Existen dos asuntos en esta empresa que en nuestro análisis resultan claves y son los siguientes
1.El "Term Sheet" que se firmó con Samgsung tras la quiebra de Forge
2.Núcleo de Comunicaciones y Epicom
De estos dos temas se rumorean muchas cosas pero no se ha explicado jamás claramente ninguna a los accionistas
Hace unos días preguntamos directamente a la empresa por estos dos temas y esta ha sido su respuesta:
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Bien. Ante las aclaraciones oficiales tan detalladas presentadas por Duro nuestra opinión es la siguiente (advertimos que esto es mera especulación):
Primer tema:
Duro es un recién llegado en proyectos grandes a Australia y como todo el que llega nuevo al barrio ver, oír y callar. Se paga la novatada uniéndose a Forge que ha ocultado sus miserias aprovechando el conocimiento limitado de Duro del mercado de la ingeniería de ciertas zonas del globo. Luego lo que todo el mundo sabe. Quiebra, cancelación del contrato y poco después reconciliación de Samsung con Duro mediante la firma de la famosa "Term Sheet". Duro va a la firma como el reo que va al cadalso, o firma unas condiciones leoninas por parte de Samsung que permita a ésta quitarse los marrones derivados de la quiebra de Forge o no firma y se queda sin su mayor contrato y una cola de juicios monumentales derivados de ser socio de un quebrado que ha causado cuantiosos quebrantos a la propiedad. Al final se firma y de esa firma llegan los EBITDAS del 3% en minería.
Nosotros creemos que muchas veces hay que ponerse en el pellejo de los gestores de duro. Un buen día el presidente y demás ejecutivos reciben una llamada del director de Australia y les dice: Dios mío! que será de nosotros! los de Forge no son quienes pensábamos, están endeudados hasta el cuello y los bancos les van a tumbar. Samsung nos va a crujir!, etc... Después del susto al final tienes que tirar para adelante y te coges un avión y te sientas con Samsung y le cuentas que cómo lo ibas tú a pensar, que tú eres solvente técnica y financieramente, que tal y cual. Y Samsung dice: mi querido amigo, yo soy la propiedad y tú y tu socio, porque para mí vosotros sois una UTE me habéis causado todos estos prejuicios, así que si te quieres quedar asumes parte o todos los marrones de tus "amigos". Y entonces tienes dos opciones, la mala tragar y la peor irte con la sospecha de que te vana a denunciar hasta por respirar.
Bien, pues qué vas a hacer, a apechugar. A nosotros lo que nos molesta es que de este capital asunto no se den ni unas mínimas pinceladas a los accionista. Cuanto antes saques el muerto encima de la mesa antes te quitas el peso de encima y a seguir funcionando. Pero no, vamos a la JGA a comentar dos frases con medias verdades sacando pecho de que hemos conseguido continuar con el contrato (esto con la boca bien grande) y que pueden hacerse algunas provisiones por si hay algún juicio y tal, (todo esto con la boca muy pequeña). Y lo que es una auténtica burla a los que nos consideramos inversores es que se diga que los márgenes se van ajustando a los del sector y con eso tapar este asunto. Ya sabemos que los márgenes de Venezuela son irrepetibles, pero no me cuentes historias que soy gilipollas pero lo justo.
Segundo tema:
Alguien sabe a qué actividades externas a la propia empresa se dedica núcleo y epicom? cuanta gente trabaja en estas divisiones? Contratos, clientes, guidance, posicionamientos? Lo único que se dice es que se le ve mucho potencial pero hasta ahora es todo pérdidas, pérdidas y más pérdidas. Dónde van esas inversiones? Alguien sabe algo?
El resto de análisis no entramos a valorarlos porque para eso cada uno tiene los suyos, ahí están los resultados de los últimos 15 años para que la gente los estudie y saque conclusiones.
