Seguimiento de Dia (DIA)

 

  Las primeras semanas de desescalada han vuelto a cambiar parte de la correlación de fuerzas en el sector de los supermercados, aunque hay algo que sigue sin cambiar, el liderazgo de Mercadona a gran distancia de los demás.

Sin embargo, el grupo presidido por Juan Roig cede unas décimas de cuota de mercado, algo que también se vio durante las distintas fases de la crisis. Según los datos de Kantar que se han hecho públicos hoy, entre mayo y hasta el 7 de junio Mercadona contaba con una cuota del 24,1%, por el 25,6% que conservaba justo antes de desatarse la pandemia. Esta ha ido reduciéndose poco a poco: en la fase de compras de acaparamiento, que Kantar identifica entre el 24 de febrero y el 15 de marzo, bajó al 25,3%, para pasar al 24,7% durante las semanas de confinamiento y llegar a la primera semana de junio con ese 24,1%. En total, una caída de 1,5 puntos porcentuales. La cuota media en lo que va de año queda en un 24,9%, 0,6 puntos menos que en el mismo periodo del año pasado.

Pese a ello, Mercadona triplica la cuota de su inmediato perseguidor, Carrefour, que entre enero y la primera semana de junio cierra con una cuota del 8,1%, siete décimas menos que hace un año. Durante la pandemia del coronavirus su trayectoria ha sido irregular: antes de la crisis presentaba una cuota del 8,5% que elevó hasta el 9% durante las compras de abastecimiento para luego caer al 7,3% durante el confinamiento, lastrado por el peso que tienen en su negocio los centros comerciales, normalmente ubicados en las afueras de las ciudades. Recuperada cierta movilidad en la desescalada, durante esta fase ha conseguido mejorar hasta el 8,2%.

El tercer operador del sector sigue siendo Dia, aunque su posición está cada vez más amenazada. Su comportamiento ha ido variando de forma pronunciada según las distintas  fases de la pandemia. Antes de la misma, y en las semanas de compras de abastecimiento, su cuota rondaba el 6%, para mejorar hasta un 6,6% durante el confinamiento favorecido por su amplia red de tiendas de proximidad. Ahora en la desescalada vuelve a perder fuelle y se ha colocado durante estas últimas semanas por debajo de los niveles previos a la crisis, en un 5,9%. En el conjunto de lo que va de año Dia cierra con una cuota del 6,2%, seis décimas menos que hace un año.

Por tanto, entre el 1 de enero y el 7 de junio los tres primeros operadores de supermercados, Mercadona, Carrefour y Dia, han perdido cuota respecto al mismo periodo del año pasado. En ese periodo los ganadores son dos: Lidl y, sobre todo, los regionales.

Estos se consolidan como los grandes triunfadores de lo que va de 2020, impulsados durante las peores semanas de la crisis por su sello de proximidad. Cadenas como Ahorramás, Consum, Bon Preu, Supersol o Lupa han alcanzado en conjunto una porción del mercado del 12,9%, siete décimas más. En lo que respecta solo a la pandemia, estas llegaron a alcanzar un 14,4% de cuota durante el confinamiento, que en las semanas de desescalada ha bajado al 12,6%.

Durante las mismas Lidl ha conseguido recuperar el terreno perdido durante el estado de alarma. Antes del mismo su cuota rondaba el 5,8% y se hundió hasta el 4% por el confinamiento. En comparación con otros operadores, la cadena de descuento tiene una red menor, 600 supermercados, lo que le penalizó en un momento donde la proximidad era el factor clave para las compras.

Con la relajación de las medidas de confinamiento ha podido escalar hasta el 6%, lo que provocó que durante mayo y la primera semana de junio Lidl se encaramara al tercer puesto del sector adelantando a Dia. No es así en la media de lo que va de año. En este caso su cuota es del 5,4%, una décima más. 

https://www.economiadigital.es/directivos-y-empresas/dia-kpmg-curras-irregularidades-contables_20074941_102.html

Es curioso que Albella viera malas "formas" en las auditorias de KPMG, y no viera nada en la Auditoria de Deloitte y de la auditora que el ruso puso para decir que DIA no valía nada en plena OPA coactiva.

