Recordando lo que por estas fechas escribía el año pasado estableciendo como objetivo contra la mayoría de los analistas el 5400 en el articulo: ¿por qué soy alcista en bolsa?, me permito establecer como todo hijo de vecino, y con el mismo derecho a equivocarme mi objetivo para este año.
Ya saben que el papel es muy sufrido sobretodo a posteriori, pero como para los gustos los colores, me he permitido apoyarme en los research de los que opinan como yo y así tener sesgo de confirmación, lo que es lo peor que puede hacer un pronosticador. Pero para pronósticos bursátiles el mono.
Esta es la tabla de Bankinter con diferentes tipos de interés en el bono a 10 años y en la izquierda vertical la diferencia en porcentaje de los beneficios del consenso (+13,6 % en 2025 y 12% en 2026). Trump y Musk tienen la sartén por el mango para que dichas ganancias se hagan realidad en una economía fuerte, resiliente y bastante cerrada al exterior.
¿Qué opinan los grandes bancos de inversión? Vemos mayoría optimista después de unos años en los que los estrategas mantienen sus puestos de trabajo sin acertar ni una.
¿De dónde viene mi objetivo? No de la expansión de múltiplos 22 Per. Más bien del incremento de ganancias previsto. Si Vd. cree que las valoraciones actuales medidas por el Per están caras pues ya saben.
¿Las ganancias previstas coincidirán con las reales? ¿Nos subimos todos al carro? El margen de beneficio a futuro del S&P 500 aumentó hasta un récord del 13,6% durante la semana del 19 de diciembre. Eso es un punto porcentual completo por encima del margen de beneficio real del tercer trimestre de 2024 del 12,6%. Esperamos que el presidente Trump vuelva a reducir la tasa impositiva corporativa del 21% al 15% a finales del próximo año, lo que debería impulsar el margen de beneficio en al menos medio punto porcentual. Su reducción de esta tasa del 35% al 21% a principios de 2018 impulsó el margen en un punto porcentual completo.
Los analistas del sector prevén actualmente que las ganancias serán de 243 dólares este año, 275 dólares el año que viene y 310 dólares en 2026. Las ganancias futuras, el promedio ponderado en el tiempo de las estimaciones de consenso de los analistas para el año en curso y el año próximo, aumentaron hasta un máximo histórico de 274 dólares durante la semana del 19 de diciembre.
Trump en ti confiamos Estamos a la cabeza del grupo en cuanto a las perspectivas de ganancias operativas por acción del S&P 500 para el próximo año, con 285 dólares, un aumento del 18,8% interanual (gráfico). Eso es coherente con nuestro escenario de 2020 impulsado por la productividad para 2025, con un aumento del PIB real del 3,0 % al 3,5 %, mientras que la inflación se mantiene moderada en torno al 2,5%. En nuestras perspectivas para 2025, los ingresos por acción del S&P 500 deberían aumentar un 5,1% hasta los 2050 dólares, a medida que el margen de beneficio aumenta a un récord del 13,9%.
Personalmente me hubiera gustado desde un punto de vista bursátil que el gobierno USA estuviera más dividido y menos concentrado el poder. Si esto hubiera sucedido, el buscar consensos implica menos sobresaltos. Mi pensamiento final es que dada la situación y que llevamos bastante tiempo sin una corrección del 10% esto podría suceder, sin menoscabo del mercado alcista y el objetivo del 6999,99 a final de año.
Esto es Lalaland señores. Subidas del beneficio por accion cercanas o superiores al 10% gracias a mejoras de productividad, bajadas de impuestos y mantenimiento de la inflacion a la baja, reduccion de tipos con mantenimiento de multiplos en maximos historicos. Acepto esto como best-case scenario. Aunque creo que ni eso. La realidad es que si llegamos y superamos los 7.000 este año sera por la misma razon que hemos superado los 6000 en 2024: por expansion de valoraciones.
Para un pequeño baño de realidad primero veamos los beneficios por accion del sp 500 conocidos: a septiembre de 2024 son de 200$ PA para el SP500, con un crecimiento del 8,7% respecto al año pasado, bastante por encima de su media historica del 6,5%. Esto además se supone que se acelera para 2025 hasta 272$. Esto es el escenario central?
Simplemente con que las subidas de beneficio decepcionen y esto traiga una contracción del multiplo la ostia puede ser grande, no hablemos ya de si por lo que sea viene una recesión o la inflación se vuelve a desbocar. Precaución señores, los señores de Wall Street están vendiendo un escenario de lalaland para seguir hinchando la burbuja.
Hartnett (BofA) ya anunció que espera los 6666 en el SP (lo dijo a modo de guasa repitiendo los seises) y apuntó que Trump no va a querer que caigan las bolsas.
Pero quizá sea mucho mas importante que en EEUU, al igual que aquí, hay inflación y que esa inflación no está reflejada correctamente por la oficialidad. Así que las bolsas suben absorbiendo la inflación. Nos cuentan que la controlan y por ello, con esas mentiras, bajan los tipos de interés, aunque las rentabilidades de los bonos digan que no podía ser.
Subiremos y tendrán que frenar las bajadas de tipos o tendrán que reiniciar subidas aunque no quieran ya que los bonos para estar caros (tener rentabilidades menores) necesitan compradores y los BRICS+ no están por la labor. Así que solo las instituciones financieras compran bonos y posiblemente pronto los bancos centrales aumenten sus compras para mantener el precio alto y seguir embaucando. Así habrá más inflación y más subidas de bolsa.
