Creo que hay que valorar los resultados financieros, el ritmo de quemado de cash y el capital que ahora tiene Novavax en caja con algo de perspectiva.
En primer lugar porque como dice Framus, las FArmas llevan en su ADN y su modo de trabajo y desarrollo el hecho de gastar el Cash del que disponen en el I+D. Eso es así en momentos normales, así que imaginad en momentos como este y en la situación en la que está Novavax actualmente,
La empresa declaró una pérdida de 197.3 millones con unos gastos de I+D que ascendieron a 294,1 millones y unos gastos administrativos de 56,9 millones de dólares. Y declaró unos ingresos de 157 millones, de la OWS, de CEPI y del acuerdo con el Departamento de Defensa de USA.
Novavax declaró que unos 122 millones de los gastos estaban relacionados con arrendamientos incorporados según las normas contables de USA y que, sin esos gastos no monetarios, los gastos estarían en los niveles de los ingresos.
For the third quarter we reported a net loss of $197.3 million or $3.21 per share. Revenue in the quarter was $157 million and was primarily the result of services performed under our participation in Operation Warp Speed, the CEPI agreement and a Department of Defense contract. We recognize revenue as we complete services under our funding agreements and also report expenses as incurred.
R&D expenses were $294.1 million in the third quarter of 2020. These expenses were primarily related to development activities of 2373 and included, approximately $122 million of non-cash expense in the period that related to embedded leases under U.S. accounting principles. It is important to highlight this accounting treatment given its impact to total operating expenses for the quarter. Excluding this charge from total operating expenses brings our R&D expenses in line with revenue.
G&A expenses were $56.9 million in the third quarter of 2020. Expenses from the quarter were primarily from increased employee stock-based compensation expense and increased professional fees related to the integration of Novavax CZ and supporting our 2373 program. As of September 30 2020, Novavax had $571.6 million in cash, cash equivalents, marketable securities and restricted cash.
Luego hay que tener en cuenta que la mayor parte de los actuales gastos de Novavax están relacionados directamente con el desarrollo de la vacuna del Covid y que esos gastos en su inmensa mayoría están sufragados por la OWS, por CEPI y el resto de ayudas otorgadas.
Pero los 1,6 billones de la OWS o los fondos de DEPI y el DoD no se reciben por adelantado, se reciben poco a poco, a medida que se alcanzan hitos y se dan ciertos pasos. De hecho. de los 2 billones otorgados a Novavax la Compañía solo ha recibido 35 millones de dólares en el segundo trimestre y 157 en el tercero. Así que Novavax aun no ha recibido ni una decima parte de los fondos que tiene otorgados.
En el Q2 Novavax tenía 609,5 millones en caja y ahora tiene 571,6. lo que arroja un quemado de caja de 37.9 millones de dólares. Y si se eliminan esos gastos no monetarios de 122 millones, la empresa habría aumentado el dinero en caja.
En mi opinión el tema del cash y de los gastos es algo casi irrelevante para Novavax en estos momentos porque todos los gastos se pagan por la OWS, CEPI...
La clave, a día de hoy, igual que la pasada semana, hace un mes o hace tres meses, es que la vacuna de Novavax funcione. Si la vacuna es efectiva, en unos meses Novavax tendrá ingresos reales y será momento de debatir las cifras económicas trimestre tras trimestre con otra perspectiva.
Lo mas llamativo de la CC de ayer es que se produjeron problemas técnicos que impidieron las preguntas de los diferentes analistas y las correspondientes respuestas de la directiva. Una pena un fallo así por la desazón que puede generar no escuchar mas cosas. Pero en mi opinión un alivio para Stan y los suyos no tener que responder a ciertas cuestiones, en los momentos que vive Novavax de desarrollo de la vacuna y de contratos firmados o negociados...
Hoy la sesión se augura roja. Veremos como acaba. Yo por mi parte sigo tranquilo y confiado y estos movimientos los veo como oportunidades de trading para la operativa que realizo con una parte de la cartera. Lo demás quieto y en espera de las muchas noticias que han de producirse.