 El mundo jurídico español está de uñas con el presidente de la CNMV, Sebastián Albella, por su actuación en las dos últimas grandes operaciones corporativas: la opa fallida de Abanca sobre Liberbank en febrero y la exitosa de Mijail Fridman sobre DIA que concluyó la semana pasada. Nadie entiende unas decisiones que han sesgado al supervisor claramente a favor de una de las partes en vez de mantener la neutralidad que se le supone. 

 

a gota que ha colmado el vaso de la indignación de varios despachos de abogados de primera fila ha sido la opa de DIA, donde las concesiones de la CNMV han sido claves para que Fridman se lleve el gato al agua. "El folleto de la opa de Fridman decía dos cosas: que el precio de 0,67 euros no era equitativo y que no iba a renunciar al umbral de aceptación del 35,5% del capital. Al final, Albella acabó diciendo que era un precio equitativo y no puso pegas a que no hubiera un umbral mínimo", se queja una de estas firmas.

La opa de Fridman era voluntaria, por lo que no tenía obligación de ofrecer un precio equitativo conforme al Real Decreto de opas, porque están sujetas a una condición (que la acepte el 35,5% del capital). Ante la escasa aceptación inicial de la oferta, decidió quitar esa condición, para lo que necesitaba que la CNMV le exceptuara de la obligación de lanzar otra opa por el 100%, ya que no le daba tiempo antes de que DIA entrara en concurso de acreedores. La ley lo permite si se considera que la opa voluntaria tiene un precio equitativo. Y ahí llegó la polémica.

¿Qué es el precio equitativo? Se suele tomar siempre el más alto al que ha comprado el oferente (Fridman) en los últimos 12 meses, que en este caso eran 3,73 euros. Pero eso no es necesariamente así, porque esta norma da una serie de excepciones para fijar de otra forma el citado precio equitativo. Y, en el caso de DIA, el inversor rusopidió que se aplicara la excepción de que la sociedad se encuentra en serias dificultades financieras(artículo 9.4.f), en cuyo caso se puede fijar el precio equitativo conforme a otra serie de criterios como un informe de valoración externo. LetterOne presentó un informe de Duff&Phelps que decía que DIA vale cero euros.

"ALFOMBRA ROJA PARA QUEDARSE CON DIA A 0,67"

Y ahí llegó el escándalo que critican los abogados especializados: la CNMV lo aceptó sin mayores pegas, lo que en la práctica significaba permitir a Fridman eliminar el umbral de aceptación sin tener que pagar más. Es decir, le "ponía la alfombra roja para poder quedarse con DIA a 0,67, ya que los accionistas se quedaban sin otra opción que acudir a la opa", según otro de los profesionales consultados.

Ante el revuelo organizado, Albella se defendió diciendo que había actuado "con la máxima diligencia y exquisita neutralidad" en la operación y que había "tratado en todo momento de aplicar las normas del modo "más prudente y sensato".

LOS HECHOS RELEVANTES DE ABANCA SOBRE LIBERBANK

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La CNMV dio su visto bueno a los hechos relevantes de Abanca y luego los tumbó

En el caso de Abanca, como informó Bolsamanía, la CNMV conoció de antemano y dio su visto bueno al contenido de los hechos relevantes remitidos por Abanca en los que manifestaba su intención de lanzar una opa sobre Liberbank a 0,56 euros por acción condicionada a una 'due diligence' de sus libros. Sin embargo, después que fueran publicados, los tumbó y forzó a la entidad gallega a retirar su propuesta.

Aunque todos los abogados consultados critican esta actuación de Albella, hay cierto debate entre el motivo del reproche: algunos consideran que esos hechos vulneraban las leyes españolas y, por tanto, la CNMV nunca debió darles su visto bueno; otros, en cambio, consideran que no se incumplía ningún precepto y, por tanto, lo que estuvo mal fue la marcha atrás posterior, que dejó a Abanca y a sus asesores (Linklaters y Bank of America Merrill Lynch) 'vendidos'.

