Buenas noches.
Las 4 Claves de la semana son:
1- Estructura interna del mercado - Las encuestas son contradictorias acerca del posicionamiento del inversor particular.
Por ejemplo en IG hay mayoría de inversores bajistas en el S&P 500 con posicionamiento entre el 60% y 80%.
Por otro lado la encuesta americana del inversor individual se ha situado en un 25% de alcistas muy por debajo de la media de 38%.
Según dos datos de BOFA los inversores privados están bastante alcista y este dato es contradictorio respecto a los otros dos.
Parece que como conclusión hubo cierta capitulación en marzo y después es más o menos contradictorio los datos.
Los Hedge Funds en todo el tramo de subida desde el 26 marzo han estado abriendo cortos y la semana pasada alcanzaron el nivel más grande de cortos desde 2.016.
En esta semana se han reducido un poco pero siguen a niveles de 2.016 con lo que no confían en la subida y en las últimas 3 semanas han acumulado posiciones fuertes a la baja.
Por otro lado los Hedge Funds tienen la menor posición larga desde febrero del 2.000.
Según el analista de Nomura, los CTAs están neutrales, a partir de 2.900 empezarían a abrir largos y por encima de 3.000 se dispararían los largos.
La gama pasaría a positiva a partir de 2.850, por debajo de 2.750 la gama pasaría a bastante negativa y la volatilidad se incrementaría.
Ha entrado dinero de institucionales y particulares en las subidas y también cierre de cortos, ajustes de cartera y recompras.
Los grandes fondos institucionales tampoco han entrado.
El mercado está más fuera que dentro y podría alimentar las subidas en caso de superarse los 3.000 puntos del S&P 500, o a la superación de la MM 10 meses (según Carpatos).
2- El crudo - Días históricos con el vencimiento para entrega en mayo, la ruptura y crisis del crudo es muy profunda.
En este mercado no podía actuar la FED y se ha roto por completo, como si lo ha hecho en el mercado de bonos.
El problema real es el desplome de la demanda y el excedente no se puede acumular por la falta de poder al macenarse, en muchos casos como en Alaska, Canadá y los Urales se está prácticamente regalando a poco más de 1$.
Al final de la semana el crudo con entrega en junio se recuperó pero no es descartable que se repita la inestabilidad y precios negativos cuando se acerque el vencimiento del mismo.
3- Datos macro - peor imposible y los PMIs de servicios en US cercanos a 11 y nunca vistos en la serie.
EL IFO alemán en 74 también niveles muy bajos.
La recuperación en V con estos datos macro es imposible y sólo es posible en el mejor de los casos la recuperación en U de economía.
Cuidado con el retraso de los planes de la UE de reconstrucción sobre todo para los países periféricos, ya que los fondos podrían ser que no llegasen hasta enero.
Tampoco parece que las líneas ICO estén llegando a las entidades que las demandan, además los avales solicitados son importantes y no basta la garantía del Estado.
En USA tenemos el PER del S&P 500 más alto de los últimos 18 años a pesar de los datos macro y teniendo en cuenta que el beneficio de este primer trimestre ha caído el 15.8%.
Siguiendo el empeoramiento de los datos macro los próximos beneficios para el segundo trimestre no van a mejorar y seguirá la caída comparada.
El factor de tener un PER exagerado es contrario a que continúen las subidas.
El problema para que los beneficios se recuperen es que tienen que pasar al menos 4 meses más para que poco a poco los sectores recuperen su situación normal, con el sector aerolíneas y turismo como los últimos en hacerlo.
El factor más positivo podría ser a partir de finales de julio el factor Trump que hará todo lo posible para conseguir la renovación de su mandato.
El mercado está sesgado hacia la tecnología y con un PER del Nasdaq de 25.
4- Clave técnica - Llevamos 2 semanas de movimiento lateral y la clave es hacia donde rompemos, tanto el DAX-30, como el EUROSTOXX 50 están desplegando este movimiento.
Cuidado con Europa en la que no tenemos las ayudas suficientes del BCE, caso contrario está ocurriendo en USA con la FED.
Semana clave para el Nasdaq la próxima y a destacar el bajo volumen que ha acompañado en la última semana.
El S&P 500 tiene el problema que si rompe el lateral por arriba se encontrará rápidamente con el nivel de 3.000 puntos y la MM200 sesiones.
Por abajo el soporte podría estar en la zona 2.600-2.640 y si rompe parece que el soporte mínimo estaría en 2.450.
Desde su portal serenity markets:
https://serenitymarkets.com/todos-los-comentarios/resumen-semanal-en-video-por-carpatos/las-4-claves-de-la-semana-en-bolsas-mercados-y-en-la-economia-en-video-por-carpatos-2/Para el que prefiera verlo en YOUTUBE:
https://www.youtube.com/watch?v=pmy2PAvppHg&feature=youtu.beSalud y buen domingo!
