores valores, y estos siete valores están cada vez más sobrevalorados", afirma Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management, en una nota.
Por supuesto, apostar contra los campeones del mercado ha demostrado ser una empresa poco rentable. El índice NYSE FANG+ .NYFANG, que incluye a los Siete Magníficos, ha ganado un 140% desde finales de 2019, antes de la pandemia, frente al 33% del S&P 500.
Algunos inversores también están estableciendo distinciones entre los siete valores. Brandywine Global posee acciones de Alphabet y Meta, que generan un efectivo significativo y son más baratas que sus contrapartes de megacapitalización, dijo Patrick Kaser, gerente de cartera de la firma de inversión.
"Todas estas son historias de crecimiento", dijo Kaser. Pero la procedencia de ese crecimiento, su consistencia y la parte que controlan difieren enormemente de una empresa a otra".
Se acerca la hora de comer para los grandes valores del mercado, a medida que aumenta la presión sobre las empresas tecnológicas y de crecimiento, ricamente valoradas, para que presenten beneficios sólidos en un momento en el que los elevados rendimientos de los bonos amenazan con restar atractivo a la renta variable.
Las acciones de los "Siete Magníficos" - Apple AAPL.O , Microsoft
MSFT.O , Alphabet GOOGL.O , Amazon AMZN.O , Nvidia NVDA.O , Tesla TSLA.O y Meta Platforms META.O - han representado casi todas las ganancias anuales del 12% del S&P 500 debido a su considerable peso en el índice.
Estos buenos resultados también han elevado las apuestas para la próxima temporada de resultados. Las valoraciones han subido, y los Siete Magníficos cotizan con una relación precio/beneficios media de 33,5, frente a una relación precio/beneficios del S&P 500 de 18,3. Al mismo tiempo, los rendimientos del Tesoro, que han alcanzado su nivel más alto en 16 años, compiten con la renta variable como inversión.
Al mismo tiempo, los rendimientos del Tesoro, que han alcanzado su nivel más alto en 16 años, compiten con la renta variable como inversión. Ahora que la deuda pública estadounidense ofrece rendimientos sin riesgo de alrededor del 5% o más, los inversores pueden ser menos indulgentes con las empresas que no son capaces de ofrecer resultados sólidos.
Este parece haber sido el caso de Tesla, la primera de las grandes empresas en publicar resultados para este periodo. Las acciones de Tesla cayeron un 7% el jueves por la mañana después de que el fabricante de vehículos eléctricos incumpliera las estimaciones de Wall Street sobre margen bruto, beneficios e ingresos del tercer trimestre.
"Todo el mundo sabe que estas empresas van a ganar dinero", afirma Sameer Samana, estratega jefe de mercados globales del Wells Fargo Investment Institute (WFII), refiriéndose a los Siete Magníficos. La única cuestión es a qué velocidad se producirá el crecimiento de los beneficios y si los inversores han pagado demasiado por ello".
En junio, el Wells Fargo Investment Institute rebajó de "favorable" a "neutral" su valoración del sector informático, que incluye a Apple, Microsoft y Nvidia.
Los resultados de Microsoft, Alphabet (empresa matriz de Google), Amazon y Meta (empresa matriz de Facebook) están previstos para la semana que viene, mientras que se espera que Apple y Nvidia publiquen sus resultados el mes que viene.
En conjunto, se espera que las megacapitalizaciones registren un aumento del 32,8% en sus beneficios en 2023, mientras que el resto del S&P 500 bajará un 2,3%, según Tajinder Dhillon, analista senior de investigación de LSEG.
La incesante subida de los tipos de interés y de los rendimientos del Tesoro está complicando las perspectivas, impulsada por una combinación de la firme postura de la Reserva Federal sobre la fortaleza de la economía y la preocupación por la situación fiscal de Estados Unidos.
Las empresas tecnológicas y de crecimiento se consideran más vulnerables al aumento de los rendimientos, ya que sus previsiones de flujos de caja futuros, generalmente sólidas, se valoran menos cuando los inversores pueden ganar más con bonos del Estado sin riesgo.
El rendimiento del bono de referencia a 10 años se situó recientemente en el 4,94%, su nivel más alto desde julio de 2007.
"La gente tiene opciones que no tenía y las asignará de forma diferente", afirmó Tim Pagliara, presidente y director de inversiones de CapWealth. "La reasignación de fondos en el futuro va a sugerir rendimientos más bajos y mayores dificultades para que los Siete Magníficos mantengan el liderazgo...".
CapWealth mantiene acciones de Microsoft y posiciones por debajo del índice de referencia en Apple y Amazon, dijo Pagliara.
El presidente ejecutivo de Tesla, Elon Musk, dijo el miércoles que estaba preocupado por el impacto de los altos tipos de interés en los compradores de automóviles.
El rendimiento superior de las megacapitalizaciones este año significa que su peso en el mercado también ha aumentado. La capitalización bursátil combinada de las siete empresas superó el 30% del valor de mercado global del S&P 500 a principios de este mes, según LSEG Datastream.
Según la encuesta mensual de BofA Global Research publicada esta semana, más de un tercio de los gestores de fondos señalaron "long big tech" como su opción más popular.
"Este año, los rendimientos del S&P 500 se han visto totalmente impulsados por los rendimientos de los siete mayores valores, y estos siete valores están cada vez más sobrevalorados", afirma Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management, en una nota.
Por supuesto, apostar contra los campeones del mercado ha demostrado ser una empresa poco rentable. El índice NYSE FANG+ .NYFANG, que incluye a los Siete Magníficos, ha ganado un 140% desde finales de 2019, antes de la pandemia, frente al 33% del S&P 500.
Algunos inversores también están estableciendo distinciones entre los siete valores. Brandywine Global posee acciones de Alphabet y Meta, que generan un efectivo significativo y son más baratas que sus contrapartes de megacapitalización, dijo Patrick Kaser, gerente de cartera de la firma de inversión.
"Todas estas son historias de crecimiento", dijo Kaser. Pero la procedencia de ese crecimiento, su consistencia y la parte que controlan difieren enormemente de una empresa a otra".
Ni tan arrepentido ni encantado de haberme conocido