La polémica se refiere a dos aspectos concretos. El primero es que Abanca condicionaba la opa a hacer una due diligence previa de las cuentas de Liberbank. La CNMV sostuvo inicialmente que el Real Decreto de opas no admite esa condición, pero después el propio Albella dijo que estaba a favor de que Liberbank abriera sus cuentas al banco que preside Juan Carlos Escotet.

Pues como decíamos ayer había mostrado la vela de ayer una sombra inferior, que rechazo el cuerpo dejando el rabillo que dejaba intuir una recuperación del precio, y la vela que forma hoy de nuevo ha dejado sombra inferior, pero también ha dejado pincho por arriba.. es decir que mañana puede pasar cualquier cosa..

Esta muy cerca de 0,11 esperemos que aguante esa zona, de momento sigue sin entrar volumen 10 millones de acciones negociadas hoy.. a ver si se anima el corto con nombre de chocolatina y vuelve a cerrar unos cuantos millones de acciones y hace subir de nuevo el precio, o la agencia cuidadora decide de nuevo darle un empujón para arriba.

A ver si van tirando del hilo y llegamos a Fridman. Ese diario fue uno de los que no paró de difundir noticias negativas para hundir la cotización y por lo tanto no me fio demasiado de él. 

Como tiren del hilo bien, mas de uno se queda sin traje, desnudo ante la verdad, con sus vergüenzas al aire,  empezando por Fridman, Albella, Goldman Sachs y la cúpula anterior a Fridman que seguramente ya estaban en su nómina trabajando para su asalto final.

Esperemos el juez llegue hasta el final, y no se quede en un simple despunte, en un hilillo colgando que se tira de el y se corta.. que tire del hilo con la suficiente delicadeza y profundidad como para llegar a cada uno de los actores que han intervenido en esta trama, y una vez desnudos ante la ley, sin ropa que ocultar sus miserias, rindan cuentas ante la justicia.

Saludos.

-Las noticias no son como nos gustaría que fueran, disminuyen las ventas en tiendas, aunque por internet siguen muy fuerte:

 En cambio, los supermercados sin Mercadona, categoría en la que se encuentra Dia, han pasado de ganar 4,2 puntos de cuota en el momento más duro del confinamiento a registrar ahora sólo un avance del 0,6% respecto a la misma semana del año anterior. El gran beneficiado es el canal online, que mantiene un alza de 1,2 puntos y no pisa el freno durante la desescalada, manteniendo el peso logrado durante el confinamiento 

 

Dia pierde lo ganado gracias a la crisis

Dia es un caso contrario al de Carrefour. La cadena de supermercados tenía antes del Covid una cuota del 6,1% tras dos años a la baja debido a la crisis que ha vivido, pero la búsqueda de formatos de cercanía le hizo elevar medio punto su posición de mercado, hasta el 6,6%, durante el confinamiento. "Aprovechó ser el grupo con más tiendas en España", explican desde Kantar Worldpanel.

El problema para Dia es que las cuatro primeras semanas de la desescalada muestran una caída de su cuota de mercado hasta el 5,9%, lo que supone un nivel inferior a la etapa pre-Covid. Su gran reto era mantener los clientes ganados durante la peor parte de la pandemia cuando ésta pasara y parece que no lo está consiguiendo. 

Pues ahí esta, llamando a los mínimos del 14 de mayo que abrieron este dialogo.

Ha cerrado en mínimos de la sesión con un volumen muy bajo, pero precisamente para caer lo que necesita es que no haya volumen.

Mañana sino reacciona, pues me temo veremos perder ese nivel y veremos donde parará.

Desde luego tiene pinta ahora mismo de que mañana sacara la pata por debajo de la línea verde, y veremos si consigue cerrar por encima de ella.