Análisis y perspectivas de los bancos españoles en bolsa
La banca es uno de los sectores protagonistas del Ibex 35 en un entorno en que el Banco Central Europeo (BCE) se encuentra inmerso en un endurecimiento de la política monetaria sin precedentes. Y las entidades todavía no han alcanzado todo su potencial: los expertos ven margen de subidas para todos los valores bancarios a 12 meses, desde el más del 55% de Banco Santander hasta el también considerable 30% de Bankinter, BBVA o Caixabank
La batalla del BCE contra la inflación, con una velocidad en las subidas de tipos de interés que no tiene precedentes en los más de 20 años de la moneda única, deja al sector bancario como uno de los grandes beneficiados, sino el que más. A tipos más altos, más facilidad de los bancos para jugar con los márgenes y más ingresos para la cuenta de resultados, al menos mientras la economía no caga en una recesión.
Además, los bancos domésticos “se benefician más que otros” de las subidas de tipos “porque los libros de créditos tienen un porcentaje muy alto vinculado a tipos a corto plazo los libros de créditos tienen un porcentaje muy alto vinculado a tipos a corto plazo", explicaba recientemente el director de renta variable. Los libros de tienen un porcentaje muy alto vinculado a tipos a corto plazo", explicaba recientemente el director de renta variable ibérica de Bestinver, Ricardo Seixas.. Y a diferencia de momentos anteriores, “no parece posible” un aumento del spread de crédito de la periferia europea por la actuación del Banco Central Europeo (BCE).
“Al final los bancos no dejan de beneficiarse de los tipos de interés”, abunda Tomás Pinto, director de renta variable internacional de Bestinver. Tras una década de tipos ultrabajos y reestructuración del negocio, “ahora les llega un momento en que hay menos competencia de las tecnológicas porque el capital es más caro” y en el que “los tipos les van a beneficiar”, compensando de modo “más que suficiente” el impacto del nuevo impuesto.
Y es que al sector apenas le ha hecho mella en la cotización el nuevo impuesto sobre comisiones e intereses que prevé aprobar el Gobierno de España. Los bancos se espera que paguen el 7,4% de sus beneficios por el nuevo gravamen, si bien todavía hay muchas incógnitas en torno a este gravamen, incluyendo las dudas que el Banco Central Europeo (BCE) ha vertido sobre él.
En este escenario, tres de los cinco mejores valores del
IBEX 35 en lo que va de 2022 son bancos:
Banco Sabadell, que ha subido un 40%,
Caixabank, que se ha anotado un 37%, y
Bankinter, que ha logrado un avance del 28%. Más modesta, de un 8%, es la subida que acumula en el año
BBVA, mientras que
Banco Santander es el único banco del selectivo en negativo, con una caída de más de un 10% debido a que la fuerte internacionalización de su negocio hace que pese más sobre su cotización el temor a una recesión mundial.
Sin embargo, los analistas siguen confiando en
Banco Santander, en el que detectan un potencial de más de un 50%. Las casas de análisis que cubren al valor le dan una recomendación de ‘comprar’, con un precio objetivo fijado de media en 3,97 euros, un 56% por encima de su cotización actual.
El banco que preside Ana Botín obtuvo un beneficio atribuido de 7316 millones de euros en los nueve primeros meses de 2022 , un 25% más en euros corrientes con respecto al mismo periodo del año anterior.
Lo cierto es que todos los bancos españoles tienen una recomendación de ‘compra’ por parte de los expertos, con potenciales que difieren pero que en todos los casos son de dos cifras. Por detrás del Santander se sitúa
Banco Sabadell, con una valoración de 1,1 euros que supone un potencial de casi un 38% a sumar al buen comportamiento que ha tenido en el año. .
La entidad disparó su beneficio de enero a septiembre un 82,4%, hasta los 370 millones de euros , gracias a la buena marcha del negocio bancario y la contribución de la filial británica TSB, que aportó 82 millones hasta septiembre y encadenó su tercer trimestre consecutivo en positivo.
Un 29% tiene por delante
BBVA para subir, con un precio objetivo de 6,82 euros. El banco que preside Carlos Torres obtuvo un beneficio de 4842 millones de euros (+46,2% a tipos de cambio corrientes, + 47% a tipos de cambio constantes ), gracias al tirón del negocio en México y en España y la subida de tipos de interés que han impulsado la generación de ingresos. Excluyendo los impactos no recurrentes, el beneficio fue de 5.044 millones de euros, un 37,1% más.
Los expertos dan también aproximadamente un potencial de algo menos del 30% a
Bankinter y
Caixabank. En el caso del primero de ellos, la valoración a largo plazo es de 7,14 euros. Bankinter fue el primer banco en presentar sus resultados de los nueve primeros meses del año, con un beneficio neto de 430,1 millones de euros , lo que representa un 21,2% más que en el mismo periodo del año pasado, y ello pese a incluirse en el periodo anterior cuatro meses de ingresos de Línea Directa (Y sin contabilizar tampoco la plusvalía generada por su salida a Bolsa).
Por último,
Caixabank todavía tiene potencial para subir hasta los 4,07 euros, de acuerdo con el consenso de los analistas. El grupo obtuvo un beneficio neto atribuido de 2457 millones de euros en los nueve primeros del año , un 17,7% más respecto al mismo periodo del ejercicio anterior teniendo como base perímetros homogéneos.
Sin embargo, si se tienen en cuenta los impactos generados por la integración de Bankia, el resultado bajó un 48,8% interanual ya que el beneficio a 30 de septiembre de 2021 fue de 4.801 millones de euros por la aportación positiva a efectos contables de 4.300 millones del fondo negativo de comercio o badwill y otros resultados extraordinarios asociados a la fusión.
Banco | Precio objetivo (€) | Potencial (%) | Variación anual (%)
Banco Santander | 3,97 | +56 | -10,5
Banco Sabadell | 1,1 | +38 | +39,5
BBVA | 6,82 | +29 | +8,0
Bankinter | 7,14 | +28 | +28,3
CaixaBank | 4,07 | +29 | +36,3
Fuente.- Estrategias de Inversión
