Pulso de Mercado: Intradía

que metedura de pata he tenido con esta..

pues te digo que a mí me ha faltado el canto de un duro para entrar hoy, además hacía días que la iba siguiendo.

hoy es el patrón típico de empapelada, animan con una buena noticia y los gordos a soltar a primera hora, luego derrumbe.

hay que intentar aprender y evitar caer en estas situaciones.

Jornada de transición en la renta variable a la espera de catalizadores
Comportamiento mixto en la renta variable europea que continuó pendiente de la batería de resultados empresariales. En el
Euro STOXX, el sector financiero logró hacerlo bien liderados por bancos y seguros y a pesar de ser Inmobiliario el peor
sector del índice (la introducción de controles de rentas en nuevos estados de Alemania contrarrestó los buenos resultados
de Unibail). El mejor sector fue tecnología tras el duro castigo sufrido en la sesión anterior mientras que los sectores de
recursos básicos y construcción volvieron a estar entre los peores.
En referencias macro, en España la tasa de paro cayó en el 2T’15 hasta el 22,37%, y esperamos que finalice el año en el
22,0%. El ritmo de creación de empleo temporal es del 8,0% interanual frente al 1,6% del permanente. En la zona euro la
confianza del consumidor cayó más de lo esperado en julio. En EE.UU. el paro semanal cayó más de lo esperado. En R.
Unido las ventas al por menor de junio cayeron inesperadamente pero siguen apuntando a un consumo privado dinámico. En
Brasil la tasa de paro repuntó en línea con lo esperado y el empleo sigue deteriorándose. En Japón el PMI de julio repuntó
mas de lo previsto y en China el PMI Caixin (ex HSBC) retrocedió inesperadamente (se esperaba repetir; no es el indicador
oficial que sale en agosto). En Rdos. EE.UU. Dow Chemical, AT&T, Amazon, Visa y General Motors sorprendieron al alza, 3M
y Caterpillar decepcionaron y Mc Donald, Comcast y Starbucks salieron en línea entre otros.
En divisas, el dólar revirtió las pérdidas iniciales después de que se conocieran las solicitudes iniciales de desempleo más
bajas desde noviembre de 1973. En MMPP, el precio del petróleo rebotó tras las caídas de las sesiones anteriores ayudado
además por la caída del dólar. El oro repuntó durante la sesión por encima de 1.100 dólares.
En renta fija calma relativa y primas de riesgo a la baja en un entorno de baja liquidez
La periferia presentó mejor comportamiento frente a la deuda core con el 10 años español estrechando c. -4 p.b. hasta el
1,94% al igual que el italiano c. -4 p.b. hasta el 1,89% y las primas de riesgo a la baja hasta los 119 p.b. y 115 p.b.

Los mercados podrían abrir con ligeras subidas en la apertura pero deberían mantener la indefinición ante el poco volumen y
la escasez de referencias macroeconómicas y de resultados en EE.UU.
En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas moderadas (el S&P 500 cerró con caídas del -0,30% con
respecto a su cotización en el cierre europeo). La volatilidad en EE.UU. cerró al alza (VIX 12,63). Los mercados asiáticos
cotizan con caídas (Japón -0,70% y China -0,99%).
Por el lado macro en la zona euro los PMI preliminares de julio y la venta de viviendas nuevas en EE.UU. de junio. En Rdos.
EE.UU. American Airlines, Cabot Oil, Moodys, Xerox Corp. entre otros.

ABENGOA, Avance de Rdos. 1S’15. VENDER
Ayer al cierre ABG presentó cifras preliminares para el 1S’15 (+9% en EBITDA) y aunque en el 2T mejoran respecto al 1T
creemos que el 2S deberá ser muy positivo (+12%/+16% en EBITDA vs 1S’15 o por encima del +20% vs 2S’14) para
cumplir con las estimaciones de consenso, que ABG considera razonables. En el turno de preguntas y respuestas se pudo
confirmar que el mercado continúa preocupado con los vencimientos de deuda de 2016 y la disponibilidad real de liquidez.
A pesar de la caída de ayer de -8% la reacción del mercado hoy podría seguir siendo negativa.

TELEFÓNICA. Esperamos buena acogida de los Rdos. (publica 30/07) donde se acelerará el crecimiento orgánico.
A nivel consolidado, estimamos unas ventas 2T’15 creciendo un +11,7% (+4,7% orgánico) que supone una aceleración
frente al 1T’15 (+3,3%). El EBITDA 2T’15 crecería un +4,9% (+2,2% orgánico) con una contracción del margen (-0,8pp a
nivel orgánico) en línea con lo esperado para el año (-1 pp BS(e)) y con el guidance de la compañía (caída < 1pp).
Reiteramos COMPRAR por: (i) valoración y generación de caja (potencial del +16% y FCF Yield’15e 7,6%), (ii) yield
atractiva (5,4% + 1,5% amortización autocartera) y sostenible, (iii) la consolidación del mercado como catalizador.

DEOLEO. Esperamos unos Rdos. malos (publica en los próximos días) y podríamos tener que rebajar P.O.
Debido al fuerte aumento del coste de la materia prima, que la compañía no es capaz de trasladar completamente a
clientes, los Rdos. 2T deberían ser muy malos. Que el 2T sea malo no es una sorpresa pero tendremos que rebajar nuestro
P.O. (-4%/-6%, desde un potencial actual de +22%) porque la segunda parte del año parece que si será peor de lo previsto
(los altos precios del aceite están durando más de lo que esperábamos). Como las perspectivas a medio y largo plazo
siguen siendo muy buenas y la próxima campaña de aceite (a partir de finales de octubre) debería aliviar la presión sobre
los márgenes, reiteramos COMPRAR.

BASF. Rdos. 2T'15 peores de lo esperado. Mantenemos visión negativa en el valor y recomendación de VENDER
El EBIT ha quedado por debajo de lo previsto (+1,2% vs +5,9% esperado) por la negativa evolución de la división Química
(26% EBIT; -4% vs 2T'14 y vs +6% esperado) y Soluciones Agrícolas (17% EBIT; -16% vs 2T'14 y vs +5% esperado). Por el
lado positivo destaca Materiales Funcionales (22% EBIT; +29% vs 2T'14 y vs +19% esperado), si bien no ha conseguido
compensar la caída del resto. Mantienen guidance para el 2015 de ligero aumento de las ventas (vs +0,5% BS(e) y +1,8%
consenso) y alcanzar el EBIT de 2014 (vs +2,3% BS(e) y +4,1% consenso) y podría haber revisiones a la baja.