Esta vez vamos a trabajar sobre la curva de intereses del dólar operando sobre los futuros de tipos de interés a 90 días llamados "eurodolar" que cotizan en el mercado Globex y que no conviene confundir con los futuros sobre la paridad de las divisas dólar euro.
El valor de cada centésima en estos contratos y también sobre el diferencial del spread es de 25 dólares. El código de estos futuros en el Globex es GE.
Como a la curva de tipos de interés sobre el dólar le ha salido una joroba, lo lógico es que esta desviación atípica vuelva a la normalidad alisándose, y lo normal es que esto ocurra independientemente de que los tipos suban o bajen.
Para que se pueda ver claramente lo que digo voy a poner los tipos de interés que cotizan en este preciso momento para los vencimientos de diciembre de los años 2008 al 2013. Al lado pondré la diferencia con el siguiente para que se pueda ver la joroba.
FECHA----INT.---DIFERENCIA
Dic 2008----2.54----59
Dic 2009----3.13----77
Dic 2010----3.90----55
Dic 2011----4.45----35
Dic 2012----4.80----25
Dic 2013----5.05
Como se puede ver, para que la curva fuera normal, la diferencia entre 2009 y 2010 debería estar rondando las 55 centésimas en vez de las 77.
Aparte de esta anomalía, en el gráfico del spread se puede ver una cabeza con hombros que indica que es probable que se normalice.
Otra ventaja de operar con estos futuros que son los más líquidos del mundo, es que se puede poner una orden limitada para operar con ese spread. Por ejemplo:
Vender un futuro de Diciembre del 2009 y comprar un futuro de Diciembre del 2010 con la orden limitada a que se hagan las dos operaciones a la vez con una diferencia de 0.77. Si no se puede hacer con ese diferencial la orden no entra. Otra ventaja es que la horquilla completa que cotiza del spread suele estar entre media y una centésima.
Hay que tener en cuenta que el precio de los futuros va a la inversa del tipo de interés, por eso la orden habría que darla como está arriba aunque parezca que va al revés.
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Para que se pueda ver claramente lo que digo voy a poner los tipos de interés que cotizan en este preciso momento para los vencimientos de diciembre de los años 2008 al 2013. Al lado pondré la diferencia con el siguiente para que se pueda ver la joroba.
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Como se puede ver, para que la curva fuera normal, la diferencia entre 2009 y 2010 debería estar rondando las 55 centésimas en vez de las 77.
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Otra ventaja de operar con estos futuros que son los más líquidos del mundo, es que se puede poner una orden limitada para operar con ese spread. Por ejemplo:
Vender un futuro de Diciembre del 2009 y comprar un futuro de Diciembre del 2010 con la orden limitada a que se hagan las dos operaciones a la vez con una diferencia de 0.77. Si no se puede hacer con ese diferencial la orden no entra. Otra ventaja es que la horquilla completa que cotiza del spread suele estar entre media y una centésima.
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